Đăng vào: 2026-07-09
Cập nhật vào: 2026-07-09
Tháng Bảy đã bất thường trung thành với S&P 500. Mỗi tháng Bảy kể từ 2015 đều kết thúc ở mức cao hơn, biến năm 2026 thành một bài kiểm tra trực tiếp cho chuỗi 11 năm. Nghiên cứu về tính chu kỳ theo mùa của chỉ số S&P 500 cho thấy quy luật này cực kỳ mạnh mẽ, tuy nhiên với chỉ số hơi đi xuống đầu tháng, CPI, lợi suất và lợi nhuận quý 2 giờ sẽ quyết định xem mô hình đó có được giữ hay không.
S&P 500 đã tăng trong mọi tháng Bảy kể từ 2015, đặt kỷ lục mùa vụ 11 năm vào thử thách trong tháng Bảy 2026.
Kỷ lục chưa chắc chắn, khi chỉ số đóng cửa ngày 8 tháng Bảy thấp hơn mức ngày 30 tháng Sáu.
Lợi nhuận quý 2 là lực đỡ mạnh nhất, với tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 dự kiến ở mức 23.3% so với cùng kỳ năm trước.
Định giá là điểm gây áp lực, với P/E dự phóng ở mức 20.4 so với trung bình 10 năm là 19.0.
CPI ngày 14 tháng Bảy là yếu tố vĩ mô đầu tiên có thể phục hồi chuỗi này hoặc phơi bày lần đứt gãy đầu tiên kể từ 2014.
Báo cáo thông số lạm phát CPI ngày 14 tháng 7 là việc đầu tiên. Hướng dẫn lợi nhuận tiếp theo sẽ là bài kiểm tra lớn hơn: liệu S&P 500 có thể bảo vệ một mức định giá có phí bảo hiểm vượt ra ngoài một tháng mùa vụ hay không. Một đóng cửa tháng 7 trên 7,499.36 giữ cho chuỗi 11 năm tiếp tục. Một đóng cửa dưới mức đó sẽ chấm dứt chuỗi lần đầu tiên kể từ 2014.
"text-align: justify;">Đây không đơn thuần là một câu sáo về tính mùa vụ. S&P 500 đã kết thúc tháng Bảy ở mức cao hơn mỗi năm từ 2015 đến 2025, đặt khả năng ghi nhận tháng Bảy tăng thứ 12 liên tiếp vào năm 2026.
| Năm | Lợi suất tháng Bảy | Nhận định |
|---|---|---|
| 2025 | +2.17% | Chuỗi kéo dài |
| 2024 | +0.9% | Tăng hẹp |
| 2023 | +3.1% | Tăng mạnh |
| 2022 | +9.1% | Tháng hồi phục |
| 2021 | +2.3% | Chuỗi được giữ |
| 2020 | +5.5% | Giai đoạn phục hồi |
| 2019 | +1.3% | Tăng khiêm tốn |
| 2018 | +3.6% | Được hỗ trợ bởi lợi nhuận |
| 2017 | +1.9% | Tăng với độ biến động thấp |
| 2016 | +3.6% | Hồi phục sau Brexit |
| 2015 | +2.0% | Bắt đầu chuỗi |
Lần đứt gãy tháng Bảy gần nhất là năm 2014, khi vỡ nợ của Argentina, lệnh trừng phạt liên quan đến Nga, căng thẳng ngân hàng ở Bồ Đào Nha, kết quả kinh doanh yếu và hoạt động chốt lời đã đẩy S&P 500 giảm khoảng 1.6% trong tháng.
Dòng của năm 2022 mang trọng lượng lớn nhất. Tháng Bảy vẫn duy trì tích cực ngay cả trong năm thị trường con gấu, vì vậy 2026 không phải là bài kiểm tra xem mô hình có tồn tại hay không. Nó đang kiểm tra xem rủi ro định giá có thể cuối cùng phá vỡ nó hay không.
S&P 500 đóng cửa ngày 30 tháng Sáu ở 7,499.36 và kết thúc ngày 8 tháng Bảy ở 7,482.71. Điều đó khiến chỉ số giảm khoảng 0.22% cho tháng Bảy trên cơ sở giá trước cổ tức. Kỷ lục tháng Bảy vẫn trong tầm với, nhưng chưa được kéo dài.
Việc đóng cửa trở lại trên 7,499.36 sẽ biến tháng Bảy thành tích cực một lần nữa. Rào cản là nhỏ, nhưng sự yếu đầu tháng quan trọng vì nó loại bỏ giả định rằng tính mùa vụ có thể tự mình nâng chỉ số.
Đợt phục hồi rộng hơn cũng thay đổi bối cảnh khi các chỉ số chứng khoán lớn như S&P 500 đã tăng 9.3% trên cơ sở giá tính đến ngày 8 tháng Bảy. Một thị trường đã tăng mạnh trong năm có ít không gian hơn cho một số liệu lạm phát lộn xộn, một cú nhảy lợi suất, hoặc hướng dẫn lợi nhuận yếu.
Lợi nhuận mang luận điểm tăng. Lịch không thể làm việc đó một mình.
Lợi nhuận quý 2 của S&P 500 được dự báo tăng 23.3% so với cùng kỳ năm trước, điều này sẽ đánh dấu quý thứ hai liên tiếp có tăng trưởng lợi nhuận trên 20%. Doanh thu dự kiến tăng 12.2%, là tốc độ tăng mạnh nhất kể từ Q2 2022 nếu được xác nhận.
Bài kiểm tra lợi nhuận đầu tiên đến nhanh. JPMorgan, Bank of America và Goldman Sachs công bố kết quả vào ngày 14 tháng Bảy, tiếp theo là Netflix vào ngày 16 tháng Bảy, mang đến cho tháng này một tín hiệu sớm về việc sức mạnh lợi nhuận có đang lan rộng vượt ra ngoài ước tính chung hay không.
Đó là luận điểm mạnh nhất cho một tháng Bảy tích cực nữa. Kỳ vọng lợi nhuận Q2 đã tăng từ 18.8% vào cuối tháng Ba lên 23.3%, nên câu chuyện lợi nhuận đã cải thiện khi bước vào mùa báo cáo thay vì phai nhạt.
Hướng dẫn làm tăng sức nặng cho lập luận. Trong Q2, 63 công ty thuộc S&P 500 đã đưa ra hướng dẫn EPS tích cực, so với 48 cập nhật tiêu cực. Tỷ lệ hướng dẫn tích cực ở mức 57%, cao hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm và 10 năm là 41%.
Sự tập trung là điểm yếu. Ngành Công nghệ thông tin chiếm 44 cập nhật hướng dẫn EPS tích cực, là số lượng ngành cao nhất theo dữ liệu FactSet từ năm 2006 trở lại đây. Chuỗi trông mạnh hơn nếu sự dẫn dắt lợi nhuận lan tỏa ra ngoài ngành công nghệ; nó trông mong manh nếu một ngành duy nhất gánh vác chỉ số.
Tỷ số P/E dự phóng 12 tháng của S&P 500 là 20.4, cao hơn trung bình 5 năm là 19.9 và trung bình 10 năm là 19.0. Các thước đo định giá giá trị cổ phiếu hiện tại cho thấy chỉ số không được định giá cho sự kiên nhẫn. Nó được định giá để chờ xác nhận.
Giá trị định giá đó không chặn một tháng 7 tích cực nữa. Nhưng nó làm tăng hình phạt cho dữ liệu xấu. Một chỉ số CPI cao hơn, lợi suất Kho bạc tăng, hoặc hướng dẫn yếu hơn có thể nén các hệ số nhân ngay cả khi tăng trưởng lợi nhuận vẫn dương.
Rủi ro sắc nét hơn vì giá đã di chuyển nhanh hơn EPS dự phóng kể từ cuối tháng Ba. Chỉ số giá S&P 500 tăng 14.6%, trong khi ước tính EPS dự phóng 12 tháng tăng 10.8%. Lợi nhuận cải thiện, nhưng giá tăng nhanh hơn. Ở mức định giá có phí bảo hiểm, kết quả tốt có thể không đủ trừ khi hướng dẫn cũng nâng quý tiếp theo.
Báo cáo CPI tháng 6 được lên lịch công bố vào 14 tháng 7 lúc 8:30 sáng ET. CPI tháng 5 tăng 4.2% so với 12 tháng trước, khiến lạm phát vẫn đủ cao để giữ cho lợi suất trái phiếu nhạy cảm với bất kỳ bất ngờ tăng nào.
Một lần công bố lạm phát có thể làm yếu tính mùa vụ của tháng 7 nhanh hơn lịch sử 11 năm có thể sửa chữa. Một chỉ số CPI mềm hơn sẽ giảm áp lực lên tỷ lệ chiết khấu và cho mùa báo cáo lợi nhuận nhiều không gian hơn để định giọng. Một chỉ số nóng hơn sẽ ngay lập tức nâng rào cản định giá.
Dầu làm tăng rủi ro lạm phát vào thời điểm không thuận. Dầu thô Brent tăng 5% lên trên $78 mỗi thùng vào ngày 8 tháng 7 khi căng thẳng liên quan đến Iran trở lại ảnh hưởng thị trường toàn cầu. Giá dầu cao hơn có thể nâng lợi nhuận ngành năng lượng, nhưng nó cũng mở lại kênh lạm phát khi chỉ số đã đang giao dịch ở mức hệ số nhân có phí bảo hiểm.
Bây giờ có năm tín hiệu quyết định liệu tháng 7 sẽ trở thành chiến thắng mùa vụ khác hay là lần phá vỡ đầu tiên kể từ 2014.
| Tín hiệu | Đọc hiện tại | Ý nghĩa |
|---|---|---|
| Lợi suất tháng 7 | Khoảng -0.22% | Chuỗi cần phục hồi |
| Mức hòa vốn | 7,499.36 | Tháng 7 dương bắt đầu trên mức này |
| Lợi nhuận quý 2 | +23.3% dự báo | Dự báo phải xác nhận định giá |
| P/E dự phóng | 20.4 lần | Ít chỗ cho thất vọng |
| CPI | 14 tháng 7 | Bài kiểm tra vĩ mô đầu tiên |
Tháng 7 sẽ tồn tại nếu CPI giữ ổn định, lợi suất ngừng tăng, và hướng dẫn lợi nhuận mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ. Ranh giới rõ ràng: trên 7,499.36, tháng 7 vẫn là dương; dưới mức đó, S&P 500 sẽ chấm dứt chuỗi thắng tháng 7 lần đầu tiên kể từ 2014.
Có. S&P 500 kết thúc cao hơn trong mỗi tháng 7 từ 2015 đến 2025, tạo thành một chuỗi thắng 11 năm. Một xu hướng của thị trường tích cực trong tháng 7 năm 2026 sẽ kéo dài chuỗi lên 12 năm. Một tháng 7 âm sẽ chấm dứt chuỗi lần đầu tiên kể từ 2014.
Tính đến 8 tháng 7, S&P 500 giảm khoảng 0.22% trong tháng 7 theo cơ sở giá. Chỉ số đóng cửa ngày 30 tháng 6 ở 7,499.36 và ngày 8 tháng 7 ở 7,482.71, khiến tháng này hơi âm nhưng vẫn gần mức hòa vốn.
Có, có thể, nhưng tiêu chuẩn không chỉ là đóng cửa dương. Một bước trên 7,499.36 sẽ giữ nguyên kỷ lục tháng 7; trong khi hướng dẫn lợi nhuận mạnh hơn sẽ làm cho sự phục hồi thuyết phục hơn chỉ là một cú bật mùa vụ.
Một chỉ số CPI nóng hơn, lợi suất Kho bạc cao hơn, hướng dẫn lợi nhuận yếu hơn, hoặc sự dẫn dắt hẹp tập trung vào công nghệ có thể phá vỡ chuỗi. Chỉ số không cần một đợt bán tháo lớn để kết thúc mô hình. Một đóng cửa dưới 7,499.36 sẽ là đủ.
Tháng 7 thường được hưởng lợi từ mùa báo cáo lợi nhuận quý 2, động lực nửa đầu năm, và tái cơ cấu vị thế sau khi kết thúc quý. Chuỗi gần đây đã bền bỉ bất thường, điều này khiến tháng 7 năm 2026 ít liên quan đến việc liệu mô hình có tồn tại hay không mà hơn là liệu định giá còn đủ hỗ trợ hay không.
Báo cáo CPI ngày 14 tháng 7 là việc đầu tiên. Hướng dẫn lợi nhuận tiếp theo sẽ là bài kiểm tra lớn hơn: liệu S&P 500 có thể bảo vệ một mức định giá có phí bảo hiểm vượt ra ngoài một tháng mùa vụ hay không. Một đóng cửa tháng 7 trên 7,499.36 giữ cho chuỗi 11 năm tiếp tục. Một đóng cửa dưới mức đó sẽ chấm dứt chuỗi lần đầu tiên kể từ 2014.
