Nasdaq เทรดได้ 23 ชั่วโมง: โมเดลใหม่ทำงานอย่างไร?

Nasdaq มีแผนจะปรับรูปแบบการซื้อขายเป็นเกือบตลอด 24 ชั่วโมงในวันทำการ โดยเปิดให้หุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ สามารถซื้อขายได้วันละ 23 ชั่วโมง สัปดาห์ละ 5 วัน เริ่มในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ทั้งนี้ยังต้องรอการอนุมัติจาก ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) และความพร้อมของอุตสาหกรรมโดยรวมก่อน

โมเดลใหม่นี้ถูกเรียกว่า “23/5” ซึ่งยังคงช่วงการซื้อขายหลักเดิมเวลา 9:30–16:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออก (ET) ไว้เช่นเดิม แต่จะเพิ่มช่วงการซื้อขายกลางคืนอย่างเป็นทางการบนตลาดหลัก เพื่อรองรับความต้องการของนักลงทุนทั่วโลกที่ปัจจุบันต้องไปซื้อขายผ่านช่องทางนอกตลาด (off-exchange) ที่กระจัดกระจาย

คู่มือนี้จะอธิบายโครงสร้างเวลาซื้อขายแบบ 23/5 การเปลี่ยนแปลงเรื่องวันซื้อขายและการชำระราคา เหตุผลของ Nasdaq ในการผลักดันโมเดลนี้ รวมถึงความเสี่ยงสำคัญที่นักเทรด โบรกเกอร์ และนักลงทุนระยะยาวควรพิจารณา

Nasdaq กำลังเสนออะไร?

Nasdaq มีแผนจะยื่นเรื่องต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เพื่อขยายเวลาซื้อขายหุ้นและ ETP จากปัจจุบันที่เปิดทำการวันละ 16 ชั่วโมงในวันทำการ เป็นวันละ 23 ชั่วโมง โดยคาดว่าจะเริ่มในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ทั้งนี้ต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลก่อน

ช่วงเวลาซื้อขายแบบ 23/5

โครงสร้างเวลาซื้อขายจะถูกแบ่งออกเป็น 2 ช่วงหลัก โดยมีช่วงพัก 1 ชั่วโมงคั่นกลาง ได้แก่

• ช่วงกลางวัน (Day Session): เวลา 04:00–20:00 น. ตามเวลา ET

• ช่วงพัก 1 ชั่วโมง: เวลา 20:00–21:00 น. ET

• ช่วงกลางคืน (Night Session): เวลา 21:00–04:00 น. ET (ของวันถัดไป)

สัปดาห์การซื้อขาย

ภายใต้โมเดลที่เสนอ สัปดาห์การซื้อขายของตลาดจะครอบคลุมช่วงเวลาโดยรวมดังนี้

• เริ่มตั้งแต่วันอาทิตย์ เวลา 21:00 น. ET

• สิ้นสุดในวันศุกร์ เวลา 20:00 น. ET

“Nasdaq 5×23” หมายความว่าอะไรจริง ๆ ?

วันซื้อขายของ Nasdaq ในปัจจุบัน “ยาวอยู่แล้ว” แต่ยังไม่ใช่การซื้อขายข้ามคืนจริง ๆ

ปัจจุบัน นักลงทุนส่วนใหญ่คิดว่าหุ้นสหรัฐฯ มีการซื้อขายตั้งแต่เวลา 9:30 น. ถึง 16:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออก แต่ตลาด Nasdaq ได้เปิดทำการซื้อขายในช่วงเวลาที่นานกว่าปกติแล้ว:

• ช่วงก่อนเปิดตลาด ตั้งแต่เวลา 4:00 น. ถึง 9:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออก

• ช่วงเวลาทำการปกติคือ 9:30 น. ถึง 16:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐอเมริกา

• นอกเวลาทำการ ตั้งแต่เวลา 16:00 น. ถึง 20:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก

รวมแล้วประมาณ 16 ชั่วโมง ซึ่งยังคงเหลือช่องว่างขนาดใหญ่ในช่วงข้ามคืน ที่ซึ่งมีเพียงสถานที่ทางเลือกบางแห่งหรือโปรแกรมเฉพาะของโบรกเกอร์เท่านั้นที่ให้การเข้าถึงแบบจำกัด

โมเดลใหม่เพิ่มช่วง “ซื้อขายกลางคืน” บนตลาดจริง (Night Session)

ตามแผนของ Nasdaq วันซื้อขายใหม่จะแบ่งออกเป็นสองช่วงเวลาต่อเนื่องกัน:

• รอบกลางวัน: 4:00 น. ถึง 20:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐอเมริกา

• หยุดการถ่ายทอดสดชั่วคราว: 20:00 น. ถึง 21:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐอเมริกา

• รอบกลางคืน: 21:00 น. ถึง 04:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก (ต่อด้วยวันถัดไป)

การประชุมช่วงกลางวันยังคงมีสถานที่สำคัญที่คุ้นเคยอยู่เช่นเดิม:

• เปิดตลาด: 9:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออก

• ปิดตลาดเวลา: 16:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก

สัปดาห์การซื้อขายเริ่มต้นและสิ้นสุดเมื่อใด

สัปดาห์การซื้อขายใหม่ของ Nasdaq จะมีกำหนดการดังนี้:

• เริ่ม: วันอาทิตย์ เวลา 21:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก

• สิ้นสุด: วันศุกร์ เวลา 20:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก (หลังจากการประชุมประจำวันสิ้นสุดลง)

ก่อนหน้านี้ บทวิเคราะห์ของ Nasdaq ระบุว่ากรอบเวลาคือ 20:00 น. วันอาทิตย์ถึง 20:00 น. วันศุกร์ แต่คำอธิบายล่าสุดระบุว่าการเริ่มต้นในวันอาทิตย์ตรงกับช่วงหยุดชั่วคราวทางเทคนิคระหว่าง 20:00-21:00 น.

นอกจากนี้ ในช่วงการซื้อขายรอบกลางคืนที่ Nasdaq เสนอไว้ การซื้อขายที่ดำเนินการระหว่างเวลา 21:00 น. ถึง 24:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก จะนับเป็นการซื้อขายในวันถัดไป

เรื่องนี้มีความสำคัญต่อการรายงาน ข้อมูลในงบการเงินของโบรกเกอร์บางราย และวิธีที่เทรดเดอร์ตรวจสอบความถูกต้องของคำสั่งซื้อขายกับกราฟรายวัน

นักลงทุนจะได้พบกับการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้างเมื่อเทียบกับดัชนี Nasdaq ในปัจจุบัน?

ทำไม Nasdaq จึงผลักดันโมเดล 23/5 ในช่วงนี้?

1. ความต้องการทั่วโลกมีอยู่แล้ว แต่เกิดขึ้นนอกตลาดหลักทรัพย์

โบรกเกอร์รายย่อยและระบบการซื้อขายทางเลือกบางระบบได้เสนอรูปแบบการซื้อขายข้ามคืนอยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องยังกระจัดกระจาย และการค้นหาราคาอาจไม่สม่ำเสมอ

คำอธิบายของ Nasdaq เองระบุว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบันเป็นเหมือนภาพปะติดปะต่อกัน ซึ่งมีการซื้อขายข้ามคืนอยู่ แต่ตลาดหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ก็มอบขนาด การเฝ้าระวัง และโครงสร้างตลาดที่รวมตัวกัน

2. คู่แข่งกำลังปรับตัว และอุตสาหกรรมกำลังมุ่งสู่การให้บริการแบบ "24/5"

Nasdaq ไม่ได้ดำเนินการเพียงลำพัง

• NYSE Arca ได้ดำเนินการขยายเวลาทำการซื้อขาย (ได้รับอนุมัติ 22 ชั่วโมงในขั้นตอนก่อนหน้านี้) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวของอุตสาหกรรมไปสู่การซื้อขายที่ยาวนานขึ้น

• Cboe และตลาดหลักทรัพย์อื่นๆ กำลังสำรวจโมเดลที่คล้ายคลึงกัน และ ก.ล.ต. ก็ให้ความสำคัญกับการซื้อขายในช่วงเวลาทำการเพิ่มเติมมากขึ้นในฐานะประเด็นด้านกฎระเบียบที่จะเกิดขึ้นในปี 2026

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ข้อเสนอ 23/5 ของ Nasdaq บ่งชี้ถึงการเคลื่อนไหวในวงกว้างของตลาดสหรัฐฯ มากกว่าจะเป็นเพียงการพิจารณาคดีเฉพาะกรณี

3. เหตุผลทางธุรกิจนั้นตรงไปตรงมา: ปริมาณ รายการ และความเกี่ยวข้อง

นอกจากนี้ยังมีตรรกะของการแข่งขันอีกด้วย

หากนักลงทุนทั่วโลกต้องการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงเวลาซื้อขายในเอเชีย ตลาดหลักทรัพย์ที่ให้บริการตลาดซื้อขายข้ามคืนที่ลึกที่สุดและมีความเสถียรที่สุดน่าจะเป็นผู้ชนะ:

• ปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้น

• มูลค่าข้อมูลตลาดเพิ่มเติม

• มีความสำคัญมากขึ้นสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ที่กำลังพิจารณาว่าจะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใด

นั่นคือแรงจูงใจเชิงสถาบันที่อยู่เบื้องหลังภาษาทางการตลาด

การเปิดซื้อขายตลอด 23 ชั่วโมงของ Nasdaq จะส่งผลกระทบต่อเทรดเดอร์ นักลงทุน และโบรกเกอร์อย่างไร?

1) มีเวลามากขึ้นในการตอบสนองต่อข่าวสาร แต่ไม่ได้หมายความว่าราคาจะดีขึ้นเสมอไป

ข้อดีนั้นชัดเจน: คุณสามารถตอบสนองต่อข่าวใหญ่ระดับมหภาค ภูมิรัฐศาสตร์ และข่าวผลประกอบการได้โดยไม่ต้องรอให้ตลาดหุ้นนิวยอร์กเปิดทำการ

ความเสี่ยงก็ชัดเจนเช่นกัน: สภาพคล่องมักจะลดลงในช่วงเวลาข้ามคืน ซึ่งอาจหมายความว่า:

• ส่วนต่างราคาซื้อขายที่กว้างขึ้น

• เกิดความคลาดเคลื่อนมากขึ้นในคำสั่งซื้อขายในตลาด

• การกระโดดที่คมชัดยิ่งขึ้นบนตัวอักษรขนาดเล็ก

ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดเน้นย้ำอย่างชัดเจนถึงข้อกังวลจากธนาคารขนาดใหญ่เกี่ยวกับสภาพคล่องและความผันผวนในช่วงเวลาที่ไม่ใช่เวลาทำการซื้อขายปกติ

2. ตัวเลือก (Options), กองทุน ETF และปัญหา "การค้นหาราคา" (Price Discovery)

คำถามสำคัญคือ การซื้อขาย ETF และหุ้นรายตัวจะราบรื่นแค่ไหนในชั่วข้ามคืน เมื่อ:

• ส่วนประกอบพื้นฐานอาจไม่ได้มีการซื้อขายอย่างคึกคัก

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีอาจมีสภาพคล่องสูงกว่าหุ้นสามัญ

• ข่าวสารด้านธุรกิจอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ

เป้าหมายที่ Nasdaq ประกาศไว้คือ การซื้อขายข้ามคืนที่ดำเนินการโดยตลาดหลักทรัพย์จะช่วยเพิ่มความโปร่งใสและการกำหนดราคาเมื่อเทียบกับโซลูชันนอกตลาดหลักทรัพย์เพียงอย่างเดียว

3. การดำเนินการที่ดีที่สุดและการกำหนดเส้นทางการซื้อขายผ่านโบรกเกอร์จะมีความสำคัญมากขึ้น

สำหรับโบรกเกอร์ ปัญหาการดำเนินงานที่ยากที่สุดไม่ได้อยู่ที่ "การเปิดใช้งานการซื้อขาย" เพียงอย่างเดียว

การบริหารจัดการให้มีประสิทธิภาพสูงสุดเกิดขึ้นเมื่อสภาพคล่องถูกกระจายออกไปในหลายส่วน:

• ช่วงการซื้อขายข้ามคืนของ Nasdaq

• การซื้อขายช่วงกลางคืนของตลาดแลกเปลี่ยนอื่นๆ

• ระบบการซื้อขายทางเลือก

• ผู้รับซื้อภายในและผู้ค้าส่ง

นี่คือเหตุผลที่หน่วยงานกำกับดูแลและองค์กรในอุตสาหกรรมต่าง ๆ ให้ความสำคัญกับการซื้อขายในช่วงเวลาทำการเพิ่มเติมในฐานะประเด็นนโยบายและโครงสร้างตลาดที่สำคัญสำหรับปี 2026

ใครได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการซื้อขายตลอด 23 ชั่วโมงของ Nasdaq

นักลงทุนต่างชาติและ "ความเป็นธรรมด้านเขตเวลา"

สำหรับนักลงทุนในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก นี่คือจุดดึงดูดที่สำคัญ การเปิดตลาดเวลา 21:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ ในวันอาทิตย์ จะตรงกับเช้าวันจันทร์ในเอเชีย ซึ่งหมายความว่านักลงทุนต่างชาติสามารถซื้อขายหุ้นที่จดทะเบียนใน Nasdaq ได้ในขณะที่พวกเขายังตื่นอยู่ ไม่ใช่ในขณะที่พวกเขานอนหลับ

นักลงทุนชาวสหรัฐฯ ที่มีความเสี่ยงจากการลงทุนข้ามคืน

หากคุณถือหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในปริมาณมาก คุณก็มีความเสี่ยงจากช่องว่างราคาข้ามคืนอยู่แล้ว การเปิดตลาดในระยะเวลานานขึ้นจะช่วยให้คุณมีวิธีป้องกันความเสี่ยงหรือลดความเสี่ยงได้มากขึ้นหลังเวลาปิดตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากโบรกเกอร์ของคุณเชื่อมโยงไปยังช่วงเวลาการซื้อขายของตลาดหลักทรัพย์

นักลงทุนเชิงรุกที่ประสบความสำเร็จในสภาวะตลาดผันผวน

ความผันผวนไม่ได้เป็นสิ่งที่ไม่ดีเสมอไปสำหรับนักลงทุน มันมีความเสี่ยงสำหรับคำสั่งซื้อขายในตลาดที่ดำเนินการไม่ดี แต่เป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนที่มีวินัยในการใช้คำสั่งซื้อขายแบบจำกัดราคา การกำหนดความเสี่ยง และเครื่องมือทางการเงินที่มีสภาพคล่องสูง

การซื้อขายตลอด 23 ชั่วโมงมีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

1. ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและความผันผวน

ความเสี่ยงหลักคือ การซื้อขายข้ามคืนดูคึกคักในข่าว แต่ในทางปฏิบัติกลับเป็นตลาดที่ซบเซา

สภาพคล่องที่ลดลงหมายความว่าคำสั่งซื้อขนาดเล็กสามารถผลักดันราคาได้มากกว่าที่เทรดเดอร์คาดการณ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหุ้นรายตัวนอกเหนือจากหุ้นกลุ่มตลาดขนาดใหญ่ ความกังวลนี้เกิดจากธนาคารขนาดใหญ่และผู้ให้บริการสภาพคล่อง

2. ข้อมูลตลาด, SIPs และความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน

ตลาดที่มีการเคลื่อนไหวเกือบตลอดเวลาต้องการระบบป้อนข้อมูลแบบรวมศูนย์ที่ยืดหยุ่น และกระบวนการเปิด/ปิดที่โปร่งใส

ทาง Nasdaq เองได้ระบุว่า การที่จะเปิดทำการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงได้นั้น จำเป็นต้องมีการประสานงานกันระหว่างตลาดหลักทรัพย์ หน่วยงานกำกับดูแล และ "โครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของตลาด"

3. ความเสี่ยงจากการสอดแนมและการบิดเบือนข้อมูล

การเปิดทำการนานขึ้นอาจนำไปสู่เกมที่ดุเดือดมากขึ้น:

• ความพยายามล้อเลียนในหนังสือบางๆ

• การกำหนดจุดปิดหรือ "การกำหนดจุดเปิด" จะเปลี่ยนไปสู่ช่วงเวลาใหม่

• การพึ่งพาเทคโนโลยีการเฝ้าระวังมากขึ้น

สำหรับหน่วยงานกำกับดูแล นี่ไม่ใช่ประเด็นทางทฤษฎี แต่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้การซื้อขายในช่วงเวลาทำการเพิ่มเติมอยู่ในความสนใจของฝ่ายนโยบาย

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1) การซื้อขาย 23 ชั่วโมงของ Nasdaq จะเริ่มเมื่อใด?

Nasdaq ตั้งเป้าเริ่มระบบซื้อขาย 23 ชั่วโมงต่อวันในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยต้องรอการอนุมัติจากสำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) รวมถึงความพร้อมของโครงสร้างพื้นฐานของตลาด เช่น ระบบชำระราคาและส่งมอบของ DTCC และระบบข้อมูลรวมของตลาด

2) ตลาดจะเปิดทำการในวันสุดสัปดาห์หรือไม่?

ไม่เปิด ตลาดรูปแบบนี้เป็น “เกือบ 24/5” ไม่ใช่ 24/7 โดยสัปดาห์การซื้อขายที่เสนอจะเริ่มตั้งแต่เย็นวันอาทิตย์ถึงเย็นวันศุกร์ ตามเวลาในสหรัฐฯ

3) ทำไม Nasdaq จึงต้องหยุดซื้อขายเป็นเวลาหนึ่งชั่วโมงทุกวัน?

Nasdaq และกลุ่มอุตสาหกรรมระบุว่า ช่วงพักนี้จำเป็นสำหรับการบำรุงรักษาระบบ การทดสอบ และกระบวนการหลังการซื้อขาย (post-trade) อีกทั้งยังเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมสำหรับการชำระบัญชีและการรีเซ็ตระบบการปฏิบัติงานของตลาด

4) ส่วนต่างราคาจะกว้างขึ้นในชั่วข้ามคืนหรือไม่?

ในกรณีส่วนใหญ่ คำตอบคือใช่ ช่วงเวลาซื้อขายนอกเวลาปกติมักมีสภาพคล่องต่ำกว่า และประเด็นเรื่องสภาพคล่องที่บางลงกับความผันผวนที่สูงขึ้น เป็นหัวใจสำคัญของการถกเถียงเกี่ยวกับการซื้อขาย 23 ชั่วโมง

5) การซื้อขายตลอด 23 ชั่วโมง ส่งผลต่อเวลาการชำระบัญชีหรือไม่?

ตลาดสหรัฐฯ ได้ปรับระบบการชำระราคามาเป็น T+1 ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 การขยายเวลาซื้อขายไม่ได้เปลี่ยนกติกาการชำระราคาโดยอัตโนมัติ แต่ทำให้มีความจำเป็นต้องขยายช่วงเวลาสำหรับกระบวนการเคลียร์ริ่งและงานหลังการซื้อขายมากขึ้น

บทสรุป

โดยสรุป แผนการซื้อขายแบบ 23/5 ของ Nasdaq มีเป้าหมายเพื่อดึงการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงกลางคืนออกมาจากพื้นที่นอกระบบ ให้เข้าสู่กรอบการซื้อขายที่เป็นมาตรฐานและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่ชัดเจนมากขึ้น

หากระบบข้อมูลรวมของตลาด (SIP) การชำระราคาและส่งมอบผ่าน DTCC การรายงานการซื้อขาย และการคุ้มครองนักลงทุน พัฒนาไปพร้อมกัน การซื้อขาย 23 ชั่วโมงต่อวันอาจช่วยเพิ่มการเข้าถึงตลาดในระดับโลก และลดการพึ่งพาช่องทางซื้อขายนอกตลาดที่กระจัดกระจาย

อย่างไรก็ตาม หากนักลงทุนมองตลาดรูปแบบนี้เหมือนคาสิโนที่ไม่เคยปิด ผลลัพธ์ที่ได้ก็จะไม่ต่างจากคาสิโนเช่นนั้นเลย

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ