บทวิเคราะห์ของงบการเงินของซัมซุง：เหตุใดรายได้ของซัมซุงจึงพุ่งสูงขึ้นจากความต้องการหน่วยความจำ AI?

ผู้เขียน: Ethan Vale

เผยแพร่เมื่อ: 2026-01-08

วิเคราะห์ของงบการเงินของซัมซุง：กำไรของซัมซุงพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากศูนย์ข้อมูล AI ซื้อหน่วยความจำมากกว่ายุคการประมวลผลครั้งก่อนมาก และอุปทานไม่เพียงพอต่อความต้องการ ภาวะขาดแคลนนี้ทำให้ราคาหน่วยความจำสูงขึ้นและส่งผลให้ซัมซุงมีกำไรเพิ่มขึ้นโดยตรง

เมื่อวันที่ 8 มกราคม 2026 ซัมซุงได้ออกคำแนะนำเบื้องต้นสำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนธันวาคม 2025 โดยชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในด้านผลกำไร โดยคาดการณ์ว่าจะมีกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 13.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากรายได้ประมาณ 64.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบสามเท่าของกำไรจากการดำเนินงานที่บันทึกไว้ในปีก่อนหน้า [1]

ผลประกอบการของซัมซุง

Screenshot of Samsung Stock Price

ตัวเลขโดยสรุป (แปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐ)

แนวทางการคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 (ตุลาคม-ธันวาคม 2025): รายได้ประมาณ 64.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; กำไรจากการดำเนินงานประมาณ 13.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2024 (ตุลาคม-ธันวาคม 2024): รายได้ประมาณ 52.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; กำไรจากการดำเนินงานประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2025 (กรกฎาคม-กันยายน 2025): รายได้ประมาณ 59.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; กำไรจากการดำเนินงานประมาณ 8.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

หมายเหตุเกี่ยวกับสกุลเงิน: Samsung รายงานผลประกอบการเป็นเงินวอนเกาหลี เพื่อความชัดเจน ตัวเลขทั้งหมดข้างต้นแปลงโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ ปัจจุบันที่ประมาณ 1 ดอลลาร์สหรัฐ ≈ 1,446.17 วอน (8 มกราคม 2026) ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงในแต่ละช่วงเวลาจึงสะท้อนถึงผลประกอบการที่แท้จริงของ Samsung ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน

ขนาดของการเปลี่ยนแปลงนั้นมีความสำคัญ จากตัวเลขเหล่านี้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานของซัมซุง (กำไรจากการดำเนินงานหารด้วยรายได้) จะอยู่ที่ประมาณ 21% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เทียบกับประมาณ 9% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และประมาณ 14% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025

ซัมซุงจะเปิดเผยรายละเอียดการแบ่งส่วนธุรกิจทั้งหมดพร้อมผลประกอบการโดยละเอียดในวันที่ 29 มกราคม 2569

เหตุใดความต้องการ AI จึงแตกต่างออกไป

เซิร์ฟเวอร์ AI ไม่ได้ทำงานเหมือนเซิร์ฟเวอร์ทั่วไป พวกมันต้องการหน่วยความจำมากกว่า และต้องการหน่วยความจำที่เร็วกว่า

หน่วยความจำ DRAM ต่อเซิร์ฟเวอร์มากขึ้น: ระบบ AI ประมวลผลชุดข้อมูลขนาดใหญ่ ดังนั้นปริมาณการใช้หน่วยความจำจึงเพิ่มขึ้น
HBM กลายเป็นสิ่งจำเป็น: หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) อยู่ใกล้กับตัวเร่งความเร็ว AI และป้อนข้อมูลให้พวกมันได้เร็วพอที่จะทำให้การประมวลผลทำงานได้อย่างต่อเนื่อง
การขยายกำลังการผลิตทำได้ช้ากว่า: HBM ขึ้นอยู่กับขั้นตอนการเรียงซ้อน การทดสอบ และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงที่ซับซ้อน ซึ่งจำกัดความเร็วในการเพิ่มผลผลิต

สัญญาณด้านราคาแสดงให้เห็นว่าสภาวะตึงตัวขึ้นมากเพียงใด ในช่วงปลายปี 2025 มีการอ้างว่าราคาตามสัญญาของ DDR5 DRAM เพิ่มขึ้นประมาณ 313% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในไตรมาสที่สี่ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงที่เน้นให้เห็นว่าตลาดตึงตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเพียงใดเมื่อความต้องการ AI พบกับอุปทานที่จำกัด [2]

วงจรความทรงจำพลิกผันจากภาวะล้นเหลือไปสู่ภาวะบีบรัดได้อย่างไร

ความทรงจำนั้นเป็นวัฏจักร เมื่ออุตสาหกรรมผลิตมากเกินไป ราคาก็จะลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่ออุตสาหกรรมลดการผลิตลง คลื่นความต้องการระลอกใหม่ก็อาจถาโถมเข้ามาในขณะที่ฐานการผลิตมีน้อยลง

เบื้องหลังการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในปัจจุบันคือ ภาคส่วนหน่วยความจำใช้เวลาส่วนใหญ่ในรอบที่ผ่านมาในการฟื้นฟูความเสียหายจากภาวะตกต่ำ ผู้ผลิตระมัดระวังมากขึ้นในการเพิ่มกำลังการผลิตและมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงกว่า จากนั้นการใช้จ่ายด้าน AI ก็เร่งตัวขึ้น และส่วนผสมของความต้องการก็เปลี่ยนไปสู่หน่วยความจำระดับพรีเมียม

นั่นทำให้เกิดผลกระทบสองด้าน กำลังการผลิตถูกดึงไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่เน้น AI เช่น HBM และ DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ขั้นสูง ในขณะที่ความต้องการ DRAM ทั่วไปไม่ได้หายไป ผลที่ตามมาคือความตึงตัวในทุกระดับ: ผลิตภัณฑ์ระดับพรีเมียมจะขาดแคลนก่อน แต่ผลกระทบต่อเนื่องอาจทำให้ราคา DRAM ทั่วไปสูงขึ้นด้วย

กำไรส่วนเกินมาจากไหน

ธุรกิจหน่วยความจำนั้นมีต้นทุนคงที่ เมื่อโรงงานเริ่มดำเนินการแล้ว ราคาขายที่สูงขึ้นจะส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างมาก

มีกลไกหลักสามอย่างที่ทำหน้าที่นี้:

การกำหนดราคา: อุปทานที่ตึงตัวทำให้ราคาสูงขึ้น ส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้น
การผสมผสาน: การเพิ่มสัดส่วนของ HBM และ DRAM ระดับเซิร์ฟเวอร์ จะช่วยเพิ่มกำไรต่อหน่วย
อัตราส่วนต้นทุนคงที่ต่อกำไร: ต้นทุนคงที่หมายความว่ากำไรสามารถเพิ่มขึ้นได้เร็วกว่ารายได้ในช่วงเศรษฐกิจขาขึ้น

การผสมผสานนี้บ่งชี้ว่าซัมซุงสามารถทำกำไรได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์โดยไม่จำเป็นต้องเพิ่มยอดจัดส่งสินค้าอย่างมาก ตราบใดที่การกำหนดราคาและส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ยังคงดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ข่าวเด่นจาก HBM: หน่วยความจำ DRAM แบบดั้งเดิมช่วยจ่ายค่าใช้จ่ายได้

HBM คือสมรภูมิเชิงกลยุทธ์ในด้าน AI แต่ผลกำไรของ Samsung ก็ได้รับแรงหนุนจาก DRAM "ทั่วไป" ด้วยเช่นกัน หน่วยความจำแบบดั้งเดิมยังคงเป็นพื้นฐานของพีซี สมาร์ทโฟน และเซิร์ฟเวอร์ทั่วไป เมื่อผู้ผลิตเปลี่ยนทิศทางทรัพยากรไปสู่หน่วยความจำ AI ระดับไฮเอนด์ ตลาด DRAM ส่วนที่เหลือก็อาจตึงตัวขึ้นเช่นกัน ส่งผลให้ราคาสูงขึ้นในกลุ่มลูกค้าที่กว้างขึ้น

สำหรับซัมซุงแล้ว ขนาดการผลิตมีความสำคัญอย่างยิ่ง การเพิ่มขึ้นของราคา DRAM ในวงกว้างทั่วทั้งองค์กร สามารถผลักดันกำไรให้สูงขึ้นอย่างมาก แม้กระทั่งก่อนที่ปริมาณการผลิต HBM จะถึงจุดสูงสุด นั่นเป็นเหตุผลที่นักลงทุนจับตาดูไม่เพียงแค่ความสำเร็จของ HBM เท่านั้น แต่ยังรวมถึงแนวทางการควบคุมอุปทาน DRAM ในวงกว้างด้วย

เหตุใดการจัดหา HBM จึงแก้ไขได้ยากและรวดเร็ว

เป็นเรื่องง่ายที่จะคิดว่าอุปทานจะเพิ่มขึ้นทันทีที่ราคาสูงขึ้น แต่สำหรับ HBM นั้น มักจะไม่เป็นเช่นนั้น HBM ใช้ชิปหน่วยความจำแบบเรียงซ้อนที่เชื่อมต่อกันด้วยลิงก์แนวตั้งขนาดเล็ก และต้องเป็นไปตามเป้าหมายด้านประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือที่เข้มงวดภายใต้ภาระงานหนัก

ขั้นตอนเหล่านั้นทำให้การผลิตช้าลงและการตรวจสอบคุณสมบัติยากขึ้น แม้ว่าผลผลิตเวเฟอร์จะเพิ่มขึ้น แต่การบรรจุภัณฑ์และการทดสอบก็อาจกลายเป็นปัญหาคอขวด และลูกค้าก็ไม่ได้เปลี่ยนซัพพลายเออร์ในชั่วข้ามคืน นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมช่วงเวลาที่ขาดแคลนจึงอาจยืดเยื้อนานกว่าในรอบการผลิตหน่วยความจำแบบเก่า

สิ่งที่น่าจับตามองในวันที่ 29 มกราคม 2026

ข้อมูลที่ซัมซุงนำเสนอระบุตัวเลขหลักๆ ไว้แล้ว รายละเอียดในเอกสารเผยแพร่จะชี้แจงเพิ่มเติมดังนี้:

การเติบโตส่วนใหญ่มาจากเซมิคอนดักเตอร์ เมื่อเทียบกับมือถือและจอแสดงผล
ไม่ว่าผลประกอบการในไตรมาสนั้นจะเป็นไปตามราคาเป็นหลักหรือตามส่วนผสมของผลิตภัณฑ์เป็นหลักก็ตาม
ซัมซุงกำลังพิจารณาเรื่องกำลังการผลิตและการใช้จ่ายสำหรับปี 2020 อย่างไร
ถ้อยคำของผู้บริหารเกี่ยวกับความคืบหน้าของ HBM และการเพิ่มจำนวนลูกค้า
คาดว่าปัญหาหน่วยความจำตึงตัวจะยังคงมีอยู่ต่อไปจนถึงครึ่งแรกของปี 2026 หรือไม่

รายละเอียดเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดว่าตลาดจะมองว่าการพุ่งขึ้นครั้งนี้เป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราวหรือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนกว่ากัน

เหตุใดจึงมีความสำคัญต่อตลาด

บทวิเคราะห์ของงบการเงินของซัมซุง：ซัมซุงเป็นตัวชี้วัดสำคัญของวัฏจักรอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และเป็นองค์ประกอบหลักของดัชนีตลาดหุ้นเอเชีย การเพิ่มขึ้นของกำไรอย่างรวดเร็วสามารถช่วยยกระดับความเชื่อมั่นตลอดห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ ตั้งแต่ผู้ผลิตอุปกรณ์ไปจนถึงบริษัทบรรจุภัณฑ์และวัสดุ

นอกจากนี้ยังมีผลกระทบทางอ้อมอีกด้วย กล่าวคือ หากหน่วยความจำยังคงมีราคาสูง ก็จะส่งผลให้ต้นทุนของผู้ให้บริการคลาวด์และผู้ผลิตฮาร์ดแวร์ที่ไม่สามารถควบคุมอุปทานหน่วยความจำของตนเองสูงขึ้นตามไปด้วย เมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้อาจส่งผลต่อราคาอุปกรณ์ งบประมาณด้านไอทีขององค์กร และความเร็วในการสร้างศูนย์ข้อมูล

การตัดสินใจของซัมซุงที่จะซื้อหุ้นคืนประมาณ 1.73 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเป็นค่าตอบแทนที่เชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานสำหรับพนักงานและผู้บริหาร ถือเป็นสัญญาณอีกอย่างหนึ่งที่ส่งผลต่อตลาด นั่นคือ ฝ่ายบริหารกำลังเชื่อมโยงรางวัลต่างๆ เข้ากับสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นวงจรผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น

ความเสี่ยงที่อาจทำให้เรื่องราวดูจืดชืดลง

A Samsung Chip

มีสามความเสี่ยงที่ควรให้ความสนใจ

ความต้องการซื้อล่วงหน้า: ลูกค้าอาจซื้อสินค้าล่วงหน้าเพื่อรักษาระดับอุปทาน ซึ่งอาจทำให้อุปทานลดลงในไตรมาสต่อๆ ไป
การตอบสนองด้านอุปทาน: ราคาสูงกระตุ้นให้ภาคอุตสาหกรรมเพิ่มกำลังการผลิต ซึ่งอาจทำให้ความสามารถในการกำหนดราคาลดลง
ความเสี่ยงในการดำเนินการ: การเพิ่มกำลังการผลิต HBM ขึ้นอยู่กับผลผลิต บรรจุภัณฑ์ และระยะเวลาการรับรอง [3]

ถึงแม้ความต้องการ AI จะยังคงแข็งแกร่ง แต่หน่วยความจำก็อาจเปลี่ยนแปลงได้หากอุปทานหรือจังหวะเวลาเปลี่ยนแปลงไป

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดผลประกอบการของซัมซุงจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว?
เนื่องจากราคาหน่วยความจำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และหน่วยความจำมีอัตราส่วนต้นทุนต่อประสิทธิภาพการทำงานสูง

ซัมซุงคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 อย่างไรบ้าง?
รายได้ประมาณ 64.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 13.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนธันวาคม 2025 (แปลงเป็นเงินวอนที่ 1 ดอลลาร์สหรัฐ ≈ 1,446.17 วอน เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบได้)

วันสำคัญที่จะมีรายละเอียดเพิ่มเติมคือวันใด?
ซัมซุงมีกำหนดการประกาศผลประกอบการอย่างเป็นทางการในวันที่ 29 มกราคม 2569

สรุป

วิเคราะห์ของงบการเงินของซัมซุง：ผลประกอบการของซัมซุงพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทำให้ความต้องการหน่วยความจำกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง ศูนย์ข้อมูลต้องการ DRAM และ HBM ที่มีความเฉพาะเจาะจงและมีกำไรสูงกว่าเดิม ในขณะเดียวกันอุปทานก็เริ่มตึงตัวขึ้น เมื่อราคาทั้งหน่วยความจำระดับพรีเมียมและหน่วยความจำทั่วไปปรับตัวสูงขึ้น อัตรากำไรจึงเพิ่มขึ้นและกำไรจากการดำเนินงานก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน

บททดสอบต่อไปคือความยั่งยืน หากความต้องการยังคงแข็งแกร่งและกำลังการผลิตยังคงถูกควบคุมอย่างมีวินัย การเติบโตก็สามารถดำเนินต่อไปได้จนถึงปี 2026 หากอุปทานเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปหรือการซื้อถูกดึงไปข้างหน้า วงจรก็อาจพลิกผันได้ สำหรับตอนนี้ ซัมซุงกำลังได้รับประโยชน์จากสถานะที่หาได้ยากในการพัฒนา AI นั่นคือ บริษัทสามารถขายข้อจำกัดข้อหนึ่งได้

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ