اريخ النشر: 2025-11-12
تعمل الأسواق المالية في دورات من التفاؤل والحذر. يُعدّ إدراك ما إذا كان السوق في مرحلة صعود أم هبوط أمرًا أساسيًا لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.
فيما يلي استكشاف شامل لأنظمة السوق الصعودية مقابل الهبوطية - يغطي المشاعر والاقتصاد والسمات الفنية والاستراتيجية والتحولات والتقييم العملي.
في مصطلحات السوق، يُطلق على السوق الصاعدة مصطلح "فترة ارتفاع أسعار الأصول" ويتوقع المستثمرون استمرار هذا الاتجاه الصعودي. أما السوق الهابطة، فهي فترة انخفاض أسعار الأصول لفترة طويلة، ويتوقع المستثمرون استمرار انخفاضها.
يؤثر الفرق بين الأنظمة الصاعدة والهابطة على بناء المحفظة الاستثمارية، ودرجة تقبل المخاطرة، وتخصيص الأصول، واستراتيجية التداول، وسلوك المستثمرين. ويساعد إدراك التوجه السائد للسوق على مواءمة القرارات مع الزخم، والحماية من الانعكاسات غير المتوقعة.
سنقوم بتحليل المشاعر وعلم النفس، والظروف الاقتصادية الأساسية، والسمات الفنية وسلوك الأسعار، واستراتيجيات كل نظام، وكيف تحدث التحولات، وأدوات التقييم، وتلخيص النقاط الرئيسية المستفادة.
في ظل نظام صعودي، ترتفع ثقة المستثمرين، وتسود تفاؤلات بشأن النمو المستقبلي، ويتوقع العديد من المشاركين في السوق تحقيق مكاسب. ويزداد تدفق رؤوس الأموال إلى الأسهم أو أصول النمو؛ وقد يدفع الخوف من تفويت الفرصة للمشاركة.
في سوق هبوطي، يميل المستثمرون إلى الحذر أو الخوف. تهيمن توقعات التراجع. قد يتخارج البعض من الأصول الخطرة، أو يتحولون إلى أصول آمنة، أو يتحوطون. المزاج العام هو الذي يحرك السلوك، مما قد يؤدي بدوره إلى تفاقم التراجعات.
المشاعر تُعزز نفسها بنفسها: ففي مرحلة الصعود، تُشجع التوقعات الإيجابية عمليات الشراء، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع، ويعزز التفاؤل. أما في مرحلة الهبوط، فتُحفز التوقعات السلبية عمليات البيع، مما يُخفض الأسعار ويُعمّق التشاؤم.
تشمل المؤشرات النموذجية التي تُشير إلى سوق صاعد: نمو قوي في الناتج المحلي الإجمالي، وانخفاض أو انخفاض معدلات البطالة، وارتفاع أرباح الشركات، واستقرار أو انخفاض أسعار الفائدة، واعتدال التضخم، وظروف تجارية عالمية مواتية. هذه العوامل تدعم ارتفاع أسعار الأصول.
على العكس من ذلك، غالبًا ما يصاحب هبوط الأسواق انكماش اقتصادي، وارتفاع في البطالة، وانخفاض في الأرباح، وارتفاع في التضخم، وارتفاع في أسعار الفائدة، وضغوط جيوسياسية أو تجارية. وهذا يُضعف آفاق النمو المستقبلي وتقييمات الأصول.
يمكن للسياسة النقدية (مثل قرارات أسعار الفائدة)، والتحفيز المالي أو التقشف، واضطرابات التجارة العالمية أن تُحفّز تحولات الأنظمة. على سبيل المثال، قد يُضعف تشديد أسعار الفائدة النمو ويُحوّل المعنويات من إيجابية إلى سلبية.
في السوق الصاعدة، غالبًا ما نرى ارتفاع مستويات أسعار الأصول بمرور الوقت، وسلسلة من الارتفاعات والانخفاضات الأعلى، وتحسن اتساع السوق، ومعاملة التراجعات كفرص للشراء.
في النظام الهبوطي نرى مستويات أسعار متراجعة، وانخفاضات وارتفاعات أدنى، وتضييق في النطاق، وارتفاعات تفشل في جذب المتابعة، وتصحيحات تتحول إلى انخفاضات مستدامة.
يميل حجم التداول والسيولة إلى الازدياد في فترات الصعود مع زيادة عدد المشاركين، بينما في فترات الهبوط، قد تجف السيولة أو يهيمن البائعون على التداول. ويميل نطاق السوق (نسبة الأسهم الصاعدة) إلى الضيق في فترات الهبوط.
| ميزة | سوق صاعد | سوق هبوطي |
|---|---|---|
| اتجاه السعر | ارتفاع مطرد مع زخم تصاعدي | الانحدار مع الزخم الهبوطي |
| معنويات المستثمرين | متفائل، واثق | متشائم، خائف |
| الاتساع والمشاركة | مشاركة واسعة؛ ارتفاع العديد من الأسهم | مشاركة ضيقة؛ انخفاض العديد من الأسهم |
| التصحيحات / التراجعات | تعتبر فرص شراء | تعتبر فرص بيع |
| السيولة | قوية بشكل عام | قد يضعف؛ ضغوط البيع تسيطر |
في الأسواق الصاعدة، قد يُفضّل المستثمرون أصول النمو، وفترة استثمار أطول في الأسهم، وتحوّطات أصغر، وربما أصولًا ذات مخاطر أعلى وعوائد أعلى. قد تميل الفلسفة إلى الشراء والاحتفاظ، والاستفادة من الزخم، والسعي إلى زيادة رأس المال.
في ظلّ حالة الهبوط، غالبًا ما ينتقل التركيز إلى الحفاظ على رأس المال: الأسهم الدفاعية، والدخل الثابت، والتحوّطات، وربما المراكز القصيرة، أو التعرُّض العكسي. قد يبحث المستثمرون الانتهازيون عن أصول مُفرطة البيع أو استثمارات القيمة، ولكن يجب عليهم إدارة المخاطر بعناية.
قد يكون تغيير الاستراتيجيات بناءً على نظام السوق أمرًا صعبًا، نظرًا لصعوبة رصد تغيرات النظام آنيًا. يُخطئ العديد من المستثمرين في توقيت التحولات ويتكبدون خسائر. غالبًا ما يُفضل اتباع نهج منضبط وإطار عمل متنوع بدلًا من محاولة تحديد توقيت الدخول أو الخروج بدقة.
قد يتم الإشارة إلى التحولات من خلال التباعد بين الأساسيات والأسعار، أو المشاعر المتطرفة (إما النشوة أو اليأس)، أو الأعطال الفنية (على سبيل المثال، انخفاض المؤشر الرئيسي بنسبة 20٪)، أو الصدمات الاقتصادية الكلية، أو أحداث السيولة المفاجئة.
وتشمل المخاطر الخلط بين التصحيح المؤقت والتحول الكامل للنظام، أو الخروج مبكرا جدا أو متأخرا جدا، أو المبالغة في رد الفعل تجاه الضوضاء قصيرة الأجل، أو تغيير الاستراتيجية بناء على العاطفة فقط وليس الإشارة.
تُظهر البيانات التاريخية أن أسواق الصعود تميل إلى الاستمرار لفترة أطول من أسواق الهبوط. يساعد تحليل التحولات السابقة المستثمرين على فهم ديناميكيات السوق والاستعداد للتحولات المستقبلية.
هل ارتفع أو انخفض مؤشر السوق الرئيسي بنحو 20٪ من أدنى/أعلى مستوى له مؤخرًا؟
هل تتحسن الأساسيات (الأرباح، الناتج المحلي الإجمالي، العمالة) أم تتدهور؟
هل مشاعر المستثمرين متفائلة أم خائفة؟
هل أنماط الأسعار تظهر ارتفاعات أعلى/انخفاضات أعلى أو العكس؟
هل الاتساع والسيولة مواتية أم تضيق؟
على سبيل المثال، يوضح ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية في الفترة 2009-2019، متبوعًا بحدث الهبوط المفاجئ في عام 2020 بعد الجائحة العالمية، مدى سرعة حدوث التحولات وأهمية السياق الهيكلي مقابل السياق الدوري.
في حين أن مواءمة الاستراتيجية مع النظام السائد أمر معقول، فإن الحفاظ على المرونة (على سبيل المثال، البقاء متنوعًا، والاحتفاظ ببعض الاحتياطيات السائلة، واستخدام ضوابط المخاطر) أمر حيوي لأن أي نظام لا يدوم إلى الأبد ويمكن أن يكون الانعكاس سريعًا.
باختصار: الأسواق الصاعدة تعادل ارتفاع الأسعار والتفاؤل والمشاركة الواسعة، في حين أن الأسواق الهابطة تعادل انخفاض الأسعار والتشاؤم وحركة السوق الضيقة.
في الأوقات الصاعدة، أكد على النمو والزخم والمشاركة؛ وفي الأوقات الهابطة، أكد على الدفاع وتقليل المخاطر والفرص الانتقائية.
بغض النظر عما إذا كان السوق صاعدًا أم هابطًا، فإن البقاء منضبطًا، والتوافق مع الأهداف طويلة الأجل، والالتزام بخطة منظمة غالبًا ما يتغلب على التحركات التفاعلية.
يُعرَّف سوق الهبوط عادةً بأنه انخفاض بنسبة ٢٠٪ تقريبًا أو أكثر من أعلى مستوى سجله مؤشر سوق عام. أما التصحيح، فهو عادةً انخفاض أصغر، غالبًا ما يتراوح بين ١٠٪ و٢٠٪.
لا. تاريخيًا، تميل المراحل الصعودية إلى الاستمرار لفترة أطول من المراحل الهبوطية، ولكن كلاهما ينتهي في النهاية وينعكس.
يعتمد الأمر على أهدافك وقدرتك على تحمل المخاطر. قد تكون بعض التغييرات الاستراتيجية (مثل تعزيز الدفاع وزيادة السيولة) مناسبة في ظل الظروف الهبوطية، لكن التغييرات التكتيكية المتكررة قد تزيد من المخاطر.
نعم. قد تُتيح الأسواق الهابطة فرصًا لشراء أصول مُقَلّلة القيمة، أو استخدام أدوات التحوّط، أو الاستفادة من الانخفاضات (للمستثمرين ذوي الخبرة). لكنها عادةً ما تنطوي على مخاطر أعلى وتتطلب إدارةً منضبطةً للمخاطر.
مؤشرات المشاعر مفيدة، لكنها ليست كافية بمفردها. يجب دمجها مع المؤشرات الأساسية والفنية. قد تتغير المشاعر بسرعة أو تكون مضللة في البداية.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
