เผยแพร่เมื่อ: 2026-07-06
การคาดการณ์ดัชนี S&P 500：ดัชนี S&P 500 ดูไม่ถูกนัก แต่ระดับ 7,950 ก็ดูไม่สูงเกินไปแล้ว การคาดการณ์กำไรปรับตัวสูงขึ้นแทนที่จะลดลง และเป้าหมายหลักของวอลล์สตรีทกำลังกระจุกตัวอยู่รอบๆ 8,000 กรณีพื้นฐานของเรายังคงอยู่ที่ระดับนั้น ในขณะที่กรณีที่ดีที่สุดจะไปถึง 8,500 หากกำไรจาก AI ขยายตัวออกไปนอกเหนือจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่
ประเด็นสำคัญ การคาดการณ์ดัชนี S&P 500 ในกรณีพื้นฐานของเราอยู่ที่ 7,950 โดยมีช่วงราคาปิดสิ้นปีอยู่ที่ 7,800 ถึง 8,150 หากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรยังคงดำเนินต่อไป
หากการเติบโตของกำไรที่เชื่อมโยงกับ AI ขยายวงกว้างออกไปนอกเหนือจากอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และไฮเปอร์สเกลเลอร์ ราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นไปถึง 8,300 ถึง 8,500
คาดการณ์การเติบโตของกำไรในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 อยู่ที่ 23.3% เพิ่มขึ้นจาก 18.8% ณ วันที่ 31 มีนาคม ซึ่งการปรับประมาณการกำไรถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุด
ระดับ 8,000 จุดขณะนี้ใกล้เคียงกับความเห็นส่วนใหญ่แล้ว โดยหุ้นของ Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citi และ RBC กระจุกตัวอยู่ระหว่าง 8,000 ถึง 8,150 จุด
สถานการณ์ขาลงจะเริ่มต้นที่ประมาณ 7,000 หากประมาณการกำไรลดลงและแรงกดดันด้านการประเมินมูลค่ากลับมาอีกครั้ง
เส้นทางสู่ 8,500 จำเป็นต้องมีกำไรจาก AI ที่กว้างขึ้น เส้นทางที่จะกลับไปสู่ 7,000 จะเริ่มต้นเมื่อประมาณการรายได้ลดลง
| กรณี | พิสัย | อัตราต่อรอง | สิ่งกระตุ้น |
|---|---|---|---|
| วัว | 8,300–8,500 | 25% | ผลกำไรจาก AI ขยายวงกว้างขึ้น |
| ฐาน | 7,800–8,150 | 55% | การอัปเกรด EPS ยังคงมีผลอยู่ |
| หมี | 6,900–7,200 | 20% | การคาดการณ์ลดลง |
สถานการณ์พื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 7,950 เนื่องจากไม่จำเป็นต้องมีการลดอัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจที่สมบูรณ์แบบ หรือการประเมินมูลค่าที่พุ่งสูงขึ้น การปรับเพิ่มประมาณการกำไรอย่างต่อเนื่องก็เพียงพอแล้ว
ดัชนี S&P 500 ปิดที่ 7,483.24 เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม ดังนั้นการขยับขึ้นไปที่ 7,950 จะต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 6.2% การคาดการณ์นี้ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์กำไรที่สูงขึ้นมากกว่าการขยายตัวของมูลค่าหุ้น
FactSet คาดการณ์การเติบโตของกำไรในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 23.3% เพิ่มขึ้นจาก 18.8% ในช่วงต้นไตรมาส การปรับปรุงประมาณการนี้เป็นหลักฐานที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับการคาดการณ์ การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นที่ได้รับการสนับสนุนจากการปรับเพิ่มกำไรมีน้ำหนักมากกว่าการเพิ่มขึ้นที่เกิดจากการขยายตัวของอัตราส่วนราคาต่อกำไรเพียงอย่างเดียว
คาดว่ารายได้ในไตรมาสที่ 2 จะเพิ่มขึ้น 12.2% จาก 9.5% ณ วันที่ 31 มีนาคม ยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นจะช่วยลดความเสี่ยงที่การเติบโตของกำไรจะมาจากมาตรการควบคุมต้นทุน การซื้อหุ้นคืน หรือการปรับปรุงอัตรากำไรชั่วคราวเพียงอย่างเดียว
กลุ่ม 8,000 เปลี่ยนบริบท เป้าหมาย 7,950 ตอนนี้อยู่ต่ำกว่าการเรียกร้องสำคัญหลายรายการ ไม่ได้อยู่เหนือกว่า
| แหล่งที่มา | เป้า | สัญญาณหลัก |
|---|---|---|
| นักวิเคราะห์ของเรา | 7,950 | การอัปเกรด EPS |
| โกลด์แมน แซคส์ | 8,000 | รายได้จาก AI |
| มอร์แกน สแตนลีย์ | 8,000 | ความยืดหยุ่นของกำไร |
| ซิตี้ | 8,100 | ความแข็งแรงของ EPS |
| เม็ดเลือดแดง | 8,150 | เส้นทาง EPS ที่สูงขึ้น |
| โบเอฟเอ | 7,100 | ความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่า |
เป้าหมายราคา 7,100 ของ BofA สะท้อนมุมมองที่ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรในปัจจุบันได้สะท้อนถึงวงจรการปรับเพิ่มราคาไปแล้ว ทำให้มีส่วนเผื่อการประเมินมูลค่าเพียงเล็กน้อยหากแนวทางการคาดการณ์อ่อนตัวลงหรืออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด
Goldman Sachs ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปีเป็น 8,000 จุด โดยคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2026 อยู่ที่ 340 ดอลลาร์ และคาดว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะคิดเป็นสัดส่วนประมาณครึ่งหนึ่งของการเติบโตของกำไรของดัชนีในปีนี้
นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังปรับเพิ่มเป้าหมายสิ้นปีเป็น 8,000 จุด และคาดการณ์เป้าหมายกลางปี 2027 ไว้ที่ 8,300 จุด โดยเน้นการลงทุนในกลุ่มอุตสาหกรรม ไฮเปอร์สเกลเลอร์ กลุ่มการเงิน และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย
การคาดการณ์ของ Citi ที่ 8,100 และ RBC ที่ 8,150 ผลักดันช่วงบนให้สูงกว่ากลุ่ม 8,000 ในขณะที่มุมมองของ Bank of America ที่ 7,100 ยังคงทำให้ความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าอยู่ในกรอบ การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงนั้นชัดเจน 8,000 ไม่ได้ฟังดูสุดโต่งอีกต่อไปแล้ว
เส้นทางจาก 7,950 ไปสู่ 8,500 นั้นมาจากผลกำไรของ AI ไม่ใช่จากข่าวพาดหัวเกี่ยวกับ AI Goldman Sachs คาดการณ์ว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะคิดเป็นสัดส่วนประมาณครึ่งหนึ่งของการเติบโตของกำไรของดัชนี S&P 500 ในปีนี้
การใช้จ่ายด้าน AI ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เท่านั้น โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ ศูนย์ข้อมูล อุปกรณ์ไฟฟ้า ผู้ผลิตอุปกรณ์อุตสาหกรรม และสาธารณูปโภคบางประเภทจะได้รับประโยชน์เมื่อการใช้จ่ายด้านทุนอยู่ในระดับสูง ในกรณีที่ดีที่สุดนั้น กำไรเหล่านั้นควรกระจายออกไปมากกว่าที่จะกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง
กระแสเงินสดอิสระคือจุดกดดันสำคัญ งบประมาณด้าน AI อาจช่วยยกระดับซัพพลายเออร์ ในขณะเดียวกันก็ลดการสร้างกระแสเงินสดของบริษัทที่ให้ทุนในการสร้างระบบ ในระดับมูลค่านี้ AI ต้องสร้างหลักฐานของอัตรากำไร ไม่ใช่แค่ความตื่นเต้นเรื่องรายได้
ดัชนี S&P 500 ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 21 เท่าของกำไรล่วงหน้า ซึ่งโกลด์แมนแซคส์จัดอยู่ในระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 88 เมื่อเทียบกับ 40 ปีที่ผ่านมา ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นยังคงเป็นไปได้ แต่มาตรฐานการพิสูจน์นั้นสูงขึ้น
ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรระดับนี้ การคาดการณ์ผลประกอบการที่ไม่ดีจะส่งผลกระทบอย่างรวดเร็ว ตลาดที่ประเมินราคาตามความแข็งแกร่งของกำไรไม่สามารถรับมือกับการปรับลดประมาณการกำไรได้โดยไม่สูญเสียมูลค่า การที่จะไปถึงระดับ 8,500 นั้นต้องอาศัยผลประกอบการ ไม่ใช่ความเชื่อมั่นของตลาด
ภาวะเงินเฟ้ออาจกดดันอัตราส่วนราคาต่อกำไรก่อนการประกาศผลประกอบการ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 4.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ในเดือนมิถุนายน นโยบายที่คงที่ช่วยสนับสนุนสถานการณ์พื้นฐาน แต่การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่ปัจจัยหลัก
ดัชนี S&P 500 อาจแตะระดับ 8,500 ได้ แต่จะไม่สามารถทรงตัวอยู่ตรงนั้นได้ด้วยความหวังเพียงอย่างเดียว
สถานการณ์ที่ตลาดหมีจะตกต่ำไม่จำเป็นต้องเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เพียงแค่การปรับลดประมาณการกำไรก็เพียงพอแล้ว
จำนวนผู้มีงานทำในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 คน ในขณะที่อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.2% และค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การเพิ่มขึ้น 57,000 คนนี้ถือว่าน้อยที่สุดในรอบสี่เดือน และเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับลดตัวเลขลง 74,000 คนในเดือนเมษายนและพฤษภาคม ทำให้สัญญาณด้านแรงงานเปลี่ยนจากตัวเลขที่อ่อนแอเพียงครั้งเดียวไปเป็นรูปแบบการชะลอตัว
ข้อมูลด้านแรงงานชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัว ไม่ใช่การล่มสลาย โดยแรงกดดันด้านค่าจ้างยังคงมีอยู่ การจ้างงานที่ลดลงอาจช่วยลดแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยได้ แต่ค่าจ้างที่ไม่สูงขึ้นอาจทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่
อันตรายจะเริ่มขึ้นเมื่อข้อมูลแรงงานที่อ่อนแอปรากฏขึ้นพร้อมกับการปรับลดประมาณการ ทั้งสองอย่างรวมกันจะสร้างแรงกดดันทั้งต่อกำไรและมูลค่าหุ้น ทำให้ราคาหุ้นอาจลดลงไปสู่ระดับ 7,000 ได้
สัญญาณเตือนแรกที่แท้จริงจะไม่ใช่พาดหัวข่าวที่น่าตกใจ แต่จะเป็นการที่นักวิเคราะห์ปรับลดประมาณการกำไรลงหลังจากที่ปรับเพิ่มมาหลายเดือน
การคาดการณ์ดัชนี S&P 500 ในกรณีพื้นฐานของเราคือ 7,950 ณ สิ้นปี 2026 โดยช่วงราคาอยู่ระหว่าง 7,800 ถึง 8,150 ซึ่งการปรับเพิ่มประมาณการกำไรเป็นปัจจัย สนับสนุนหลัก
ใช่แล้ว 8,500 จุดเป็นไปได้ในกรณีที่ตลาดเป็นขาขึ้น กำไรจาก AI ต้องกระจายไปมากกว่าแค่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ อัตรากำไรต้องทรงตัว และอัตราเงินเฟ้อต้องไม่บีบให้เฟดต้องตอบสนองรุนแรงขึ้น
ดัชนี S&P 500 มีราคาค่อนข้างสูงเมื่อเทียบราคาที่ประมาณ 21 เท่าของกำไรล่วงหน้า มูลค่าดังกล่าวอาจคงอยู่ได้หากกำไรยังคงเพิ่มขึ้น แต่หากแนวโน้มผลประกอบการไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง ตลาดก็จะได้รับผลกระทบอย่างรวดเร็ว
การปรับลดประมาณการถือเป็นภัยคุกคามที่ชัดเจนที่สุด การคาดการณ์จะอ่อนแอลงหากอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้มงวดนโยบาย หรือการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ไม่สามารถผลักดันการเติบโตของอัตรากำไรได้
ปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีความสำคัญเพราะปัจจุบัน AI เป็นตัวขับเคลื่อนทั้งการเติบโตของกำไรที่คาดการณ์ไว้และวงจรการใช้จ่ายด้านทุนของกลุ่มอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งที่สุดในดัชนี บททดสอบต่อไปคือ การใช้จ่ายดังกล่าวจะสร้างรายได้ที่ยั่งยืนในกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ ได้หรือไม่
ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 คือช่วงเวลาที่การคาดการณ์ดัชนี S&P 500 จะถูกทดสอบ การคาดการณ์การเติบโตของกำไรของ FactSet ที่ 23.3% ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากแล้ว ในขณะที่การคาดการณ์สำหรับไตรมาสที่ 3 และ 4 อยู่ที่ 26.8% และ 24.4% ตามลำดับ หากการคาดการณ์เป็นไปตามนั้น การถกเถียงจะเปลี่ยนจากคำถามที่ว่า 7,950 เป็นไปได้หรือไม่ ไปสู่คำถามที่ว่า 8,500 เป็นไปได้หรือไม่
รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนในวันที่ 8 กรกฎาคม และการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนในวันที่ 14 กรกฎาคม อาจเปลี่ยนแปลงบริบทนโยบาย แต่ผลประกอบการจะเป็นตัวกำหนดการคาดการณ์ หาก CPI ปรับตัวสูงขึ้น อาจส่งผลให้มูลค่าหุ้นลดลง ในทางกลับกัน หากประมาณการกำไรลดลง ก็จะส่งผลเสียมากกว่า
หากผลประกอบการไตรมาส 2 ยืนยันถึงวงจรการปรับเพิ่มราคา ราคา 7,950 จะไม่ใช่เป้าหมายอีกต่อไป แต่จะกลายเป็นราคาฐานแทน
