ราคาน้ำมันผันผวนหนัก ราคาน้ำมันจะหยุดผันผวนเมื่อไหร่? 5 สัญญาณจากช่องแคบฮอร์มุซที่ต้องจับตาดู

แผนงาน 60 วันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ทำให้ราคาน้ำมันดิบตกอยู่ในวังวนของการทูต ไม่ใช่ทางออกที่ราบรื่น ราคาน้ำมันผันผวนอย่างรุนแรง โดยราคาน้ำมันเบรนท์มีการเปลี่ยนแปลงอย่างน้อย 2% ในแต่ละวันถึง 50 ครั้ง ระหว่างวันที่ 27 กุมภาพันธ์ถึง 15 มิถุนายน ทำให้วิกฤตการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซกลายเป็นวงจรราคามากกว่าจะเป็นเหตุการณ์ช็อกเพียงครั้งเดียว

ราคาน้ำมันจะหยุดผันผวนก็ต่อเมื่อตลาดเห็นปริมาณน้ำมันดิบเคลื่อนไหว การประกันภัยผ่อนคลายลง และปริมาณสินค้าคงคลังทรงตัวไปพร้อมๆ กัน

ประเด็นสำคัญ

• แผนการร่วมมือระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีเป้าหมายที่จะบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายใน 60 วัน ซึ่งเป็นการกำหนดเส้นตายสำหรับตลาดน้ำมันโดยไม่ยกเลิกการทดสอบปริมาณอุปทานจริง

• ราคาน้ำมันเบรนท์มีการเปลี่ยนแปลงรายวันอย่างน้อย 2% จำนวน 50 ครั้ง ระหว่างวันที่ 27 กุมภาพันธ์ถึง 15 มิถุนายน โดยอิงจากการคำนวณของ EBC จากข้อมูลราคาน้ำมันเบรนท์แบบสปอตของ FRED ที่ได้มาจาก EIA

• การขนส่งน้ำมันและก๊าซจากท่อส่งฮอร์มุซมีจำกัดอย่างมากนับตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ ในขณะที่ราคาน้ำมันเบรนท์เฉลี่ยยังคงอยู่ที่ 107 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าจะลดลง 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากเดือนเมษายนก็ตาม

• ปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลง 8.3 ล้านบาร์เรล เหลือ 418.2 ล้านบาร์เรล ทำให้ปริมาณสำรองต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี ประมาณ 6%

• สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดที่จะช่วยให้สถานการณ์สงบลงได้คือ การที่ปริมาณการขนส่งทางเรือบรรทุกน้ำมัน การประกันภัย การส่งออก ส่วนต่างราคา และสินค้าคงคลัง ต่างเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

ราคาน้ำมันติดอยู่ในวงจรเดิมมาสี่เดือนแล้ว

ราคาน้ำมันเบรนต์ไม่ได้เคลื่อนไหวในแนวเส้นตรงนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ฮอร์มุซ ตั้งแต่วันที่ 27 กุมภาพันธ์ถึง 15 มิถุนายน ราคาน้ำมันเบรนต์มีการเปลี่ยนแปลงอย่างน้อย 2% ในแต่ละวันถึง 50 ครั้ง ในช่วง 72 วันทำการซื้อขาย โดยอ้างอิงจากการคำนวณของ EBC จากข้อมูลราคาน้ำมันเบรนต์สปอตของยุโรปที่ได้จาก EIA ของ FRED

เส้นทางราคาบ่งบอกได้มากพอแล้ว ราคาน้ำมันเบรนท์อยู่ที่ 71.32 ดอลลาร์ในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ แตะระดับ 138.21 ดอลลาร์ในวันที่ 7 เมษายน จากนั้นลดลงเหลือ 84.36 ดอลลาร์ในวันที่ 15 มิถุนายน

สี่เดือนนั้นนานพอที่ภาวะช็อกจะกลายเป็นเรื่องปกติของตลาด การดีดตัวขึ้นแต่ละครั้งมาพร้อมกับความกลัวเรื่องน้ำมันค้างสต็อก การเทขายแต่ละครั้งมาพร้อมกับความหวังว่าช่องแคบจะเปิดได้อย่างราบรื่น

ท่ามกลางของราคาน้ำมันผันผวน ความคืบหน้าทางการทูตล่าสุดเป็นไปในรูปแบบเดียวกัน กาตาร์และปากีสถานกล่าวว่าสหรัฐฯ และอิหร่านตกลงกันในแผนงานเพื่อบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายใน 60 วัน ขณะที่รายละเอียดในบันทึกความเข้าใจก่อนหน้านี้รวมถึงพันธสัญญาที่จะเจรจาข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายในช่วงเวลาดังกล่าว

แผนงาน 60 วันยังต้องการการสนับสนุนเพิ่มเติมอีกมาก

แผนงาน 60 วันนี้กำหนดวันที่สำหรับการซื้อขายน้ำมัน แต่ไม่ได้หมายความว่าน้ำมันจะกลับมาขนส่งทางน้ำได้อีกครั้ง เรือบรรทุกน้ำมันยังคงต้องการเส้นทางที่ปลอดภัย บริษัทประกันภัยต้องการความมั่นใจ และการส่งออกในอ่าวเปอร์เซียต้องเริ่มต้นใหม่อีกครั้งก่อนที่ตลาดจะมองว่าข้อตกลงนี้เป็นเรื่องจริง

บันทึกความเข้าใจดังกล่าวรวมถึงเสรีภาพในการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ และกระทรวงการต่างประเทศของกาตาร์กล่าวว่าบันทึกความเข้าใจระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านครอบคลุมถึงการยุติปฏิบัติการทางทหารและการเดินเรือผ่านช่องแคบดังกล่าว

สถานีข่าว ABC ของออสเตรเลียรายงานว่า ข้อตกลงดังกล่าวรวมถึงข้อผูกพันของสหรัฐฯ และอิหร่านที่จะเจรจาข้อตกลงขั้นสุดท้ายภายใน 60 วัน โดยช่องแคบฮอร์มุซจะยังคงปลอดการผ่านแดนในช่วงเวลานั้น

กรอบนโยบายทางการเมืองสามารถประกาศได้เร็วกว่าที่เรือบรรทุกน้ำมันจะกลับมา การประกันภัยจะเริ่มต้นใหม่ หรือตารางการส่งออกจะฟื้นตัว รายงานแนวโน้มเดือนมิถุนายนของ EIA ระบุว่าการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซมีจำกัดอย่างมากนับตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ และการปิดช่องแคบโดยพฤตินัยได้ผ่านไปแล้วสามเดือน ราคาน้ำมันเบรนท์เฉลี่ยยังคงอยู่ที่ 107 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าจะลดลง 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากเดือนเมษายนก็ตาม

ความไม่แน่นอนนี้ยิ่งทำให้ราคาน้ำมันผันผวน ราคาอาจลดลงเมื่อมีความหวังว่าจะมีการเปิดดำเนินการอีกครั้ง จากนั้นก็อาจปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งเมื่อเรือบรรทุกน้ำมัน บริษัทประกันภัย และปริมาณการส่งออกไม่สามารถยืนยันการปรับโครงสร้างใหม่ได้

ครึ่งหลังของปี 2026 ขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลจะสอดคล้องกันหรือไม่

น้ำมันไม่จำเป็นต้องสมบูรณ์แบบถึงจะสงบลงได้ มันต้องการความขัดแย้งที่น้อยลงต่างหาก

สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดคงจะเรียบง่าย นั่นคือ การขนส่งน้ำมันทางเรืออย่างสม่ำเสมอ ต้นทุนประกันภัยที่ลดลง และการลดลงของสินค้าคงคลังที่ช้าลง สิ่งเหล่านี้ต้องเกิดขึ้นพร้อมกัน สิ่งใดสิ่งหนึ่งอาจดีขึ้นได้เพียงไม่กี่วัน แต่หากทั้งสามอย่างดีขึ้นพร้อมกัน จะแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัว ไม่ใช่แค่ความหวัง

ความเสี่ยงด้านบวกสำหรับราคาน้ำมันในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 คือการฟื้นตัวที่ไม่ประสบความสำเร็จ การขนส่งทางเรืออาจไม่สม่ำเสมอ ค่าประกันภัยอาจยังคงสูง และปริมาณสำรองอาจลดลงอย่างต่อเนื่องแม้ว่าการเจรจายังคงดำเนินต่อไป ในสถานการณ์เช่นนั้น ราคาน้ำมันดิบอาจปรับตัวสูงขึ้นได้โดยไม่ต้องมีการยกระดับความขัดแย้งทางทหารครั้งใหม่

แต่ปัจจัยที่ทำให้ราคาน้ำมันผันผวนอย่างต่อเนื่อง นั้นจะเริ่มคลี่คลายเมื่อมีหลักฐานที่สอดคล้องกัน การเข้าถึงการขนส่งทางเรือที่กว้างขึ้น การสำรองน้ำมันที่ถูกลง การส่งออกในอ่าวเปอร์เซียที่ฟื้นตัว ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันเบรนท์และดับเบิลยูทีที่แคบลง และปริมาณสต็อกน้ำมันที่ลดลง ล้วนเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าราคาพรีเมียมของน้ำมันฮอร์มุซกำลังลดลง

5 สิ่งที่ควรตรวจสอบก่อนที่ราคาน้ำมันจะทรงตัว

การกล่าวสุนทรพจน์เพียงครั้งเดียวไม่สามารถยุติปัญหาในตลาดนี้ได้ เช็คทั้งห้าใบนี้ต่างหากที่จะแก้ปัญหาได้

การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันเป็นปัจจัยสำคัญที่สุด เนื่องจากสัญญาณอื่นๆ ทุกอย่างขึ้นอยู่กับการเคลื่อนย้ายถังน้ำมันผ่านช่องแคบอย่างปลอดภัย

เรือต้องมาก่อน

ไม่จำเป็นต้องปิดระบบขนส่งน้ำมันทั้งหมดเพื่อทำให้ราคาน้ำมันไม่คงที่ เส้นทางเดินเรือที่แคบและไม่น่าเชื่อถืออาจทำให้สินค้าล่าช้า ค่าขนส่งสูงขึ้น และบังคับให้ผู้ซื้อต้องจ่ายเงินสำหรับสินค้าที่พวกเขาไม่แน่ใจว่าจะได้รับหรือไม่

ปริมาณการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสี่ของการค้าน้ำมันทางทะเลทั่วโลกในปี 2024 และไตรมาสแรกของปี 2025 นอกจากนี้ยังคิดเป็นประมาณหนึ่งในห้าของการบริโภคน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมทั่วโลกอีกด้วย

เส้นทางเลี่ยงที่จำกัดทำให้ราคาน้ำมันยังคงสูงอยู่ ซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์มีท่อส่งน้ำมันอยู่นอกช่องแคบ แต่ไม่สามารถทดแทนปริมาณน้ำในแม่น้ำฮอร์มุซตามปกติได้อย่างเต็มที่ในช่วงที่เกิดการหยุดชะงักครั้งใหญ่

การประกันภัยและการส่งออกจะเป็นตัวตัดสินว่าการเปิดประเทศอีกครั้งจะเป็นเรื่องจริงหรือไม่

ช่องแคบที่เปิดใหม่ไม่ได้เหมือนกับช่องแคบในสภาวะปกติ ผู้ให้บริการขนส่ง ผู้เช่าเรือ และผู้รับประกันภัยยังคงต้องการเส้นทางเดินเรือที่ปลอดภัย เงื่อนไขการดำเนินงานที่ชัดเจน และความมั่นใจว่าการปิดช่องแคบอีกครั้งจะไม่ทำให้เรือติดอยู่ภายในอ่าว

การส่งออกเป็นหลักฐานยืนยันข้อที่สอง สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) คาดการณ์ว่าการไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะเริ่มกลับมาอีกครั้งในไตรมาสที่สามของปี 2026 ในขณะที่การผลิตน้ำมันที่หยุดชะงักส่วนใหญ่อาจจะไม่กลับมาดำเนินการอย่างเต็มที่จนกว่าจะถึงไตรมาสแรกของปี 2027 นอกจากนี้ยังประเมินว่าการหยุดชะงักการผลิตในตะวันออกกลางอยู่ที่ 11.3 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม

ไทม์ไลน์ดังกล่าวทำให้ราคาน้ำมันอ่อนไหวต่อทุกอุปสรรค กรอบความร่วมมือที่ลงนามแล้วสามารถช่วยยกระดับความเชื่อมั่นได้ แต่ปริมาณสินค้า การประกันภัย และตารางการส่งออกจะเป็นตัวตัดสินว่าความช่วยเหลือจะเข้าถึงตลาดได้หรือไม่

สินค้าคงคลังต่ำทำให้ทุกความล่าช้ากลายเป็นราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด

ระดับสินค้าคงคลังเป็นตัวกำหนดว่าความล่าช้าในการจัดส่งจะสร้างความเสียหายมากน้อยเพียงใด สินค้าคงคลังที่สูงจะช่วยลดผลกระทบจากความล่าช้าได้ ในขณะที่สินค้าคงคลังที่ต่ำจะเปลี่ยนความล่าช้าเล็กน้อยให้กลายเป็นการเปลี่ยนแปลงราคาที่ใหญ่ขึ้น

ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 8.3 ล้านบาร์เรล ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 12 มิถุนายน มาอยู่ที่ 418.2 ล้านบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีประมาณ 6% ขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันกลั่นเพิ่มขึ้น 1 ล้านบาร์เรล แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีประมาณ 13%

สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันเบรนท์จะเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 105 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ขณะที่ปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลกยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และการไหลเวียนของน้ำมันยังคงหยุดชะงัก นอกจากนี้ยังคาดการณ์ว่าปริมาณสำรองน้ำมันของกลุ่มประเทศ OECD จะลดลงเหลือต่ำกว่า 2.3 พันล้านบาร์เรลภายในเดือนธันวาคม 2026 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในชุดข้อมูลของ EIA นับตั้งแต่ปี 2003

สินค้าคงคลังที่ต่ำทำให้ไม่มีที่ว่างสำหรับการประมาทเลินเล่อ

ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันเบรนท์และดับเบิลยูทีแสดงให้เห็นว่าความกลัวกำลังจางหายไปหรือไม่

ราคาน้ำมันเบรนต์ตอบสนองต่อแรงกดดันจากท่อส่งฮอร์มุซได้เร็วกว่าราคาน้ำมัน WTI เนื่องจากเบรนต์เป็นราคาน้ำมันดิบที่ขนส่งทางทะเลทั่วโลก ส่วนต่างราคาเบรนต์ที่กว้างขึ้นบ่งชี้ว่าเทรดเดอร์ยังคงมองว่าราคาน้ำมันดิบที่ขนส่งทางน้ำมีความเปราะบาง

รายงานตลาดน้ำมันรายเดือนของ OPEC ประจำเดือนมิถุนายน 2026 แสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันเบรนท์ ICE เฉลี่ยอยู่ที่ 103.71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ราคาน้ำมัน WTI เฉลี่ยอยู่ที่ 98.51 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI ในอนาคตขยายตัวขึ้นเป็น 5.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ส่วนต่างราคาที่แคบลงบ่งชี้ว่าความเสี่ยงจากการขนส่งทางทะเลกำลังลดลง ส่วนต่างราคาที่กว้างขึ้นบ่งชี้ว่าความกลัวยังคงฝังอยู่ในราคา

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

เหตุใดราคาน้ำมันจึงผันผวนอยู่เรื่อยๆ หลังมีข่าวเรื่องสันติภาพ?

ข่าวเกี่ยวกับสันติภาพเปลี่ยนแปลงเร็วกว่าการขนส่งน้ำมัน ราคาอาจลดลงเมื่อการเจรจาดีขึ้น แล้วก็ดีดตัวขึ้นเมื่อการเคลื่อนไหวของเรือบรรทุกน้ำมัน ความคุ้มครองประกันภัย หรือปริมาณสินค้าคงคลังไม่สามารถยืนยันการเปลี่ยนแปลงได้ ตลาดไม่ได้ปฏิเสธการทูต แต่กำลังรอหลักฐานว่าการทูตได้เข้าถึงระบบน้ำมันจริงแล้ว

สัญญาณใดที่เชื่อมโยงกับช่องแคบฮอร์มุซมีความสำคัญที่สุดต่อราคาน้ำมัน?

การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันมีความสำคัญเป็นอันดับแรก หากเรือเหล่านี้ไม่แล่นผ่านเป็นประจำ การประกันภัย การส่งออก และสินค้าคงคลังก็จะไม่สามารถกลับสู่ภาวะปกติได้ สัญญาณที่ช่วยให้สถานการณ์สงบลงได้ดีที่สุดคือการที่ตัวชี้วัดหลายๆ อย่างดีขึ้นพร้อมกัน ไม่ใช่เพียงแค่ข้อมูลเชิงบวกเพียงอย่างเดียว

ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งได้หรือไม่ แม้ว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะดำเนินต่อไป?

ใช่ การเจรจาสามารถดำเนินต่อไปได้ในขณะที่ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น หากการขนส่งทางเรือไม่สม่ำเสมอ ค่าประกันภัยยังคงแพง หรือปริมาณสินค้าคงคลังยังคงลดลง ราคาน้ำมันไม่จำเป็นต้องมีสงครามครั้งใหม่ถึงจะสูงขึ้น การฟื้นตัวอย่างช้าๆ ก็เพียงพอแล้ว

ตลาดอาจประเมินความเสี่ยงจากพายุฮอร์มุซสูงเกินไปหรือไม่?

ใช่ หากการขนส่งกลับสู่ภาวะปกติเร็วกว่าที่คาดไว้และสินค้าคงคลังหยุดลดลง การที่ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันเบรนท์และดับเบิลยูทีแคบลงจะเป็นสัญญาณแรกในตลาดว่าผู้ค้ากำลังลดความเสี่ยงจากการขนส่งทางทะเลออกจากราคาแล้ว

ผลการทดสอบในรอบต่อไปจะเป็นตัวตัดสินแผนงาน 60 วัน

แผนงานระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกำหนดวันสำคัญสำหรับการซื้อขายน้ำมัน แต่ตลาดจะตัดสินก่อนถึงเส้นตาย การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันที่ผันผวนจะถูกทดสอบครั้งสำคัญในรายงานปิโตรเลียมรายสัปดาห์ของ EIA วันที่ 24 มิถุนายน ซึ่งจะเป็นการตรวจสอบครั้งใหญ่สำหรับการซื้อขายเพื่อสันติภาพ หากปริมาณน้ำมันดิบลดลงควบคู่ไปกับการข้ามช่องแคบฮอร์มุซที่คงที่มากขึ้น จะเป็นสัญญาณแรกของการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในระดับความเสี่ยง

หากปริมาณน้ำมันดิบลดลงอย่างมากอีกครั้ง ประกอบกับการขนส่งที่ไม่แน่นอน จะทำให้ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นนั้นดูเร็วเกินไป สำหรับครึ่งหลังของปี 2026 ราคาน้ำมันไม่ต้องการเพียงแค่คำสัญญาเพิ่มเติม แต่ต้องการปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น การผ่อนคลายข้อจำกัด และการรักษาระดับสินค้าคงคลังให้คงที่ไปพร้อมๆ กัน

จนกว่าสัญญาณทั้งห้าจะสอดคล้องกัน ราคาน้ำมันผันผวนก็ยังคงเป็นความจริงที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ทุกพาดหัวข่าวที่ดูสงบก็ยังมีอายุสั้น