เผยแพร่เมื่อ: 2025-11-12
ตลาดการเงินมีการเคลื่อนไหวเป็นวัฏจักรของความมั่นใจและความระมัดระวัง การรู้ว่าตลาดอยู่ในช่วงกระทิง (Bullish) หรือหมี (Bearish) เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการตัดสินใจลงทุนอย่างมีข้อมูล
ด้านล่างเป็นการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับสภาวะตลาด Bullish กับ Bearish ครอบคลุมถึงอารมณ์ตลาด เศรษฐกิจ ลักษณะทางเทคนิค กลยุทธ์การลงทุน การเปลี่ยนผ่านสภาวะตลาด และวิธีการประเมินเชิงปฏิบัติ
ในศัพท์การตลาด ตลาดกระทิง คือช่วงเวลาที่ราคาสินทรัพย์กำลังปรับตัวสูงขึ้น และนักลงทุนคาดหวังว่าแนวโน้มขาขึ้นจะยังคงดำเนินต่อไป ในทางตรงกันข้าม ตลาดหมีคือช่วงเวลาที่ราคาสินทรัพย์ลดลงอย่างต่อเนื่อง และนักลงทุนคาดหวังว่าราคาจะลดลงต่อไป
ความแตกต่างระหว่างภาวะตลาดขาขึ้นและขาลงส่งผลต่อการสร้างพอร์ตการลงทุน การยอมรับความเสี่ยง การจัดสรรสินทรัพย์ กลยุทธ์การซื้อขาย และพฤติกรรมของนักลงทุน การรับรู้ทิศทางตลาดในขณะนั้นจะช่วยให้การตัดสินใจสอดคล้องกับโมเมนตัมและป้องกันการกลับตัวที่ไม่คาดคิด
เราจะวิเคราะห์ความรู้สึกและจิตวิทยา สภาวะเศรษฐกิจพื้นฐาน ลักษณะทางเทคนิคและพฤติกรรมราคา กลยุทธ์สำหรับแต่ละระบอบการปกครอง การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นได้อย่างไร เครื่องมือประเมิน และสรุปประเด็นสำคัญ
ในสภาวะกระทิง ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสูง ความคาดหวังต่อการเติบโตในอนาคตเป็นบวก และผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่คาดว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้น มีเงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงหรือหุ้นเติบโตมากขึ้น ความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) มักกระตุ้นให้มีการเข้าร่วมตลาดมากขึ้น
ในตลาดหมี นักลงทุนมักระมัดระวังหรือหวาดกลัว ความคาดหวังของการปรับตัวลดลงเป็นสิ่งที่โดดเด่น บางรายอาจขายสินทรัพย์เสี่ยง ย้ายไปลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย หรือป้องกันความเสี่ยง (hedge) อารมณ์เชิงลบเหล่านี้กระตุ้นพฤติกรรม ซึ่งสามารถทำให้การปรับตัวลดลงลึกขึ้นได้
ความรู้สึกของนักลงทุนมีลักษณะเสริมตัวเอง: ในช่วงกระทิงมุมมองเชิงบวกทำให้เกิดการซื้อ ซึ่งดันราคาขึ้น และยิ่งเสริมสร้างความมั่นใจ ในขณะที่ในช่วงหมี มุมมองเชิงลบกระตุ้นการขาย ทำให้ราคาลดลง และลึกซึ้งความรู้สึกเชิงลบ
สัญญาณทั่วไปที่สนับสนุนตลาดกระทิง ได้แก่ การเติบโตของ GDP แข็งแกร่ง อัตราการว่างงานต่ำหรือปรับลดลง กำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยคงที่หรือลดลง เงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลางหรือปรับลด เงื่อนไขการค้าระหว่างประเทศเอื้ออำนวย สิ่งเหล่านี้สนับสนุนให้ราคาสินทรัพย์ปรับตัวสูงขึ้น
ในทางกลับกัน ตลาดขาลงมักมาพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจหดตัว อัตราการว่างงานที่สูงขึ้น รายได้ที่ลดลง อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์หรือการค้า สิ่งเหล่านี้ทำให้แนวโน้มการเติบโตและมูลค่าสินทรัพย์ในอนาคตอ่อนแอลง
นโยบายการเงิน (เช่น การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย) มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหรือการรัดเข็มขัดทางการเงิน และผลกระทบจากการค้าโลก อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองได้ ยกตัวอย่างเช่น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะงักงันและเปลี่ยนทัศนคติจากบวกเป็นลบ
ในตลาดขาขึ้น มักพบเห็นราคาสินทรัพย์เพิ่มสูงขึ้นตามกาลเวลา มีจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ความกว้างของตลาดดีขึ้น และการถอยกลับถือเป็นโอกาสในการซื้อ
ในระบอบขาลง จะเห็นระดับราคาลดลง จุดต่ำและจุดสูงลดลง ขอบเขตแคบลง การพุ่งขึ้นที่ไม่สามารถดึงดูดให้ติดตามได้ และการแก้ไขที่กลายเป็นการลดลงอย่างต่อเนื่อง
ปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องมีแนวโน้มที่จะแข็งแกร่งขึ้นในช่วงขาขึ้น เนื่องจากนักลงทุนมีส่วนร่วมมากขึ้น ในขณะที่ในช่วงขาลง สภาพคล่องอาจลดลง หรือการซื้อขายอาจถูกครอบงำโดยผู้ขาย ความกว้างของตลาด (เปอร์เซ็นต์ของหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้น) มีแนวโน้มที่จะแคบลงในช่วงขาลง
| คุณสมบัติ | ตลาด Bullish | ตลาด Bearish |
|---|---|---|
| แนวโน้มราคา | ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง มีแรงขับเคลื่อนขึ้น | ลดลงด้วยโมเมนตัมขาลง |
| ความรู้สึกของนักลงทุน | มองโลกในแง่ดี มั่นใจ | มองโลกในแง่ร้าย, หวาดกลัว |
| ความกว้างของตลาด & การมีส่วนร่วม | ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมาก หุ้นส่วนใหญ่ปรับตัวขึ้น | การมีส่วนร่วมน้อย หุ้นจำนวนมากปรับตัวลดลง |
| การปรับฐาน / Pull‑backs | ถือเป็นโอกาสในการซื้อ | ถือเป็นโอกาสในการขาย |
| สภาพคล่อง | โดยทั่วไปแข็งแรง | อาจอ่อนตัวลง แรงขายครอบงำ |
ในตลาดขาขึ้น นักลงทุนอาจเลือกสินทรัพย์เติบโต การลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง การป้องกันความเสี่ยงที่น้อยกว่า สินทรัพย์ที่อาจมีความเสี่ยงสูงกว่าแต่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า แนวคิดนี้อาจเน้นไปที่การซื้อและถือ อาศัยโมเมนตัม และมองหามูลค่าเพิ่มของเงินทุน
ในภาวะตลาดหมี ความสนใจมักจะเปลี่ยนไปที่การรักษาเงินทุน: หุ้นตั้งรับ ตราสารหนี้ การป้องกันความเสี่ยง สถานะขายชอร์ต (Short Position) หรือการลงทุนแบบผกผัน (Inverse Exposure) นักลงทุนที่ฉวยโอกาสอาจมองหาสินทรัพย์ที่มีการขายมากเกินไปหรือหุ้นที่เน้นมูลค่า แต่ต้องบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบ
การเปลี่ยนกลยุทธ์โดยอิงตามระบบตลาดอาจเป็นเรื่องที่ท้าทาย เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงระบบนั้นยากที่จะตรวจจับได้แบบเรียลไทม์ นักลงทุนหลายรายมักจับจังหวะการเปลี่ยนผ่านผิดพลาดและขาดทุน แนวทางที่มีวินัยและกรอบการลงทุนที่หลากหลายมักดีกว่าการพยายามจับจังหวะการเข้าหรือออกอย่างสมบูรณ์แบบ
การเปลี่ยนแปลงอาจเกิดจากความแตกต่างระหว่างปัจจัยพื้นฐานและราคา ความรู้สึกที่มากเกินไป (ไม่ว่าจะเป็นความร่าเริงหรือความสิ้นหวัง) การพังทลายทางเทคนิค (เช่น ดัชนีหลักลดลง 20%) แรงกระแทกทางเศรษฐกิจมหภาค หรือเหตุการณ์สภาพคล่องที่เกิดขึ้นกะทันหัน
ข้อผิดพลาด ได้แก่ การเข้าใจผิดว่าการแก้ไขชั่วคราวเป็นการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองแบบเต็มรูปแบบ การออกเร็วเกินไปหรือช้าเกินไป การตอบสนองมากเกินไปต่อสัญญาณรบกวนในระยะสั้น หรือการเปลี่ยนกลยุทธ์โดยอาศัยอารมณ์เพียงอย่างเดียวมากกว่าสัญญาณ
ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าตลาดกระทิงมีแนวโน้มที่จะยืนยาวกว่าตลาดหมี การตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงในอดีตจะช่วยให้นักลงทุนเข้าใจพลวัตและเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงในอนาคต
ดัชนีตลาดหลักเพิ่มขึ้นหรือลดลงประมาณ 20% จากจุดต่ำ/สูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้หรือไม่
ปัจจัยพื้นฐาน (รายได้, GDP, การจ้างงาน) กำลังดีขึ้นหรือแย่ลง?
ความรู้สึกของนักลงทุนเป็นเชิงบวกหรือหวาดกลัว?
รูปแบบราคาแสดงถึงจุดสูงที่สูงขึ้น/จุดต่ำที่สูงขึ้นหรือตรงกันข้าม?
ความกว้างและสภาพคล่องเอื้ออำนวยหรือแคบลง?
ตัวอย่างเช่น การที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นในช่วงปี 2009–2019 ตามมาด้วยเหตุการณ์ตลาดหมีฉับพลันในปี 2020 หลังจากการระบาดใหญ่ทั่วโลก แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงสามารถเกิดขึ้นได้รวดเร็วเพียงใด และแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของบริบทเชิงโครงสร้างเทียบกับบริบทเชิงวัฏจักร
ในขณะที่การจัดแนวทางกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับระบอบการปกครองในปัจจุบันถือเป็นเรื่องสมเหตุสมผล การรักษาความยืดหยุ่น (เช่น การรักษาความหลากหลาย การถือเงินสำรองสภาพคล่องบางส่วน การใช้การควบคุมความเสี่ยง) ถือเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากไม่มีระบอบการปกครองใดที่จะคงอยู่ตลอดไป และการกลับตัวอาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว
โดยสรุปตลาดกระทิง (Bullish) หมายถึงราคาสินทรัพย์กำลังขึ้น ความเชื่อมั่นสูง และการเข้าร่วมของนักลงทุนกว้างขวาง ส่วนตลาดหมี (Bearish) หมายถึงราคาสินทรัพย์ลดลง ความกังวลสูง และการเคลื่อนไหวของตลาดแคบลง
ในช่วงตลาดกระทิง เน้นการเติบโต การขับเคลื่อนราคา และการมีส่วนร่วมของนักลงทุน ในช่วงตลาดหมี เน้นการป้องกันเงินทุน ลดความเสี่ยง และเลือกโอกาสลงทุนอย่างรอบคอบ
ไม่ว่าตลาดจะอยู่ในภาวะกระทิงหรือหมี การรักษาวินัย ปฏิบัติตามเป้าหมายระยะยาว และยึดแผนการลงทุนอย่างมีโครงสร้าง มักสำคัญกว่าการตัดสินใจตามอารมณ์หรือการตอบสนองฉับพลัน
ตลาดหมีมักถูกนิยามว่าเป็นการลดลงประมาณ 20% หรือมากกว่าจากจุดสูงสุดล่าสุดในดัชนีตลาดโดยรวม การปรับฐานมักจะเป็นการลดลงเล็กน้อย ซึ่งมักจะอยู่ที่ 10-20%
ไม่ โดยทั่วไปแล้ว ช่วงเวลาขาขึ้นมักจะยาวนานกว่าช่วงขาลง แต่ในที่สุดแล้วทั้งสองช่วงก็จะสิ้นสุดลงและกลับทิศทาง
ขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์และระดับความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้ การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์บางอย่าง (เช่น การป้องกันที่ดีขึ้น สภาพคล่องที่สูงขึ้น) อาจเหมาะสมในภาวะตลาดขาลง แต่การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์บ่อยครั้งอาจเพิ่มความเสี่ยงได้
ใช่ ตลาดขาลงอาจเป็นโอกาสในการซื้อสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่าราคาตลาด ใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง หรือทำกำไรจากราคาที่ลดลง (สำหรับนักลงทุนที่มีประสบการณ์) แต่โดยทั่วไปแล้วตลาดขาลงมีความเสี่ยงสูงและจำเป็นต้องมีการบริหารความเสี่ยงอย่างมีวินัย
ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นมีประโยชน์ แต่เพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ ต้องใช้ร่วมกับตัวบ่งชี้ปัจจัยพื้นฐานและตัวบ่งชี้ทางเทคนิค ความเชื่อมั่นอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วหรืออาจทำให้เข้าใจผิดได้ในตอนแรก
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
