วิกฤตค่าเงินอิหร่าน: ค่าเงินเรียลจะลดลงเหลือ "ศูนย์" จริงๆ หรือไม่?

ค่าเงินของอิหร่านอ่อนค่าลงอีกครั้ง โดยอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดเปิดอยู่ที่ประมาณ 1,660,000 เรียลต่อ 1 ดอลลาร์

สหรัฐ ในช่วงต้นเดือนมีนาคม 2026 หลังจากที่เคยทะลุ 1,500,000 เรียลในช่วงปลายเดือนมกราคม และอ่อนค่าต่อ

เนื่องมาจนถึงเดือนกุมภาพันธ์

อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับวิกฤต โดยอัตราเงินเฟ้อรายปีอยู่ที่ 44.6% ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดปลายเดือนมกราคม 

ขณะที่อัตราเงินเฟ้อแบบจุดต่อจุดอยู่ที่ 62.2% ในสกุลเงินบาห์มาน (21 มกราคม ถึง 19 กุมภาพันธ์ 2026)

ค่าเงินเรียลของบราซิลอ่อนค่าลงเกือบครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปี 2025 และในปี 2026 ก็อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว

อีกครั้ง เนื่องจากนโยบายปฏิรูป มาตรการคว่ำบาตร และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้การเข้าถึงเงินตราต่าง

ประเทศยากขึ้น

การล่มสลายนี้ไม่ใช่ความตื่นตระหนกเพียงสัปดาห์เดียว แต่เป็นผลมาจากภาวะเงินเฟ้อสูง การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อน

แอ และการเข้าถึงเงินตราต่างประเทศที่จำกัดมานานหลายปี ซึ่งขณะนี้ทวีความรุนแรงขึ้นจากมาตรการคว่ำบาตรที่กลับมา

อีกครั้งและความเสี่ยงด้านความมั่นคงที่เพิ่มสูงขึ้น

ค่าเงินอิหร่านจะลดลงเหลือศูนย์ได้หรือไม่?

สกุลเงินไม่ได้มีมูลค่า "เป็นศูนย์" อย่างแท้จริงตราบใดที่ประเทศนั้นยังคงอยู่และใช้สกุลเงินนั้นอยู่ แม้ในวิกฤตการณ์ร้ายแรง สกุลเงินก็มักจะรักษาราคาไว้ได้ แม้ว่าจะเป็นราคาที่ย่ำแย่ก็ตาม

เมื่อคนพูดว่า "ค่าเงินเรียลกำลังจะเหลือศูนย์" พวกเขามักหมายถึงสิ่งใดสิ่งหนึ่งในสามสิ่งนี้:

1. กำลังซื้อของคนทั่วไปอาจลดลงจนเกือบเป็นศูนย์ เมื่อราคาสินค้าสูงขึ้นเร็วกว่าค่าจ้าง

2. อัตราแลกเปลี่ยนจะเพิ่มเลขศูนย์เข้าไป ทำให้ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ เปลี่ยนจาก 1.5 ล้านเรียล เป็น 2 ล้าน 3 ล้าน และมากกว่านั้น

3. การปรับลดค่าเงินเป็นการลบเลขศูนย์ออก ซึ่งเป็นการ "รีเซ็ต" ค่าเงินบนกระดาษอย่างมีประสิทธิภาพ แม้ว่าปัญหาพื้นฐานจะยังคงอยู่ก็ตาม

ขณะนี้อิหร่านกำลังพิจารณาทางเลือกที่สามแล้ว ในเดือนตุลาคมปี 2025 รัฐสภาอิหร่านได้อนุมัติแผนการที่จะตัดเลขศูนย์สี่ตัวออกจากค่าเงินเรียล โดยมีระยะเวลาเตรียมการสองปี และระยะเวลาเปลี่ยนผ่านสามปี ซึ่งในระหว่างนั้นทั้งธนบัตรเก่าและธนบัตรใหม่จะหมุนเวียนอยู่ในระบบ

ดังนั้น คำตอบที่ตรงไปตรง มาก็คือ: ค่าเงินเรียลไม่สามารถลดลงเหลือศูนย์ได้ แต่สามารถทำให้รู้สึกเหมือนเป็นเช่นนั้นได้ผ่านภาวะเงินเฟ้อ การอ่อนค่า และการปรับหน่วยใหม่

ขณะนี้สกุลเงินอิหร่านซื้อขายอยู่ที่ระดับใด?

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของอิหร่านไม่ใช่ตลาดเดียว แต่เป็นชุดของอัตราแลกเปลี่ยนคู่ขนาน และช่องว่างระหว่างอัตราเหล่านั้นก็เป็นส่วนหนึ่งของปัญหา

ระดับความคลาดเคลื่อน : หากใช้ 42,000 เป็นค่าอ้างอิงอย่างเป็นทางการ และ 1,457,000 เป็นค่าอ้างอิงในตลาดเปิด จะหมายถึงช่องว่างประมาณ 35 เท่า

เหตุใดอัตราดอกเบี้ยหลายอัตราจึงเร่งให้ค่าเงินเรียลอ่อนค่าลง

ระบบหลายระดับส่งเสริมพฤติกรรมเสริมแรงสามประการ:

1. การฉวยโอกาสจากความเคลื่อนไหวทางนโยบาย

เมื่อนักลงทุนคาดการณ์ว่าเงินอุดหนุนจะถูกยกเลิกหรือจัดสรรใหม่ พวกเขามักจะกำหนดราคาล่วงหน้าโดยคำนึงถึงค่าเงินที่อ่อนลง

2. แรงจูงใจในการเก็งกำไร

ยิ่งส่วนต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนทางการและอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดมากเท่าไร กำไรของตัวกลางก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งจะทำให้เงินตราต่างประเทศที่มีอยู่อย่างจำกัดถูกดึงไปจากพื้นที่ที่สามารถนำไปใช้ในการผลิตได้

3. การลดลงของความเชื่อมั่น

ระบบที่มีสัญญาณราคามากเกินไปบ่งชี้ว่ารัฐกำลังจำกัดการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแทนที่จะจัดหาให้ ซึ่งส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องการลดค่าเงินฝังแน่นอยู่ในระบบการกำหนดราคาในชีวิตประจำวัน

5 ปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังการร่วงลงของค่าเงินอิหร่านครั้งล่าสุด

1) มาตรการคว่ำบาตรบีบค่าเงินแข็ง

มาตรการคว่ำบาตรส่งผลกระทบต่อค่าเงินเรียลเป็นหลักโดยการจำกัดการเข้าถึงดอลลาร์ที่ได้จากการส่งออกและขัดขวาง

ความสามารถในการโอนเงิน

ในช่วงต้นปี 2026 แรงกดดันได้ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งผ่านการขยายมาตรการคว่ำบาตรและการใช้มาตรการ "กดดัน

สูงสุด" อีกครั้ง ซึ่งยิ่งทำให้ค่าเงินแข็งขาดแคลนและเป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคาในตลาดเปิด

เมื่อค่าเงินต่างประเทศขาดแคลน อัตราแลกเปลี่ยนในตลาดเปิดจะกลายเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นรายวัน

2) อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงมาก

อัตราเงินเฟ้อสูงเป็นศัตรูของสกุลเงินใดๆ อัตราเงินเฟ้อของอิหร่านเร่งตัวขึ้นอีกครั้งในปี 2026 โดยอัตราเงินเฟ้อรายปีอยู่

ที่ 44.6% ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดปลายเดือนมกราคม และอัตราเงินเฟ้อแบบจุดต่อจุดอยู่ที่ 62.2% ในสกุลเงินบาห์มาน 

(21 มกราคม ถึง 19 กุมภาพันธ์ 2026)

ข้อมูลประเทศของ IMF ยังคงบ่งชี้ถึงภาวะเงินเฟ้อระดับวิกฤตในปี 2026 โดยระบุอัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคเฉลี่ยที่ 

41.6%

เมื่อเงินเฟ้อสูงถึงระดับนี้ บุคคลทั่วไปจึงพยายามหลีกเลี่ยงการถือเงินสด ซึ่งมักหมายถึงการซื้อดอลลาร์ ทองคำ อสังหาริม

ทรัพย์ หรือสินค้าคงคลัง

3) ความเสี่ยงจากความขัดแย้งส่งผลกระทบต่อการค้าและโลจิสติกส์น้ำมัน

ความเสี่ยงจากความรุนแรงอาจเพิ่ม "เบี้ยประกัน" ของสกุลเงิน เนื่องจากตลาดประเมินความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของ

การส่งออก รายงานล่าสุดเน้นย้ำถึงความตึงเครียดอย่างมากในเส้นทางการขนส่งในภูมิภาค (ช่องแคบฮอร์มุซ) ซึ่งอาจ

ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการไหลเข้าของเงินตราต่างประเทศ

4) การเปลี่ยนแปลงนโยบายสามารถเพิ่มความต้องการดอลลาร์ได้ในชั่วข้ามคืน

การออกแบบนโยบายได้เปลี่ยนจากการอุดหนุนอัตราแลกเปลี่ยนนำเข้าเป็นการผลักดันธุรกรรมต่างๆ ไปสู่การกำหนด

ราคาตามตลาดมากขึ้น ประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเกียน ยืนยันว่าการนำเข้าจะไม่ได้รับอัตราพิเศษที่ 285,000 เรียลต่อ

ดอลลาร์อีกต่อไป โดยรัฐจะเปลี่ยนเส้นทางการสนับสนุนไปยังผู้บริโภคผ่านบัตรกำนัลหรือเครดิต

นั่นคือกลไกขับเคลื่อนโดยตรง หากสัดส่วนการนำเข้าที่ต้องใช้เงินดอลลาร์ในอัตราแลกเปลี่ยนตลาดมีมากขึ้น ความต้อง

การก็จะเพิ่มขึ้น และการส่งผ่านผลกระทบไปยังราคาสินค้าผู้บริโภคก็จะเกิดขึ้นเร็วขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเศรษฐกิจที่

พึ่งพาการนำเข้าเป็นหลัก

5) ความไม่สงบทางการเมืองเพิ่ม "ค่าความเสี่ยง"

ในช่วงปลายเดือนธันวาคม 2025 และต้นเดือนมกราคม 2026 การประท้วงได้ลุกลามออกไป และความตึงเครียดทางการเงินเป็นประเด็นสำคัญที่ได้รับการรายงานข่าว

มีการระบุว่าบรรดาพ่อค้าแม่ค้าเริ่มต่อต้านผู้นำทางศาสนา เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อและความอ่อนค่าของเงินส่งผลกระทบต่อความเป็นอยู่ของผู้คน

เมื่อเกิดความเสี่ยงทางการเมือง ผู้คนจะลดระยะเวลาในการลงทุนลง ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง

แผนการปรับค่าเงินและ "สี่ศูนย์" ของอิหร่านคืออะไร?

แผนการปรับค่าเงินของอิหร่านมักถูกเข้าใจผิดว่าเป็น "การกอบกู้ค่าเงิน" แต่แท้จริงแล้วเป็นการปรับปรุงบัญชีมากกว่า

ตัวอย่างเช่น หากมูลค่าตลาดเปิดอยู่ที่ประมาณ 1,660,000 เรียลต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อตัดเลขศูนย์ออกไปสี่ตัว จะดู

เหมือนว่ามีหน่วยใหม่ประมาณ 166.0 หน่วยต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยสมมติว่ามูลค่าที่แท้จริงยังคงเท่าเดิม

ตัวเลขดูดีขึ้น แต่กำลังซื้อจะเพิ่มขึ้นได้ก็ต่อเมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมากและคงอยู่ในระดับต่ำเท่านั้น

โดยสรุป

• หน้าที่: ช่วยให้การอ่านราคาสินค้าง่ายขึ้น และลดความยุ่งยากในการใช้งานประจำวัน

• สิ่งที่นโยบายนี้ทำไม่ได้ : ไม่สามารถหยุดยั้งภาวะเงินเฟ้อได้ เว้นแต่ว่านโยบายการคลังและนโยบายการเงินจะเปลี่ยนแปลงไปด้วย

ค่าเงินเรียลจะลดลงเหลือ "ศูนย์" จากนี้ไปหรือไม่? สามสถานการณ์ที่เป็นไปได้

โดยสรุปแล้ว การปรับลดค่าเงินสามารถเพิ่มความสะดวกสบายได้ อย่างไรก็ตาม การปรับลดค่าเงินเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ปัญหาเงินเฟ้อได้ ความน่าเชื่อถือของสกุลเงินมาจากพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเพียงเพื่อความสวยงามของจำนวนเลขศูนย์

ความเสี่ยงสำคัญที่อาจทำให้ค่าเงินอิหร่านตกต่ำลงอย่างรุนแรง

1) ภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงขึ้น

หากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอีก ความต้องการดอลลาร์และทองคำของประชาชนอาจเพิ่มสูงขึ้นอย่างไม่หยุด

ยั้ง

ตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดที่ประมาณ 60% เมื่อเทียบแบบจุดต่อจุด แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังสามารถกลับมาสูงขึ้นได้

อย่างรวดเร็วเมื่อการปฏิรูปอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลต่อราคาสินค้าอุปโภคบริโภค

2) ช่องว่างอัตราแลกเปลี่ยนที่กว้างขึ้น

อัตราแลกเปลี่ยนหลายอัตราสามารถสร้างเศรษฐกิจสองระดับ: ระดับหนึ่งสำหรับผู้ที่สามารถเข้าถึงเงินตราต่างประเทศที่

ได้รับการอุดหนุน และอีกระดับสำหรับคนอื่นๆ

ยิ่งช่องว่างกว้างมากเท่าไหร่ แรงจูงใจในการเอาเปรียบระบบก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งจะบั่นทอนความเชื่อมั่นและลด

ความต้องการดอลลาร์ลง

3) น้ำมันและเงินตราต่างประเทศที่อ่อนแอลง

น้ำมันยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นหนึ่งในแหล่งเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่ไม่กี่แห่ง แม้แต่การลดลงเล็ก

น้อยของปริมาณการส่งออกหรือต้นทุน "กองเรือเงา" ที่สูงขึ้นก็อาจส่งผลกระทบต่ออุปทานเงินตราต่างประเทศได้ รายงาน

การติดตามเรือบรรทุกน้ำมันล่าสุดชี้ให้เห็นถึงความอ่อนตัวของการส่งออกน้ำมันของอิหร่านในช่วงต้นปี 2026 เนื่องจาก

แรงกดดันจากมาตรการคว่ำบาตรทวีความรุนแรงขึ้น

4) ความไม่มั่นคงทางสังคมและความผิดพลาดทางนโยบาย

เมื่อค่าครองชีพพุ่งสูงขึ้น รัฐบาลมักจะพยายามแก้ไขปัญหาอย่างรวดเร็ว เช่น การให้เงินอุดหนุน การให้เงินช่วยเหลือ 

หรือการควบคุมอย่างเข้มงวด การกระทำเหล่านั้นอาจช่วยซื้อเวลาได้ แต่ก็อาจเพิ่มแรงกดดันทางการคลังและบิดเบือน

ตลาดได้เช่นกัน

5) การหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซและผลกระทบจากการประกันภัยการขนส่งทางเรือ

หากการขนส่งทางเรือในอ่าวเปอร์เซียยากต่อการประกันภัยหรือการกำหนดเส้นทาง การชำระเงินทางการค้าและรายรับ

เงินตราต่างประเทศของอิหร่านอาจตึงตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในช่วงต้นเดือนมีนาคม 2026 มีรายงานว่าบริษัทประกันภัยทางทะเลรายใหญ่เริ่มถอนความคุ้มครองความเสี่ยงจากความ

ขัดแย้งในภูมิภาค ขณะที่การจราจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซถูกอธิบายว่าหยุดชะงักอย่างรุนแรง

สิ่งที่ต้องติดตามต่อไป?

หากคุณต้องการประเมินว่าค่าเงินเรียลกำลังทรงตัวหรืออ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว คุณควรจับตาดูสัญญาณที่สะท้อนถึง

อุปสงค์และอุปทานที่แท้จริง

• อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/IRR ในตลาดเปิด โดยเฉพาะช่องว่างเมื่อเทียบกับอัตราที่กำหนดโดยรัฐบาล

• สัญญาณการส่งออกน้ำมันและข้อจำกัดด้านการขนส่ง/ประกันภัย

• โมเมนตัมเงินเฟ้อรายเดือน โดยเฉพาะอาหารและค่าเช่า

• ความเครียดด้านสภาพคล่องของธนาคาร ข้อจำกัดด้านเงินสด และพฤติกรรมการฝากเงิน

• เหตุการณ์สำคัญในการปรับโครงสร้างเงินและการกำหนดราคาในช่วงเปลี่ยนผ่าน

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

1) เงินเรียลอิหร่านจะลดลงเหลือ "ศูนย์" จริงๆ หรือไม่?

ไม่ใช่ในความหมายตรงตัว "ศูนย์" เป็นคำย่อสำหรับการสูญเสียอำนาจซื้ออย่างรุนแรง หรือการปรับโครงสร้างเงินที่ตัด

เลขศูนย์ออกจากธนบัตร

2) เงินเรียลซื้อขายอยู่ที่ระดับใกล้ 1.5 ล้านต่อ 1 ดอลลาร์หรือไม่?

ปัจจุบันได้เคลื่อนตัวสูงกว่าระดับนั้นแล้ว ผู้ติดตามตลาดเปิดและรายงานล่าสุดระบุว่าอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดอยู่ที่

ประมาณ 1.6–1.7 ล้านเรียลต่อ 1 ดอลลาร์ ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์และต้นเดือนมีนาคม 2026

3) เงินโทมานแตกต่างจากเงินเรียลหรือไม่?

ใช่ อัตราแลกเปลี่ยนในท้องถิ่นหลายแห่งใช้โทมานในการกำหนดราคาทั่วไป และบางบริการระบุอย่างชัดเจนว่า 1 

โทมานเท่ากับ 10 เรียล

4) การตัดเลขศูนย์สี่ตัวออกจะหยุดภาวะเงินเฟ้อได้หรือไม่?

ไม่ การปรับค่าเงินเป็นการเปลี่ยนแปลงทางบัญชีที่สามารถปรับปรุงการใช้งานได้ แต่ไม่ได้ลดอัตราการเติบโตของ

ปริมาณเงิน การขาดดุลทางการคลัง หรือเงินเฟ้อที่นำเข้า

5) อิหร่านอาจเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อรุนแรงหรือไม่?

ภาวะเงินเฟ้อรุนแรงไม่ใช่สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นเมื่อเงินเฟ้อสูงต่อเนื่อง การระดมทุนทางการเงินเร่ง

ตัวขึ้น และความเชื่อมั่นพังทลายในลักษณะที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนสกุลเงินอย่างรวดเร็ว

สรุป

โดยสรุปแล้ว สกุลเงินของอิหร่านไม่น่าจะแตะระดับ "ศูนย์" อย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม มันอาจเข้าใกล้ศูนย์ในเชิงฟังก์ชัน

ในแง่ของกำลังซื้อ หากเงินเฟ้อ การเติบโตของสภาพคล่อง และการกัดเซาะความเชื่อมั่นยังคงฝังรากลึก

การปรับค่าเงินอาจทำให้ตัวเลขดูเล็กลงในไม่ช้า แต่มีเพียงการผสมผสานที่น่าเชื่อถือระหว่างการควบคุมทางการคลัง วินัย

ทางการเงิน และระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่สะอาดกว่าเท่านั้นที่จะเปลี่ยนแปลงทิศทางที่สำคัญได้

จนกว่าปัจจัยพื้นฐานเหล่านั้นจะเปลี่ยนแปลงไป ตลาดจะยังคงมองว่าการปรับตัวขึ้นทุกครั้งเป็นเพียงชั่วคราว และการ

เปลี่ยนแปลงนโยบายทุกครั้งเป็นการทดสอบความน่าเชื่อถือ

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน

การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้ ความคิดเห็นใดๆ ในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่า

การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ