Diterbitkan pada: 2026-01-13
Mata uang negara Iran kembali melemah, dengan nilai tukar pasar terbuka mendekati 1.457.000 rial per dolar AS pada pertengahan Januari 2026, setelah periode yang bergejolak. Inflasi tetap berada pada tingkat krisis (42,5% pada Desember 2025), dan rial kehilangan hampir setengah nilainya terhadap dolar pada tahun 2025.
Keruntuhan ini bukanlah kepanikan satu minggu, melainkan produk dari inflasi tinggi selama bertahun-tahun, pertumbuhan yang lemah, dan akses terbatas terhadap mata uang asing, yang kini diperparah oleh tekanan politik baru.
Isu utamanya bukanlah "nol" secara harfiah, tetapi penurunan daya beli yang dapat memaksa pengaturan ulang melalui redenominasi atau dolarisasi domestik secara de facto.
Suatu mata uang tidak secara harfiah diperdagangkan pada "nol" selama negara tersebut masih ada dan menggunakannya. Bahkan dalam krisis yang parah, mata uang biasanya tetap mempertahankan harganya, meskipun harganya sangat rendah.
Ketika orang mengatakan "rial akan menjadi nol," mereka biasanya merujuk pada salah satu dari tiga hal berikut:
Daya beli masyarakat biasa dapat turun hingga mendekati nol ketika harga-harga melambung lebih cepat daripada upah.
Nilai tukar menambahkan lebih banyak angka nol , sehingga $1 berubah dari 1,5 juta rial menjadi 2 juta, 3 juta, dan seterusnya.
Redenominasi menghilangkan angka nol , yang secara efektif "mengatur ulang" mata uang di atas kertas meskipun masalah mendasar tetap ada.
Iran sudah membahas opsi ketiga. Pada Oktober 2025, parlemen Iran menyetujui rencana untuk menghapus empat angka nol dari rial, dengan periode persiapan dua tahun dan masa transisi tiga tahun di mana uang kertas lama dan baru akan beredar.
Jadi, jawaban jujurnya adalah: rial tidak mungkin jatuh ke nol, tetapi bisa dibuat terasa seperti itu melalui inflasi, depresiasi, dan penyesuaian nilai mata uang.
| Tingkat FX (sederhana) | Perkiraan nilai tukar (rial per $1) | Apa yang biasanya diwakilinya | Mengapa ini penting |
|---|---|---|---|
| Tarif resmi yang ditetapkan | 42.000 | Suku bunga kebijakan yang digunakan untuk transaksi resmi terbatas. | Penyiar memperhitungkan beberapa saluran, tetapi distorsi semakin meluas ketika jauh dari pasar. |
| Dukungan impor preferensial (contoh) | 285.000 | Alokasi subsidi untuk kebutuhan pokok tertentu. | Menciptakan insentif pencarian rente dan biaya fiskal tersirat. |
| Harga pasar terbuka / harga pasaran | ~1.457.000 | Harga yang menyeimbangkan permintaan swasta akan mata uang asing. | Mempengaruhi ekspektasi, penetapan harga, dan sinyal daya beli riil. |
Pasar valuta asing Iran bukanlah satu pasar tunggal. Ini adalah serangkaian kurs paralel, dan kesenjangan di antara kurs-kurs tersebut merupakan bagian dari masalahnya.
Besarnya distorsi : Menggunakan 42.000 sebagai patokan resmi dan 1.457.000 sebagai referensi pasar terbuka menyiratkan kesenjangan sekitar 35 kali lipat.
Sistem bertingkat memunculkan tiga perilaku yang saling memperkuat:
Ketika para pedagang memperkirakan subsidi akan dihapus atau dialokasikan kembali, mereka menetapkan harga di muka untuk mata uang yang lebih lemah.
Semakin besar selisih antara kurs resmi dan kurs pasar, semakin besar pula keuntungan yang diperoleh para perantara, yang pada akhirnya menguras mata uang asing yang langka dari penggunaan produktif.
Suatu sistem dengan terlalu banyak sinyal harga yang menunjukkan bahwa negara sedang melakukan penjatahan devisa daripada memasoknya, yang menanamkan ekspektasi devaluasi ke dalam penetapan harga sehari-hari.
Sanksi terutama memengaruhi rial dengan membatasi akses ke dolar yang diperoleh dari ekspor dan menghambat kemampuan untuk mentransfer dana.
Sebagai contoh, keruntuhan pasca-2018 terkait dengan pemberlakuan kembali sanksi AS, termasuk pembatasan ekspor minyak dan akses ke mata uang asing.
Ketika mata uang asing langka, nilai tukar pasar terbuka menjadi tolok ukur kepercayaan sehari-hari.
Inflasi tinggi adalah musuh mata uang mana pun, dan Iran memiliki tingkat inflasi sebesar 42,5% pada Desember 2025.
Halaman negara IMF juga mencantumkan proyeksi inflasi harga konsumen sekitar 42,4% untuk tahun 2026.
Ketika inflasi melebihi 40%, orang-orang berusaha menghindari memegang uang tunai. Itu sering berarti membeli dolar, emas, properti, atau persediaan.
Perekonomian yang melemah tidak secara otomatis menyebabkan mata uang jatuh, tetapi hal itu mempersulit upaya untuk menstabilkannya.
Pada Oktober 2025, Bank Dunia memperkirakan PDB Iran akan menyusut 1,7% pada tahun 2025 dan menyusut 2,8% pada tahun 2026.
Pertumbuhan yang lemah berarti penerimaan pajak yang lebih lemah dan tekanan yang lebih besar untuk membiayai pengeluaran dengan cara yang memicu inflasi.
Pada Desember 2025, Iran mengubah peraturan mata uangnya, yang mengharuskan importir untuk memperoleh valuta asing untuk barang-barang kebutuhan pokok dengan kurs pasar terbuka, bukan kurs preferensial yang lebih rendah, sehingga meningkatkan tekanan pada rial.
Itu adalah pendorong mekanis langsung. Jika lebih banyak impor harus mendapatkan dolar dengan kurs pasar, permintaan akan meningkat.
Pada akhir Desember 2025 dan awal Januari 2026, protes meluas, dan tekanan finansial menjadi fokus utama dalam pemberitaan.
Digambarkan bahwa para pedagang mulai menentang kepemimpinan ulama karena inflasi dan pelemahan mata uang mencekik mata pencaharian.
Ketika risiko politik muncul, orang-orang memperpendek jangka waktu investasi mereka. Hal itu membuat pelemahan mata uang menjadi semakin berkelanjutan.
| Barang | Detail yang dilaporkan |
|---|---|
| Mengubah | Hilangkan empat angka nol dari rial. |
| Persiapan | Bank sentral diberi waktu dua tahun untuk bersiap. |
| Transisi | Periode tiga tahun dengan peredaran uang lama dan uang baru. |
| Alasan | Sederhanakan transaksi setelah bertahun-tahun inflasi tinggi. |
Rencana redenominasi Iran sering disalahpahami sebagai "penyelamatan mata uang." Padahal, ini sebenarnya hanyalah upaya pembersihan akuntansi.
Sebagai contoh, jika nilai pasar terbuka sekitar 1.457.000 rial untuk setiap $1, maka setelah menghilangkan empat angka nol, akan tampak sekitar 145,7 unit baru untuk setiap $1, dengan asumsi nilai riil tetap sama.
Angka-angka tersebut tampak lebih menguntungkan, namun daya beli hanya akan meningkat jika inflasi turun drastis dan tetap rendah.
Pendeknya,
Fungsi: Membuat harga mudah dibaca kembali dan mengurangi kerumitan sehari-hari.
Yang tidak dilakukannya : Menghentikan inflasi kecuali kebijakan fiskal dan moneter juga berubah.
| Skenario | Apa yang terjadi? | Apa arti "nol"? | Sinyal probabilitas |
|---|---|---|---|
| Pendarahan lambat (paling umum) | Inflasi tinggi terus berlanjut dan nilai tukar melemah secara bertahap. | "Nol" menjadi sebuah kiasan seiring dengan bertambahnya jumlah nol yang ditambahkan. | Inflasi tetap di atas 30–40%, kontrol nilai tukar diperketat. |
| Devaluasi perubahan bertahap | Guncangan kebijakan atau guncangan pendanaan menyebabkan pergerakan tajam yang terjadi secara tiba-tiba. | "Nol" terasa lebih dekat karena harga melonjak dengan cepat. | Tekanan sanksi baru, tekanan anggaran, dan peningkatan kerusuhan. |
| Redenominasi (pengaturan ulang kertas) | Iran menghapus empat angka nol dan memperkenalkan satuan baru. | Angka "nol" hanya ada di uang kertas, bukan di kehidupan nyata. | Rencana yang disetujui Parlemen berlanjut ke tahap peluncuran. |
Secara keseluruhan, redenominasi dapat meningkatkan kenyamanan. Namun, redenominasi saja tidak menyelesaikan inflasi: kredibilitas mata uang berasal dari fundamental ekonomi yang mendasarinya, bukan perubahan kosmetik pada jumlah angka nol.
Jika ekspektasi inflasi meningkat lebih lanjut, permintaan publik terhadap dolar dan emas dapat menjadi tak terkendali.
Berbagai nilai tukar dapat menciptakan ekonomi dua kecepatan: satu untuk mereka yang dapat mengakses valuta asing bersubsidi dan yang lainnya untuk semua orang.
Semakin besar kesenjangan, semakin besar pula motivasi untuk mengeksploitasi sistem, merusak kepercayaan, dan mengurangi permintaan dolar.
Minyak tetap menjadi komoditas utama karena merupakan salah satu dari sedikit sumber devisa besar. Ketidakstabilan politik dapat meningkatkan risiko yang dirasakan terhadap ekspor, yang dapat berdampak kembali pada nilai tukar bahkan sebelum volume ekspor berubah.
Ketika biaya hidup melonjak, pemerintah sering mencoba solusi cepat seperti subsidi, bantuan tunai, atau kontrol ketat. Langkah-langkah tersebut dapat memberi waktu, tetapi juga dapat meningkatkan tekanan fiskal dan mendistorsi pasar.
Jika Anda ingin menilai apakah rial sedang stabil atau justru semakin melemah, Anda harus memperhatikan sinyal-sinyal yang mencerminkan penawaran dan permintaan yang sebenarnya.
Nilai tukar dolar AS/rial di pasar terbuka
Inflasi kertas dan inflasi pangan
Perubahan apa pun dalam kebijakan nilai tukar
Kemajuan dalam redenominasi
Prospek pertumbuhan ekonomi
Tidak, bukan secara harfiah. "Nol" adalah singkatan dari hilangnya daya beli secara ekstrem atau redenominasi yang menghilangkan angka nol dari uang kertas.
Ya. Data pasar terbuka pada awal Januari 2026 menunjukkan kurs pasar berada di sekitar 1,47 juta rial per dolar AS, dengan kuotasi yang dipublikasikan sekitar 1.457.000.
Ya. Banyak penawaran lokal menggunakan toman dalam konvensi penetapan harga sehari-hari, dan beberapa layanan secara eksplisit menyatakan bahwa 1 toman sama dengan 10 rial.
Tidak. Redenominasi adalah perubahan akuntansi yang dapat meningkatkan kemudahan penggunaan, tetapi tidak mengurangi tingkat pertumbuhan uang, defisit fiskal, atau inflasi impor.
Hiperinflasi bukanlah sesuatu yang tak terhindarkan, tetapi risikonya meningkat ketika inflasi tinggi terus berlanjut, pembiayaan moneter meningkat, dan kepercayaan runtuh sedemikian rupa sehingga menyebabkan substitusi mata uang yang cepat.
Kesimpulannya, mata uang negara Iran kemungkinan besar tidak akan mencapai nilai "nol" secara harfiah. Namun, daya belinya dapat mendekati nol fungsional jika inflasi, pertumbuhan likuiditas, dan erosi kepercayaan tetap mengakar.
Redenominasi mungkin akan segera membuat angka-angka terlihat lebih kecil, tetapi hanya perpaduan yang kredibel antara pengendalian fiskal, disiplin moneter, dan rezim nilai tukar yang lebih bersih yang dapat mengubah arah yang penting.
Sampai fundamental tersebut berubah, pasar akan terus memperlakukan setiap reli sebagai hal yang sementara dan setiap perubahan kebijakan sebagai ujian kredibilitas.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
