Đăng vào: 2025-12-16
Sàn giao dịch Nasdaq dự định chuyển sang mô hình giao dịch gần như liên tục 24/7 các ngày trong tuần, cho phép cổ phiếu niêm yết tại Mỹ được giao dịch 23 giờ mỗi ngày, 5 ngày một tuần, bắt đầu từ nửa cuối năm 2026, tùy thuộc vào sự chấp thuận của SEC và sự sẵn sàng của ngành.
Được quảng bá là "23/5", đề xuất này duy trì phiên giao dịch chính từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều theo giờ ET, đồng thời bổ sung thêm phiên giao dịch xuyên đêm thực sự để đáp ứng nhu cầu từ các nhà đầu tư toàn cầu hiện đang sử dụng các địa điểm giao dịch ngoài sàn phân tán.
Hướng dẫn này bao gồm lịch trình ngày 23/5, những thay đổi về ngày giao dịch và thanh toán, động cơ của Nasdaq và các rủi ro chính đối với các nhà giao dịch, nhà môi giới và nhà đầu tư dài hạn.
Nasdaq dự định nộp đơn lên SEC để mở rộng thời gian giao dịch cổ phiếu và ETP từ 16 giờ mỗi ngày trong tuần hiện nay lên 23 giờ mỗi ngày, bắt đầu từ nửa cuối năm 2026, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý.
Chương trình sẽ được chia thành hai phiên, cách nhau một giờ nghỉ giải lao:
Phiên họp ban ngày: 4:00 sáng đến 8:00 tối theo giờ ET
Nghỉ giải lao một tiếng: từ 20:00 đến 21:00 giờ ET
Phiên họp đêm: 21:00 đến 4:00 sáng giờ ET (ngày hôm sau)
Tuần giao dịch
Theo mô hình đề xuất, tuần giao dịch sẽ diễn ra như sau:
Từ Chủ nhật, 9:00 tối giờ ET
Đến thứ Sáu, 8:00 tối giờ ET
| Phiên họp | Giờ (ET) | Những gì nó bao gồm |
|---|---|---|
| Phiên họp ban ngày | 4:00 sáng - 8:00 tối | Giao dịch trước giờ mở cửa + giao dịch thông thường + giao dịch sau giờ đóng cửa, vẫn giữ nguyên giờ mở cửa lúc 9:30 và đóng cửa lúc 4:00. |
| Tạm dừng | 8:00 tối - 9:00 tối | Tạm ngừng hoạt động trên toàn thị trường. |
| Phiên họp đêm | 21:00 - 4:00 sáng | Cửa sổ giao dịch qua đêm mới được thiết kế để phục vụ châu Á và các múi giờ khác. |
Hiện nay, hầu hết các nhà đầu tư đều cho rằng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chỉ giao dịch từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều theo giờ ET, nhưng Nasdaq đã vận hành các phiên giao dịch kéo dài hơn:
Giao dịch trước giờ mở cửa thị trường từ 4:00 sáng đến 9:30 sáng theo giờ ET.
Phiên giao dịch thường kỳ từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều theo giờ ET.
Ngoài giờ làm việc, từ 16:00 đến 20:00 giờ ET
Tổng cộng khoảng 16 tiếng, vẫn còn một khoảng thời gian dài qua đêm mà chỉ một số địa điểm thay thế hoặc chương trình dành riêng cho nhà môi giới mới cung cấp quyền truy cập hạn chế.
Theo kế hoạch của Nasdaq, ngày giao dịch mới sẽ được chia thành hai khối liên tục:
Phiên họp ban ngày: 4:00 sáng đến 8:00 tối theo giờ ET
Tạm dừng kỹ thuật: 20:00 đến 21:00 giờ ET
Phiên giao dịch đêm: 21:00 đến 4:00 sáng giờ ET (sang ngày hôm sau)
Phiên họp ban ngày vẫn giữ nguyên những địa điểm quen thuộc:
Chuông khai mạc: 9:30 sáng giờ ET
Chuông kết thúc phiên giao dịch: 4:00 chiều giờ ET
Tuần giao dịch mới của Nasdaq sẽ như sau:
Bắt đầu: Chủ nhật, lúc 9:00 tối giờ ET
Kết thúc: Thứ Sáu, lúc 8:00 tối giờ ET (sau khi phiên giao dịch trong ngày kết thúc)
Bình luận trước đó của Nasdaq mô tả khung thời gian từ 8:00 tối Chủ nhật đến 8:00 tối thứ Sáu, nhưng mô tả mới nhất điều chỉnh thời điểm bắt đầu vào Chủ nhật trùng với thời điểm tạm dừng kỹ thuật từ 8-9 giờ tối.
Ngoài ra, trong phiên giao dịch đêm do Nasdaq đề xuất, các giao dịch được thực hiện từ 9:00 tối đến 12:00 sáng theo giờ ET sẽ được tính là giao dịch của ngày hôm sau.
Điều đó có ý nghĩa quan trọng đối với việc báo cáo, một số báo cáo của nhà môi giới và cách các nhà giao dịch đối chiếu các lệnh khớp lệnh với biểu đồ hàng ngày.
| Tính năng | Ngày nay (điển hình) | Đề xuất Nasdaq 5×23 |
|---|---|---|
| Phiên giao dịch tiền mặt cốt lõi | 9:30 sáng – 4:00 chiều giờ ET | 9:30 sáng – 4:00 chiều giờ ET (không thay đổi) |
| Giao dịch mở rộng | 4 giờ sáng–9 giờ 30 sáng, 4 giờ chiều–8 giờ tối theo giờ ET | Phiên học ban ngày: 4:00 sáng – 8:00 tối + Phiên học ban đêm: 9:00 tối – 4:00 sáng |
| Giao dịch trao đổi qua đêm | Địa điểm giao dịch hạn chế / chủ yếu là ngoài sàn giao dịch | Phiên giao dịch đêm trên sàn (đang chờ SEC) |
| Cửa sổ hàng tuần | Thứ Hai – Thứ Sáu | Chủ nhật, 9:00 tối – Thứ sáu, 8:00 tối (giờ miền Đông) |
| Dừng hàng ngày | Không có gì ngoài những điểm dừng thông thường. | Tạm dừng kỹ thuật 1 giờ mỗi ngày |
Các nhà môi giới bán lẻ và một số hệ thống giao dịch thay thế đã cung cấp các hình thức giao dịch qua đêm. Tuy nhiên, tính thanh khoản bị phân tán và việc xác định giá có thể không đồng đều.
Theo nhận định của Nasdaq, môi trường hiện tại được mô tả như một bức tranh chắp vá, nơi giao dịch qua đêm vẫn diễn ra, nhưng các sàn giao dịch lớn mang lại quy mô, sự giám sát và cấu trúc thị trường tập trung.
Nasdaq không hành động một cách đơn độc.
Sàn giao dịch NYSE Arca đã theo đuổi việc mở rộng giờ giao dịch (đã được phê duyệt lên 22 giờ trong các bước trước đó) như một phần trong xu hướng hướng tới thời gian giao dịch dài hơn trong ngày của ngành.
Cboe và các sàn giao dịch khác đang nghiên cứu các mô hình tương tự, và SEC ngày càng tập trung vào giao dịch ngoài giờ như một chủ đề quản lý hướng tới năm 2026.
Nói cách khác, đề xuất 23/5 của Nasdaq thể hiện một xu hướng rộng hơn trên thị trường Mỹ, chứ không phải là một thử nghiệm đơn lẻ.
Ngoài ra còn có yếu tố cạnh tranh.
Nếu các nhà giao dịch toàn cầu muốn tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ trong giờ giao dịch châu Á, sàn giao dịch nào cung cấp thị trường qua đêm sâu rộng và minh bạch nhất nhiều khả năng sẽ thắng thế:
Mức khối lượng giao dịch cao hơn
Giá trị dữ liệu thị trường cao hơn
Có ý nghĩa hơn đối với các nhà phát hành đang cân nhắc nơi niêm yết.
Đó chính là động lực mang tính thể chế đằng sau ngôn ngữ tiếp thị.
Lợi ích rất rõ ràng: bạn có thể phản hồi các tin tức kinh tế vĩ mô, địa chính trị và tin tức lợi nhuận mà không cần chờ đến khi thị trường New York mở cửa.
Rủi ro cũng hiển nhiên không kém: tính thanh khoản thường giảm vào ban đêm, điều này có thể dẫn đến:
Chênh lệch giá mua - giá bán lớn hơn
Thêm nhiều hiện tượng trượt giá lệnh trên thị trường
Các đoạn in nhỏ có độ phân giải cao hơn.
Các nhà tạo lập thị trường đặc biệt nhấn mạnh những lo ngại từ các ngân hàng lớn về tính thanh khoản và sự biến động trong những giờ giao dịch không truyền thống.
Câu hỏi quan trọng là liệu các quỹ ETF và cổ phiếu riêng lẻ có thể giao dịch suôn sẻ qua đêm khi:
Các thành phần cơ bản có thể không được giao dịch tích cực.
Hợp đồng tương lai chỉ số có thể có tính thanh khoản cao hơn so với cổ phiếu giao ngay.
Tin tức doanh nghiệp có thể xuất hiện bất cứ lúc nào.
Mục tiêu mà Nasdaq đề ra là giao dịch qua đêm do sàn giao dịch dẫn dắt sẽ cải thiện tính minh bạch và quá trình hình thành giá so với các giải pháp hoàn toàn ngoài sàn giao dịch.
Đối với các nhà môi giới, vấn đề vận hành khó khăn nhất không chỉ đơn giản là "bật giao dịch".
Nó quản lý việc thực thi tối ưu nhất khi thanh khoản được phân bổ trên:
Phiên giao dịch đêm của Nasdaq
Các phiên giao dịch qua đêm khác của các sàn giao dịch
Hệ thống giao dịch thay thế
Các nhà phân phối nội địa và nhà bán buôn
Đó chính là lý do tại sao các cơ quan quản lý và các tổ chức trong ngành đang xem giao dịch ngoài giờ là một vấn đề chính sách và cấu trúc thị trường nghiêm túc cho năm 2026.
Đối với các nhà đầu tư khu vực châu Á - Thái Bình Dương, đây là điểm thu hút chính. Việc mở cửa lúc 9:00 tối Chủ nhật theo giờ ET tương ứng với sáng thứ Hai ở châu Á, có nghĩa là các nhà đầu tư quốc tế có thể giao dịch cổ phiếu niêm yết trên Nasdaq khi họ đang thức, chứ không phải khi họ đang ngủ.
Nếu bạn tập trung nắm giữ cổ phiếu công nghệ, bạn đã phải đối mặt với rủi ro biến động giá thị trường qua đêm. Khoảng thời gian giao dịch dài hơn sẽ cho bạn nhiều cách hơn để phòng ngừa rủi ro hoặc giảm bớt rủi ro sau giờ giao dịch, đặc biệt nếu nhà môi giới của bạn chuyển hướng giao dịch đến phiên giao dịch trực tiếp của sàn.
Biến động giá không tự động là điều xấu đối với các nhà giao dịch. Nó tiềm ẩn rủi ro đối với các lệnh thị trường được thực hiện kém hiệu quả, nhưng lại có lợi cho các nhà giao dịch có kỷ luật, sử dụng lệnh giới hạn, xác định rủi ro và các công cụ thanh khoản cao.
Rủi ro cốt lõi là giao dịch qua đêm trông có vẻ sôi động trên các tiêu đề báo chí nhưng trên thực tế lại hoạt động như một thị trường trầm lắng.
Tình trạng thanh khoản thấp hơn đồng nghĩa với việc các lệnh nhỏ có thể tác động giá mạnh hơn dự kiến của nhà giao dịch, đặc biệt là đối với các cổ phiếu riêng lẻ ngoài nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn hàng đầu. Mối lo ngại này xuất phát từ các ngân hàng lớn và các nhà cung cấp thanh khoản.
Một thị trường hoạt động gần như liên tục cần nguồn cấp dữ liệu tổng hợp ổn định và quy trình mở/đóng cửa minh bạch.
Chính Nasdaq đã viết rằng để đạt được giao dịch 24 giờ cần có sự phối hợp giữa các sàn giao dịch, cơ quan quản lý và "cơ sở hạ tầng thị trường quan trọng".
Thời gian chơi kéo dài có thể dẫn đến những chiêu trò thao túng giá mang tính đối đầu hơn:
Những nỗ lực giả mạo trong các cuốn sách mỏng
Việc đánh dấu hành vi đóng hoặc "đánh dấu hành vi mở" chuyển sang các khung thời gian mới.
Sự phụ thuộc ngày càng lớn vào công nghệ giám sát
Đối với các cơ quan quản lý, đó không phải là vấn đề lý thuyết. Đó là một trong những lý do khiến giao dịch ngoài giờ hiện đang nằm trong tầm ngắm của chính sách.
Nasdaq đặt mục tiêu hoàn thành vào nửa cuối năm 2026, tùy thuộc vào sự chấp thuận của SEC và sự sẵn sàng của cơ sở hạ tầng thị trường như hệ thống thanh toán bù trừ DTCC và hệ thống dữ liệu hợp nhất.
Không. Mô hình này hoạt động "gần như 24/5", chứ không phải 24/7. Tuần làm việc được đề xuất kéo dài từ tối Chủ nhật đến tối thứ Sáu theo giờ Mỹ.
Nasdaq và các nhóm ngành mô tả việc tạm dừng này là cần thiết cho việc bảo trì, thử nghiệm và các quy trình sau giao dịch. Đây cũng là khoảng thời gian thực tế để thanh toán bù trừ và thiết lập lại hoạt động.
Trong hầu hết các trường hợp, câu trả lời là có. Các phiên giao dịch kéo dài thường có tính thanh khoản thấp hơn, và những lo ngại về tính thanh khoản thấp hơn và biến động cao hơn là trọng tâm của cuộc tranh luận.
Quy trình thanh toán tại thị trường Mỹ đã chuyển sang T+1 vào tháng 5 năm 2024. Thời gian giao dịch dài hơn không tự động thay đổi các quy tắc thanh toán, nhưng nó làm tăng nhu cầu về thời gian xử lý sau giao dịch và thanh toán bù trừ dài hơn.
Tóm lại, kế hoạch 23/5 của Nasdaq nhằm mục đích đưa hoạt động giao dịch cổ phiếu Mỹ qua đêm ra khỏi bóng tối và vào một khuôn khổ được tiêu chuẩn hóa và quản lý chặt chẽ hơn.
Nếu SIP, hệ thống thanh toán bù trừ DTCC, báo cáo giao dịch và cơ chế bảo vệ cộng đồng nhà đầu tư được mở rộng đồng bộ, giao dịch 23 giờ có thể tăng cường khả năng tiếp cận toàn cầu và hạn chế sự phụ thuộc vào các phiên giao dịch ngoài sàn riêng lẻ.
Tuy nhiên, nếu bạn coi nó như một sòng bạc không bao giờ đóng cửa, nó sẽ hoạt động y hệt như một sòng bạc.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
