Đăng vào: 2025-12-17
Giá dầu thô không chỉ giảm nhẹ mà còn chạm đáy thị trường, mức giá chưa từng thấy kể từ tháng 2 năm 2021, với giá dầu Brent chốt ở mức khoảng 58,92 USD và WTI khoảng 55,27 USD trong tuần này. Xu hướng này nối tiếp đà lao dốc được ghi nhận trước đó khi giá dầu thế giới WTI giảm gần 2% về 57 USD/thùng vào ngày 12/12. Khi giá dầu giảm xuống mức thấp nhất trong 58 tháng, những lời bàn tán về suy thoái kinh tế thường bùng lên.
Câu trả lời thẳng thắn là giá dầu có thể giảm mạnh vì hai lý do rất khác nhau. Một là nhu cầu yếu, đây là nguyên nhân dẫn đến các cảnh báo suy thoái kinh tế. Lý do thứ hai là nguồn cung dư thừa, điều này thể hiện rõ dấu hiệu suy thoái trên biểu đồ trong khi nền kinh tế thực tế vẫn đang phát triển. Đợt bán tháo này cho thấy các yếu tố của cả hai, nhưng bằng chứng vẫn cho thấy nguyên nhân chính là do nguồn cung dư thừa.
Bài viết này phân tích những yếu tố nào đang đẩy giá dầu thô xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, những tín hiệu suy thoái kinh tế nào đang thực sự xuất hiện, và các nhà giao dịch nên theo dõi điều gì tiếp theo về chênh lệch giá, dữ liệu tồn kho và các mức giá quan trọng trên biểu đồ.
| Tiêu chuẩn | Mức hiện tại (giữa tháng 12 năm 2025) | Cột mốc gần đây | Những gì các nhà giao dịch đang nghe được |
|---|---|---|---|
| WTI (CL) | Khoảng 55 đô la/thùng | Mức giá thanh toán thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021 | "Cung dư thừa" là luận điểm chủ đạo. |
| Brent (LCO) | ~59 đô la/thùng | Giao dịch dưới 60 đô la | Kỳ vọng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị đã gây áp lực lên phí bảo hiểm rủi ro. |
Như đã đề cập ở trên, giá dầu Brent và WTI đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, với giá Brent ở mức khoảng 58,92 USD và WTI ở mức khoảng 55,27 USD.
Trên biểu đồ, đó không phải là một đợt điều chỉnh bình thường. Đó là sự trở lại chế độ năng lượng "trước cú sốc lạm phát" cuối cùng, trước khi cuộc khủng hoảng nguồn cung năm 2022 định giá lại gần như mọi thùng dầu trên toàn cầu.
Khu vực này quan trọng vì ba lý do.
Đây là vùng ghi nhớ dài hạn đối với các quỹ giao dịch theo xu hướng giá dầu thô. Tháng 2 năm 2021 là lần cuối cùng giá dầu giao dịch ổn định dưới 60 đô la.
Điều này gây áp lực lên dòng tiền và kế hoạch đầu tư vốn của các nhà sản xuất năng lượng, đặc biệt là bên ngoài khu vực Trung Đông, nơi điểm hòa vốn về mặt tài chính cao hơn.
Điều này định hình lại câu chuyện về lạm phát và lãi suất, đặc biệt trong bối cảnh Fed cắt giảm lãi suất 0,25% lần thứ 3 và đưa ra các tín hiệu thận trọng về lộ trình năm 2026, bởi vì giá năng lượng vẫn là yếu tố tác động nhanh nhất đến kỳ vọng lạm phát chung.
Một yếu tố chính đằng sau sự sụt giảm gần đây là sự lạc quan trở lại về các cuộc đàm phán Nga-Ukraine. Như các phân tích đầu tháng 12 đã chỉ ra khi giá dầu Brent quanh mức 62 USD/thùng, thị trường hiện lo ngại về 'hụt tăng trưởng' nhiều hơn là các rủi ro địa chính trị, điều này được hiểu là dấu hiệu cho thấy sự gián đoạn về hậu cần đã giảm bớt.
Ngay cả khi một thỏa thuận chưa sắp xảy ra, giá dầu vẫn biến động dựa trên những thay đổi nhỏ về rủi ro được nhận định. Khi các nhà giao dịch nhận thấy rủi ro gián đoạn giảm dần. Giá thường giảm trước, rất lâu trước khi bất kỳ thùng dầu vật chất nào thực sự được vận chuyển.
Phía cung ứng là lực lượng mạnh hơn.
Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự báo rằng lượng dự trữ dầu toàn cầu sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2026, với giá dầu Brent tiêu chuẩn trung bình khoảng 55 đô la trong quý đầu tiên năm 2026 và duy trì gần mức đó sau đó.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo năm 2026 sẽ có thặng dư đáng kể, ước tính khoảng 3,84 triệu thùng mỗi ngày.
Đó là luận điểm cốt lõi của phe bi quan: giá dầu thô khó có thể tăng khi lượng tồn kho đang tăng và cán cân kỳ hạn đang ở mức cao.
Tình trạng dư cung không chỉ là lý thuyết. Mỹ đang sản xuất ở mức kỷ lục ngay cả khi giá cả giảm.
Theo dữ liệu của EIA, sản lượng dầu thô của Mỹ cũng đạt mức kỷ lục 13,84 triệu thùng/ngày trong tháng 9 năm 2025. Điều này khiến lượng dầu tiếp tục chảy vào hệ thống toàn cầu vào thời điểm tồi tệ nhất đối với việc hỗ trợ giá.
Quan điểm của Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) ít bi quan hơn so với IEA. OPEC cho rằng thị trường năm 2026 có vẻ cân bằng hơn, trái ngược với dự báo thặng dư của IEA.
Thực tế, OPEC+ đã gia hạn lệnh đóng băng sản lượng đến tháng 3 năm 2026 và quyết định duy trì chính sách ổn định trong quý 1 do lo ngại về tình trạng dư cung.
Điều này cho thấy nhóm các nhà sản xuất cũng nhận thức được rủi ro: nhu cầu không đủ để hấp thụ sự gia tăng nguồn cung mạnh mẽ.
Trung Quốc không sụp đổ, nhưng với việc chỉ số PMI sản xuất tháng 11/2025 giảm xuống 49,9, nền kinh tế này cũng không kéo thị trường lên cao hơn. Reuters đưa tin Trung Quốc đã đẩy nhanh việc tích trữ dầu trong tháng 11 năm 2025, với lượng dự trữ dư thừa là 1,88 triệu thùng/ngày do nhập khẩu vượt quá sản lượng lọc dầu.
Đó là một điểm khác biệt quan trọng. Sức mạnh nhập khẩu không đồng nghĩa với sức mạnh nhu cầu. Việc tích trữ có thể hỗ trợ tạm thời cho thị trường giao dịch hàng hóa vật chất, nhưng nó không giải quyết được vấn đề tiêu dùng yếu.
| Câu hỏi | Điều đó thường có nghĩa là gì | Những gì chúng ta thấy bây giờ |
|---|---|---|
| Liệu nguồn cung đang tăng nhanh hơn nhu cầu? | Thị trường gấu do nguồn cung chi phối, không nhất thiết là suy thoái kinh tế. | IEA cảnh báo về lượng dư thừa lớn vào năm 2026; EIA dự báo lượng tồn kho sẽ tăng lên. |
| Liệu các nhà sản xuất âm nhạc có đang đẩy mạnh việc thu âm? | Áp lực về giá có thể vẫn tồn tại ngay cả khi tăng trưởng ổn định. | Sản lượng dầu của Mỹ đạt mức kỷ lục 13,84 triệu thùng/ngày (tháng 9). |
| Trung Quốc đang nhập khẩu nhưng lại tích trữ hàng hóa phải không? | Tốc độ tiêu hao nhiên liệu thấp; nhu cầu không cao. | Trung Quốc tăng mạnh lượng hàng tồn kho khi nhập khẩu vượt xa nguồn cung. |
| Liệu địa chính trị có đang làm giảm phí bảo hiểm rủi ro? | Giá cả thấp hơn mà không kèm theo suy thoái kinh tế. | Kỳ vọng về hòa bình giữa Nga và Ukraine được coi là động lực chính. |
Giá dầu chỉ là tín hiệu tốt cho suy thoái kinh tế khi nó đang giảm, chủ yếu là do nhu cầu tiêu dùng cuối cùng đang giảm. Sự sụt giảm này có vẻ do nguồn cung chi phối hơn là do cầu, điều này làm giảm bớt thông điệp "suy thoái tự động".
Hãy coi giá dầu là dấu hiệu cảnh báo suy thoái nếu bạn thấy các bằng chứng xác nhận bên ngoài dầu thô, chẳng hạn như:
Các dấu hiệu cảnh báo bao gồm sự co lại của ngành sản xuất Mỹ với PMI giảm xuống mức thấp, kéo theo chỉ số PMI toàn cầu và các chỉ số vận tải hàng hóa đều giảm mạnh.
Kỳ vọng về lợi nhuận doanh nghiệp đã giảm đáng kể, đặc biệt là ngoài lĩnh vực năng lượng.
Áp lực tín dụng dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu trên diện rộng.
Chỉ dựa vào giá dầu thô có thể gây hiểu lầm, đặc biệt là trong thời điểm nguồn cung tăng và các nhà sản xuất đang cố gắng duy trì thị phần của mình.
| Số liệu | Brent (ICE) | WTI (NYMEX) | Tại sao điều đó lại quan trọng |
|---|---|---|---|
| Khu vực giá mới nhất | Khoảng 58,9 đô la | ~55,3 đô la | Cả hai đều đang ở mức giá thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021. |
| Xu hướng đọc (hàng ngày) | Bán mạnh | Trung tính / hỗn hợp | Dựa trên các chỉ số tổng hợp, giá dầu Brent vẫn bị ảnh hưởng nặng nề hơn về mặt kỹ thuật so với WTI. |
| RSI (14) | 44,77 (Bán) | 50,36 (Trung lập) | Đà tăng trưởng yếu, nhưng không đến mức "bán quá mức do hoảng loạn" dựa trên các chỉ số này. |
| MACD (12,26) | -0,40 (Bán) | -0.24 (Bán) | Đà giảm giá vẫn đang tiếp diễn trên cả hai chỉ số chuẩn. |
| ADX (14) | 51,59 (Bán) | 38,53 (Mua) | Giá dầu Brent cho thấy xu hướng ổn định và mạnh mẽ hơn; trong khi đó, xu hướng của giá dầu WTI lại kém nổi bật hơn. |
| Các đường trung bình động chính | MA50 ~60,31, MA200 ~61,92 | MA50 ~56,30, MA200 ~58,09 | Giá hiện đang thấp hơn mức trung bình dài hạn, điều này hạn chế đà tăng giá. |
| Những bước chuyển hướng ngắn hạn | Điểm xoay ~58,84 | Điểm xoay ~55,60 | Hữu ích cho các nhà giao dịch ngắn hạn; chúng cho thấy nguồn cung trong ngày thường tập trung ở đâu. |
Phân tích kỹ thuật cho thấy thị trường đang yếu, biến động và chật vật để lấy lại các đường trung bình động (MA) quan trọng.
Giá dầu WTI : Mức 55 đô la là ngưỡng tâm lý. Các nhà giao dịch đang bắt đầu thảo luận về khả năng mức 50 đô la sẽ trở thành mục tiêu quan trọng tiếp theo.
Giá Brent : Mức 60 đô la là mức quan trọng. Nếu mất mức này, trọng tâm sẽ hướng đến mức 58-59 đô la (mức cơ sở hiện tại) và sau đó là mức giữa 50 đô la nếu giá giảm mạnh hơn.
Trong một thị trường như thế này, tín hiệu rõ ràng nhất về một đáy bền vững không phải là một ngày tăng mạnh duy nhất. Đó là sự phục hồi của đường trung bình 50 ngày, tiếp theo là các đáy cao hơn.
Quan điểm của EIA cho rằng lượng hàng tồn kho sẽ tăng đến năm 2026 là một điểm tựa vững chắc cho phe bán. Nếu đường cong kỳ hạn vẫn dài và lượng hàng tồn kho tăng lên, các đợt tăng giá thường nhanh chóng thất bại vì các nhà giao dịch bán ra ngay khi giá bật lên.
Việc OPEC+ duy trì ổn định trong quý 1 năm 2026 tự nó không phải là tín hiệu tích cực. Thị trường sẽ quyết định liệu OPEC+ có thể hiện sự kiềm chế sâu hơn hay tiếp tục ưu tiên thị phần.
Giá dầu phản ứng mạnh mẽ trước khả năng nới lỏng các lệnh trừng phạt nếu các nỗ lực ngoại giao tiến triển. Nếu các cuộc đàm phán bế tắc, giá dầu thô có thể phục hồi, nhưng bất kỳ sự tăng giá nào cũng cần được cân nhắc so với nguồn cung vẫn còn dồi dào.
Giá dầu WTI và Brent đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021 (mức thấp nhất trong 58 tháng), với giá Brent ở mức khoảng 58,92 USD và WTI ở mức khoảng 55,27 USD.
Không. Giá dầu có thể giảm do nhu cầu suy yếu hoặc nguồn cung tăng thêm. Vào cuối năm 2025, bằng chứng cho thấy nhiều khả năng là do nguồn cung dư thừa và tồn kho tăng lên hơn là do nhu cầu sụt giảm đơn thuần.
OPEC có thể ngăn chặn sự suy giảm bằng cách thắt chặt nguồn cung, nhưng họ phải cân bằng giữa việc hỗ trợ giá cả và bảo vệ thị phần.
Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự báo giá dầu Brent trung bình sẽ ở mức khoảng 55 USD trong quý 1 năm 2026 và duy trì ở mức đó cho đến hết năm 2026, do lượng tồn kho toàn cầu tiếp tục tăng.
Tóm lại, giá dầu thô ở mức thấp nhất trong gần 5 năm là một tín hiệu nghiêm trọng, nhưng chưa phải là kết luận cuối cùng. Bằng chứng hiện tại nghiêng về giai đoạn giảm giá do nguồn cung yếu hơn là cảnh báo suy thoái kinh tế thuần túy. Hơn nữa, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã đề cập rõ ràng đến việc tồn kho sẽ tăng đến năm 2026, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đang dự báo thặng dư đáng kể vào năm tới, và sản lượng dầu của Mỹ tiếp tục lập kỷ lục.
Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là rủi ro suy thoái kinh tế không đáng kể. Nếu giá dầu duy trì ở mức thấp trong khi các chỉ số tăng trưởng vẫn tích cực, điều này báo hiệu vấn đề về nguồn cung và đóng vai trò như một lực lượng giảm phát.
Nếu giá dầu tiếp tục giảm và dữ liệu về nhu cầu toàn cầu xấu đi, dầu thô sẽ trở thành một lời cảnh báo mạnh mẽ hơn. Hiện tại, thông điệp không phải là "suy thoái kinh tế đã đến". Thông điệp là "nguồn cung dầu đang dư thừa, và thị trường tin điều đó".
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
Nhà môi giới tốt
nhất thế giới
World's Best Broker
