اريخ النشر: 2026-01-08
تشهد أرباح سامسونج ارتفاعاً ملحوظاً لأن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تشتري كميات أكبر بكثير من الذاكرة مقارنةً بالموجة السابقة من الحوسبة، في حين أن العرض لا يواكب هذا الطلب. هذا النقص في العرض يرفع أسعار الذاكرة ويضخ أرباحاً إضافية مباشرةً إلى صافي أرباح سامسونج.
في 8 يناير 2026، أصدرت سامسونج توقعات أولية للربع المنتهي في ديسمبر 2025، مشيرةً إلى قفزة نوعية في الربحية. وتوقعت الشركة تحقيق ربح تشغيلي يبلغ حوالي 13.8 مليار دولار أمريكي من إيرادات تقارب 64.3 مليار دولار أمريكي، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف الربح التشغيلي المسجل في العام السابق. [1]
نظرة سريعة على الأرقام (محولة إلى دولارات أمريكية)
توقعات الربع الرابع من عام 2025 (أكتوبر - ديسمبر 2025): الإيرادات حوالي 64.3 مليار دولار أمريكي؛ الربح التشغيلي حوالي 13.8 مليار دولار أمريكي
الإيرادات الفعلية للربع الرابع من عام 2024 (أكتوبر - ديسمبر 2024): حوالي 52.4 مليار دولار أمريكي؛ الربح التشغيلي حوالي 4.5 مليار دولار أمريكي
الإيرادات الفعلية للربع الثالث من عام 2025 (يوليو - سبتمبر 2025): حوالي 59.5 مليار دولار أمريكي؛ الربح التشغيلي حوالي 8.4 مليار دولار أمريكي
ملاحظة بشأن العملة: تُصدر سامسونج تقاريرها بالوون الكوري. ولتوضيح الأمر، تم تحويل جميع الأرقام المذكورة أعلاه بسعر صرف فوري واحد يبلغ حوالي 1 دولار أمريكي ≈ 1,446.17 وون كوري (بتاريخ 8 يناير 2026)، لذا فإن التغيرات من فترة إلى أخرى تعكس نتائج سامسونج الأساسية، وليس تغيرات أسعار الصرف.
يُعدّ حجم التغيير أمراً بالغ الأهمية. وبناءً على هذه الأرقام، سيبلغ هامش التشغيل لشركة سامسونج (الربح التشغيلي مقسوماً على الإيرادات) حوالي 21% في الربع الرابع من عام 2025، مقابل حوالي 9% في الربع الرابع من عام 2024 وحوالي 14% في الربع الثالث من عام 2025.
ستنشر سامسونج تفاصيل توزيع الأقسام الكاملة مع نتائجها التفصيلية في 29 يناير 2026.
لا تتصرف خوادم الذكاء الاصطناعي مثل الخوادم العادية. فهي تحتاج إلى ذاكرة أكبر، وتحتاج إلى ذاكرة أسرع.
زيادة سعة ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية لكل خادم: أنظمة الذكاء الاصطناعي تنقل مجموعات بيانات ضخمة، مما يؤدي إلى زيادة حجم الذاكرة المطلوبة.
تصبح ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) ضرورية: تتواجد ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) بالقرب من مسرعات الذكاء الاصطناعي وتزودها بالبيانات بسرعة كافية لإبقاء الحوسبة مشغولة.
إن زيادة العرض أبطأ: تعتمد تقنية HBM على عمليات تكديس معقدة واختبارات وخطوات تغليف متقدمة، مما يحد من سرعة نمو الإنتاج.
تشير مؤشرات التسعير إلى مدى ضيق السوق. ففي أواخر عام 2025، أشارت التقارير إلى ارتفاع أسعار عقود ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية من الجيل الخامس (DDR5 DRAM) بنحو 313% على أساس سنوي في الربع الأخير من العام، وهو ارتفاع حاد يُبرز مدى سرعة انكماش السوق عندما واجه الطلب على الذكاء الاصطناعي محدودية العرض. [2]
الذاكرة دورية. عندما يبالغ القطاع في الإنتاج، تنخفض الأسعار بشدة. وعندما يقلص القطاع إنتاجه، قد تصطدم موجة الطلب التالية بقاعدة عرض أقل ثراءً.
يعود سبب هذا الارتفاع الملحوظ اليوم إلى أن قطاع الذاكرة أمضى معظم الدورة الاقتصادية الماضية في معالجة آثار التراجع الاقتصادي. فقد أصبح المنتجون أكثر حذراً بشأن زيادة الطاقة الإنتاجية وركزوا على المنتجات ذات القيمة الأعلى. ثم تسارع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وتحول مزيج الطلب نحو الذاكرة المتميزة.
يُحدث ذلك أثراً مزدوجاً. إذ تتجه الطاقة الإنتاجية نحو المنتجات المُخصصة للذكاء الاصطناعي، مثل ذاكرة HBM وذاكرة DRAM المتقدمة للخوادم، بينما لا يختفي الطلب على ذاكرة DRAM التقليدية. والنتيجة هي شحّ في جميع فئات السوق: تصبح المنتجات المتميزة نادرة أولاً، ولكن قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار ذاكرة DRAM التقليدية أيضاً.
تُعتبر صناعة الذاكرة من الصناعات ذات التكاليف الثابتة. وبمجرد بدء تشغيل المصانع، يمكن أن يؤدي ارتفاع سعر البيع إلى زيادة كبيرة في الربح التشغيلي.
ثلاثة روافع تقوم بمعظم العمل:
التسعير: يؤدي شح العرض إلى ارتفاع الأسعار، مما يرفع هوامش الربح.
المزيج: زيادة حصة ذاكرة HBM وذاكرة DRAM المخصصة للخوادم يحسن الربح لكل وحدة.
الرافعة التشغيلية: تعني التكاليف الثابتة أن الأرباح يمكن أن ترتفع بشكل أسرع من الإيرادات في حالة الانتعاش الاقتصادي.
يشير هذا المزيج إلى أن سامسونج يمكنها تحقيق أرباح قياسية دون الحاجة إلى زيادة كبيرة في شحنات الوحدات، طالما استمر التسعير والمزيج في التحسن.
تُعدّ ذاكرة HBM ساحةً استراتيجيةً للمنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي، لكنّ تقلبات أرباح سامسونج مدعومةٌ أيضاً بذاكرة DRAM التقليدية. لا تزال الذاكرة التقليدية تُشكّل أساس أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية والخوادم العامة. عندما يُعيد المصنّعون توجيه مواردهم نحو ذاكرة الذكاء الاصطناعي المتطورة، قد يشهد سوق ذاكرة DRAM بأكمله منافسةً شديدة، ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار على نطاقٍ أوسع بكثير.
بالنسبة لشركة سامسونج، يُعدّ الحجم عاملاً حاسماً. فالمكاسب الواسعة في أسعار ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، والتي تُطبّق على نطاق واسع في جميع فروعها، يُمكن أن تُؤثّر بشكلٍ كبير على الأرباح حتى قبل بلوغ أحجام إنتاج ذاكرة الوصول العشوائي عالية التردد (HBM) ذروتها. ولهذا السبب أيضاً، لا يكتفي المستثمرون بمراقبة إنجازات إنتاج ذاكرة الوصول العشوائي عالية التردد فحسب، بل يراقبون أيضاً مدى انضباط سلسلة توريد ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية بشكلٍ عام.
قد يميل المرء إلى افتراض أن العرض سيزداد بمجرد ارتفاع الأسعار، لكن هذا لا يحدث غالبًا مع ذاكرة HBM. تستخدم HBM رقائق ذاكرة مكدسة متصلة عبر روابط رأسية دقيقة، ويجب أن تلبي معايير أداء وموثوقية صارمة تحت ضغط العمل العالي.
تُؤدي هذه الخطوات إلى إبطاء الإنتاج وزيادة صعوبة التأهيل. وحتى مع ارتفاع إنتاج الرقائق، قد تُصبح عمليات التغليف والاختبار عائقًا، ولا يُغيّر العملاء مُورّديهم بين عشية وضحاها. ولهذا السبب، قد تستمر فترة النقص لفترة أطول مما كانت عليه في دورات الذاكرة السابقة.
تُقدّم توجيهات سامسونج الأرقام الرئيسية. أما البيان التفصيلي فيُفترض أن يُوضّح ما يلي:
ما مقدار الزيادة التي نتجت عن أشباه الموصلات مقارنةً بالهواتف المحمولة وشاشات العرض؟
سواء كان الربع مدفوعًا بشكل أساسي بالأسعار أو بمزيج المنتجات
كيف تفكر سامسونج في الطاقة الإنتاجية والإنفاق لعام 202
لغة الإدارة بشأن تقدم HBM وزيادة قاعدة العملاء
هل من المتوقع أن يستمر ضيق الذاكرة حتى النصف الأول من عام 2026؟
ستحدد هذه التفاصيل ما إذا كان السوق سيتعامل مع هذا الارتفاع المفاجئ على أنه ارتفاع عابر أم تحول أكثر استدامة.
تُعدّ سامسونج مؤشراً هاماً لدورة صناعة الإلكترونيات ومكوناً رئيسياً في مؤشرات الأسهم الآسيوية. ويمكن لارتفاع حاد في أرباحها أن يُحسّن المعنويات في جميع مراحل سلسلة توريد أشباه الموصلات، بدءاً من مُصنّعي المعدات وصولاً إلى شركات التغليف والمواد.
هناك أيضًا تأثير ثانوي: فإذا ظلت تكلفة الذاكرة مرتفعة، سيرتفع بذلك العبء على مُشغّلي الحوسبة السحابية ومصنّعي الأجهزة الذين لا يتحكّمون في إمدادات الذاكرة الخاصة بهم. ومع مرور الوقت، قد يؤثر ذلك على أسعار الأجهزة، وميزانيات تقنية المعلومات للشركات، ووتيرة إنشاء مراكز البيانات.
قرار سامسونج بإعادة شراء أسهم بقيمة 1.73 مليار دولار أمريكي تقريبًا لتعويض الموظفين والمديرين التنفيذيين المرتبط بالأداء يضيف إشارة أخرى إلى السوق: الإدارة تربط المكافآت بما يبدو أنه دورة ربحية متناميةً.
ثلاثة مخاطر تستحق الاهتمام.
طلب مبكر: قد يقوم العملاء بالشراء مبكراً لتأمين الإمدادات، مما قد يؤدي إلى انخفاضها في الفصول اللاحقة.
استجابة العرض: تشجع الأسعار المرتفعة الصناعة على زيادة طاقتها الإنتاجية، مما قد يحد من قوة التسعير.
مخاطر التنفيذ: يعتمد رفع مستوى إنتاج HBM على الإنتاجية والتعبئة والتغليف والجداول الزمنية للتأهيل. [3]
حتى لو ظل الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً، فإن الذاكرة لا تزال عرضة للتقلبات إذا تغير العرض أو التوقيت.
لماذا ترتفع أرباح سامسونج بهذه السرعة؟
لأن أسعار الذاكرة ترتفع بشكل حاد، ولأن الذاكرة تتمتع برافعة تشغيلية عالية.
ما هي توقعات سامسونج للربع الرابع من عام 2025؟
بلغت الإيرادات حوالي 64.3 مليار دولار أمريكي، وبلغ الربح التشغيلي حوالي 13.8 مليار دولار أمريكي للربع المنتهي في ديسمبر 2025 (تم التحويل بسعر 1 دولار أمريكي ≈ 1,446.17 وون كوري للمقارنة).
ما هو التاريخ الرئيسي للحصول على مزيد من التفاصيل؟
من المقرر أن تصدر شركة سامسونج تقرير أرباحها الكامل في 29 يناير 2026.
تشهد أرباح سامسونج ارتفاعاً ملحوظاً بفضل ندرة الذاكرة مجدداً نتيجةً لتأثير الذكاء الاصطناعي. فمراكز البيانات بحاجة إلى المزيد من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة HBM المتخصصة ذات الهوامش الربحية العالية، في حين يتقلص العرض في الوقت نفسه. ومع ارتفاع أسعار كل من الذاكرة المتميزة والتقليدية، تتسع هوامش الربح ويرتفع الربح التشغيلي.
الاختبار التالي هو الاستدامة. إذا ظل الطلب قويًا والتزمت الطاقة الإنتاجية بالانضباط، فقد يستمر هذا الانتعاش حتى عام 2026. أما إذا زاد العرض بسرعة كبيرة أو تم تقديم موعد الشراء، فقد ينقلب الوضع. في الوقت الراهن، تستفيد سامسونج من موقع فريد في مجال تطوير الذكاء الاصطناعي: فهي تبيع أحد القيود.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
[3] https://www.ft.com/content/6deae58c-29ae-4a52-b42b-0f41802edccf?
