เหตุใดราคาน้ำมันจึงไม่พุ่งสูงขึ้น: ข่าวเวเนซุเอลาสะท้อนถึงอุปทานที่เพิ่มขึ้น

ราคาน้ำมันมักพุ่งสูงขึ้นเมื่อเกิดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ครั้งนี้กลับตรงกันข้าม หลังจากเหตุการณ์ช็อกในเวเนซุเอลาช่วงสุดสัปดาห์ทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้นชั่วขณะ ราคาน้ำมันดิบ WTI (CL) ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 57 ดอลลาร์ และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (LCO) ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนมองว่าข่าวนี้เป็นความเสี่ยงด้านอุปทานในระยะยาวมากกว่าการหยุดชะงักในทันที

ปฏิกิริยานั้นดูแปลกจนกว่าคุณจะแยกไทม์ไลน์ทั้งสองออกจากกัน

• กำหนดการโดยย่อนี้ เกี่ยวข้องกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักของการขนส่งน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

• แผนระยะยาว นั้นเกี่ยวข้องกับว่าเวเนซุเอลาจะสามารถผลิตได้มากขึ้นในปี 2026 และปีต่อๆ ไปหรือไม่ หากสถานการณ์ทางการเมืองและมาตรการคว่ำบาตรเปลี่ยนแปลงไป

ปัจจุบัน ตลาดน้ำมันกำลังให้ความสำคัญกับระยะยาวเป็นอย่างมาก เนื่องจากภาพรวมโดยทั่วไปมีแนวโน้มขาลงอยู่แล้ว ซึ่งอาจนำไปสู่ "ปีแห่งน้ำมันล้นตลาด" โดยนักลงทุนกำลังจับตาดูปริมาณสินค้าคงคลังหลังจากราคาน้ำมันดิบลดลงเกือบ 20% ในปี 2025

ราคาน้ำมันเปลี่ยนแปลงอย่างไรหลังจากมีข่าวเกี่ยวกับเวเนซุเอลา?

การซื้อขายในช่วงต้นมีความผันผวน แต่ช่วงท้ายของการซื้อขายจบลงด้วยบรรยากาศที่สงบและผ่อนคลายลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนในช่วงแรกได้จางหายไปและเข้าสู่สถานะที่สมดุลมากขึ้น (หรืออยู่ในภาวะตั้งรับเล็กน้อย) เมื่อปิดตลาด

ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่มูลค่าเป็นเซ็นต์เป๊ะๆ ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าตลาดไม่ได้ให้ค่าพรีเมียมความกลัวสูงเกินไปกับข่าวนี้

เหตุใดความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองในเวเนซุเอลาจึงไม่ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น?

เหตุผลหลักที่ราคาน้ำมันไม่พุ่งสูงขึ้นก็คือ นักลงทุนได้ตั้งคำถามตรงๆ อย่างรวดเร็วว่า เหตุการณ์นี้จะทำให้ปริมาณน้ำมันดิบลดลง หรือจะทำให้ปริมาณน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นกันแน่?

1) ตลาดรับรู้ถึง "ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง" จากนั้นจึงประเมินราคา "การลงทุนเพิ่มเติม"

เพื่อให้เข้าใจบริบทมากขึ้น สหรัฐอเมริกาจับกุมประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโร ของเวเนซุเอลา และประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าวอชิงตันจะเข้าควบคุมประเทศพร้อมกับคงมาตรการคว่ำบาตรไว้เช่นเดิม

นอกจากนี้ เวเนซุเอลายังมีข้อเท็จจริงที่ส่งผลต่อราคาในสองทิศทางเสมอ นั่นคือ ประเทศนี้มีปริมาณสำรองน้ำมันที่พิสูจน์แล้วมากที่สุดในโลกประมาณ 303 พันล้านบาร์เรล แต่ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมน้ำมันของประเทศก็ได้รับความเสียหายและขาดการลงทุน

ดังนั้น ปฏิกิริยาเริ่มต้นของตลาดจึงไม่ใช่ "ค่าเผื่อสงคราม" แต่เป็น "ความยืดหยุ่นด้านอุปทานในอนาคต"

2) ธนาคารและนักวิเคราะห์ต่างพูดถึงผลผลิตที่จะเพิ่มสูงขึ้นในอนาคตทันที

นักวิเคราะห์กล่าวว่า การเปลี่ยนผ่านทางการเมืองอาจช่วยเพิ่มผลผลิตของเวเนซุเอลาได้อย่างมีนัยสำคัญ แต่ไม่ใช่ในชั่วข้ามคืน

• นักวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกน กล่าวว่า การผลิตอาจเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.3–1.4 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในสองปี และอาจสูงกว่านั้นในระยะยาว

• โกลด์แมน แซคส์ ยังคงคาดการณ์ราคาน้ำมันในปี 2026 ไว้เท่าเดิม (เบรนท์ 56 ดอลลาร์, WTI 52 ดอลลาร์) และระบุว่า การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของเวเนซุเอลาที่ใหญ่ขึ้นจะต้องอาศัยการลงทุน แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อราคาในระยะยาวได้ หากผลผลิตในที่สุดจะแตะระดับประมาณ 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน

นี่คือเหตุผลที่พาดหัวข่าว "วิกฤตเวเนซุเอลา" ไม่ได้กลายเป็น "ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น" โดยอัตโนมัติ ตลาดมองข้ามสัปดาห์หน้าไป และเริ่มคาดการณ์ถึงสถานการณ์ที่มีอุปทานเพิ่มขึ้นทั่วโลก

ผลกระทบในระยะสั้นนั้นเกิดขึ้นจริง แต่ดูเหมือนจะไม่รุนแรงพอ

นี่คือเสาหลักที่สองของเรื่อง "ห้ามใช้เข็มแหลม"

1) ปริมาณการผลิตของเวเนซุเอลาในปัจจุบันนั้นน้อยเมื่อเทียบกับระดับโลก

รายงานการวิเคราะห์ล่าสุดระบุว่าปริมาณการผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาอยู่ที่ประมาณ 800,000–900,000 บาร์เรลต่อวัน แม้ว่ารายงานในเดือนพฤศจิกายนจะระบุว่าอยู่ที่ประมาณ 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตัวเลขดังกล่าวอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามคำจำกัดความและช่วงเวลา

แม้แต่ในระดับราคาสูงสุด ก็ยังคิดเป็นเพียงส่วนน้อยของตลาดโลกที่ผลิตได้ประมาณ 100 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยที่กลุ่ม OPEC+ เพียงกลุ่มเดียวก็ครองส่วนแบ่งประมาณครึ่งหนึ่งของอุปทานทั่วโลกแล้ว

2) ระบบทางกายภาพไม่ได้รับความเสียหาย

นักวิเคราะห์ยังระบุด้วยว่า การโจมตีของสหรัฐฯ ไม่ได้สร้างความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานของอุตสาหกรรมน้ำมันของเวเนซุเอลา

เมื่อโครงสร้างพื้นฐานยังคงสมบูรณ์ นักลงทุนมักมองว่าความเสี่ยงจากการหยุดชะงักเป็นเรื่องชั่วคราวและสามารถแก้ไขได้

3) จีนเป็นผู้ซื้อหลัก และมีคลังสินค้าสำรอง

นอกจากนี้ กว่า 80% ของสินค้าส่งออกของประเทศมักมุ่งเป้าไปที่ประเทศจีน และนักวิเคราะห์รายหนึ่งชี้ว่า จีนได้พัฒนาแหล่งสำรองสินค้าจำนวนมาก ซึ่งลดโอกาสที่ความปั่นป่วนในเวเนซุเอลาจะก่อให้เกิดการแห่ซื้อสินค้าจากทั่วโลก

4) เรื่องการห้ามเผยแพร่ข้อมูลนั้นยุ่งยากซับซ้อน แต่ก็ไม่ใช่เรื่องน่าตกใจอย่างที่คาดไม่ถึง

สหรัฐอเมริกาได้เพิ่มความเข้มงวดในการบังคับใช้กฎหมาย เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2025 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศว่าได้กำหนดมาตรการคว่ำบาตรต่อบริษัทและระบุชื่อเรือบรรทุกน้ำมันที่เชื่อมโยงกับการหลีกเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตรในอุตสาหกรรมน้ำมันของเวเนซุเอลา

เรื่องนี้สำคัญเพราะแรงกดดันในการบังคับใช้กฎหมายได้ถูกรวมอยู่ในราคาแล้ว ตลาดไม่ได้เริ่มต้นจากฐานของการผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตร

รายละเอียดที่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ควรใส่ใจ

เพื่อให้เข้าใจบริบทมากขึ้น PDVSA เริ่มลดการผลิตน้ำมันดิบเนื่องจากประเทศกำลังขาดแคลนพื้นที่จัดเก็บ เนื่องจากมาตรการปิดล้อมของสหรัฐฯ ทำให้การส่งออกลดลงเหลือศูนย์ และ PDVSA ได้เริ่มใช้เรือเพื่อการจัดเก็บแบบลอยตัวแล้ว

ตัวเลขที่เป็นรูปธรรม ได้แก่:

• ในเดือนพฤศจิกายน เวเนซุเอลาส่งออกน้ำมันประมาณ 950,000 บาร์เรลต่อวัน

• ปริมาณการขนส่งลดลงเหลือประมาณ 500,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนธันวาคม โดยอิงจากตัวเลขเบื้องต้นที่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของเรือ

• น้ำมันกว่า 17 ล้านบาร์เรลจอดอยู่ในเรือรอออกเดินทาง ขณะที่คลังเก็บน้ำมันบนฝั่งก็กำลังเต็มขึ้นเรื่อยๆ

ตัวเลขเหล่านั้นมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจของเวเนซุเอลา แต่ก็ไม่มากพอที่จะทำให้ตลาดโลกที่กำลังกังวลเรื่องอุปทานล้นตลาดอยู่แล้วเกิดภาวะรับมือไม่ไหว

ตารางนี้เป็นเครื่องมือในการวางแผน ไม่ใช่การพยากรณ์ ประเด็นสำคัญคือเรื่องขนาดและสัดส่วน

เหตุใดราคาในปี 2026 จึงถูกมองว่าเป็น "อุปทานล้นตลาดก่อน"?

ราคาน้ำมันไม่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนต่างยึดติดกับแนวโน้มขาลงอยู่แล้ว

1) ความคาดหวังเกี่ยวกับสินค้าคงคลังมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นในปี 2026

สำนักงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐฯ ระบุว่า ปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลกคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2026 ซึ่งเป็นภาวะที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลง

นอกจากนี้ พวกเขายังคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันเบรนท์จะเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 55 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2026 และจะทรงตัวอยู่ที่ระดับนั้นไปจนถึงสิ้นปี

2) รายงานแนวโน้มของ IEA ยังชี้ให้เห็นถึงภาวะอุปทานส่วนเกินด้วย

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าในปี 2026 ปริมาณอุปทานจะเกินความต้องการประมาณ 3.85 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นปริมาณส่วนเกินที่มากผิดปกติในตลาดน้ำมันดิบ

เมื่อนักลงทุนคิดว่าตลาดมีปริมาณน้ำมันดิบคงค้างมากเกินไปแล้ว ข่าวสารทางภูมิรัฐศาสตร์มักจะต้องส่งผลให้ปริมาณน้ำมันดิบในตลาดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เพื่อผลักดันให้ราคาน้ำมันเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง

3) กลุ่ม OPEC+ ไม่ได้เร่งเพิ่มปริมาณการผลิต แต่ก็ไม่ได้ตื่นตระหนกเช่นกัน

กลุ่ม OPEC+ มีมติที่จะคงระดับการผลิตให้คงที่ และก่อนหน้านี้ได้ตกลงที่จะระงับการเพิ่มปริมาณการผลิตจนถึงเดือนมีนาคม 2026 โดยกำหนดการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2026

ท่าทีดังกล่าวมีความสำคัญ เพราะเป็นการส่งสัญญาณให้กลุ่มนักลงทุนจับตาดูความอ่อนตัวของราคา และไม่ได้ถูกบีบให้ต้องปรับขึ้นราคาเพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์

แนวโน้มราคาน้ำมันดิบ WTI และ Brent: แนวโน้มขาลงยังคงอยู่หรือไม่?

แนวโน้มระยะสั้น (รายวัน)

จากข้อมูลรายวันที่กล่าวถึง ราคาน้ำมัน WTI อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วัน และภาพรวมของตัวชี้วัดชี้ให้เห็นถึง "ขายอย่างรุนแรง"

ราคาน้ำมันเบรนท์แสดงแนวโน้มที่คล้ายคลึงกัน โดยราคายังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วัน ขณะที่ตัวชี้วัดโมเมนตัมยังคงบ่งชี้ไปในทิศทางขาลง

กล่าวโดยง่าย ตลาดไม่ได้จ่ายเงินสำหรับการปรับตัวขึ้นของราคา การปรับตัวขึ้นของราคาถูกใช้เพื่อลดความเสี่ยง ไม่ใช่เพื่อสร้างความเสี่ยง

แนวโน้มระยะยาว (กรอบภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคปี 2026)

การคาดการณ์จาก EIA และ IEA ชี้ให้เห็นว่าตลาดมีอุปทานไม่ขาดแคลน และสินค้าคงคลังยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

โดยปกติแล้ว สถานการณ์มหภาคเช่นนั้นจะจำกัดแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน เว้นแต่ว่าความต้องการจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด หรือเกิดเหตุการณ์ไฟดับครั้งใหญ่ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

แนวรับ แนวต้าน และโซนราคาสำคัญที่ควรจับตา

ระดับเหล่านี้เป็นการผสมผสานระหว่างจุดเปลี่ยน จุดเฉลี่ยเคลื่อนที่ และตัวเลขกลมๆ ที่มีความสำคัญทางจิตวิทยา

ระดับการสนับสนุนทันที

ดับเบิลยูทีไอ:

• $56.66–$56.55 : ช่วงราคาสำคัญ S1–S2 ในตารางรายวันที่อ้างถึง

• ค่าใช้จ่ายประมาณ 55.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ : การสนับสนุนทางจิตวิทยา ซึ่งอยู่ในช่วงต่ำสุดของระยะเวลา 52 สัปดาห์ที่ระบุไว้เช่นกัน

เบรนต์ :

• $60.11–$60.00 : ช่วงราคาสำคัญ S1–S2 ในตารางรายวันที่อ้างถึง

• ราคาประมาณ 59.00 ดอลลาร์ : เป็นตัวเลขกลมๆ ที่ดึงดูดใจหากแรงขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

แนวต้านและเป้าหมายขาขึ้น

ดับเบิลยูทีไอ :

• $57.43–$57.82 : ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วันกระจุกตัวอยู่ ซึ่งมักจะเป็นโซน "ขายเมื่อราคาขึ้น" แรกๆ

• 60.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ : ระดับราคาที่สูงขึ้น ซึ่งจะบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกหากราคานี้ถูกนำกลับมาใช้และคงไว้

เบรนต์ :

• $60.89–$61.38 : ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วันกระจุกตัวอยู่ด้วยกัน

• 65.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ : ระดับจิตวิทยาที่สูงขึ้น ซึ่งอาจต้องอาศัยความต้องการที่เหนือความคาดหมายหรือเหตุการณ์ไฟดับครั้งใหญ่

ระดับการทำให้เป็นโมฆะ

• WTI: การปิดตลาดรายวันเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ใกล้ระดับ 57.82 ดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง จะทำให้โครงสร้างขาลงอ่อนตัวลง

• เบรนท์ : การปิดตลาดรายวันเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ใกล้ระดับ 61.38 ดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง จะช่วยเสริมภาพลักษณ์แนวโน้มให้ดีขึ้น

ความเสี่ยงและปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนควรจับตาต่อไป

1. สัญญาณนโยบายของ OPEC+

2. มาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ และความชัดเจนในการบังคับใช้

3. ข้อมูลการส่งออกทางกายภาพ

4. หัวข้อข่าวเกี่ยวกับสินค้าคงคลังและยอดคงเหลือ

5. ความต้องการในระดับมหภาค

คำถามที่พบบ่อย

1) เหตุใดราคาน้ำมันจึงลดลง ทั้งที่เวเนซุเอลากำลังเผชิญกับความวุ่นวายทางการเมืองครั้งใหญ่?

ราคาน้ำมันลดลงเนื่องจากนักลงทุนประเมินว่าปริมาณน้ำมันในตลาดโลกมีเพียงพอ และข่าวนี้อาจนำไปสู่การผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อสมดุลในอนาคต

2) ปริมาณการผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาในปัจจุบันมากพอที่จะส่งผลต่อราคาน้ำมันโลกได้ด้วยตัวมันเองหรือไม่?

โดยปกติแล้วไม่เป็นเช่นนั้น ฐานการผลิตของเวเนซุเอลาต่ำกว่าระดับสูงสุดในอดีตมาก และการประเมินล่าสุดที่รายงานระบุว่าต่ำกว่าระดับที่จะมีอิทธิพลต่อดุลการผลิตโลกอย่างมาก

3) "ภาวะสินค้าล้นตลาด" คืออะไร และทำไมจึงมีความสำคัญ?

แนวคิดเรื่องอุปทานล้นตลาด คือความเชื่อที่ว่าปริมาณอุปทานในปี 2026 จะเกินความต้องการอย่างมาก ซึ่งจะลดผลกระทบจากการหยุดชะงักในประเทศใดประเทศหนึ่งลง

สรุป

โดยสรุปแล้ว ราคาน้ำมันไม่ได้พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่ เพราะตลาดน้ำมันดูเหมือนจะไม่ได้ขาดแคลนน้ำมันดิบ แต่ข่าวช็อกจากเวเนซุเอลาเกิดขึ้นในตลาดที่กำลังจับจ้องไปที่การเพิ่มขึ้นของปริมาณสินค้าคงคลัง การเติบโตของความต้องการที่ชะลอตัว และแนวคิดที่ว่าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาในอนาคตอาจเพิ่มอุปทานมากกว่าที่จะลดลง

ในทางเทคนิคแล้ว ทั้งน้ำมันดิบ WTI (CL) และ Brent (LCO) ยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ และตัวชี้วัดโมเมนตัมยังคงบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงจากข้อมูลรายวันที่กล่าวถึง ซึ่งทำให้การปรับตัวขึ้นมีความไม่แน่นอน เว้นแต่ว่าราคาจะสามารถกลับมาอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันและรักษาระดับนั้นไว้ได้

แนวทางปฏิบัติคือการรักษาระดับราคาให้คงที่ จับตาบริเวณราคา 55 ดอลลาร์สำหรับน้ำมัน WTI และบริเวณราคา 60 ดอลลาร์สำหรับน้ำมัน Brent เพื่อดูการทดสอบแนวรับลงมา และจับตากลุ่มเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ด้านบนเพื่อดูสัญญาณว่าผู้ขายกำลังสูญเสียการควบคุม

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ