Дата публикации: 2026-02-13
ABNB только что дал трейдерам классический смешанный сигнал. Компания не выполнила ожидания по EPS, но также ужесточила тон на 2026 год и указала на ускорение роста в перспектive. Именно поэтому реакция акций была такой турбулентной. Одна часть рынка сосредоточена на промахе по EPS, другая — на прогнозе и картине спроса.
Акции торговались с широким внутридневным диапазоном, с последней отметкой около $115.96 после сессии, в которой был максимум $124.64 и минимум $110.89.
Если вы торгуете на отчётах о прибыли, вы уже знаете правило: цена обычно следует за ближайшими тремя–шестью месяцами, а не за прошлым кварталом. В этом отчёте главный вопрос прост. Важнее ли для акций ABNB ориентир на 2026 год, чем промах по EPS, и стоит ли покупать акции ABNB после этого движения?
Самый корректный способ читать этот отчёт — отделять бизнес‑динамику от бухгалтерского «шума».
| Показатель | 4-й квартал 2025 года | За 2025 финансовый год |
|---|---|---|
| Выручка | $2.8 billion | $12.2 billion |
| Чистая прибыль | $341 million | $2.5 billion |
| Разводнённая прибыль на акцию | $0.56 | $4.03 |
| Скорректированный EBITDA | $786 million | $4.3 billion |
| Свободный денежный поток | $521 million | $4.6 billion |
| Валовая стоимость бронирований | $20.4 billion | $91.3 billion |
| Забронированные ночи и места | 121.9 million | 533.0 million |
*(Значения взяты из представленных компанией результатов.)
В 4-м квартале ABNB показала ускорение активности и бронирований и завершила 2025 год с заметным генерированием денежных средств:
Выручка: $2.8 billion в 4-м квартале, +12% в годовом выражении.
Валовая стоимость бронирований: $20.4 billion в 4-м квартале, +16% в годовом выражении.
Забронированные ночи и места: 121.9 million в 4-м квартале, +10% в годовом выражении.
Скорректированный EBITDA: $786 million в 4-м квартале, с маржой 28%.
Свободный денежный поток: $521 million в 4-м квартале и $4.6 billion за весь 2025 год.
Это не показатели «выживания». Это показатели «операционного рычага и устойчивого спроса».
Разводнённая EPS за 4-й квартал составила $0.56 против $0.73 годом ранее. Чистая прибыль снизилась в годовом выражении до $341 million. Компания объяснила это снижение плановыми инвестициями, инициативами в области политики и различными изменениями в расходах и налогах.
Это заголовочный показатель, который вызывает автоматические распродажи и быструю переориентацию «быстрых денег».
Однако промах по EPS не всегда означает проблему спроса. Например, ABNB указывает, что чистая прибыль в 4-м квартале была под давлением из‑за плановых инвестиций и примерно $90 million по вопросам, не связанным с налогом на прибыль.
Это совсем другое сообщение, чем «ценообразование рушится» или «спрос спадает».
Еще лучше для инвесторов с более длинным горизонтом: руководство отметило, что долгосрочная эффективная ставка налога, как ожидается, снизится до средне‑высокого диапазона (в процентах) начиная с 2026 года в связи с недавними изменениями в налоговом законодательстве. Если этот ориентир подтвердится, это станет невысоким, но постоянным подспорьем для будущей прибыли.
Трейдеры часто готовы платить премию за перспективную видимость, особенно когда акции снижались, а позиционирование на рынке остаётся осторожным.
Для 1-го квартала 2026 года ABNB дала прогноз:
Выручка в диапазоне $2.59 billion — $2.63 billion, что подразумевает рост на 14%–16% в годовом выражении.
Небольшой валютный положительный эффект (после хеджирования) и подразумеваемое небольшое повышение take rate по сравнению с прошлым годом.
На весь 2026 год ABNB ожидает:
Ускорение роста выручки как минимум до низких двузначных показателей.
Ожидается, что маржа скорректированного EBITDA сохранится на прежнем уровне в годовом выражении, поскольку компания планирует реинвестировать сэкономленные расходы в инициативы по росту.
Эта комбинация объясняет, почему акции могли торговаться выше в после-рыночные часы сразу после публикации, даже при слабой строке EPS.
Спрос кажется достаточно стабильным, чтобы руководство обсуждало возможности роста, а не выражало осторожность.
Маржа управляется, а не жертвуется в панике.
Take rate не рушится, даже с учётом валютных (FX) колебаний и шумов, связанных с рассинхроном по времени в квартале.
В 4-м квартале подразумеваемый take rate снизился до 13.6%, по сравнению с 14.1% в предыдущем году. Это снижение в основном было вызвано колебаниями валютных курсов и рассинхроном во времени между датами бронирования и датами проживания.
Это не идеально, но и не структурный разрыв. Если take rate в первом квартале будет «слегка выше», это обычно успокаивает самый большой страх рынка.
Вот расхождение, на которое опираются трейдеры:
Генерация наличности по‑прежнему выдающаяся. За год свободный денежный поток составил $4.6 billion.
Давление на количество акций контролируется. ABNB выкупила акции на $1.1 billion в 4-м квартале и у неё всё ещё осталось $5.6 billion разрешённого объёма в рамках программы выкупа.
Акция сейчас торгуется близко к нижней границе годового диапазона. За последний год 52‑недельный диапазон ABNB составлял $99.88 — $163.93.
Вот простая проверка оценки, выведенная из отчётных показателей: используя годовую разводнённую прибыль на акцию (EPS) в размере $4.03 и цену около $115.96, скользящий P/E составляет примерно 28.8.
Используя годовой свободный денежный поток в $4.6 billion и учитывая отчётное разводнённое количество акций, свободный денежный поток составляет примерно $7.38 на акцию.
Это соответствует доходности свободного денежного потока примерно 6.4% при текущих ценах. Хотя расчёт грубый, он даёт полезный ориентир.
Именно поэтому «промах по EPS» не убил акцию автоматически. История с наличностью всё ещё актуальна.
| Индикатор | Последнее значение | Оценка |
|---|---|---|
| RSI (14) | 30.12 | Медвежий / близок к перепроданности |
| MACD (12,26) | -1.25 | Медвежья динамика |
| ADX (14) | 26.376 | Сила тренда значительна |
| ATR (14) | 1.2692 | Повышенная волатильность |
| Williams %R | -93.824 | Перепродано |
| CCI (14) | -136.0214 | Медвежий |
Сейчас техническая картина напоминает классическое похмелье после отчёта:
RSI (14): 30.12, что близко к зоне перепроданности.
MACD (12,26): -1.25, всё ещё медвежья.
ATR (14): 1.2692, указывающий на повышенную волатильность.
| Скользящая средняя | Уровень | Сигнал |
|---|---|---|
| MA20 | 118.99 | Продажа |
| MA50 | 120.71 | Продажа |
| MA200 | 130.51 | Продажа |
Что это значит:
Акции ABNB торгуются ниже всех перечисленных ключевых средних, поэтому ралли могут быстро сдуваться, пока бумага не восстановит структуру.
Пивотные уровни сейчас находятся близко друг к другу, что обычно происходит после быстрого падения:
| Тип уровня | Поддержка | Сопротивление |
|---|---|---|
| Классический набор пивотов | $116.21 / $115.82 / $115.39 | $117.03 / $117.46 / $117.86 |
Как это читать трейдеру:
RSI near 30 can trigger bounces, but as long as the price remains below $120.71 (MA50) and significantly below $130.51 (MA200), rallies may still trigger sell-the-pop actions. Oversold does not mean "cheap." It means "stretched."
ABNB сейчас торгуется в обе стороны, и следующий ход будет зависеть от продолжения движения, а не от того, превысил ли заголовок ожидания или нет.
Это случится, если рынок начнёт рассматривать промах по EPS как «инвестируем сегодня — растём завтра», и данные по бронированиям за 1-й квартал останутся стабильными.
Триггер — возврат цены выше краткосрочных скользящих средних с удержанием над ними в течение нескольких сессий.
Путь вверх обычно нацелен на следующие крупные зоны сопротивления около 50‑ и 100‑дневных средних.
Возможные уровни: держаться выше ~$115, затем вернуть ~$121–$122, следующим магнитом является ~$130.
Наша рекомендация: становиться агрессивным стоит только после того, как акция перестанет обновлять низы и начнёт крепко закрываться в ходе сессии, поскольку волатильность после отчётов может быстро ввести в заблуждение.
Это происходит, когда руководство поддерживает акцию прогнозом, но инвесторы остаются осторожными из‑за плоских ожидаемых маржей и слабого технического импульса.
Обычно наблюдаются резкие отскоки от поддержки и быстрые откаты у сопротивления.
Здесь уровни важнее повествований.
Возможные уровни: диапазон примерно между ~$110 и ~$125, при этом ~$121 выступает решающим уровнем.
Наша рекомендация: сократите размер позиции и сосредоточьтесь на более чёткой внутридневной структуре, так как рынки в диапазоне наказывают упрямую торговлю.
Это произойдёт, если макрориски вырастут, спрос на поездки ослабнет в нижнем сегменте, или рынок перестанет ценить рост.
Чёткий триггер — пробой поддержки и рост волатильности.
В таком случае продавцы обычно давят, пока не найдут более крупную предыдущую зону спроса.
Возможные уровни: пробой ниже $111 открывает риск к $100, что близко к 52‑недельному минимуму.
Наша рекомендация: быстро соблюдайте стопы, потому что пост‑отчётные провалы могут быть жесткими, когда RSI уже слаб.
Это зависит от вашего горизонта и дисциплины.
Для инвесторов: тон руководства, масштаб денежного потока и способность выкупа акций — причины держать ABNB в списке «накапливать на слабости». Промах по EPS выглядит скорее как история по налогам и инвестициям, чем как проблема спроса.
Для трейдеров: техническая картина по‑прежнему говорит «нисходящий тренд», даже если акция перепродана. Если ABNB не сможет вернуть зону $120–$121, отскоки с перепроданности могут быстро провалиться.
Самая чистая «покупательная» ситуация обычно не на первом отскоке после отчёта, а на втором — когда волатильность остывает, и цена начинает держаться выше ключевых скользящих средних.
Рынок больше сфокусировался на прогнозах. Руководство спрогнозировало выручку за 1‑й квартал в диапазоне $2.59 миллиарда — $2.63 миллиарда, указав, что рост в 2026 году должен составить, по меньшей мере, низкие двузначные проценты.
Сильнейший бычий сигнал — сочетание 16% роста GBV в 4‑м квартале и прогноза среднего двузначного роста выручки в 1‑м квартале, что говорит о том, что спрос не угасает.
Главный краткосрочный риск — технический. Акция находится ниже всех основных скользящих средних, и ряд индикаторов по‑прежнему указывает на дневную модель «сильная продажа».
Если смотреть в долгую перспективу, аргументы опираются на силу прогнозов, генерацию денежных средств и продолжающийся выкуп акций, а не на шум от EPS одного квартала. Если вы чувствительны к риску, вам стоит подождать, пока цена стабилизируется и вернётся выше ключевых скользящих средних, прежде чем наращивать позицию.
В итоге ABNB выдала то, что трейдеры называют "хорошим бизнесом, но проблемным кварталом". Промах по EPS действительно имеет место, и акция всё ещё расплачивается за это на графике. Аналогично, прогноз на 2026 год был заметно улучшен, а показатели спроса в Q4 были сильными.
Если вы хотите чистый вход для свинга, терпение — ваше преимущество. Дайте акции доказать, что она может восстановиться выше ключевых скользящих средних и удерживать поддержку без резких внутридневных разворотов.
Если вы инвестируете с более длинным горизонтом, профиль денежного потока и посыл роста на 2026 год — вот почему ABNB остаётся в списке для покупки, даже после промаха по заголовкам.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен только для общей информационной цели и не является (и не должен рассматриваться как) финансовой, инвестиционной или иной консультацией, на которую стоит полагаться. Ни одно из мнений, выраженных в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какое-либо конкретное вложение, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят какому‑либо конкретному лицу.
