प्रकाशित तिथि: 2025-12-17
कच्चे तेल की कीमतों में सिर्फ गिरावट ही नहीं आई है; बल्कि ये उस स्तर तक गिर गई हैं जो फरवरी 2021 के बाद से बाजार में नहीं देखी गई हैं। इस सप्ताह ब्रेंट क्रूड लगभग 58.92 डॉलर और डब्ल्यूटीआई लगभग 55.27 डॉलर पर स्थिर हुआ। जब तेल की कीमतें 58 महीनों के निचले स्तर की ओर बढ़ती हैं, तो मंदी की आशंकाएं बढ़ जाती हैं, क्योंकि तेल की भारी बिकवाली अक्सर मांग में अचानक आई गिरावट के साथ मेल खाती है।
सच कहें तो, तेल की कीमतों में भारी गिरावट दो बिल्कुल अलग-अलग कारणों से हो सकती है। एक कारण है कमजोर मांग, जिसके चलते मंदी की चेतावनी दी जाती है। दूसरा कारण है अतिरिक्त आपूर्ति, जो चार्ट पर मंदी का संकेत देती है जबकि असल में अर्थव्यवस्था प्रगति करती रहती है। इस बिकवाली में दोनों के तत्व मौजूद हैं, लेकिन साक्ष्यों के आधार पर सबसे पहले आपूर्ति की आवश्यकता ही स्पष्ट होती है।
यह लेख उन कारणों का विश्लेषण करता है जो कच्चे तेल को कई वर्षों के निचले स्तर पर ले जा रहे हैं, मंदी के कौन से संकेत वास्तव में दिखाई दे रहे हैं, और व्यापारियों को स्प्रेड, इन्वेंट्री डेटा और प्रमुख चार्ट स्तरों पर आगे क्या देखना चाहिए।
| बेंचमार्क | वर्तमान स्तर (दिसंबर 2025 के मध्य) | हालिया उपलब्धि | व्यापारी क्या सुन रहे हैं |
|---|---|---|---|
| डब्ल्यूटीआई (सीएल) | लगभग $55/बैरल | फरवरी 2021 के बाद से सबसे कम समझौता | "आपूर्ति की अधिकता" ही प्रमुख धारणा है। |
| ब्रेंट (एलसीओ) | लगभग $59/बैरल | $60 से नीचे कारोबार | भूराजनीतिक तनाव कम होने की उम्मीदों ने जोखिम प्रीमियम पर दबाव डाला है। |
जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, ब्रेंट और डब्ल्यूटीआई फरवरी 2021 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गए हैं, ब्रेंट लगभग 58.92 डॉलर और डब्ल्यूटीआई लगभग 55.27 डॉलर के आसपास है।
चार्ट पर, यह एक सामान्य गिरावट नहीं है। यह 2022 के आपूर्ति संकट से पहले की "मुद्रास्फीति के झटके से पहले" की ऊर्जा व्यवस्था में वापसी है, जिसने दुनिया भर में लगभग हर बैरल की कीमत को पुनर्परिभाषित कर दिया था।
यह क्षेत्र तीन कारणों से महत्वपूर्ण है।
कच्चे तेल के रुझानों का व्यापार करने वाले फंडों के लिए यह एक लंबे समय तक याद रहने वाला क्षेत्र है। फरवरी 2021 आखिरी बार था जब तेल की कीमत लगातार 60 डॉलर से नीचे बनी रही थी।
इससे ऊर्जा उत्पादकों के नकदी प्रवाह और पूंजीगत व्यय योजनाओं पर दबाव पड़ता है, खासकर मध्य पूर्व के बाहर, जहां राजकोषीय संतुलन दर अधिक है।
यह मुद्रास्फीति और ब्याज दरों के वृत्तांत को नया आकार देता है, क्योंकि ऊर्जा की कीमतें मुख्य मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर सबसे तेजी से प्रभाव डालने वाला कारक बनी हुई हैं।
हालिया गिरावट के पीछे एक प्रमुख कारक रूस-यूक्रेन वार्ता के संबंध में नए सिरे से आशावाद है, जिसे बाजार रसद संबंधी बाधाओं में कमी और समय के साथ, ऊर्जा प्रवाह पर प्रतिबंधों से संभावित रूप से कम दबाव के संकेत के रूप में देखते हैं।
भले ही अभी कोई समझौता होने की संभावना न हो, तेल की कीमतें जोखिम की आशंका में मामूली बदलाव पर निर्भर करती हैं। जब व्यापारी व्यवधान के जोखिम को कम होते देखते हैं, तो कीमतें अक्सर सबसे पहले गिरती हैं, इससे पहले कि वास्तव में तेल की आपूर्ति बढ़े।
आपूर्ति पक्ष अधिक शक्तिशाली है।
अमेरिकी ईआईए का अनुमान है कि वैश्विक तेल भंडार 2026 तक बढ़ता रहेगा, जिसमें ब्रेंट क्रूड की औसत कीमत 2026 की पहली तिमाही में लगभग 55 डॉलर रहेगी और उसके बाद भी इसी स्तर के आसपास बनी रहेगी।
आईईए का अनुमान है कि 2026 तक काफी अधिक तेल अधिशेष रहेगा, जो लगभग 3.84 मिलियन बैरल प्रति दिन होगा।
यही मुख्य मंदी का कारण है: जब भंडार बढ़ रहा हो और भविष्य का संतुलन भारी दिख रहा हो, तो कच्चे तेल की कीमतों में उछाल आना मुश्किल है।
अतिआपूर्ति महज एक सिद्धांत नहीं है। अमेरिका कम कीमतों के बावजूद रिकॉर्ड स्तर पर उत्पादन कर रहा है।
ईआईए के आंकड़ों के अनुसार, सितंबर 2025 में अमेरिकी कच्चे तेल का उत्पादन रिकॉर्ड 13.84 मिलियन बैरल प्रति दिन तक पहुंच गया। इससे कीमतों को समर्थन देने के लिए सबसे खराब समय में भी वैश्विक प्रणाली में तेल का प्रवाह जारी रहता है।
ओपेक का अपना दृष्टिकोण आईईए के दृष्टिकोण की तुलना में कम निराशावादी है। ओपेक का तर्क है कि 2026 का बाजार संतुलन के करीब दिखता है, जो आईईए के अधिशेष के अनुमान के विपरीत है।
आपूर्ति में अधिकता की चिंताओं के कारण ओपेक+ ने 2026 की पहली तिमाही में स्थिर उत्पादन नीति बनाए रखने का निर्णय लिया है।
इससे यह संकेत मिलता है कि उत्पादक समूह भी इस जोखिम को पहचानता है: आक्रामक आपूर्ति वृद्धि को अवशोषित करने के लिए मांग अपर्याप्त है।
चीन की अर्थव्यवस्था ध्वस्त नहीं हो रही है, लेकिन इससे बाजार में तेजी भी नहीं आ रही है। रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, नवंबर 2025 में चीन ने तेल भंडार में तेजी लाई, जहां आयात रिफाइनरी उत्पादन से अधिक होने के कारण 1.88 मिलियन बैरल प्रति दिन का अधिशेष जमा हो गया।
यह एक महत्वपूर्ण पहलू है। आयात की मजबूती और मांग की मजबूती एक समान नहीं हैं। भंडार जमा करने से भौतिक बाजार को अस्थायी सहायता मिल सकती है, लेकिन इससे कमजोर खपत की समस्या का समाधान नहीं होता।
| सवाल | इसका सामान्य अर्थ क्या है | जो हम अभी देखते हैं |
|---|---|---|
| क्या आपूर्ति मांग से अधिक तेजी से बढ़ रही है? | आपूर्ति-प्रेरित मंदी का दौर, जरूरी नहीं कि यह मंदी हो | आईईए ने 2026 में बड़े अधिशेष की चेतावनी दी है; ईआईए का मानना है कि भंडार बढ़ रहा है। |
| क्या निर्माता रिकॉर्ड बनाने में कोई कसर छोड़ रहे हैं? | स्थिर वृद्धि के बावजूद भी कीमतों पर दबाव बना रह सकता है। | अमेरिका में उत्पादन सितंबर में रिकॉर्ड 13.84 मिलियन बैरल प्रति दिन तक पहुंच गया। |
| क्या चीन आयात तो कर रहा है लेकिन उसे भंडारित भी कर रहा है? | खर्च की दर कम है; मांग में कोई कमी नहीं है। | आयात में अपेक्षित वृद्धि की तुलना में चीन द्वारा भंडार जमा करने में भारी उछाल आया। |
| क्या भू-राजनीति जोखिम प्रीमियम को कम कर रही है? | मंदी के बिना कम कीमतें | रूस-यूक्रेन शांति की उम्मीदों को एक प्रमुख प्रेरक कारक के रूप में उद्धृत किया जाता है। |
तेल की कीमतों में गिरावट तभी मंदी का अच्छा संकेत होती है जब कीमतें गिर रही हों, मुख्य रूप से इसलिए क्योंकि अंतिम मांग स्थिर हो रही होती है। यह गिरावट मांग की तुलना में आपूर्ति से प्रेरित अधिक प्रतीत होती है, जिससे "स्वचालित मंदी" का संकेत कम हो जाता है।
अगर आपको कच्चे तेल के अलावा अन्य स्रोतों से भी मंदी की पुष्टि मिलती है, जैसे कि:
वैश्विक पीएमआई और माल ढुलाई संकेतकों में व्यापक गिरावट।
कंपनियों की आय संबंधी उम्मीदों में काफी गिरावट आई है, खासकर ऊर्जा क्षेत्र के बाहर।
क्रेडिट संकट जो व्यापक मांग विनाश को मजबूर करता है
केवल कच्चे तेल पर निर्भर रहना भ्रामक हो सकता है, खासकर ऐसे समय में जब आपूर्ति बढ़ रही हो और उत्पादक अपनी बाजार हिस्सेदारी बनाए रखने की कोशिश कर रहे हों।
| मीट्रिक | ब्रेंट (ICE) | डब्ल्यूटीआई (एनवाईमेक्स) | यह क्यों मायने रखती है |
|---|---|---|---|
| नवीनतम मूल्य क्षेत्र | लगभग $58.9 | लगभग $55.3 | दोनों ही फरवरी 2021 के बाद से सबसे निचले स्तर पर हैं। |
| दैनिक रुझान पढ़ें | मजबूत बिक्री | तटस्थ / मिश्रित | संकेतक सारांशों के आधार पर, ब्रेंट तकनीकी रूप से डब्ल्यूटीआई की तुलना में अधिक क्षतिग्रस्त स्थिति में है। |
| आरएसआई (14) | 44.77 (बेचें) | 50.36 (तटस्थ) | इन आंकड़ों के आधार पर गति कमजोर है, लेकिन इसे "घबराहट में अत्यधिक बिक्री" नहीं कहा जा सकता। |
| एमएसीडी (12,26) | -0.40 (बेचें) | -0.24 (बेचें) | दोनों ही मानकों पर रुझान की गति अभी भी नकारात्मक है। |
| एडीएक्स (14) | 51.59 (बेचें) | 38.53 (खरीदें) | ब्रेंट में एक मजबूत स्थापित प्रवृत्ति दिखाई देती है; डब्ल्यूटीआई की प्रवृत्ति की मजबूती कम प्रभावी है। |
| प्रमुख गतिशील औसत | MA50 ~60.31, MA200 ~61.92 | MA50 ~56.30, MA200 ~58.09 | कीमत मध्य/दीर्घ औसत से नीचे है, जिससे तेजी सीमित रहती है। |
| अल्पकालिक बदलाव | पिवट ~58.84 | पिवट ~55.60 | अल्पकालिक व्यापारियों के लिए उपयोगी; ये दिखाते हैं कि इंट्राडे आपूर्ति अक्सर कहाँ होती है। |
तकनीकी परिदृश्य एक ऐसे बाजार के अनुरूप है जो कमजोर, अस्थिर है और अपने मूविंग एवरेज को पुनः प्राप्त करने के लिए संघर्ष कर रहा है।
डब्ल्यूटीआई : $55 मनोवैज्ञानिक स्तर है। व्यापारी अब इस संभावना पर चर्चा करने लगे हैं कि $50 अगला प्रमुख लक्ष्य बन सकता है।
ब्रेंट : $60 का स्तर महत्वपूर्ण था। इसे पार करने से अब ध्यान $58–$59 (वर्तमान आधार) पर केंद्रित होगा और यदि गिरावट तेज होती है तो मध्य $50 के स्तर पर भी।
इस तरह के बाजार में, टिकाऊ निचले स्तर का सबसे स्पष्ट संकेत एक मजबूत दिन नहीं होता है। बल्कि यह 50-दिवसीय औसत की पुनः प्राप्ति और उसके बाद उच्चतर निचले स्तर का बनना होता है।
ईआईए का यह अनुमान कि 2026 तक इन्वेंट्री में वृद्धि होगी, मंदी के पूर्वानुमान के लिए एक मजबूत आधार है। यदि फॉरवर्ड कर्व भारी बना रहता है और स्टॉकपाइल बढ़ता है, तो तेजी अक्सर जल्दी ही विफल हो जाती है क्योंकि व्यापारी उछाल के बाद शेयर बेच देते हैं।
ओपेक+ का 2026 की पहली तिमाही में स्थिर बने रहना अपने आप में सकारात्मक संकेत नहीं है। बाजार ही तय करेगा कि ओपेक+ अधिक संयम बरतेगा या बाजार हिस्सेदारी को प्राथमिकता देना जारी रखेगा।
अगर कूटनीतिक प्रयास सफल होते हैं तो प्रतिबंधों में ढील की संभावना से तेल की कीमतों पर गहरा असर पड़ता है। अगर बातचीत रुक जाती है तो कच्चे तेल की कीमतें फिर से बढ़ सकती हैं, लेकिन इस बढ़ोतरी को तेल की पर्याप्त आपूर्ति को ध्यान में रखते हुए देखना चाहिए।
डब्ल्यूटीआई और ब्रेंट फरवरी 2021 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर (58 महीनों का निचला स्तर) पर स्थिर हुए, ब्रेंट लगभग 58.92 डॉलर और डब्ल्यूटीआई लगभग 55.27 डॉलर पर रहा।
नहीं। तेल की कीमतें मांग में कमी या आपूर्ति में वृद्धि के कारण गिर सकती हैं। 2025 के अंत में, साक्ष्य मांग में भारी गिरावट के बजाय अधिक आपूर्ति और भंडार में वृद्धि की ओर इशारा कर रहे हैं।
ओपेक आपूर्ति को कम करके गिरावट को रोक सकता है, लेकिन उसे बाजार हिस्सेदारी की रक्षा के साथ-साथ कीमतों को समर्थन देने के बीच संतुलन बनाए रखना होगा।
ईआईए का अनुमान है कि 2026 की पहली तिमाही में ब्रेंट का औसत मूल्य लगभग 55 डॉलर रहेगा और वैश्विक भंडार में लगातार वृद्धि के कारण यह 2026 के दौरान इसी स्तर के आसपास बना रहेगा।
निष्कर्षतः, कच्चे तेल की कीमतों का पाँच साल के निचले स्तर के करीब होना एक गंभीर संकेत है, लेकिन यह अंतिम निर्णय नहीं है। मौजूदा साक्ष्य मंदी के बजाय आपूर्ति-प्रेरित मंदी के दौर की ओर इशारा करते हैं। इसके अलावा, EIA ने 2026 तक बढ़ते भंडार की स्पष्ट रूप से चर्चा की है, IEA अगले वर्ष के लिए एक महत्वपूर्ण अधिशेष का अनुमान लगा रहा है, और अमेरिकी उत्पादन लगातार रिकॉर्ड बना रहा है।
हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि मंदी का खतरा अप्रासंगिक है। यदि विकास संकेतक सकारात्मक रहते हुए तेल की कीमतें कम बनी रहती हैं, तो यह आपूर्ति की समस्या का संकेत देता है और मुद्रास्फीति को कम करने वाले कारक के रूप में कार्य करता है।
अगर तेल की कीमतें और गिरती हैं और वैश्विक मांग के आंकड़े बदलते हैं, तो कच्चा तेल एक बड़ा चेतावनी संकेत बन जाता है। फिलहाल, संदेश यह नहीं है कि "मंदी आ गई है।" संदेश यह है कि "तेल की आपूर्ति जरूरत से ज्यादा है, और बाजार इस बात को मानता है।"
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