Publicado em: 2026-01-08
Os lucros da Samsung estão disparando porque os data centers de IA estão comprando muito mais memória do que a última geração de computadores, e a oferta não está acompanhando a demanda. Essa escassez está elevando os preços da memória e impulsionando o lucro diretamente para os resultados da Samsung.
Em 8 de janeiro de 2026, a Samsung divulgou uma orientação preliminar para o trimestre que termina em dezembro de 2025, apontando para uma mudança significativa na rentabilidade. A empresa projetou um lucro operacional de cerca de US$ 13,8 bilhões sobre uma receita de aproximadamente US$ 64,3 bilhões, quase três vezes o lucro operacional registrado no ano anterior. [1]
Resumo dos valores (convertidos para dólares americanos)
Previsão para o 4º trimestre de 2025 (outubro a dezembro de 2025): Receita de aproximadamente US$ 64,3 bilhões; lucro operacional de aproximadamente US$ 13,8 bilhões.
Resultados do 4º trimestre de 2024 (outubro a dezembro de 2024): Receita de aproximadamente US$ 52,4 bilhões; lucro operacional de aproximadamente US$ 4,5 bilhões.
Resultados do 3º trimestre de 2025 (julho a setembro de 2025): Receita de aproximadamente US$ 59,5 bilhões; lucro operacional de aproximadamente US$ 8,4 bilhões.
Nota sobre a moeda: A Samsung divulga seus resultados em won coreano. Para maior clareza, todos os valores acima foram convertidos a uma taxa de câmbio à vista de aproximadamente US$ 1 ≈ ₩ 1.446,17 (8 de janeiro de 2026), portanto, as variações de um período para o outro refletem os resultados operacionais da Samsung, e não as flutuações cambiais.
A magnitude da oscilação é importante. Com base nesses números, a margem operacional da Samsung (lucro operacional dividido pela receita) seria de aproximadamente 21% no quarto trimestre de 2025, contra cerca de 9% no quarto trimestre de 2024 e cerca de 14% no terceiro trimestre de 2025.
A Samsung divulgará a composição completa de suas divisões, juntamente com seus resultados detalhados, em 29 de janeiro de 2026.
Servidores de IA não se comportam como servidores normais. Eles precisam de mais memória e de memória mais rápida.
Mais DRAM por servidor: sistemas de IA processam conjuntos de dados enormes, aumentando assim a necessidade de memória.
A HBM torna-se essencial: a memória de alta largura de banda (HBM) fica próxima aos aceleradores de IA e os alimenta com dados com rapidez suficiente para manter o poder computacional ocupado.
A oferta demora mais a aumentar em escala: a fabricação a quente depende de etapas complexas de empilhamento, testes e embalagem avançada, o que limita a rapidez com que a produção pode crescer.
Os sinais de preços mostram o quão apertadas as condições se tornaram. No final de 2025, o preço do contrato de DRAM DDR5 foi citado como tendo aumentado cerca de 313% em relação ao ano anterior no quarto trimestre — um movimento extremo que destaca a rapidez com que o mercado se apertou quando a demanda por IA encontrou a oferta limitada. [2]
A demanda por memória é cíclica. Quando a indústria produz em excesso, os preços caem drasticamente. Quando a indústria reduz a produção, a próxima onda de demanda pode encontrar uma base de oferta mais enxuta.
O contexto para a alta atual é que o setor de memória passou grande parte do último ciclo se recuperando dos danos causados por uma recessão. Os fabricantes se tornaram mais cautelosos em relação ao aumento da capacidade produtiva e se concentraram em produtos de maior valor agregado. Em seguida, os investimentos em IA aceleraram e a demanda se deslocou para memórias premium.
Isso cria um efeito duplo. A capacidade é direcionada para produtos voltados para IA, como HBM e DRAM avançada para servidores, enquanto a demanda por DRAM convencional não desaparece. O resultado é uma escassez em toda a cadeia de valor: os produtos premium ficam escassos primeiro, mas o efeito cascata pode elevar também os preços da DRAM convencional.
A indústria de memória é um negócio de custos fixos. Uma vez que as fábricas estejam em funcionamento, um preço de venda mais alto pode se traduzir em um aumento muito maior no lucro operacional.
A maior parte do trabalho é realizada por três alavancas:
Preços: A escassez de oferta pressiona os preços para cima, aumentando as margens de lucro.
Mix: Uma maior participação de HBM e DRAM de nível servidor melhora o lucro por unidade.
Alavancagem operacional: Os custos fixos significam que os lucros podem aumentar mais rapidamente do que as receitas em um período de crescimento econômico.
Essa combinação sugere que a Samsung pode alcançar lucros recordes sem precisar de um aumento drástico nas remessas de unidades, desde que os preços e o mix de produtos continuem melhorando.
A HBM é o campo de batalha estratégico na IA, mas a oscilação nos lucros da Samsung também é impulsionada pela DRAM "convencional". A memória convencional ainda é a base de PCs, smartphones e servidores em geral. Quando os fabricantes redirecionam recursos para memória de IA de ponta, o restante do mercado de DRAM também pode se tornar mais competitivo, elevando os preços em uma base muito maior.
Para a Samsung, a escala é fundamental. Aumentos generalizados nos preços da DRAM, aplicados em toda a sua área de atuação, podem impulsionar os lucros significativamente, mesmo antes do pico de volume da HBM. É por isso que os investidores observam não apenas os marcos da HBM, mas também a disciplina no fornecimento de DRAM em geral.
É tentador presumir que a oferta aumentará assim que os preços subirem. Com a HBM, isso geralmente não acontece. A HBM utiliza chips de memória empilhados, conectados por meio de minúsculos links verticais, e precisa atender a metas rigorosas de desempenho e confiabilidade sob cargas de trabalho pesadas.
Essas etapas tornam a produção mais lenta e a qualificação mais difícil. Mesmo com o aumento da produção de wafers, a embalagem e os testes podem se tornar gargalos, e os clientes não trocam de fornecedores da noite para o dia. É por isso que um período de escassez pode persistir por mais tempo do que em ciclos de memória anteriores.
As projeções da Samsung apresentam os números principais. O comunicado detalhado deverá esclarecer:
Que parcela desse aumento se deveu aos semicondutores em comparação com os dispositivos móveis e displays?
Se o trimestre foi impulsionado principalmente pelos preços ou pela composição do mix de produtos.
Como a Samsung está planejando a capacidade e os gastos para 2020
Linguagem da gestão sobre o progresso do HBM e a expansão da base de clientes
Se a escassez de memória deverá persistir no primeiro semestre de 2026.
Esses detalhes determinarão se o mercado encarará a alta como um pico isolado ou uma mudança mais duradoura.
A Samsung é um indicador importante do ciclo da indústria eletrônica e um componente essencial dos índices de ações asiáticos. Uma forte alta nos lucros pode impulsionar o otimismo em toda a cadeia de suprimentos de semicondutores, desde fabricantes de equipamentos até empresas de embalagens e materiais.
Há também um efeito secundário: se a memória continuar cara, isso aumenta os custos para os operadores de nuvem e para os fabricantes de hardware que não controlam seu próprio fornecimento de memória. Com o tempo, isso pode influenciar o preço dos dispositivos, os orçamentos de TI corporativos e o ritmo de expansão dos data centers.
A decisão da Samsung de recomprar cerca de US$ 1,73 bilhão em ações para fins de remuneração vinculada ao desempenho de funcionários e executivos adiciona mais um sinal ao mercado: a administração está atrelando as recompensas ao que parece ser um ciclo de lucros cada vez mais forte.
Três riscos merecem atenção.
Antecipação da demanda: os clientes podem estar comprando antecipadamente para garantir o fornecimento, o que pode enfraquecer os preços nos trimestres seguintes.
Resposta da oferta: Preços altos incentivam a indústria a aumentar a capacidade produtiva, o que pode reduzir o poder de precificação.
Risco de execução: o aumento da produção de HBM depende dos rendimentos, da embalagem e dos prazos de qualificação. [3]
Mesmo que a demanda por IA permaneça forte, a memória ainda pode sofrer oscilações se houver mudanças na oferta ou no cronograma.
Por que os lucros da Samsung estão crescendo tão rapidamente?
Isso ocorre porque os preços da memória estão subindo acentuadamente e a memória possui alta alavancagem operacional.
O que a Samsung projetou para o quarto trimestre de 2025?
Receita de aproximadamente US$ 64,3 bilhões e lucro operacional de aproximadamente US$ 13,8 bilhões para o trimestre encerrado em dezembro de 2025 (convertido a US$ 1 ≈ ₩ 1.446,17 para fins de comparação).
Qual é a data-chave para mais detalhes?
A divulgação completa dos resultados financeiros da Samsung está agendada para 29 de janeiro de 2026.
Os lucros da Samsung estão disparando porque a IA tornou a memória escassa novamente. Os data centers precisam de mais DRAM e de mais HBM especializada e de alta margem, e a oferta está se tornando mais restrita ao mesmo tempo. Com o aumento dos preços tanto da memória premium quanto da convencional, as margens estão se ampliando e o lucro operacional está crescendo rapidamente.
O próximo teste é a sustentabilidade. Se a demanda permanecer forte e a capacidade produtiva continuar sob controle, a tendência de alta pode persistir até 2026. Se a oferta aumentar muito rapidamente ou se as compras forem antecipadas, o ciclo pode se inverter. Por ora, a Samsung está se beneficiando de uma posição rara no desenvolvimento da IA: ela vende um dos gargalos.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
[3] https://www.ft.com/content/6deae58c-29ae-4a52-b42b-0f41802edccf?
