2025-09-26
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับตัวแข็งค่าขึ้นในสัปดาห์นี้ที่ระดับประมาณ 98.4 โดยได้รับแรงหนุนจากรายงานข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จำนวนมากที่ออกมาแข็งแกร่งเกินคาด และการกำหนดราคาใหม่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนปรนนโยบายเร็วเพียงใด
สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจได้ปรับปรุงตัวเลข GDP ไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 3.8% ต่อปี และตลาดได้ลดการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ลง
การพัฒนาดังกล่าวทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้นและกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ผู้ซื้อผู้ขายหันความสนใจไปที่การพิมพ์อัตราเงินเฟ้อ PCE ที่กำลังจะเกิดขึ้นเพื่อหาเบาะแสด้านนโยบายใหม่ๆ
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (มักแสดงเป็น DXY) เป็นตัววัดมูลค่าการค้าที่วัดมูลค่าของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ได้แก่ ยูโร เยนของญี่ปุ่น ปอนด์อังกฤษ ดอลลาร์แคนาดา โครนาสวีเดน และฟรังก์สวิส
เนื่องจากเงินยูโรมีน้ำหนักมากที่สุดในตะกร้า การเคลื่อนไหวของ EUR/USD จึงมักมีอิทธิพลต่อดัชนีมากที่สุด ผู้เข้าร่วมตลาดใช้ DXY อย่างกว้างขวางเพื่อย่อค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งค่าหรืออ่อนค่า
ตลาดเร่งซื้อดอลลาร์หลังจากที่กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ประมาณการครั้งที่สามสำหรับ GDP ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งแสดงให้เห็นว่า GDP จริงเพิ่มขึ้นในอัตรา 3.8% ต่อปี ซึ่งถือเป็นการปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการประมาณการครั้งก่อน
การแก้ไขดังกล่าวได้รับแรงผลักดันหลักจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้น และช่วยเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับความรวดเร็วในการผ่อนปรนนโยบายของเฟด
การอัปเกรดดังกล่าว ซึ่งได้รับการยืนยันโดยสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ ถือเป็นสาเหตุหลักประการหนึ่งที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์กลับมาแข็งค่าขึ้นอีกครั้งในสัปดาห์นี้
ควบคู่ไปกับ GDP ชุดข้อมูลอื่นๆ ที่ทำให้บริษัทประหลาดใจ (รวมถึงสินค้าคงทนที่ดีเกินคาดและการเรียกร้องการว่างงานครั้งแรกที่ลดลง) ช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของเศรษฐกิจและลดขอบเขตที่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ทันที
สำนักข่าวรอยเตอร์และสำนักข่าวอื่นๆ ระบุว่าผลสะสมจากการพิมพ์ข้อความเหล่านี้ทำให้โอกาสที่ตลาดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในช่วงปลายปีลดลง
ข้อความการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นในสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนก็เคลื่อนไหวสูงขึ้นตามข้อมูลในสัปดาห์นี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้น โดยมีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4% ต้นๆ ถึงกลางๆ ในช่วงการซื้อขายเดียวกันกับที่ดอลลาร์แข็งค่า
ผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นจะช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์ที่กำหนดเป็นดอลลาร์และสนับสนุนสกุลเงิน
ในเวลาเดียวกัน ตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นก็ได้กำหนดราคาใหม่สำหรับเส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด
สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดขนาดและระยะเวลาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างเห็นได้ชัด โดยเป็นแนวโน้มที่ตีความได้ว่าเป็นผลดีต่อดอลลาร์ เนื่องจากคาดการณ์ว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะใกล้ลดลง ทำให้แรงกดดันด้านลบทั่วไปที่มีต่อสกุลเงินลดลง
ในทางเทคนิคแล้ว DXY ได้ฟื้นตัวจากช่วงกลางทศวรรษที่ 96 และขณะนี้ซื้อขายใกล้กับบริเวณ 98.3–98.6 การทะลุผ่านแถบดังกล่าวจะเปิดทางไปสู่ระดับ 99.0
ในทางกลับกัน แนวรับระยะสั้นอยู่ใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ที่ประมาณ 98.0 และด้านล่างนั้น คือ ขอบล่างของช่องทางขาขึ้นและระดับ 97.5 ที่เป็นพื้นที่ต่อไปที่ต้องป้องกัน
นักวิเคราะห์ทางเทคนิคชี้ให้เห็นว่าตัวบ่งชี้โมเมนตัมกำลังแสดงความแข็งแกร่งแต่กำลังเข้าใกล้เขตซื้อมากเกินไป ดังนั้นการย่อตัวลงอย่างรวดเร็วและระยะสั้นจึงยังคงเป็นไปได้
การแข็งค่าของเงินดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว:
ยูโรและเยนเป็นสกุลเงินที่ได้รับผลกระทบอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากความต้องการดอลลาร์เพิ่มสูงขึ้น โดย EUR/USD อ่อนค่าลง และ USD/JPY เคลื่อนตัวเข้าใกล้ระดับ 150 จากปัจจัยความเสี่ยงและผลตอบแทน
ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันต่อประเทศผู้นำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินของประเทศกำลังพัฒนาโดยรวม สำนักข่าวรอยเตอร์และสำนักข่าวอื่นๆ รายงานถึงความอ่อนค่าของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินเอเชียหลายสกุลในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางการประกาศมาตรการภาษีศุลกากรและความต้องการเงินดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้น
ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มักจะเคลื่อนไหวสวนทางกับดอลลาร์ โดยทั่วไปแล้ว เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะส่งผลกระทบต่อสินค้าที่มีราคาเป็นดอลลาร์ เช่น น้ำมันและทองคำ แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและอุปสงค์ยังคงมีความสำคัญเท่าเทียมกันสำหรับทิศทางราคา
หากตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อและการใช้จ่ายขาเข้ายังคงแข็งแกร่งและตัวเลข PCE ออกมาไม่ดี ตลาดอาจปรับลดอัตราการผ่อนคลายของเฟดลงอีก และผลักดันให้ DXY สูงกว่าแนวต้านทางเทคนิคที่ระดับ 99.0 โดยผู้ซื้ออาจซื้อเมื่อราคาลดลงหากราคาอ่อนตัวในระยะสั้น
ดอลลาร์อาจเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงการซื้อขายระหว่าง 97.5 ถึง 99.0 หากข้อมูลมหภาคมีความผสมผสาน ซึ่งการเติบโตที่น่าประหลาดใจเมื่อเทียบกับสภาพแรงงานที่ผ่อนคลายลง ทำให้ทิศทางต้องตัดสินใจโดยการพิมพ์ข้อมูลที่มีผลกระทบสูงครั้งต่อไปและคำวิจารณ์ของเฟด
ดัชนี PCE ที่อ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญหรือรายงานการจ้างงานที่อ่อนแออย่างไม่คาดคิด จะทำให้มีการคาดการณ์ว่าเฟดจะผ่อนคลายนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว และทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและแนวรับในช่องทางล่าง
กระแสความเสี่ยงและความต้องการความปลอดภัยที่ลดลงจะส่งผลให้การย้อนกลับใดๆ รุนแรงขึ้น
1) ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชื่นชอบ ตลาดให้ความสำคัญกับทั้งข้อมูลหลักและข้อมูลพื้นฐาน (ข้อมูล PCE และการคาดการณ์ของตลาดเป็นปัจจัยสำคัญในการวิพากษ์วิจารณ์เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้)
2) การสื่อสารและรายงานการประชุมของเฟด — การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในน้ำเสียงของเฟดจะถูกวิเคราะห์อย่างใกล้ชิด
3) รายงานการจ้างงานเดือนกันยายน (สหรัฐอเมริกา) — การประกาศตัวเลขการจ้างงานรายเดือนอาจส่งผลดีต่อทั้งผลตอบแทนและค่าเงินดอลลาร์อย่างมาก (คาดว่ารายงานการจ้างงานครั้งต่อไปจะออกในช่วงต้นเดือนตุลาคม)
ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นยิ่งเพิ่มความน่าดึงดูดใจในการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล (Dollar Carry) และกลยุทธ์ Short USD ก็มีความเสี่ยงมากขึ้น การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนจึงมีความสำคัญมากขึ้นสำหรับพอร์ตการลงทุนหลายสกุลเงิน
บริษัทข้ามชาติที่มีรายได้เป็นดอลลาร์จะพบเห็นการเปลี่ยนแปลงในผลการแปลและจังหวะเวลาของกระแสเงินสด ผู้นำเข้าจะต้องเผชิญกับสินค้าราคาถูกที่เป็นดอลลาร์ แต่ผู้ส่งออกอาจพบแรงกดดันด้านอุปสงค์ในตลาดที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ
ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอาจส่งผลให้รายได้จากสินค้าโภคภัณฑ์ในสกุลเงินท้องถิ่นลดลง และเพิ่มต้นทุนให้กับผู้นำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้ค้าน้ำมันและโลหะควรจับตาดูความสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน
ประเทศที่มีหนี้สกุลเงินดอลลาร์จำนวนมากหรือตั๋วเงินนำเข้าจะได้รับผลกระทบจากการที่ดอลลาร์แข็งค่า โดยการตอบสนองนโยบายอาจรวมถึงการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนหรือการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย
อัตราเงินเฟ้อสร้างความประหลาดใจ: หาก PCE อ่อนตัวลงอย่างมาก เฟดอาจถูกบังคับให้เร่งผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งจะส่งผลลบต่อดอลลาร์
แรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์: การเพิ่มขึ้นอาจกระตุ้นให้มีกระแสเงินปลอดภัยไหลเข้าสู่ดอลลาร์มากขึ้น หรือในบางกรณี อาจทำให้การค้าและกระแสเงินทุนซับซ้อนขึ้นในลักษณะที่เปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ของสกุลเงิน
การเปลี่ยนแปลงนโยบายในต่างประเทศ: หากธนาคารกลางหลักอื่นๆ (ECB, BoE, BoJ) เปลี่ยนแปลงโดยไม่คาดคิด อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยสัมพันธ์และไดนามิกของ DXY เปลี่ยนแปลงไป
ในปัจจุบัน ความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์มีพื้นฐานอยู่บนการเติบโตที่มั่นคงของสหรัฐฯ การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทน และการลดลงของมุมมองของตลาดเกี่ยวกับความรวดเร็วในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด
DXY อยู่ในตำแหน่งเชิงสร้างสรรค์ทางเทคนิคที่แถบ 98.3–98.6 แต่ตัวบ่งชี้โมเมนตัมในระยะสั้นชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มของการปรับฐาน
สิ่งที่ตลาดให้ความสนใจทันทีคือข้อมูล PCE และคำวิจารณ์ของ Fed ที่กำลังจะมีขึ้น ซึ่งการเปิดเผยเหล่านี้จะกำหนดว่าการแข็งค่าขึ้นล่าสุดของดอลลาร์นั้นจะยั่งยืนหรือเป็นเพียงการปรับราคาชั่วคราวเท่านั้น
DXY (โดยประมาณ): 98.4 (26 กันยายน 2568)
GDP ของสหรัฐฯ ไตรมาสที่ 2 (ประมาณการครั้งที่สาม): +3.8% ต่อปี
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ ~4.1–4.2% (เคลื่อนไหวสูงขึ้นในช่วงการซื้อขายล่าสุด)
ข้อมูลสำคัญในระยะใกล้ที่ต้องจับตามอง: PCE (อัตราเงินเฟ้อ), รายงานการประชุม/ความเห็นของเฟด, การจ้างงานรายเดือน
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
