Дата публикации: 2025-12-17
Цены на нефть не просто снизились; они опустились до уровня, невиданного на рынке с февраля 2021 года: на этой неделе цена на нефть марки Brent приблизилась к отметке $58,92, а на нефть марки WTI — к $55,27. Когда цены на нефть падают до 58-месячного минимума, разговоры о рецессии, как правило, усиливаются, поскольку резкие распродажи нефти часто совпадают с шоками спроса.
Честный ответ таков: падение цен на нефть может быть вызвано двумя совершенно разными причинами. Первая — слабый спрос, именно из-за которого появляются предупреждения о рецессии. Вторая — избыточное предложение, которое на графике выглядит как признак рецессии, в то время как реальная экономика продолжает развиваться. В данном случае падение демонстрирует элементы обеих причин, но большинство данных по-прежнему указывает в первую очередь на проблему с предложением.
В этой статье анализируются факторы, обуславливающие падение цен на нефть до многолетних минимумов, выявляются реальные признаки рецессии и на что трейдерам следует обратить внимание в дальнейшем при анализе спредов, данных по запасам и ключевых уровней графиков.
| Бенчмарк | Текущий уровень (середина декабря 2025 г.) | Недавнее достижение | Что слышат трейдеры? |
|---|---|---|---|
| WTI (CL) | ~55 долларов за баррель | Самая низкая сумма компенсации с февраля 2021 года. | «Избыток предложения» — это доминирующий тезис. |
| Брент (LCO) | ~59 долларов за баррель | Торгуется ниже 60 долларов. | Надежды на смягчение геополитической напряженности оказали давление на премию за риск. |
Как уже упоминалось выше, цены на нефть марок Brent и WTI упали до самых низких уровней с февраля 2021 года: Brent — около 58,92 доллара, а WTI — около 55,27 доллара.
На графике это не обычная коррекция. Это возвращение к последнему энергетическому режиму, существовавшему «до инфляционного шока», до того, как кризис поставок 2022 года изменил цены почти на каждый баррель нефти на планете.
Этот район важен по трем причинам.
Для фондов, торгующих на основе трендов цен на нефть, это зона долгой памяти. В последний раз нефть торговалась устойчиво ниже 60 долларов в феврале 2021 года.
Это оказывает давление на денежные потоки и планы капитальных затрат производителей энергии, особенно за пределами Ближнего Востока, где показатели безубыточности выше.
Это меняет представление об инфляции и процентных ставках, поскольку цены на энергоносители остаются самым быстрым инструментом влияния на общие инфляционные ожидания.
Одним из главных факторов последнего спада является возобновившийся оптимизм в отношении российско-украинских переговоров, который рынки интерпретируют как признак уменьшения логистических сбоев и, в перспективе, потенциального снижения давления санкций на энергетические потоки.
Даже если сделка не является неизбежной, цены на нефть колеблются в зависимости от незначительных изменений в воспринимаемом риске. Когда трейдеры видят, что риск срыва сделки уменьшается, цены часто падают первыми, задолго до того, как произойдет какое-либо фактическое движение объемов нефти.
Более значительная сила исходит от стороны предложения.
Управление энергетической информации США прогнозирует, что мировые запасы нефти будут продолжать расти до 2026 года, при этом средняя цена на нефть марки Brent в первом квартале 2026 года составит около 55 долларов и останется на этом уровне в дальнейшем.
Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует значительный избыток предложения в 2026 году, оценивая его примерно в 3,84 миллиона баррелей в день.
В этом и заключается основная причина пессимистических прогнозов: нефть с трудом дорожает, когда запасы растут, а форвардный баланс выглядит значительным.
Переизбыток предложения — это не просто теория. США производят продукцию в рекордных объемах даже при более низких ценах.
Согласно данным EIA, добыча нефти в США в сентябре 2025 года также достигла рекордного уровня в 13,84 млн баррелей в сутки. Это приводит к притоку нефти в мировую нефтяную систему в самый неподходящий момент для поддержания цен.
Собственная точка зрения ОПЕК менее пессимистична, чем точка зрения МЭА. ОПЕК утверждает, что рынок к 2026 году выглядит ближе к равновесию, в отличие от прогноза МЭА о профиците.
В связи с опасениями по поводу избытка предложения, ОПЕК+ приняла решение сохранить политику стабильного уровня добычи в первом квартале 2026 года.
Это свидетельствует о том, что группа производителей также осознает риск: спрос недостаточен для поглощения агрессивного увеличения предложения.
Китай не рушится, но и не поднимает рынок. Агентство Reuters сообщило, что в ноябре 2025 года Китай ускорил накопление запасов, достигнув избытка в 1,88 млн баррелей в сутки, поскольку импорт превысил объемы переработки на нефтеперерабатывающих заводах.
Это ключевой нюанс. Сила импорта — это не то же самое, что сила спроса. Накопление запасов может обеспечить временную поддержку физическому рынку, но оно не решает проблему слабого потребительского спроса.
| Вопрос | Что это обычно означает | То, что мы видим сейчас |
|---|---|---|
| Предложение растет быстрее, чем спрос? | Медвежий рынок, обусловленный предложением, а не обязательно рецессией. | МЭА предупреждает о значительном избытке запасов в 2026 году; Управлению энергетической информации США прогнозируется увеличение запасов. |
| Продюсеры активно работают над записями? | Ценовое давление может сохраняться даже при стабильном росте. | Объем добычи нефти в США достиг рекордного уровня в 13,84 млн баррелей в сутки (сентябрь). |
| Китай не только не импортирует, но и не хранит товары? | Низкий уровень расходования средств; спрос невысокий. | В Китае резко возросли запасы товаров, поскольку импорт превысил темпы сокращения. |
| Снижает ли геополитика премию за риск? | Снижение цен без рецессии | В качестве ключевого фактора называются ожидания мирного урегулирования в отношениях между Россией и Украиной. |
Цены на нефть являются хорошим сигналом рецессии только тогда, когда они падают, главным образом потому, что конечный спрос снижается. Это падение, похоже, больше обусловлено предложением, чем спросом, что снижает вероятность «автоматической рецессии».
Если вы видите подтверждение этому вне рынка нефти, например:
Широкомасштабное снижение глобальных индексов PMI и показателей грузоперевозок.
Наблюдается значительное снижение ожиданий по корпоративной прибыли, особенно за пределами энергетического сектора.
Кредитный кризис, приводящий к повсеместному снижению спроса.
Полагаться исключительно на сырую нефть может быть обманчиво, особенно в периоды роста предложения и стремления производителей сохранить свою долю рынка.
| Метрическая система | Брент (ICE) | WTI (NYMEX) | Почему это важно |
|---|---|---|---|
| Последний ценовой диапазон | ~58,9 долларов | ~55,3 долл. | В обоих случаях это самые низкие суммы компенсаций с февраля 2021 года. |
| Трендовые статьи (ежедневно) | Успешные продажи | Нейтральный / смешанный | Согласно сводным показателям, нефть марки Brent по-прежнему имеет более серьезные технические проблемы, чем нефть марки WTI. |
| РСИ (14) | 44,77 (Продать) | 50.36 (Нейтрально) | Динамика слабая, но, судя по этим показателям, не "паническая чрезмерная продажа". |
| MACD (12,26) | -0,40 (Продать) | -0,24 (Продать) | Трендовая динамика по обоим бенчмаркам по-прежнему отрицательная. |
| АДХ (14) | 51,59 (Продать) | 38.53 (Купить) | У Brent наблюдается более выраженная устойчивая тенденция; сила тренда WTI менее выражена. |
| Ключевые скользящие средние | MA50 ~60,31, MA200 ~61,92 | MA50 ~56,30, MA200 ~58,09 | Цена находится ниже среднесрочных/долгосрочных скользящих средних, что ограничивает рост. |
| Краткосрочные изменения стратегии | Поворот ~58,84 | Поворотный момент ~55,60 | Полезны для краткосрочных трейдеров; они показывают, где обычно находится внутридневное предложение. |
Техническая картина соответствует рынку, который слаб, волатилен и изо всех сил пытается восстановить свои скользящие средние.
WTI : 55 долларов — это психологический уровень. Трейдеры начинают обсуждать возможность того, что 50 долларов станут следующей важной целью.
Брент : 60 долларов были ключевым уровнем. Потеря этого уровня сместит фокус на 58–59 долларов (текущий базовый уровень), а затем на середину 50-х, если обвал ускорится.
На таком рынке наиболее четким сигналом устойчивого дна является не один сильный день, а возвращение к 50-дневной скользящей средней с последующим повышением минимума.
Мнение EIA о том, что запасы будут расти до 2026 года, является сильным якорем для медведей. Если форвардная кривая останется высокой, а запасы увеличатся, ралли часто быстро сходят на нет, поскольку трейдеры распродают активы после отскока.
Сохранение стабильности позиций ОПЕК+ в первом квартале 2026 года само по себе не является позитивным сигналом. Рынок определит, продемонстрирует ли ОПЕК+ более глубокую сдержанность или продолжит отдавать приоритет увеличению доли рынка.
Цены на нефть резко реагируют на возможность ослабления санкций, если дипломатические усилия приведут к прогрессу. Если переговоры зайдут в тупик, цены на нефть могут восстановиться, но любой потенциальный рост следует оценивать с учетом все еще достаточного предложения.
Цены на нефть марок WTI и Brent достигли самых низких уровней с февраля 2021 года (58-месячный минимум), при этом Brent составила около 58,92 доллара, а WTI — около 55,27 доллара.
Нет. Цены на нефть могут упасть из-за ослабления спроса или увеличения предложения. В конце 2025 года все указывает на переизбыток предложения и накопление запасов, а не на чистое падение спроса.
ОПЕК может остановить спад, сократив предложение, но ей необходимо найти баланс между поддержкой цен и защитой доли рынка.
Управление энергетической информации США (EIA) прогнозирует, что средняя цена на нефть марки Brent в первом квартале 2026 года составит около 55 долларов и будет оставаться на этом уровне в течение всего 2026 года, поскольку мировые запасы продолжают расти.
В заключение, падение цен на нефть до уровня, близкого к пятилетнему минимуму, является серьезным сигналом, но не окончательным выводом. Текущие данные указывают скорее на медвежий рынок, обусловленный ростом предложения, чем на чистый сигнал рецессии. Кроме того, Управление энергетической информации США (EIA) прямо говорит о росте запасов до 2026 года, МЭА прогнозирует значительный избыток на следующий год, а добыча нефти в США продолжает бить рекорды.
Однако это не означает, что риск рецессии не имеет значения. Если цены на нефть остаются низкими, а показатели роста — положительными, это сигнализирует о проблемах с поставками и действует как дезинфляционный фактор.
Если цены на нефть продолжат падать, а данные о мировом спросе изменятся, нефть станет более серьезным сигналом тревоги. На данный момент сигнал не «рецессия уже здесь». Сигнал таков: «на рынке избыток нефти, и рынок в это верит».
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
