Đăng vào: 2025-11-27
Tuần qua, cổ phiếu các hãng bán lẻ lớn tại Mỹ bùng nổ trước mùa mua sắm cuối năm. Cổ phiếu Kohl’s tăng vọt tới khoảng 36% sau thông tin công ty điều chỉnh triển vọng lợi nhuận, trong khi cổ phiếu Abercrombie & Fitch tăng gần 30% nhờ dự báo lợi nhuận khả quan. Best Buy cũng tăng hơn 8% sau khi báo cáo doanh số quý III khả quan và nâng triển vọng cả năm. Quỹ chứng chỉ quỹ ETF theo dõi ngành bán lẻ SPDR S&P Retail (XRT) cũng được hưởng lợi, đi lên mạnh.
Động lực chính của đợt tăng giá trên là báo cáo tài chính quý III vượt kỳ vọng: Kohl’s công bố lợi nhuận và doanh thu tốt hơn dự báo, đồng thời hai lần nâng ước tính lợi nhuận cả năm; Abercrombie & Fitch báo cáo doanh số tăng trưởng tích cực, nhất là mảng Hollister, và điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm.
Trong bối cảnh chi tiêu lễ hội đang đến gần, nhiều nhà bán lẻ ra dự báo tích cực khiến nhà đầu tư lạc quan. Tuy nhiên, theo khảo sát của Circana, người tiêu dùng Mỹ đang rất thận trọng: 81% dự báo giá hàng hoá sẽ tăng cao trong kỳ lễ Tạ ơn và Black Friday 2025, và 63% lên kế hoạch cắt giảm chi tiêu hoặc chuyển sang mua hàng giá rẻ.
Các ý chính:
Cổ phiếu bán lẻ Mỹ tăng mạnh trước Thứ Sáu Đen 2025: Kohl’s tăng gần 36%, Abercrombie & Fitch tăng ~30%, Best Buy hơn 8%. ETF SPDR Retail (XRT) cũng đạt mức tăng cao.
Báo cáo kinh doanh quý III hỗ trợ đà tăng: Lợi nhuận và doanh thu vượt kỳ vọng tại Kohl’s, Abercrombie, Best Buy đã đẩy giá cổ phiếu đi lên.
Người tiêu dùng thận trọng chi tiêu: 81% lo ngại giá cả tăng cao; 63% có kế hoạch giảm chi tiêu hoặc chuyển sang hàng giá rẻ dịp lễ 2025. Nhiều khảo sát cho thấy khách hàng ưu tiên mua sắm tiết kiệm và có chiến lược rõ ràng về ngân sách.
Cơ hội và rủi ro đầu tư: Kỳ vọng thị trường đang thấp có thể tạo dư địa cho bất ngờ tích cực, nhưng áp lực lạm phát, chi phí cao và tâm lý dè dặt của người mua có thể kìm hãm tăng trưởng.
Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận đà tăng nổi bật của nhóm cổ phiếu bán lẻ trước kỳ lễ Black Friday.
Cổ phiếu Kohl’s bùng nổ khi tăng tới 36% chỉ trong một tuần. Abercrombie & Fitch cũng lao dốc tăng gần 30% sau khi công ty này nâng dự báo lợi nhuận cả năm do sức mua mạnh mẽ từ thương hiệu Hollister.
Chứng khoán Best Buy lên hơn 8% nhờ doanh số mảng công nghệ – điện tử tiêu dùng khả quan và triển vọng mùa lễ tốt. Đợt tăng này cũng tác động tích cực lên các chỉ số ngành bán lẻ; ví dụ quỹ XRT (SPDR S&P Retail ETF), vốn theo dõi 100 cổ phiếu bán lẻ lớn, đã ghi nhận mức tăng đáng kể trong tuần qua.
Phản ánh tâm lý lạc quan của nhà đầu tư, chỉ số thị trường S&P 500 ghi nhận mức tăng trong phiên giao dịch sau lễ Tạ ơn nhờ “sóng” cổ phiếu bán lẻ, dù khối lượng giao dịch ngày Black Friday thu hẹp.
Đà tăng mạnh của cổ phiếu bán lẻ có nền tảng từ kết quả kinh doanh quý III/2025 tích cực.
Kohl’s công bố lợi nhuận bất ngờ 10 xu/cổ phiếu (so với dự báo lỗ), doanh thu đạt 4,63 tỷ USD – vượt dự báo. Công ty sau đó liên tiếp nâng ước tính lợi nhuận cả năm lên 1,25-1,45 USD/cổ phiếu (từ 0,50-0,80 USD trước đó), khiến giá cổ phiếu “dậy sóng”.
Abercrombie & Fitch cũng vượt kỳ vọng với doanh thu quý III đạt 1,29 tỷ USD, tăng 7% so cùng kỳ; lợi nhuận điều chỉnh 2,36 USD/cổ phiếu (dự báo 2,16 USD). Lãnh đạo Abercrombie dự báo doanh số quý IV sẽ tăng 4-6%, giúp cổ phiếu tăng gần 18%.
Đối với Best Buy, nhà bán lẻ điện tử này công bố lợi nhuận điều chỉnh 1,40 USD/cổ phiếu (dự báo 1,31 USD) và doanh thu 10,27 tỷ USD, với mức tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng tích cực ở nhiều khu vực.
Best Buy nhờ đó nâng dự báo doanh số và lợi nhuận năm, kỳ vọng doanh thu bán lẻ tại các cửa hàng trong năm tài khóa 2026 tăng 0,5-1,2% (so với dự báo trước là giảm 1-1%). Trên cuộc họp sau công bố kết quả, CEO Corie Barry của Best Buy nhận xét: “Khách hàng vẫn bền bỉ, nhưng chú trọng tìm các đợt giảm giá có thể dự đoán trước”.
Các chiến lược như mở rộng kênh bán online và hợp tác sản xuất linh hoạt giúp Best Buy nắm bắt nhu cầu mùa lễ. Nhìn chung, một loạt báo cáo kinh doanh vượt kỳ vọng và điều chỉnh dự báo lợi nhuận lạc quan đã thổi luồng sinh khí cho ngành bán lẻ, khiến các cổ phiếu liên quan đồng loạt bật tăng.
Bên cạnh diễn biến thị trường, tâm lý tiêu dùng mùa lễ đóng vai trò quan trọng.
Theo khảo sát mới của Circana (26/11/2025), 81% người tiêu dùng kỳ vọng giá cả sẽ tăng cao trong dịp lễ Tạ ơn và Black Friday 2025, phản ánh lo ngại lạm phát dai dẳng. Gần hai phần ba (63%) cho biết chi phí thực phẩm và hàng tiêu dùng sẽ khiến họ phải cắt giảm chi tiêu mua sắm, chuyển sang mua các mặt hàng bình dân hoặc giảm số lượng quà tặng.
Chuyên gia Marshal Cohen của Circana nhận định: “Người tiêu dùng sẽ thận trọng hơn và đặt ưu tiên cao hơn cho các món đồ thiết yếu, dựa trên ngân sách và giá trị nhận được, ít chỗ cho mua sắm cảm tính”. Kết quả nghiên cứu cũng chỉ ra nhóm hàng thời trang, công nghệ và đồ gia dụng là những mặt hàng được dự kiến mua nhiều nhất, nhưng ngân sách chi tiêu cho từng loại đã giảm so với năm trước.
Tại Mỹ, các dự báo chi tiêu mùa lễ mới nhất cũng khá dè dặt.
Tổ chức National Retail Federation (NRF) cùng đối tác dự báo tổng chi tiêu dịp Lễ Tạ ơn đến cuối năm 2025 sẽ vượt 1.000 tỷ USD lần đầu tiên, nhưng mức tăng chỉ từ 3,7% đến 4,2% so với năm trước.
Cuộc khảo sát của NRF cho biết khoảng 186,9 triệu người Mỹ dự kiến mua sắm trong kỳ lễ từ Lễ Tạ ơn tới Cyber Monday, tăng nhẹ so với kỷ lục năm ngoái. Dù vậy, đại đa số người tiêu dùng cho biết đang trong tâm thế “thắt lưng buộc bụng” trước áp lực chi phí sinh hoạt.
Theo TransUnion, 57% người Mỹ dự đoán chi tiêu lễ 2025 bằng hoặc cao hơn năm ngoái, nhưng con số này chỉ nhích nhẹ so với 2024; 42% người tiêu dùng ưu tiên thanh toán qua thẻ tín dụng, và có đến 41% dự định mua sắm trực tuyến từ thứ Năm Lễ Tạ ơn tới Cyber Monday.
Nhìn chung, kết quả các khảo sát cho thấy dù người tiêu dùng vẫn chú trọng lễ hội, họ chủ yếu hướng tới ưu đãi và giá trị, hạn chế chi tiêu tùy hứng.
Diễn biến trên thị trường mở ra cả cơ hội và thách thức cho nhà đầu tư. Một số chuyên gia cho rằng kết quả quý III tích cực cùng đà tăng hiện tại phản ánh kỳ vọng thị trường đang rất thấp, tạo dư địa cho “bất ngờ tăng trưởng” nếu chi tiêu tiêu dùng đẩy mạnh hơn dự báo.
Thomas Hayes, Chủ tịch Great Hill Capital, nhận xét: “Kỳ vọng đang rất thấp, tạo nền tảng cho một cú bứt phá tích cực”. David Swartz (Morningstar) đánh giá sau hàng loạt tin tốt, Kohl’s đang trên đà ổn định sau giai đoạn khó khăn, cho thấy khả năng duy trì tăng trưởng trong dài hạn.
Ngoài ra, các biện pháp như tăng cường kênh bán hàng trực tuyến hay tích hợp AI trong trải nghiệm mua sắm của một số nhà bán lẻ cũng hứa hẹn cải thiện biên lợi nhuận.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu. Tác động của lạm phát có xu hướng cao hơn và các chính sách thuế quan kéo dài gây áp lực không nhỏ lên cả nhà bán lẻ và người tiêu dùng.
Nhiều dự báo dự báo mùa lễ 2025 có thể kém nhộn nhịp hơn vì “áp lực kinh tế đang gia tăng khiến mùa lễ năm nay được dự đoán ảm đạm”. Nếu lạm phát tiếp tục neo cao, người tiêu dùng có thể thắt chặt hơn nữa chi tiêu, ảnh hưởng tiêu cực tới doanh thu các nhà bán lẻ.
Ở chiều ngược lại, mức định giá hiện tại của nhiều cổ phiếu bán lẻ chưa cao, nên nếu các rủi ro vĩ mô được kiểm soát, giá cổ phiếu hoàn toàn có thể tăng tiếp. Nhà đầu tư cần cân nhắc yếu tố kinh tế vĩ mô (lãi suất, lạm phát, thuế quan) và tính chu kỳ cao của ngành bán lẻ, đồng thời theo dõi sát nhu cầu người tiêu dùng trong giai đoạn tới.
Diễn biến cổ phiếu bán lẻ trước Thứ Sáu Đen 2025 phần nào phản ánh kỳ vọng thận trọng của cả doanh nghiệp lẫn người tiêu dùng. Nếu dự báo chi tiêu mùa lễ được kiểm chứng và người mua sắm “chịu chi” hơn kỳ vọng, nhiều khả năng cổ phiếu ngành này sẽ tiếp tục được hỗ trợ.
Ngược lại, nếu chi tiêu tiêu dùng thực sự co hẹp vì giá cả leo thang, áp lực lên lợi nhuận các nhà bán lẻ có thể còn dai dẳng. Giữa ngã ba này, giới phân tích khuyên nhà đầu tư thận trọng đánh giá kỹ báo cáo tài chính từng công ty và thăm dò tình hình thị trường thực tế thay vì chỉ dựa vào tâm lý “hype”.
Ngoài yếu tố bản thân doanh nghiệp (mảng kinh doanh, chiến lược), yếu tố chu kỳ kinh tế như lãi suất, số liệu thất nghiệp cũng sẽ quyết định xu hướng dài hạn của nhóm cổ phiếu bán lẻ.
Trước mắt, các chỉ số sức khỏe tài chính của người tiêu dùng (ví dụ niềm tin người mua hàng) và hiệu quả các chiến dịch khuyến mãi trong Thứ Sáu Đen sẽ là những tín hiệu đầu tiên cần theo dõi, giúp định hướng triển vọng cho năm 2026.
Nguồn tham khảo:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
