Đăng vào: 2026-01-08
Lợi nhuận của Samsung đang tăng vọt vì các trung tâm dữ liệu AI đang mua lượng bộ nhớ nhiều hơn rất nhiều so với thế hệ điện toán trước, và nguồn cung không đáp ứng kịp. Tình trạng khan hiếm này đang đẩy giá bộ nhớ lên cao và tạo thêm lợi nhuận cho Samsung.
Vào ngày 8 tháng 1 năm 2026, Samsung đã đưa ra hướng dẫn sơ bộ cho quý kết thúc vào tháng 12 năm 2025, chỉ ra một bước chuyển biến về lợi nhuận. Công ty dự báo lợi nhuận hoạt động khoảng 13,8 tỷ USD trên doanh thu khoảng 64,3 tỷ USD, gần gấp ba lần lợi nhuận hoạt động được ghi nhận một năm trước đó. [1]
Số liệu tóm tắt (quy đổi sang đô la Mỹ)
Dự báo quý 4 năm 2025 (tháng 10 – tháng 12 năm 2025): Doanh thu khoảng 64,3 tỷ USD; lợi nhuận hoạt động khoảng 13,8 tỷ USD.
Kết quả thực tế quý 4 năm 2024 (tháng 10 – tháng 12 năm 2024): Doanh thu khoảng 52,4 tỷ USD; lợi nhuận hoạt động khoảng 4,5 tỷ USD.
Kết quả thực tế quý 3 năm 2025 (tháng 7-tháng 9 năm 2025): Doanh thu khoảng 59,5 tỷ USD; lợi nhuận hoạt động khoảng 8,4 tỷ USD.
Lưu ý về tiền tệ: Samsung báo cáo bằng đồng won Hàn Quốc. Để rõ ràng hơn, tất cả các số liệu trên đều được quy đổi theo tỷ giá giao ngay duy nhất khoảng 1 USD ≈ 1.446,17 won (ngày 8 tháng 1 năm 2026), do đó, sự thay đổi giữa các kỳ phản ánh kết quả kinh doanh thực tế của Samsung, chứ không phải do thay đổi tỷ giá hối đoái.
Mức độ biến động rất quan trọng. Dựa trên những con số này, biên lợi nhuận hoạt động của Samsung (lợi nhuận hoạt động chia cho doanh thu) sẽ vào khoảng 21% trong quý 4 năm 2025, so với khoảng 9% trong quý 4 năm 2024 và khoảng 14% trong quý 3 năm 2025.
Samsung sẽ công bố chi tiết cơ cấu phân chia công việc cùng với kết quả kinh doanh cụ thể vào ngày 29 tháng 1 năm 2026.
Máy chủ AI không hoạt động giống như máy chủ thông thường. Chúng cần nhiều bộ nhớ hơn và tốc độ xử lý nhanh hơn.
Nhiều DRAM hơn trên mỗi máy chủ: Hệ thống AI xử lý các tập dữ liệu khổng lồ, do đó dung lượng bộ nhớ cần thiết tăng lên.
HBM trở nên thiết yếu: Trong bối cảnh thị trường dồn sự chú ý vào lộ trình chip H200 và Blackwell của Nvidia tại CES 2026, bộ nhớ băng thông cao (HBM) càng trở nên quan trọng khi được đặt gần các bộ tăng tốc AI để cung cấp dữ liệu đủ nhanh cho các tác vụ tính toán nặng.
Việc mở rộng nguồn cung diễn ra chậm hơn: HBM phụ thuộc vào các bước xếp chồng, kiểm tra và đóng gói phức tạp, điều này hạn chế tốc độ tăng trưởng sản lượng.
Các tín hiệu về giá cho thấy tình trạng khan hiếm đã trở nên nghiêm trọng như thế nào. Vào cuối năm 2025, giá hợp đồng DRAM DDR5 được ghi nhận tăng khoảng 313% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý IV - một động thái cực đoan cho thấy thị trường đã thắt chặt nhanh chóng như thế nào khi nhu cầu về AI gặp phải nguồn cung hạn chế. [2]
Ngành sản xuất bộ nhớ luôn vận động theo chu kỳ thị trường đặc trưng. Khi sản lượng dư thừa, giá cả sẽ giảm mạnh. Khi sản lượng giảm, làn sóng cầu tiếp theo có thể gặp phải nguồn cung khan hiếm hơn.
Bối cảnh dẫn đến sự tăng trưởng mạnh mẽ hiện nay là ngành công nghiệp bộ nhớ đã dành phần lớn chu kỳ trước để khắc phục thiệt hại từ thời kỳ suy thoái. Các nhà sản xuất trở nên thận trọng hơn trong việc tăng công suất và tập trung vào các sản phẩm có giá trị cao hơn. Sau đó, chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) tăng tốc, và cơ cấu nhu cầu chuyển dịch sang bộ nhớ cao cấp.
Điều đó tạo ra hiệu ứng kép. Năng lực sản xuất bị dồn vào các sản phẩm tập trung vào AI như HBM và DRAM máy chủ tiên tiến, trong khi nhu cầu về DRAM thông thường không hề giảm. Kết quả là sự khan hiếm trên toàn bộ phân khúc: các sản phẩm cao cấp sẽ trở nên khan hiếm trước tiên, nhưng hiệu ứng dây chuyền có thể đẩy giá DRAM thông thường lên cao.
Ngành sản xuất bộ nhớ là ngành có khoản định phí (chi phí cố định) rất lớn. Khi các nhà máy đi vào hoạt động, giá bán cao hơn có thể dẫn đến lợi nhuận hoạt động tăng mạnh nhờ đòn bẩy kinh doanh.
Ba đòn bẩy đảm nhiệm phần lớn công việc:
Định giá: Tình trạng khan hiếm nguồn cung đẩy giá lên, làm tăng lợi nhuận.
Sự kết hợp: Tỷ lệ HBM và DRAM cấp máy chủ cao hơn sẽ giúp cải thiện lợi nhuận trên mỗi đơn vị sản phẩm.
Đòn bẩy hoạt động: Chi phí cố định cho phép lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu trong giai đoạn kinh tế tăng trưởng.
Sự kết hợp này cho thấy Samsung có thể đạt được lợi nhuận kỷ lục mà không cần sự tăng đột biến mạnh mẽ về số lượng sản phẩm bán ra, miễn là giá cả và cơ cấu sản phẩm tiếp tục được cải thiện.
HBM là chiến trường chiến lược trong lĩnh vực AI, nhưng sự tăng trưởng lợi nhuận của Samsung cũng được thúc đẩy bởi DRAM "thông thường". Bộ nhớ truyền thống vẫn là nền tảng của máy tính cá nhân, điện thoại thông minh và máy chủ nói chung. Khi các nhà sản xuất chuyển hướng nguồn lực sang bộ nhớ AI cao cấp, thị trường DRAM còn lại cũng có thể trở nên khan hiếm hơn - làm tăng giá trên một phạm vi rộng lớn hơn.
Đối với Samsung, việc tận dụng lợi thế kinh tế quy mô là yếu tố quan trọng. Việc giá DRAM tăng mạnh trên diện rộng, áp dụng trên toàn bộ phạm vi hoạt động của công ty, có thể làm tăng lợi nhuận đáng kể ngay cả trước khi sản lượng HBM đạt đỉnh. Đó cũng là lý do tại sao các nhà đầu tư không chỉ theo dõi các cột mốc về HBM, mà còn cả xu hướng kiểm soát nguồn cung DRAM nói chung.
Người ta thường có xu hướng cho rằng nguồn cung sẽ tăng mạnh ngay khi giá tăng. Tuy nhiên, với HBM, điều này thường không xảy ra. HBM sử dụng các chip nhớ xếp chồng lên nhau được kết nối thông qua các liên kết dọc nhỏ, và nó phải đáp ứng các mục tiêu nghiêm ngặt về hiệu năng và độ tin cậy dưới tải trọng nặng.
Những bước đó làm chậm quá trình sản xuất và khiến việc kiểm định trở nên khó khăn hơn. Ngay cả khi sản lượng wafer tăng lên, việc đóng gói và kiểm tra vẫn có thể trở thành điểm nghẽn, và khách hàng không thể chuyển đổi nhà cung cấp ngay lập tức. Đó là lý do tại sao tình trạng khan hiếm có thể kéo dài hơn so với các chu kỳ sản xuất bộ nhớ trước đây.
Thông tin mà Samsung đưa ra chỉ là những con số tổng quan. Thông cáo báo chí chi tiết sẽ làm rõ thêm:
Mức tăng trưởng đó đến từ lĩnh vực bán dẫn so với lĩnh vực thiết bị di động và màn hình.
Cho dù quý đó chủ yếu là do giá cả hay do sự kết hợp các yếu tố thúc đẩy.
Samsung đang lên kế hoạch như thế nào về năng lực sản xuất và chi tiêu cho năm 2022?
Ngôn ngữ của ban quản lý về tiến độ HBM và sự gia tăng số lượng khách hàng.
Liệu tình trạng thiếu hụt bộ nhớ có tiếp diễn đến nửa đầu năm 2026 hay không?
Những chi tiết này sẽ quyết định liệu thị trường coi sự tăng vọt này là một sự đột biến nhất thời hay một sự thay đổi bền vững hơn.
Samsung là một chỉ báo quan trọng cho chu kỳ ngành điện tử. Tương tự như xu hướng Phố Wall tăng nhẹ khi săn cổ phiếu AI vào đầu năm 2026, sự tăng trưởng lợi nhuận của Samsung có thể củng cố tâm lý thị trường trên toàn chuỗi cung ứng bán dẫn, từ các nhà sản xuất thiết bị đến các công ty đóng gói và vật liệu.
Ngoài ra còn có một hiệu ứng gián tiếp: nếu bộ nhớ vẫn đắt đỏ, nó sẽ làm tăng chi phí cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và các nhà sản xuất phần cứng không kiểm soát được nguồn cung bộ nhớ của riêng họ. Theo thời gian, điều đó có thể ảnh hưởng đến giá thiết bị, ngân sách CNTT của doanh nghiệp và tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu.
Quyết định của Samsung thực hiện việc mua lại cổ phiếu quỹ trị giá khoảng 1,73 tỷ USD để thưởng cho nhân viên và ban điều hành dựa trên hiệu quả hoạt động đã phát đi một tín hiệu khác cho thị trường: ban quản lý đang gắn phần thưởng với chu kỳ lợi nhuận đang ngày càng mạnh mẽ.
Có ba rủi ro cần được chú ý.
Nhu cầu đẩy nhanh tiến độ: Khách hàng có thể mua hàng sớm để đảm bảo nguồn cung, điều này có thể làm giảm nguồn cung trong các quý sau.
Phản ứng từ phía nguồn cung: Giá cao khuyến khích ngành công nghiệp tăng thêm năng lực sản xuất, điều này có thể làm giảm sức mạnh định giá.
Rủi ro thực thi: Việc tăng sản lượng HBM phụ thuộc vào năng suất, đóng gói và thời gian kiểm định. [3]
Ngay cả khi nhu cầu về AI vẫn mạnh mẽ, thị trường bộ nhớ vẫn có thể biến động nếu nguồn cung hoặc thời điểm cung ứng thay đổi.
Tại sao lợi nhuận của Samsung lại tăng nhanh đến vậy?
Vì giá bộ nhớ đang tăng mạnh, và bộ nhớ có đòn bẩy hoạt động cao.
Samsung đã đưa ra dự báo gì cho quý 4 năm 2025?
Doanh thu đạt khoảng 64,3 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 13,8 tỷ USD trong quý kết thúc tháng 12 năm 2025 (quy đổi theo sự biến động của tỷ giá hối đoái 1 USD ≈ 1.446,17 won để dễ so sánh).
Ngày quan trọng để biết thêm chi tiết là ngày nào?
Báo cáo thu nhập đầy đủ của Samsung dự kiến sẽ được công bố vào ngày 29 tháng 1 năm 2026.
Lợi nhuận của Samsung đang tăng vọt vì trí tuệ nhân tạo (AI) đã khiến bộ nhớ trở nên khan hiếm trở lại. Các trung tâm dữ liệu cần nhiều DRAM hơn và nhiều HBM chuyên dụng, có biên lợi nhuận cao hơn, trong khi nguồn cung lại đang thắt chặt. Với giá cả tăng lên đối với cả bộ nhớ cao cấp và bộ nhớ thông thường, biên lợi nhuận đang mở rộng và lợi nhuận hoạt động đang tăng mạnh.
Thử thách tiếp theo là tính bền vững. Nếu nhu cầu vẫn mạnh mẽ và năng lực sản xuất được kiểm soát tốt, đà tăng trưởng có thể kéo dài đến năm 2026. Nếu nguồn cung tăng quá nhanh hoặc việc mua hàng bị đẩy lên sớm, chu kỳ có thể đảo chiều. Hiện tại, Samsung đang hưởng lợi từ một vị thế hiếm có trong quá trình phát triển AI: họ bán một trong những yếu tố hạn chế.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[3] https://www.ft.com/content/6deae58c-29ae-4a52-b42b-0f41802edccf?
