Đăng vào: 2026-02-13
Cập nhật vào: 2026-02-14
ABNB vừa gửi tới nhà giao dịch một tín hiệu hỗn hợp kiểu mẫu. Công ty báo cáo EPS thấp hơn kỳ vọng, nhưng đồng thời nâng giọng cho năm 2026 và cho thấy tăng trưởng nhanh hơn ở phía trước. Đó là lý do phản ứng của cổ phiếu dao động mạnh. Một phần thị trường tập trung vào việc EPS hụt, phần còn lại chú ý đến dự báo và bức tranh nhu cầu.
Cổ phiếu giao dịch với biên độ trong ngày rộng, mức giá gần nhất quanh $115.96 sau một phiên có đỉnh $124.64 và đáy $110.89.
Nếu bạn giao dịch theo kết quả lợi nhuận, bạn đã biết quy tắc: giá thường phản ánh ba đến sáu tháng tới, chứ không phải quý vừa qua. Trong báo cáo này, câu hỏi chính rất đơn giản. Dự báo cho năm 2026 có ý nghĩa hơn việc EPS hụt không, và có nên mua cổ phiếu ABNB sau đợt biến động này không?
Cách rõ ràng nhất để đọc báo cáo này là tách động lực kinh doanh khỏi những nhiễu của kế toán.
| Chỉ tiêu | Quý 4 năm 2025 | Cả năm 2025 |
|---|---|---|
| Doanh thu | $2.8 billion | $12.2 billion |
| Lợi nhuận ròng | $341 million | $2.5 billion |
| EPS pha loãng | $0.56 | $4.03 |
| EBITDA điều chỉnh | $786 million | $4.3 billion |
| Dòng tiền tự do | $521 million | $4.6 billion |
| Giá trị đặt phòng gộp | $20.4 billion | $91.3 billion |
| Số đêm và lượt đặt chỗ | 121.9 million | 533.0 million |
*(Các giá trị lấy từ kết quả mà công ty báo cáo.)
Quý 4 của ABNB cho thấy hoạt động và đặt phòng tăng tốc, và công ty kết thúc năm 2025 với việc tạo ra lượng tiền mặt đáng kể:
Doanh thu: $2.8 billion trong Quý 4, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước.
Giá trị đặt phòng gộp: $20.4 billion trong Quý 4, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước.
Số đêm và lượt đặt chỗ: 121.9 million trong Quý 4, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước.
EBITDA điều chỉnh: $786 million trong Quý 4, với biên lợi nhuận 28%.
Dòng tiền tự do: $521 million trong Quý 4, và $4.6 billion cho cả năm 2025.
Đó không phải là những con số "để tồn tại". Chúng là những con số phản ánh "đòn bẩy hoạt động cộng với nhu cầu bền vững".
EPS pha loãng Quý 4 là $0.56, so với $0.73 một năm trước. Lợi nhuận ròng giảm theo năm xuống còn $341 million. Công ty cho biết sự sụt giảm này do các khoản đầu tư có kế hoạch, sáng kiến chính sách và một số thay đổi về chi phí và thuế.
Đây là con số tiêu đề kích hoạt bán tự động và tái bố trí nhanh của dòng tiền đầu cơ.
Tuy nhiên, một lần hụt EPS không phải luôn phản ánh vấn đề về nhu cầu. Ví dụ, ABNB cho biết lợi nhuận ròng Quý 4 chịu áp lực từ các khoản đầu tư theo kế hoạch và khoảng $90 million liên quan đến các vấn đề thuế không phải thuế thu nhập.
Đó là một thông điệp rất khác so với "giá đang sụp đổ" hay "nhu cầu đang giảm sút".
Thậm chí tốt hơn đối với những ai theo đuổi chiến lược nắm giữ lâu dài, ban lãnh đạo lưu ý rằng tỷ lệ thuế thực tế dài hạn dự kiến giảm xuống mức giữa đến cao của nhóm phần trăm trong khoảng 10%–19% bắt đầu từ năm 2026, liên quan đến các thay đổi luật thuế gần đây. Nếu dự báo đó giữ vững, đây là một lợi thế âm thầm cho sức mạnh lợi nhuận tương lai.
Các nhà giao dịch thường trả thêm phí cho khả năng nhìn thấy tương lai, đặc biệt khi cổ phiếu đã giảm và vị thế thị trường thận trọng.
Cho Quý 1 năm 2026, ABNB dự báo:
Doanh thu $2.59 billion đến $2.63 billion, tương đương tăng trưởng 14% đến 16% so với cùng kỳ năm trước.
Một lợi thế tỷ giá ngoại tệ khiêm tốn (sau khi phòng ngừa), và tỷ lệ take rate ngụ ý tăng nhẹ so với cùng kỳ.
Cho cả năm 2026, ABNB kỳ vọng:
Tăng trưởng doanh thu tăng tốc lên ít nhất mức hai chữ số thấp.
Biên EBITDA điều chỉnh dự kiến duy trì ổn định so với cùng kỳ khi công ty có kế hoạch tái đầu tư khoản tiết kiệm chi phí vào các sáng kiến tăng trưởng.
Sự kết hợp đó giải thích vì sao cổ phiếu có thể giao dịch cao hơn trong giờ mở rộng ngay sau khi công bố, ngay cả khi EPS yếu hơn.
Nhu cầu dường như đủ ổn định để ban lãnh đạo thảo luận các cơ hội tăng trưởng thay vì thể hiện sự thận trọng.
Biên lợi nhuận đang được quản lý, chứ không bị hy sinh trong trạng thái hoảng loạn.
Tỷ lệ thu (take rate) không sụp đổ, ngay cả khi có nhiễu tỷ giá và khác biệt về thời điểm trong quý.
Trong Quý 4, tỷ lệ thu ước tính giảm xuống còn 13.6%, từ 14.1% cùng kỳ năm trước. Sự giảm này chủ yếu do biến động tỷ giá và không khớp về thời điểm giữa ngày đặt phòng và ngày lưu trú.
Điều đó không lý tưởng, nhưng cũng không phải là một đứt gãy mang tính cấu trúc. Nếu tỷ lệ thu Quý 1 "tăng nhẹ", điều đó có xu hướng xoa dịu nỗi lo lớn nhất của thị trường.
Đây là sự khác biệt mà các nhà giao dịch đang chú ý:
Khả năng tạo tiền mặt vẫn xuất sắc. Dòng tiền tự do cả năm là $4.6 billion.
Áp lực về số lượng cổ phiếu đang được quản lý. ABNB đã mua lại $1.1 billion cổ phiếu trong Quý 4 để bổ sung vào kho cổ phiếu quỹ và vẫn còn $5.6 billion được ủy quyền trong chương trình này.
Cổ phiếu hiện đang giao dịch gần mức thấp trong biên độ hàng năm. Trong năm qua, biên độ 52 tuần của ABNB là $99.88 đến $163.93.
Đây là một kiểm tra định giá đơn giản rút ra từ các con số đã báo cáo: Sử dụng EPS pha loãng cả năm là $4.03 và giá gần $115.96, tỷ lệ P/E lịch sử khoảng 28.8.
Sử dụng dòng tiền tự do cả năm là $4.6 billion, và xét đến số cổ phiếu pha loãng đã báo cáo, dòng tiền tự do tương đương khoảng $7.38 trên mỗi cổ phiếu.
Điều này quy đổi thành lợi suất dòng tiền tự do khoảng 6.4% theo giá hiện tại. Mặc dù phép tính này mang tính sơ bộ, nó cung cấp một cái nhìn định hướng hữu ích.
Đó là lý do vì sao kết quả EPS thấp hơn kỳ vọng không tự động làm cổ phiếu mất giá. Câu chuyện tiền mặt vẫn còn đó.
| Chỉ báo | Giá trị gần nhất | Diễn giải |
|---|---|---|
| RSI (14) | 30.12 | Giảm / gần vùng quá bán |
| MACD (12,26) | -1.25 | Đà giảm |
| ADX (14) | 26.376 | Sức mạnh xu hướng đáng kể |
| ATR (14) | 1.2692 | Độ biến động cao hơn |
| Williams %R | -93.824 | Quá bán |
| CCI (14) | -136.0214 | Giảm |
Hiện tại, bức tranh kỹ thuật cho thấy một trạng thái điển hình sau khi công bố kết quả kinh doanh:
RSI (14): 30.12, gần vùng quá bán.
MACD (12,26): -1.25, vẫn ở trạng thái giảm.
ATR (14): 1.2692, cho thấy độ biến động tăng.
| Đường trung bình động | Mức | Tín hiệu |
|---|---|---|
| MA20 | 118.99 | Bán |
| MA50 | 120.71 | Bán |
| MA200 | 130.51 | Bán |
Ý nghĩa:
Cổ phiếu ABNB đang giao dịch dưới mọi đường trung bình quan trọng được liệt kê ở đây, đó là lý do vì sao các nhịp hồi có thể thất bại nhanh cho đến khi cổ phiếu xây dựng lại cấu trúc.
Các mức pivot đang hẹp hiện nay, thường xảy ra sau một đợt giảm nhanh:
| Loại mức | Hỗ trợ | Kháng cự |
|---|---|---|
| Bộ pivot cổ điển | $116.21 / $115.82 / $115.39 | $117.03 / $117.46 / $117.86 |
Làm thế nào để đọc điều này với tư cách một nhà giao dịch:
RSI gần 30 có thể kích hoạt các nhịp bật, nhưng miễn là giá vẫn nằm dưới $120.71 (MA50) và thấp hơn đáng kể so với $130.51 (MA200), các đợt tăng có thể vẫn kích hoạt hành động "bán khi giá bật". Quá bán không có nghĩa là "rẻ." Nó có nghĩa là "bị kéo căng."
Hiện tại ABNB có thể giao dịch theo cả hai hướng, và bước di chuyển tiếp theo sẽ được quyết định bởi diễn biến tiếp theo (follow-through), chứ không phải bởi việc công bố kết quả vượt hay hụt trên tiêu đề.
Điều này xảy ra nếu thị trường bắt đầu xem việc hụt EPS như "tiêu hôm nay, tăng trưởng ngày mai," và dữ liệu đặt phòng Q1 vẫn vững.
Tín hiệu kích hoạt là giá lấy lại các đường trung bình động ngắn hạn và duy trì trên chúng trong vài phiên.
Con đường đi lên thường nhắm đến các vùng kháng cự lớn tiếp theo gần đường trung bình 50 ngày và 100 ngày.
Các mốc có thể: Giữ trên ~$115, sau đó lấy lại khoảng ~$121–$122, điểm hút tiếp theo là khoảng ~$130.
Khuyến nghị của chúng tôi: Chỉ nên trở nên quyết đoán sau khi cổ phiếu ngừng tạo đáy thấp hơn và bắt đầu đóng cửa mạnh trong phiên, vì biến động sau báo cáo thu nhập có thể nhanh chóng gây hiểu lầm.
Xảy ra khi guidance hỗ trợ cổ phiếu, nhưng nhà đầu tư vẫn thận trọng do biên lợi nhuận dự kiến đi ngang và đà kỹ thuật yếu.
Thường sẽ có các nhịp bật mạnh từ hỗ trợ và nhanh chóng suy yếu khi chạm kháng cự.
Ở giai đoạn này, các mốc giá quan trọng hơn các câu chuyện.
Các mốc có thể: Trong khoảng từ xấp xỉ ~$110 đến ~$125, với ~$121 là điểm quyết định.
Khuyến nghị của chúng tôi: Giảm kích thước vị thế và tập trung vào cấu trúc trong ngày rõ ràng hơn, vì thị trường trong biên độ sẽ trừng phạt lối giao dịch bướng bỉnh.
Xảy ra nếu rủi ro từ nền kinh tế vĩ mô tăng lên, nhu cầu du lịch suy yếu ở phía thấp hơn, hoặc thị trường ngừng định giá cho tăng trưởng.
Tín hiệu rõ ràng xảy ra khi giá thủng hỗ trợ và biến động tăng lên.
Trong trường hợp đó, bên bán thường ép giá cho đến khi tìm thấy một vùng cầu lớn hơn trước đó.
Các mốc có thể: Việc thủng xuống dưới $111 mở rủi ro về phía $100, gần vùng đáy 52 tuần.
Khuyến nghị của chúng tôi: Tôn trọng các mức dừng lỗ nhanh chóng, vì các khoảng trống giảm sau báo cáo thu nhập có thể rất tàn khốc khi RSI đã yếu.
Phụ thuộc vào khung thời gian đầu tư và kỷ luật của bạn.
Đối với nhà đầu tư: Giọng điệu của guidance, quy mô dòng tiền và khả năng mua lại cổ phiếu là những lý do để giữ ABNB trong danh sách 'tích lũy khi yếu'. Việc hụt EPS có vẻ giống câu chuyện về thuế và đầu tư hơn là câu chuyện về nhu cầu.
Đối với trader: Các chỉ báo kỹ thuật vẫn cho thấy "xu hướng giảm", ngay cả khi cổ phiếu bị kéo căng. Nếu ABNB không thể lấy lại vùng $120–$121, các nhịp hồi do quá bán có thể thất bại nhanh chóng.
Thiết lập 'mua' sạch nhất thường không phải là nhịp bật đầu tiên sau báo cáo thu nhập. Thường là nhịp thứ hai, khi biến động lắng lại và giá bắt đầu giữ trên các đường trung bình động quan trọng.
Thị trường tập trung nhiều hơn vào guidance tương lai. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu Q1 trong khoảng $2.59 billion đến $2.63 billion, và cho biết tăng trưởng trong 2026 nên ở mức ít nhất là hai chữ số thấp.
Dấu hiệu tăng giá mạnh nhất là sự kết hợp giữa tăng 16% GBV trong Q4 và guidance cho tăng trưởng doanh thu Q1 ở mức giữa hai chữ số (mid-teens), cho thấy nhu cầu không đang suy giảm.
Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn là mang tính kỹ thuật. Cổ phiếu đang nằm dưới tất cả các đường trung bình động chính, và một số chỉ báo vẫn gợi ý một thiết lập "bán mạnh" trên khung ngày.
Nếu bạn có tầm nhìn dài hạn, luận điểm dựa vào sức mạnh của hướng dẫn, khả năng tạo tiền mặt và các chương trình mua lại cổ phiếu đang tiếp diễn, hơn là tiếng ồn từ EPS của một quý. Nếu bạn nhạy cảm với rủi ro, bạn nên chờ giá ổn định và lấy lại các đường trung bình động quan trọng trước khi tăng khối lượng.
Tóm lại, ABNB đã đưa ra kết quả mà các nhà giao dịch gọi là "doanh nghiệp tốt, quý lộn xộn". Việc hụt EPS là có thực, và cổ phiếu vẫn đang trả giá cho điều đó trên biểu đồ. Tương tự, hướng dẫn cho năm 2026 được cải thiện rõ rệt, và số liệu cầu quý 4 mạnh.
Nếu bạn muốn tìm kiếm một điểm vào lệnh giao dịch theo sóng (swing) sạch sẽ, kiên nhẫn là lợi thế của bạn. Hãy để cổ phiếu chứng minh nó có thể xây dựng lại trên các đường trung bình động quan trọng và giữ hỗ trợ mà không có các đảo chiều mạnh trong phiên.
Nếu bạn đầu tư với khung thời gian dài hơn, cấu trúc dòng tiền và thông điệp tăng trưởng cho năm 2026 là lý do ABNB vẫn nằm trong danh sách mua, ngay cả sau khi hụt số liệu tiêu đề.
Miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác để dựa vào. Không quan điểm nào nêu trong tài liệu này cấu thành một khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
