اريخ النشر: 2026-01-13
يشهد سعر صرف الريال الإيراني انخفاضاً جديداً، حيث بلغ سعر الصرف في السوق المفتوحة حوالي 1,457,000 ريال للدولار الواحد في منتصف يناير 2026، بعد فترة من التقلبات الحادة. ولا يزال التضخم عند مستويات الأزمة (42.5% في ديسمبر 2025)، وقد فقد الريال ما يقارب نصف قيمته مقابل الدولار في عام 2025.
إن الانهيار ليس حالة ذعر استمرت أسبوعاً واحداً، بل هو نتاج سنوات من التضخم المرتفع والنمو الضعيف ومحدودية الوصول إلى العملات الصعبة، والتي تفاقمت الآن بسبب الضغوط السياسية الجديدة.
إن القضية الرئيسية ليست "صفرًا" حرفيًا، بل انهيار القوة الشرائية الذي قد يجبر على إعادة ضبط من خلال إعادة تسمية العملة أو الدولرة المحلية بحكم الأمر الواقع.
لا تُتداول العملة حرفياً عند "الصفر" طالما أن الدولة لا تزال قائمة وتستخدمها. حتى في الأزمات الحادة، فإنها عادةً ما تحتفظ بقيمة معينة، وإن كانت قيمة متدنية.
عندما يقول الناس "الريال سيصل إلى الصفر"، فإنهم عادةً ما يقصدون أحد ثلاثة أشياء:
قد تنخفض القدرة الشرائية إلى ما يقارب الصفر بالنسبة للأشخاص العاديين عندما تتجاوز الأسعار الأجور.
يضيف سعر الصرف المزيد من الأصفار ، لذا ينتقل الدولار الواحد من 1.5 مليون ريال إلى 2 مليون، و3 ملايين، وما بعد ذلك.
تؤدي عملية إعادة التقييم إلى إزالة الأصفار ، مما يؤدي فعلياً إلى "إعادة ضبط" العملة على الورق على الرغم من بقاء المشكلة الأساسية قائمة.
تدرس إيران بالفعل الخيار الثالث. ففي أكتوبر/تشرين الأول 2025، وافق البرلمان الإيراني على خطة لإزالة أربعة أصفار من الريال، مع فترة تحضيرية مدتها سنتان وفترة انتقالية مدتها ثلاث سنوات يتم خلالها تداول كل من الأوراق النقدية القديمة والجديدة.
إذن، الإجابة الصادقة هي: لا يمكن أن يصل الريال إلى الصفر، ولكن يمكن جعله يبدو وكأنه قد وصل إلى الصفر من خلال التضخم، وانخفاض قيمة العملة، وإعادة ضبط الوحدة.
| مستوى صرف العملات الأجنبية (مبسط) | المستوى التقريبي (بالريال لكل دولار واحد) | ما يمثله عادةً | لماذا يُعد ذلك مهماً؟ |
|---|---|---|---|
| المعدل الرسمي المُدار | 42000 | سعر الفائدة المستخدم في المعاملات الرسمية المحدودة | تُؤخذ المؤشرات في الاعتبار في بعض القنوات، لكنها تُوسّع التشوهات عندما تكون بعيدة عن السوق. |
| دعم الاستيراد التفضيلي (مثال) | 285,000 | مخصصات مدعومة لبعض الضروريات | يخلق ذلك حوافز للسعي وراء الريع وتكلفة مالية ضمنية |
| سعر السوق المفتوح / سعر الشارع | حوالي 1,457,000 | السعر الذي يلبي الطلب الخاص على العملات الصعبة | يؤثر على التوقعات والتسعير وإشارات القوة الشرائية الحقيقية |
إن سوق الصرف الأجنبي في إيران ليس سوقاً واحداً، بل هو مجموعة من الأسعار المتوازية، والفجوة بينها هي جزء من المشكلة.
حجم التشوه : إن استخدام 42000 كمرجع رسمي و1457000 كمرجع للسوق المفتوحة يعني وجود فجوة تبلغ حوالي 35 مرة.
يدعو النظام متعدد المستويات إلى ثلاثة سلوكيات معززة:
عندما يتوقع التجار إلغاء الإعانات أو إعادة تخصيصها، فإنهم يحددون سعراً مسبقاً لعملة أضعف.
كلما زاد الفارق بين الأسعار الرسمية وأسعار السوق، زادت أرباح الوسطاء، مما يؤدي إلى استنزاف العملة الصعبة النادرة من الاستخدام الإنتاجي.
يشير النظام الذي يحتوي على الكثير من مؤشرات الأسعار إلى أن الدولة تقوم بتقنين النقد الأجنبي بدلاً من توفيره، مما يؤدي إلى تضمين توقعات انخفاض قيمة العملة في التسعير اليومي.
تؤثر العقوبات على الريال بشكل أساسي من خلال تقييد الوصول إلى الدولارات المكتسبة من الصادرات وإعاقة القدرة على تحويل الأموال.
فعلى سبيل المثال، يرتبط الانهيار الذي أعقب عام 2018 بإعادة فرض العقوبات الأمريكية، بما في ذلك القيود المفروضة على صادرات النفط والوصول إلى العملات الأجنبية.
عندما تكون العملات الأجنبية نادرة، يصبح سعر الصرف في السوق المفتوحة بمثابة استفتاء يومي على الثقة.
التضخم المرتفع هو عدو أي عملة، وقد بلغ معدل التضخم في إيران 42.5% في ديسمبر 2025.
كما تتضمن صفحة صندوق النقد الدولي الخاصة بالبلدان توقعات بتضخم أسعار المستهلكين بنحو 42.4% لعام 2026.
عندما يتجاوز التضخم 40%، يسعى الأفراد إلى تجنب الاحتفاظ بالنقد. وهذا يعني غالباً شراء الدولارات أو الذهب أو العقارات أو المخزون.
إن ضعف الاقتصاد لا يؤدي بالضرورة إلى انهيار العملة، ولكنه يجعل من الصعب تحقيق الاستقرار فيها.
في أكتوبر 2025، توقع البنك الدولي أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي لإيران بنسبة 1.7% في عام 2025 وينكمش بنسبة 2.8% في عام 2026.
يعني النمو الضعيف انخفاض الإيرادات الضريبية وزيادة الضغط لتمويل الإنفاق بطرق تغذي التضخم.
في ديسمبر 2025، عدّلت إيران لوائحها المتعلقة بالعملة، حيث اشترطت على المستوردين الحصول على العملات الأجنبية للسلع الضرورية بسعر السوق المفتوح بدلاً من سعر تفضيلي أقل، مما زاد الضغط على الريال.
هذا عامل ميكانيكي مباشر. إذا اضطرت المزيد من الواردات إلى الحصول على الدولارات بسعر السوق، سيرتفع الطلب.
في أواخر ديسمبر 2025 وأوائل يناير 2026، انتشرت الاحتجاجات، وكان الضغط المالي محورًا رئيسيًا في التغطية الإعلامية.
وُصِفَ الأمر بأن التجار كانوا ينقلبون على القيادة الدينية مع تزايد التضخم وضعف العملة مما أدى إلى تضييق الخناق على سبل العيش.
عندما تنشأ مخاطر سياسية، يقلص الناس أفقهم الزمني. وهذا يجعل ضعف العملة يغذي نفسه بنفسه.
| غرض | التفاصيل المبلغ عنها |
|---|---|
| يتغير | قم بإزالة أربعة أصفار من الريال |
| تحضير | أُعطي البنك المركزي عامين للاستعداد. |
| انتقال | فترة ثلاث سنوات يتم خلالها تداول كل من العملات القديمة والجديدة |
| الأساس المنطقي | تبسيط المعاملات بعد سنوات من التضخم المرتفع |
غالباً ما يُساء فهم خطة إعادة تسمية العملة الإيرانية على أنها "إنقاذ للعملة". إنها في الأساس عملية تنظيف محاسبي.
على سبيل المثال، إذا كانت قيمة السوق المفتوحة تقريبًا 1,457,000 ريال لكل دولار واحد، فبعد إزالة أربعة أصفار، سيبدو الأمر وكأنه حوالي 145.7 وحدة جديدة لكل دولار واحد، بافتراض أن القيمة الحقيقية تظل كما هي.
تبدو الأرقام أكثر إيجابية، لكن القوة الشرائية لا تتحسن إلا إذا انخفض التضخم بشكل كبير وظل منخفضاً.
باختصار،
ما يفعله: يجعل الأسعار قابلة للقراءة مرة أخرى ويقلل من الاحتكاك اليومي.
ما لا يفعله : إيقاف التضخم ما لم تتغير السياسة المالية والنقدية أيضاً.
| سيناريو | ماذا يحدث؟ | ماذا يعني ذلك بالنسبة لـ "الصفر"؟ | إشارة الاحتمالية |
|---|---|---|---|
| نزيف بطيء (الأكثر شيوعاً) | يستمر التضخم المرتفع ويتراجع سعر الصرف تدريجياً | يصبح مصطلح "الصفر" مجازياً مع إضافة المزيد من الأصفار | لا يزال التضخم أعلى من 30-40%، وتشديد ضوابط أسعار الصرف. |
| انخفاض قيمة العملة بشكل مفاجئ | تؤدي الصدمة السياسية أو صدمة التمويل إلى تحرك حاد لمرة واحدة | يبدو الوصول إلى "الصفر" أقرب لأن الأسعار تقفز بسرعة | ضغوط عقوبات جديدة، وضغوط على الميزانية، وتصاعد الاضطرابات |
| إعادة تسمية العملات (إعادة ضبط العملة الورقية) | إيران تحذف أربعة أصفار وتُدخل وحدات جديدة | يظهر الرقم "صفر" على الورقة النقدية، وليس في الحياة الواقعية. | الخطة التي أقرها البرلمان تتقدم نحو التنفيذ |
عموماً، قد يُحسّن تغيير قيمة العملة من سهولة استخدامها. مع ذلك، لا يُعالج تغيير قيمة العملة التضخم بمفرده: فمصداقية العملة تنبع من أساسيات الاقتصاد، لا من تغييرات شكلية في عدد الأصفار.
إذا ارتفعت توقعات التضخم أكثر، فقد يصبح طلب الجمهور على الدولار والذهب لا هوادة فيه.
يمكن أن تؤدي أسعار الصرف المتعددة إلى خلق اقتصاد ذي سرعتين: سرعة لأولئك الذين يمكنهم الوصول إلى العملات الأجنبية المدعومة وسرعة أخرى للجميع.
كلما اتسعت الفجوة، زاد الدافع لاستغلال النظام، مما يقوض الثقة ويقلل الطلب على الدولار.
لا يزال النفط محورياً لأنه أحد المصادر الرئيسية القليلة للعملات الأجنبية. ويمكن أن يؤدي عدم الاستقرار السياسي إلى زيادة المخاطر المتوقعة على الصادرات، مما قد يؤثر بدوره على سعر الصرف حتى قبل تغير أحجام الصادرات.
عندما ترتفع تكاليف المعيشة بشكل حاد، غالباً ما تلجأ الحكومات إلى حلول سريعة كتقديم الدعم المالي أو المساعدات أو فرض ضوابط مشددة. قد تُتيح هذه الإجراءات بعض الوقت، لكنها قد تزيد أيضاً من الضغوط المالية وتُشوّه الأسواق.
إذا كنت ترغب في الحكم على ما إذا كان الريال يستقر أم يتسارع نحو الانخفاض، فعليك مراقبة الإشارات التي تعكس العرض والطلب الحقيقيين.
مستويات الدولار/الريال في السوق المفتوحة
مطبوعات التضخم وتضخم أسعار المواد الغذائية
أي تغيير في سياسة سعر الصرف
التقدم المحرز في إعادة تسمية الأصول
توقعات النمو الاقتصادي
لا، ليس حرفياً. "الصفر" هو اختصار لفقدان شديد في القوة الشرائية أو إعادة تقييم العملة التي تزيل الأصفار من الأوراق النقدية.
نعم. أظهرت لقطات السوق المفتوحة في أوائل يناير 2026 أن سعر الصرف في الشارع كان متقارباً حول 1.47 مليون ريال لكل دولار، مع أسعار منشورة حوالي 1,457,000.
نعم. تستخدم العديد من عروض الأسعار المحلية التومان في اتفاقيات التسعير اليومية، وتذكر بعض الخدمات صراحة أن 1 تومان يساوي 10 ريالات.
لا. إعادة تسمية العملة هي تغيير محاسبي يمكن أن يحسن من سهولة الاستخدام، لكنها لا تقلل من معدل نمو النقود، أو العجز المالي، أو التضخم المستورد.
التضخم المفرط ليس أمراً حتمياً، لكن الخطر يزداد عندما يستمر التضخم المرتفع، ويتسارع التمويل النقدي، وتنهار الثقة بطريقة تؤدي إلى استبدال سريع للعملة.
في الختام، من غير المرجح أن تصل العملة الإيرانية إلى الصفر حرفياً. ومع ذلك، يمكن أن تقترب من الصفر عملياً من حيث القوة الشرائية إذا استمر التضخم ونمو السيولة وتآكل الثقة.
قد يؤدي إعادة تقييم العملة قريباً إلى جعل الأرقام تبدو أصغر، ولكن فقط مزيج موثوق من ضبط النفس المالي، والانضباط النقدي، ونظام سعر صرف أنظف يمكن أن يغير المسار المهم.
إلى أن تتغير تلك الأساسيات، سيستمر السوق في التعامل مع كل ارتفاع على أنه مؤقت ومع كل تغيير في السياسة على أنه اختبار للمصداقية.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
