Publicado em: 2025-12-16
A Nasdaq planeja adotar um modelo de negociação quase ininterrupta durante a semana, permitindo que as ações listadas nos EUA sejam negociadas por 23 horas diárias, cinco dias por semana, a partir do segundo semestre de 2026, sujeito à aprovação da SEC e à preparação do setor.
Comercializada como "23/5", a proposta preserva o horário principal de negociação das 9h30 às 16h (horário do leste dos EUA), ao mesmo tempo que adiciona uma verdadeira sessão de negociação noturna para capturar a demanda de investidores globais que atualmente utilizam plataformas fragmentadas fora da bolsa.
Este guia aborda o cronograma de 23/5, as alterações nas datas de negociação e liquidação, as motivações da Nasdaq e os principais riscos para traders, corretoras e investidores de longo prazo.
A Nasdaq planeja apresentar um pedido à SEC para expandir a negociação de ações e ETPs do atual horário de 16 horas em dias úteis para 23 horas por dia, a partir do segundo semestre de 2026, sujeito à aprovação regulatória.
A estrutura será dividida em duas sessões, separadas por um intervalo de uma hora:
Sessão diurna: das 4h às 20h (horário do leste dos EUA).
Intervalo de uma hora: das 20h às 21h (horário do leste dos EUA).
Sessão noturna: das 21h às 4h da manhã (horário do leste dos EUA) do dia seguinte.
A semana de negociação
Segundo o modelo proposto, a semana de câmbio funciona da seguinte forma:
A partir de domingo, às 21h (horário do leste dos EUA).
Até sexta-feira, às 20h (horário do leste dos EUA).
| Sessão | Horário (ET) | O que inclui |
|---|---|---|
| Sessão diurna | 4h00 - 20h00 | Pré-mercado + horário normal + pós-mercado, mantendo-se inalterados os horários habituais de abertura às 9h30 e fechamento às 16h. |
| Pausa | 20h00 - 21h00 | Ruptura operacional em todo o mercado. |
| Sessão noturna | 21h00 - 4h00 | Nova janela de negociação noturna destinada a atender a Ásia e outros fusos horários. |
Hoje, a maioria dos investidores pensa nas ações americanas como sendo negociadas das 9h30 às 16h00 (horário do leste dos EUA), mas a Nasdaq já opera em horários estendidos:
Pré-mercado das 4h às 9h30 (horário do leste dos EUA).
Sessão ordinária das 9h30 às 16h00 (horário do leste dos EUA).
Após o expediente, das 16h às 20h (horário do leste dos EUA).
Isso totaliza aproximadamente 16 horas, o que ainda deixa uma grande lacuna durante a noite, onde apenas certos locais alternativos ou programas específicos de corretoras oferecem acesso limitado.
Segundo o plano da Nasdaq, o novo dia de negociação passa a ser dividido em dois blocos contínuos:
Sessão diurna: das 4h às 20h (horário do leste dos EUA).
Pausa técnica: das 20h às 21h (horário do leste dos EUA).
Sessão noturna: das 21h às 4h (horário do leste dos EUA), com possibilidade de prorrogação para o dia seguinte.
A sessão diurna ainda inclui os pontos de referência já conhecidos:
Sino de abertura: 9h30 (horário do leste dos EUA)
Toque de encerramento: 16h (horário do leste dos EUA)
A nova semana de negociação da Nasdaq seria:
Início: Domingo, às 21h (horário do leste dos EUA)
Término: sexta-feira às 20h (horário do leste dos EUA), após a sessão do dia.
Comentários anteriores da Nasdaq descreviam um período de negociação das 20h de domingo às 20h de sexta-feira, mas a descrição mais recente alinha o início no domingo com a pausa técnica das 20h às 21h.
Além disso, na sessão noturna proposta pela Nasdaq, as negociações executadas entre 21h e 0h (horário do leste dos EUA) serão consideradas negociações do dia seguinte.
Isso é importante para relatórios, alguns extratos de corretoras e para a forma como os traders conciliam as execuções de ordens com os gráficos diários.
| Recurso | Hoje (típico) | Proposta Nasdaq 5×23 |
|---|---|---|
| Sessão de caixa principal | 9h30 às 16h00 ET | 9h30 às 16h00 ET (sem alterações) |
| Negociação prolongada | 4h00 - 9h30, 16h00 - 20h00 horário do leste dos EUA | Sessão diurna das 4h às 20h + sessão noturna das 21h às 4h |
| Negociação de câmbio overnight | Locais limitados / principalmente fora da bolsa de valores | Sessão noturna na bolsa (sujeita à aprovação da SEC) |
| Janela semanal | Segunda a sexta-feira | Domingo, 21h – Sexta, 20h (horário do leste dos EUA) |
| Parada diária | Nenhuma além de paradas regulares | 1 hora de pausa técnica por dia |
Corretoras de varejo e alguns sistemas de negociação alternativos já oferecem formas de negociação overnight. No entanto, a liquidez é fragmentada e a formação de preços pode ser irregular.
Os próprios comentários da Nasdaq descrevem o ambiente atual como uma colcha de retalhos onde existe negociação overnight, mas as principais bolsas trazem escala, vigilância e uma estrutura de mercado consolidada.
A Nasdaq não está agindo isoladamente.
A NYSE Arca tem buscado a expansão do horário de funcionamento (aprovada para 22 horas em etapas anteriores) como parte da tendência do setor em direção a dias de negociação mais longos.
A Cboe e outras plataformas estão explorando modelos semelhantes, e a SEC está cada vez mais focada na negociação em horário estendido como um tema regulatório para 2026.
Em outras palavras, a proposta da Nasdaq de 23/5 significa um movimento mais amplo no mercado americano, e não um teste isolado.
Existe também uma lógica competitiva.
Se os investidores globais desejam exposição ao mercado de ações dos EUA durante o horário asiático, a bolsa que oferece o mercado overnight mais amplo e transparente provavelmente será a vencedora:
Volumes de negociação mais elevados
Mais valor para os dados de mercado
Maior relevância para emissores que consideram onde listar seus ativos.
Esse é o incentivo institucional por trás da linguagem de marketing.
A vantagem é óbvia: você pode reagir a notícias macroeconômicas, geopolítica e informações sobre resultados financeiros sem precisar esperar a abertura do mercado em Nova York.
O risco é igualmente óbvio: a liquidez tende a ser menor durante a noite, o que pode significar:
Maior diferença entre os preços de compra e venda
Mais derrapagem nas ordens de mercado
Saltos mais precisos em impressões pequenas
Os formadores de mercado destacam explicitamente as preocupações dos grandes bancos em relação à liquidez e à volatilidade durante horários não tradicionais.
Uma questão crucial é a fluidez com que os ETFs e as ações individuais serão negociados durante a noite quando:
Os ativos subjacentes podem não estar sendo negociados ativamente.
Os contratos futuros de índices podem ser mais líquidos do que as ações à vista.
Notícias corporativas podem surgir a qualquer momento.
O objetivo declarado da Nasdaq é que a negociação overnight liderada pela bolsa melhore a transparência e a formação de preços em comparação com soluções puramente fora da bolsa.
Para as corretoras, a questão operacional mais difícil não é simplesmente "ativar as negociações".
Trata-se de gerenciar a melhor execução quando a liquidez é distribuída entre:
Sessão noturna da Nasdaq
Sessões noturnas de outras bolsas
Sistemas alternativos de negociação
Internalizadores e atacadistas
É exatamente por isso que os reguladores e as entidades do setor estão tratando o horário de negociação estendido como um tópico sério de política e estrutura de mercado para 2026.
Para os investidores da região Ásia-Pacífico, este é o principal atrativo. A abertura do mercado às 21h de domingo (horário do leste dos EUA) corresponde à manhã de segunda-feira na Ásia, o que significa que os investidores internacionais podem negociar ações listadas na Nasdaq enquanto estão acordados, e não enquanto dormem.
Se você possui uma exposição concentrada em tecnologia, já está sujeito ao risco de gap overnight. Uma janela de mercado mais longa oferece mais maneiras de se proteger ou reduzir a exposição após o fechamento do mercado, especialmente se sua corretora encaminha as operações para a sessão da bolsa.
A volatilidade não é necessariamente ruim para os traders. Ela representa um risco para ordens de mercado mal executadas, mas é vantajosa para traders disciplinados que utilizam ordens limitadas, risco definido e instrumentos líquidos.
O principal risco é que, embora as negociações noturnas pareçam intensas nas manchetes, na prática se comportem como um mercado com baixa liquidez.
A menor liquidez significa que pequenas ordens podem influenciar os preços mais do que os investidores esperam, especialmente em ações individuais fora do grupo das gigantes da capitalização. Essa preocupação resulta da atuação de grandes bancos e provedores de liquidez.
Um mercado quase contínuo exige fluxos de dados consolidados e resilientes, além de processos de abertura e fechamento transparentes.
A própria Nasdaq afirmou que a implementação de negociações 24 horas por dia exige alinhamento entre as bolsas de valores, os órgãos reguladores e a "infraestrutura crítica do mercado".
Horários mais longos podem favorecer jogos mais agressivos:
Tentativas de sátira em livros finos
O comportamento de "marcar o fechamento" ou "marcar a abertura" está se adaptando a novas janelas de tempo.
Maior dependência da tecnologia de vigilância
Para os reguladores, essa não é uma questão teórica. É um dos motivos pelos quais a negociação em horário estendido está agora no radar das políticas públicas.
A Nasdaq tem como meta o segundo semestre de 2026, sujeito à aprovação da SEC e à prontidão da infraestrutura de mercado, como a compensação da DTCC e os sistemas de dados consolidados.
Não. O modelo é "quase 24/5", não 24/7. A semana proposta vai de domingo à noite a sexta à noite, no horário dos EUA.
A Nasdaq e grupos do setor descrevem a pausa como necessária para manutenção, testes e processos pós-negociação. Também representa uma janela prática para ajustes de compensação e operacionais.
Na maioria dos casos, sim. Sessões prolongadas geralmente têm menor liquidez, e as preocupações com a menor liquidez e a maior volatilidade são centrais no debate.
A liquidação nos mercados dos EUA passou a ser feita em T+1 em maio de 2024. Horários de negociação mais longos não alteram automaticamente as regras de liquidação, mas aumentam a necessidade de janelas de compensação e processamento pós-negociação mais extensas.
Em conclusão, o plano 23/5 da Nasdaq visa trazer a negociação overnight de ações americanas da clandestinidade para um ambiente mais padronizado e regulamentado.
Se o SIP (Sistema Integrado de Negociação), a compensação DTCC (Transfer of Trade Commission), a comunicação de negociações e as proteções ao investidor se expandirem em conjunto, a negociação 23 horas por dia poderá melhorar o acesso global e reduzir a dependência de sessões fragmentadas fora da bolsa.
No entanto, se você o tratar como um cassino que nunca fecha, ele se comportará exatamente como um.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
