Cổ phiếu Walmart (NYSE: WMT) - Đầu tư, So sánh, Định giá, Cách mua

Walmart (WMT) từ lâu đã khẳng định vị thế vững chắc của mình như một lựa chọn ưu tiên trong nhóm cổ phiếu phòng thủ, nhờ vào quy mô hoạt động khổng lồ và sự ổn định của chuỗi bán lẻ lớn nhất thế giới. 

Tuy nhiên, bước sang năm tài chính 2025-2026, Walmart không chỉ là câu chuyện về bán lẻ truyền thống. Với mức định giá P/E lên tới 40x và sự bùng nổ của mảng quảng cáo số cùng kế hoạch chuyển niêm yết sang sàn Nasdaq, WMT đang chuyển mình thành một cổ phiếu công nghệ - bán lẻ lai ghép.

Bài viết này sẽ phân tích sâu về sức khỏe tài chính, so sánh cạnh tranh, rủi ro định giá và hướng dẫn đầu tư cổ phiếu WMT dựa trên các dữ liệu mới nhất.

Tổng quan và Vị thế của Walmart (WMT)

Từ "vua bán lẻ" đến hệ sinh thái đa kênh (Omnichannel)

Walmart không còn đơn thuần là chuỗi siêu thị giá rẻ mà Sam Walton sáng lập năm 1962. Ngày nay, Walmart vận hành mô hình "Omnichannel" (bán hàng đa kênh) cực kỳ hiệu quả, kết hợp giữa mạng lưới 10.500 cửa hàng vật lý và nền tảng thương mại điện tử đang tăng trưởng thần tốc.

• Thống trị thị phần: Walmart chiếm lĩnh ~21% thị phần tạp hóa tại Mỹ, cao hơn tổng thị phần của cả Kroger và Costco cộng lại.

• Lợi thế logistics: Hơn 95% cư dân Mỹ có thể được giao hàng nhanh trong vòng 3 giờ nhờ hệ thống cửa hàng đóng vai trò là kho phân phối.

• Mô hình kinh doanh: Xoay quanh chiến lược "Giá thấp mỗi ngày" (EDLP) và tận dụng quy mô để đàm phán giá đầu vào thấp nhất từ nhà cung cấp.

Sự kiện quan trọng: chuyển sàn Nasdaq

• Một bước ngoặt lịch sử vừa được công bố: Walmart sẽ chuyển niêm yết cổ phiếu từ NYSE sang Nasdaq bắt đầu từ ngày 09/12/2025.

• Mục đích: Ban lãnh đạo khẳng định động thái này nhằm "hỗ trợ hình ảnh công nghệ hóa" của tập đoàn, định vị Walmart không chỉ là bán lẻ mà là một công ty dẫn đầu về công nghệ tiêu dùng.

• Tác động: Cổ phiếu WMT dự kiến sẽ được thêm vào các quỹ ETF công nghệ, giúp tăng thanh khoản và thu hút dòng vốn mới.

Phân tích tài chính: Cập nhật Quý 3 FY2026

Báo cáo tài chính mới nhất công bố ngày 20/11/2025 cho thấy Walmart vẫn tăng trưởng vững chắc bất chấp bối cảnh kinh tế biến động.

Kết quả kinh doanh ấn tượng

Doanh thu ròng: Đạt ~179.5 tỷ USD trong Q3, tăng 5.8% so với cùng kỳ. Doanh thu 12 tháng gần nhất (LTM) ước tính đạt ~690 tỷ USD.

Thương mại điện tử: Tăng trưởng bùng nổ 27% toàn cầu, riêng tại Mỹ tăng 28%, cho thấy Walmart đang thu hẹp khoảng cách với Amazon.

Mảng quảng cáo & Thành viên (Động lực lợi nhuận mới):

• Doanh thu quảng cáo toàn cầu (Walmart Connect) tăng 53%.

• Thu nhập từ phí thành viên (Walmart+) tăng 17%.

Nhận định: Đây là các mảng có biên lợi nhuận cao, giúp bù đắp cho biên lợi nhuận mỏng của mảng bán lẻ truyền thống.

Chỉ số tài chính chính (so sánh các năm)

Định giá và So sánh cạnh tranh: WMT có đắt không?

Đây là phần nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý. Walmart hiện đang giao dịch ở mức định giá cao lịch sử, phản ánh kỳ vọng rất lớn của thị trường vào sự chuyển đổi công nghệ.

Định giá cao so với lịch sử

• P/E (Hệ số giá trên thu nhập): Khi xét đến các phương pháp định giá cổ phiếu, Walmart hiện đang giao dịch ở mức P/E ~40x, một con số cao hơn đáng kể so với mức trung bình 34x của 5 năm qua.         

• EV/EBITDA: Đạt 20.8x, so với mức bình quân 16.3x.

Đánh giá: Mức giá này đòi hỏi Walmart phải duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hoàn hảo. Bất kỳ sự suy giảm nào cũng có thể khiến giá cổ phiếu điều chỉnh mạnh.

So sánh với đối thủ (Amazon, Costco, Target)

Bảng dưới đây so sánh WMT với các đối thủ chính dựa trên dữ liệu mới nhất:

• So với Amazon: WMT có P/E cao hơn Amazon (~40x so với 32x), điều này khá bất ngờ nhưng phản ánh việc nhà đầu tư coi Amazon là công ty đã trưởng thành, trong khi WMT đang trong giai đoạn "tăng tốc" về công nghệ và quảng cáo.

• So với Costco: Costco vẫn đắt đỏ nhất (~50x) do mô hình phí thành viên cực kỳ ổn định.

• So với Target: WMT vượt trội hoàn toàn về định giá (Target chỉ ~10x), cho thấy niềm tin của thị trường vào khả năng phòng thủ của Walmart tốt hơn hẳn đối thủ nhỏ hơn.

Cổ tức và Phân bổ vốn: Sức hút của "Quý tộc cổ tức"

Walmart thuộc nhóm Dividend Aristocrats với lịch sử tăng cổ tức 52 năm liên tiếp. Đây là lý do chính khiến các quỹ hưu trí và nhà đầu tư dài hạn nắm giữ WMT.

• Mức cổ tức hiện tại: Walmart đã công bố nâng cổ tức lên $0.94/cổ phiếu/năm (tăng 13% so với trước đó) vào tháng 2/2025.

• Tỷ suất cổ tức: Khoảng 1% ở mức giá hiện tại (105-115 USD).

• Mua lại cổ phiếu: Tính đến Q3 FY26, công ty đã chi khoảng 7 tỷ USD để mua lại 75.3 triệu cổ phiếu, giúp tăng EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) cho cổ đông hiện hữu.

Triển vọng và Tin tức mới nhất

Nhà đầu tư cần chú ý các sự kiện "chất xúc tác" sau đây trong 6-12 tháng tới:

• AI & Quảng Cáo Mới: Walmart đang thử nghiệm hiển thị quảng cáo trong trợ lý mua sắm AI mới tên là "Sparky". Tiềm năng doanh thu từ quảng cáo AI là rất lớn, tương tự cách Amazon đã làm.

• Mùa Mua Sắm Black Friday 2025: Walmart đã khởi động các đợt giảm giá sâu (lên tới 60%) từ ngày 14/11 để đón đầu mùa lễ hội. Doanh số Q4 sẽ là bài kiểm tra quan trọng cho mức định giá hiện tại.

• Hành vi tiêu dùng "Trade-down": Trước những áp lực lạm phát ngày càng gia tăng, người tiêu dùng buộc phải thắt chặt chi tiêu và chuyển hướng sang các sản phẩm giá rẻ. Với khoảng 60% doanh số đến từ hàng thiết yếu, Walmart đang hưởng lợi lớn từ xu hướng chuyển đổi này.

Rủi ro đầu tư cần cân nhắc

Dù là cổ phiếu Blue-chip, WMT vẫn đối mặt với những rủi ro thực tế:

• Biên lợi nhuận mỏng: Biên lợi nhuận hoạt động chỉ khoảng 4-5%, thấp hơn nhiều so với các công ty công nghệ hay Amazon. Chỉ cần chi phí vận hành tăng nhẹ cũng ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận ròng.

• Áp lực giảm giá (Rollbacks): Để duy trì thị phần, Walmart phải liên tục tung ra các chương trình giảm giá (hơn 7.000 rollbacks trong Q3), điều này kìm hãm đà tăng trưởng lợi nhuận.

• Định giá đã quá cao: Với P/E 40x, mọi tin tốt dường như đã được phản ánh vào giá. Khả năng tăng giá mạnh (capital gain) trong ngắn hạn là hạn chế.

Chiến lược đầu tư mã cổ phiếu Walmart (WMT)

Walmart (WMT) hiện tại là một sự kết hợp thú vị giữa sự an toàn của bán lẻ thiết yếu và tiềm năng tăng trưởng của công nghệ quảng cáo. Việc chuyển sang sàn Nasdaq là minh chứng cho tham vọng này.

• Nhà đầu tư dài hạn: Tiếp tục Nắm giữ (Hold). Dòng cổ tức tăng trưởng và vị thế độc tôn giúp bảo vệ tài sản trước suy thoái.

• Nhà đầu tư ngắn hạn/Mua mới: Nên kiên nhẫn. Mức định giá P/E 40x là khá đắt để mở vị thế mua mới ngay lúc này. Vùng giá điều chỉnh sẽ là cơ hội tốt hơn.

• Giá mục tiêu: Các phân tích chuyên sâu định giá hợp lý của WMT vào khoảng $115 (tiềm năng tăng ~9%).

Bạn muốn mua cổ phiếu Walmart? Tại thị trường Việt Nam, nhà đầu tư có thể tiếp cận WMT thông qua các sàn uy tín như EBC bằng hình thức giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFD) với mã WMT.N, giúp tối ưu hóa đòn bẩy vốn và linh hoạt trong việc mua bán lô lẻ. 

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.