2025-09-26
अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) इस सप्ताह मजबूत होकर लगभग 98.4 पर पहुंच गया है। यह वृद्धि अमेरिका में उम्मीद से अधिक मजबूत आर्थिक आंकड़ों के जारी होने तथा फेडरल रिजर्व द्वारा नीति में ढील दिए जाने की शीघ्रता के पुनर्मूल्यांकन के कारण हुई है।
आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो ने दूसरी तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद के आंकड़ों को तेजी से बढ़ाकर 3.8% वार्षिक कर दिया है, तथा बाजारों ने निकट भविष्य में ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों को कम कर दिया है।
इन घटनाक्रमों से ट्रेजरी यील्ड में बढ़ोतरी हुई है और डॉलर के लिए सुरक्षित निवेश की मांग में तेजी आई है, जबकि व्यापारी अब नए नीतिगत संकेतों के लिए आगामी पीसीई मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर अपना ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
अमेरिकी डॉलर सूचकांक (जिसे अक्सर DXY के रूप में दर्शाया जाता है) एक व्यापार-भारित गेज है जो छह प्रमुख मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले डॉलर के मूल्य को मापता है: यूरो, जापानी येन, ब्रिटिश पाउंड, कनाडाई डॉलर, स्वीडिश क्रोना और स्विस फ्रैंक।
चूँकि इस बास्केट में यूरो का भार सबसे ज़्यादा है, इसलिए EUR/USD में उतार-चढ़ाव का आमतौर पर सूचकांक पर सबसे ज़्यादा प्रभाव पड़ता है। DXY का इस्तेमाल बाज़ार सहभागियों द्वारा व्यापक रूप से डॉलर की मज़बूती या कमज़ोरी के लिए एक संक्षिप्त रूप में किया जाता है।
अमेरिकी वाणिज्य विभाग के दूसरी तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद के तीसरे अनुमान के बाद बाजारों ने डॉलर की खरीदारी तेज कर दी, जिसमें दिखाया गया कि वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद 3.8% वार्षिक दर से बढ़ रहा है, जो पहले के अनुमानों से एक सार्थक सुधार है।
यह संशोधन मुख्य रूप से मजबूत उपभोक्ता खर्च के कारण किया गया था और इससे निवेशकों की इस उम्मीद को बदलने में मदद मिली कि फेड कितनी जल्दी नीति में ढील दे सकता है।
यह उन्नयन - जिसकी पुष्टि आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो द्वारा की गई है - इस सप्ताह डॉलर में पुनः मजबूती आने का एक प्रमुख कारण है।
सकल घरेलू उत्पाद के साथ-साथ, अन्य आंकड़ों ने भी फर्म के पक्ष को आश्चर्यचकित किया (जिसमें अपेक्षा से बेहतर टिकाऊ सामान और कम प्रारंभिक बेरोजगारी दावे शामिल हैं), जिससे आर्थिक लचीलेपन की कहानी को बल मिला और बड़ी, तत्काल दर कटौती की कथित गुंजाइश कम हो गई।
रॉयटर्स और अन्य मीडिया संस्थानों ने कहा कि इन आंकड़ों के संचयी प्रभाव से वर्ष के अंत में फेड द्वारा ब्याज दरों में बड़ी कटौती की संभावना कम हो गई है।
अमेरिका में मजबूत वृद्धि का संदेश ट्रेजरी प्रतिफल को बढ़ाता है, तथा इस सप्ताह प्राप्त आंकड़ों के अनुरूप प्रतिफल में वृद्धि हुई है: 10-वर्षीय ट्रेजरी प्रतिफल में वृद्धि हुई है, तथा उसी सत्र में निम्न से मध्य 4% के क्षेत्र में कारोबार हुआ, जिसमें डॉलर में मजबूती देखी गई।
उच्च वास्तविक प्रतिफल से डॉलर-मूल्यवान परिसंपत्तियों का आकर्षण बढ़ता है और मुद्रा को समर्थन मिलता है।
इसी समय, वायदा और विकल्प बाजारों ने फेड कटौती के मार्ग को पुनः निर्धारित कर दिया है।
रॉयटर्स ने कटौती के आकार और समय के लिए बाजार की उम्मीदों में उल्लेखनीय गिरावट की सूचना दी है - एक ऐसी गतिशीलता जिसे डॉलर के अनुकूल माना गया है क्योंकि निकट भविष्य में कटौती की कम उम्मीदें मुद्रा पर सामान्य नीचे की ओर दबाव को हटा देती हैं।
तकनीकी रूप से, DXY ने 96 के मध्य से वापसी की है और अब 98.3-98.6 क्षेत्र के करीब कारोबार कर रहा है; उस बैंड के ऊपर ब्रेकआउट 99.0 राउंड नंबर की ओर रास्ता खोलेगा।
नीचे की ओर, अल्पकालिक समर्थन 50-दिवसीय चलती औसत के पास, लगभग 98.0 पर है, और उसके नीचे आरोही चैनल की निचली सीमा और 97.5 अंक बचाव के लिए अगले क्षेत्र हैं।
तकनीकी विश्लेषकों का कहना है कि गति सूचक मजबूती दिखा रहे हैं, लेकिन वे ओवरबॉट क्षेत्र की ओर बढ़ रहे हैं - इसलिए अल्पावधि में तीव्र गिरावट संभव है।
डॉलर की हालिया मजबूती अकेले नहीं हो रही है:
डॉलर की मांग बढ़ने के कारण यूरो और येन अधिक स्पष्ट रूप से प्रभावित हुए हैं; EUR/USD में गिरावट आई है तथा USD/JPY जोखिम और प्रतिफल गतिशीलता के कारण 150 क्षेत्र की ओर बढ़ गया है।
मज़बूत डॉलर आम तौर पर कमोडिटी आयातक देशों और उभरते बाज़ारों की मुद्राओं पर दबाव डालता है। रॉयटर्स और अन्य मीडिया संस्थानों ने टैरिफ़ घोषणाओं और डॉलर की बढ़ती माँग के बीच इस हफ़्ते कई एशियाई मुद्राओं में ताज़ा विदेशी मुद्रा कमज़ोरी की सूचना दी है।
वस्तुओं की कीमतें अक्सर डॉलर के विपरीत दिशा में चलती हैं; मजबूत डॉलर आमतौर पर तेल और सोने जैसी डॉलर-मूल्य वाली वस्तुओं पर दबाव डालता है, हालांकि आपूर्ति और मांग के मूल सिद्धांत मूल्य दिशा के लिए समान रूप से महत्वपूर्ण रहते हैं।
यदि आगामी मुद्रास्फीति और व्यय संकेतक दृढ़ बने रहते हैं और पीसीई प्रिंट ऊपर की ओर निराशाजनक रहता है, तो बाजार फेड की सहजता की गति को और कम कर सकते हैं और डीएक्सवाई को 99.0 के पास तकनीकी प्रतिरोध से ऊपर धकेल सकते हैं। व्यापारी किसी भी अल्पकालिक कमजोरी में गिरावट को खरीद सकते हैं।
यदि मैक्रो डेटा मिश्रित रहता है - श्रम स्थितियों में नरमी की पृष्ठभूमि में वृद्धि आश्चर्यजनक है - तो डॉलर लगभग 97.5 और 99.0 के बीच की ट्रेडिंग रेंज में स्थिर हो सकता है - जिससे अगले उच्च-प्रभाव वाले डेटा प्रिंट और फेड कमेंटरी द्वारा दिशा तय की जा सकेगी।
एक महत्वपूर्ण रूप से नरम पीसीई या अप्रत्याशित रूप से कमजोर नौकरियों की रिपोर्ट अधिक आक्रामक फेड ढील के मामले को पुनर्जीवित करेगी, डॉलर के कुछ लाभ को तुरंत उलट देगी और 50-दिवसीय चलती औसत और निचले-चैनल समर्थन का परीक्षण करेगी।
जोखिम-प्रवाह और आश्रय मांग में कमी किसी भी वापसी को बढ़ा देगी।
1) व्यक्तिगत उपभोग व्यय (पीसीई) मूल्य सूचकांक — फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति सूचकांक; बाज़ार मुख्य और मुख्य दोनों प्रिंटों पर ध्यान केंद्रित करते हैं। (पीसीई डेटा और बाज़ार की उम्मीदें डॉलर की हालिया चाल पर टिप्पणी के केंद्र में थीं।)
2) फेड संचार और कार्यवृत्त - फेड की ओर से किसी भी प्रकार के बदलाव पर बारीकी से नजर रखी जाएगी।
3) सितंबर रोज़गार रिपोर्ट (अमेरिका) — मासिक पेरोल जारी होने से यील्ड और डॉलर दोनों में तेज़ी से बदलाव आ सकता है। (अगला रोज़गार डेटा अक्टूबर की शुरुआत में आने की उम्मीद है।)
डॉलर में मजबूती डॉलर-आधारित कैरी के आकर्षण को बढ़ाती है और शॉर्ट यूएसडी रणनीतियों को और अधिक उजागर करती है। बहु-मुद्रा पोर्टफोलियो के लिए विदेशी मुद्रा जोखिम की हेजिंग अधिक महत्वपूर्ण हो जाती है।
डॉलर में राजस्व प्राप्त करने वाली बहुराष्ट्रीय कम्पनियों को अनुवाद प्रभाव और नकदी प्रवाह समय में परिवर्तन देखने को मिलेगा; आयातकों को डॉलर में सस्ती वस्तुओं का सामना करना पड़ेगा, लेकिन निर्यातकों को गैर-यूएसडी बाजारों में मांग का दबाव देखने को मिल सकता है।
एक मज़बूत डॉलर स्थानीय मुद्राओं में कमोडिटी प्राप्तियों को कम कर सकता है और कमोडिटी आयातकों की लागत बढ़ा सकता है। तेल और धातु के व्यापारियों को आपूर्ति के मूल सिद्धांतों और विदेशी मुद्रा की चाल के बीच परस्पर क्रिया पर नज़र रखनी चाहिए।
जिन देशों के पास बड़े डॉलर मूल्य वाले ऋण या आयात बिल हैं, उन्हें मजबूत डॉलर से दबाव महसूस होगा - नीतिगत प्रतिक्रियाओं में विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप या दर में बदलाव शामिल हो सकते हैं।
मुद्रास्फीति में आश्चर्य: यदि पी.सी.ई. में भौतिक रूप से नरमी आती है, तो फेड को मुद्रास्फीति में तेजी लाने के लिए बाध्य होना पड़ सकता है, जो डॉलर के लिए नकारात्मक होगा।
भू-राजनीतिक झटके: वृद्धि से डॉलर में सुरक्षित-आश्रय प्रवाह को बढ़ावा मिल सकता है - या, कुछ परिस्थितियों में, व्यापार और पूंजी प्रवाह को इस तरह से जटिल बना सकता है कि मुद्रा सहसंबंध बदल जाए।
विदेश में नीति में बदलाव: यदि अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक (ईसीबी, बीओई, बीओजे) अप्रत्याशित रूप से बदलाव करते हैं, तो इससे सापेक्ष दरों और डीएक्सवाई गतिशीलता में बदलाव हो सकता है।
वर्तमान में डॉलर की मजबूती अमेरिका में मजबूत विकास दर, प्रतिफल में वृद्धि तथा फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की शीघ्रता के बारे में बाजार की धारणा में आई गिरावट पर आधारित है।
डीएक्सवाई 98.3-98.6 बैंड के आसपास तकनीकी रूप से रचनात्मक स्थिति में है, लेकिन अल्पकालिक गति संकेतक सुधारात्मक चाल की संभावना को दर्शाते हैं।
बाजारों का तत्काल ध्यान पीसीई डेटा और आगामी फेड टिप्पणी पर है - ये रिलीज यह निर्धारित करेंगे कि क्या डॉलर की हालिया वृद्धि निरंतर है या केवल एक संक्षिप्त पुनर्मूल्यन है।
डीएक्सवाई (लगभग): 98.4 (26 सितंबर 2025)।
अमेरिकी Q2 जीडीपी (तीसरा अनुमान): +3.8% वार्षिकीकृत।
10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड: ~4.1–4.2% (हाल के सत्रों में बढ़ रहा है)।
निकट अवधि के लिए महत्वपूर्ण आंकड़े: पी.सी.ई. (मुद्रास्फीति), फेड मिनट्स/टिप्पणियां, मासिक वेतन।
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