Diterbitkan pada: 2025-12-16
Nasdaq berencana untuk beralih ke model trading hampir sepanjang waktu pada hari kerja, memungkinkan saham yang terdaftar di AS untuk ditradingkan selama 23 jam setiap hari, lima hari seminggu, mulai paruh kedua tahun 2026, menunggu persetujuan SEC dan kesiapan industri.
Dipasarkan dengan nama "23/5," proposal ini mempertahankan sesi inti pukul 09.30–16.00 ET sambil menambahkan sesi bursa semalaman yang sebenarnya untuk menangkap permintaan dari investor global yang saat ini menggunakan tempat trading di luar bursa yang terfragmentasi.
Panduan ini membahas jadwal 23/5, perubahan tanggal trading dan penyelesaian, motivasi Nasdaq, dan risiko utama bagi trader, broker, dan investor jangka panjang.
Nasdaq berencana mengajukan permohonan kepada SEC untuk memperluas trading saham dan ETP dari jadwal 16 jam per hari kerja saat ini menjadi 23 jam per hari, mulai paruh kedua tahun 2026, dengan syarat mendapat persetujuan dari regulator.
Struktur tersebut akan dibagi menjadi dua sesi, dipisahkan oleh jeda satu jam:
Sesi siang: pukul 04.00 hingga 20.00 ET
Istirahat satu jam: pukul 20.00 hingga 21.00 ET
Sesi malam: pukul 21.00 hingga 04.00 ET (hari berikutnya)
Pekan Trading
Berdasarkan model yang diusulkan, pekan pertukaran pelajar secara efektif berlangsung sebagai berikut:
Mulai Minggu pukul 21.00 ET
Hingga Jumat pukul 20:00 ET
| Sidang | Waktu (ET) | Apa saja yang termasuk di dalamnya |
|---|---|---|
| Sesi siang | Jam 4:00 pagi - 8:00 malam | Pra-pasar + reguler + setelah jam trading reguler, dengan jam buka pukul 9:30 dan tutup pukul 16:00 yang tetap tidak berubah. |
| Berhenti sebentar | Pukul 20.00 - 21.00 | Penghentian operasional di seluruh pasar. |
| Sesi malam | 21.00 - 04.00 | Jendela trading semalam baru yang ditujukan untuk melayani Asia dan zona waktu lainnya. |
Saat ini, sebagian besar investor menganggap trading saham AS berlangsung dari pukul 9:30 pagi hingga 4:00 sore ET, tetapi Nasdaq sudah menjalankan sesi trading yang diperpanjang:
Pra-pasar mulai pukul 4:00 pagi hingga 9:30 pagi ET.
Sesi reguler dari pukul 09.30 hingga 16.00 ET.
Di luar jam kerja dari pukul 16.00 hingga 20.00 ET.
Itu totalnya sekitar 16 jam, yang masih menyisakan celah besar di malam hari di mana hanya tempat alternatif tertentu atau program khusus broker yang menyediakan akses terbatas.
Berdasarkan rencana Nasdaq, hari trading baru akan terbagi menjadi dua blok yang berkesinambungan:
Sesi siang: pukul 04.00 hingga 20.00 ET
Jeda teknis: pukul 20.00 hingga 21.00 ET
Sesi malam: pukul 21.00 hingga 04.00 ET (hingga hari kalender berikutnya)
Sesi siang hari masih menampilkan hal-hal penting yang sudah dikenal:
Pembukaan pasar: 09:30 pagi ET
Penutupan pasar: pukul 16.00 ET
Pekan trading baru Nasdaq akan meliputi:
Mulai: Minggu pukul 21.00 ET
Berakhir: Jumat pukul 20:00 ET (setelah sesi hari itu)
Komentar Nasdaq sebelumnya menyebutkan kerangka waktu pukul 20:00 hari Minggu hingga pukul 20:00 hari Jumat, tetapi deskripsi terbaru menyelaraskan waktu mulai hari Minggu dengan jeda teknis pukul 20:00–21:00.
Selain itu, dalam sesi malam yang diusulkan Nasdaq, transaksi yang dilakukan antara pukul 21.00 dan 00.00 ET dihitung sebagai transaksi hari berikutnya.
Hal itu penting untuk pelaporan, beberapa laporan broker, dan bagaimana para trader mencocokkan eksekusi order dengan grafik harian.
| Fitur | Hari ini (umum) | Usulan Nasdaq 5×23 |
|---|---|---|
| Sesi tunai inti | 09.30–16.00 ET | 09.30–16.00 ET (tidak berubah) |
| Trading diperpanjang | 04.00–09.30, 16.00–20.00 ET | Sesi siang pukul 04.00–20.00 + sesi malam pukul 21.00–04.00 |
| Trading valuta asing semalaman | Tempat penyelenggaraan terbatas / sebagian besar di luar bursa | Sesi malam di bursa (menunggu persetujuan SEC) |
| Jendela mingguan | Senin–Jumat | Minggu pukul 21.00–Jumat pukul 20.00 ET |
| Berhenti setiap hari | Tidak ada pemberhentian selain pemberhentian reguler. | Jeda teknis selama 1 jam setiap hari |
Broker ritel dan beberapa sistem trading alternatif sudah menawarkan bentuk trading semalam. Namun, likuiditasnya terfragmentasi, dan penemuan harga bisa tidak merata.
Komentar Nasdaq sendiri menggambarkan lingkungan saat ini sebagai tambal sulam di mana trading semalam ada, tetapi bursa utama menghadirkan skala, pengawasan, dan struktur pasar yang terkonsolidasi.
Nasdaq tidak bertindak sendirian.
NYSE Arca telah mengupayakan perluasan jam operasional (yang telah disetujui selama 22 jam pada tahap sebelumnya) sebagai bagian dari pergerakan industri menuju hari trading yang lebih panjang.
Cboe dan tempat-tempat lain sedang menjajaki model serupa, dan SEC semakin fokus pada trading di luar jam operasional sebagai tema regulasi menjelang tahun 2026.
Dengan kata lain, proposal 23/5 Nasdaq menandakan pergerakan yang lebih luas di pasar AS, bukan sekadar uji coba tunggal.
Terdapat juga logika persaingan.
Jika para trader global menginginkan eksposur terhadap saham AS selama jam trading Asia, bursa yang menyediakan pasar overnight terdalam dan terbersih kemungkinan besar akan menang:
Volume trading yang lebih tinggi
Nilai data pasar yang lebih besar
Lebih relevan bagi emiten yang mempertimbangkan di mana akan melakukan pencatatan saham.
Itulah insentif kelembagaan di balik bahasa pemasaran tersebut.
Keuntungannya jelas: Anda dapat menanggapi berita utama makro, geopolitik, dan berita pendapatan tanpa menunggu pembukaan pasar New York.
Risikonya juga jelas: likuiditas cenderung lebih tipis di malam hari, yang dapat berarti:
Selisih harga beli dan jual yang lebih lebar
Selisih harga yang lebih besar pada order pasar.
Lompatan yang lebih tajam pada cetakan kecil
Para pelaku pasar secara eksplisit menyoroti kekhawatiran dari bank-bank besar tentang likuiditas dan volatilitas selama jam-jam di luar jam trading tradisional.
Pertanyaan pentingnya adalah seberapa lancar ETF dan saham individual akan ditradingkan semalaman ketika:
Komponen-komponen yang mendasarinya mungkin tidak ditradingan secara aktif.
Kontrak berjangka indeks mungkin lebih likuid daripada saham tunai.
Berita perusahaan bisa muncul kapan saja.
Tujuan yang dinyatakan oleh Nasdaq adalah bahwa trading semalam yang dipimpin oleh bursa meningkatkan transparansi dan pembentukan harga dibandingkan dengan solusi yang sepenuhnya di luar bursa.
Bagi para broker, masalah operasional tersulit bukanlah sekadar "menyalakan trading ".
Ini adalah pengelolaan eksekusi terbaik ketika likuiditas terbagi di antara:
Sesi trading semalam Nasdaq
Sesi semalam bursa lainnya
Sistem trading alternatif
Internaliser dan grosir
Justru karena alasan itulah regulator dan badan industri memperlakukan trading di luar jam operasional sebagai topik kebijakan dan struktur pasar yang serius untuk tahun 2026.
Bagi investor di kawasan Asia-Pasifik, inilah daya tarik utamanya. Pembukaan pasar pukul 21.00 ET pada hari Minggu berarti Senin pagi di Asia, yang artinya investor internasional dapat mentrading gkan saham yang terdaftar di Nasdaq saat mereka terjaga, bukan saat mereka tidur.
Jika Anda memiliki eksposur teknologi yang terkonsentrasi, Anda sudah menanggung risiko gap semalam. Jendela pasar yang lebih panjang memberi Anda lebih banyak cara untuk melakukan hedging atau mengurangi eksposur setelah jam trading berakhir, terutama jika broker Anda mengarahkan transaksi ke sesi bursa.
Volatilitas tidak selalu buruk bagi para trader. Volatilitas berisiko untuk order pasar yang dieksekusi dengan buruk, tetapi menguntungkan bagi trader yang disiplin yang menggunakan order limit, risiko yang terdefinisi, dan instrumen yang likuid.
Risiko utamanya adalah trading semalam tampak aktif di berita utama, tetapi dalam praktiknya berperilaku seperti pasar yang tipis.
Likuiditas yang lebih tipis berarti pesanan kecil dapat menggerakkan harga lebih jauh dari yang diperkirakan para trader, terutama pada saham tunggal di luar saham-saham unggulan berkapitalisasi besar. Kekhawatiran ini muncul dari bank-bank besar dan penyedia likuiditas.
Pasar yang hampir terus-menerus membutuhkan umpan data terpadu yang tangguh dan proses pembukaan/penutupan yang bersih.
Nasdaq sendiri telah menulis bahwa untuk mencapai 24-hour trading diperlukan penyelarasan di seluruh bursa, regulator, dan "infrastruktur pasar yang penting".
Jam operasional yang diperpanjang dapat memicu permainan yang lebih agresif:
Upaya pemalsuan dalam buku-buku tipis
Menandai penutupan atau "menandai pembukaan" perilaku yang bergeser ke jendela waktu baru.
Ketergantungan yang lebih besar pada teknologi pengawasan
Bagi regulator, itu bukan masalah teoretis. Itu adalah salah satu alasan mengapa trading di luar jam operasional sekarang menjadi perhatian kebijakan.
Nasdaq menargetkan paruh kedua tahun 2026, dengan syarat mendapat persetujuan SEC dan kesiapan infrastruktur pasar seperti kliring DTCC dan sistem data terpadu.
Tidak. Model ini "hampir 24/5", bukan 24/7. Minggu yang diusulkan berjalan dari Minggu malam hingga Jumat malam dalam waktu AS.
Nasdaq dan kelompok industri menggambarkan jeda tersebut sebagai hal yang diperlukan untuk pemeliharaan, pengujian, dan proses pasca-trading. Ini juga merupakan kesempatan praktis untuk kliring dan pengaturan ulang operasional.
Dalam kebanyakan kasus, ya. Sesi trading yang diperpanjang umumnya memiliki likuiditas yang lebih rendah, dan kekhawatiran seputar likuiditas yang lebih tipis dan volatilitas yang lebih tinggi merupakan inti dari perdebatan ini.
Penyelesaian transaksi di pasar AS beralih ke T+1 pada Mei 2024. Jam trading yang lebih panjang tidak secara otomatis mengubah aturan penyelesaian, tetapi meningkatkan kebutuhan akan waktu kliring dan pemrosesan pasca-trading yang lebih lama.
Kesimpulannya, rencana 23/5 Nasdaq bertujuan untuk membawa trading saham AS semalam keluar dari bayang-bayang ke dalam kerangka kerja yang lebih terstandarisasi dan teregulasi.
Jika SIP, kliring DTCC, pelaporan trading, dan perlindungan investor berkembang secara bersamaan, 23-hour trading dapat meningkatkan akses global dan mengurangi ketergantungan pada sesi di luar bursa yang terfragmentasi.
Namun, jika Anda memperlakukannya seperti kasino yang tidak pernah tutup, maka ia akan berperilaku persis seperti kasino.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
