Đăng vào: 2025-12-11
Tin đồn về việc SpaceX IPO đã lan truyền nhiều năm nay, nhưng những diễn biến gần đây đã thay đổi quan điểm từ "một ngày nào đó" thành "chúng ta thực sự đang tiến rất gần". Nhiều nguồn tin hiện đưa tin rằng SpaceX đang chuẩn bị phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng vào năm 2026, nhắm đến mức định giá hơn 1 nghìn tỷ đô la và huy động hơn 25-30 tỷ đô la, điều này sẽ biến nó trở thành một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường.
Điều quan trọng là, trong bối cảnh các doanh nghiệp khác của tỷ phú này đang đối mặt với nhiều biến động, điển hình như việc cổ phiếu Tesla chịu áp lực giữa ba làn sóng cạnh tranh và chính trị vào đầu tháng 12, chính Elon Musk vẫn tự tin trả lời "chính xác" một bài báo của Ars Technica cho rằng SpaceX sắp niêm yết cổ phiếu. Điều này gián tiếp xác nhận rằng việc niêm yết đang được tích cực chuẩn bị, ngay cả khi công ty vẫn chưa nộp bất kỳ giấy tờ nào cho SEC.
Đối với các nhà đầu tư, điều này đặt ra ba câu hỏi lớn: liệu việc SpaceX IPO vào năm 2026 có khả thi đến mức nào, mức định giá hợp lý là bao nhiêu, và làm thế nào để thực sự có được cơ hội đầu tư mà không làm điều gì dại dột ở thời điểm đỉnh điểm?
Hiện vẫn chưa có bản đăng ký với SEC và cũng chưa có lịch trình IPO chính thức nào từ SpaceX. Tuy nhiên, những gì chúng ta có được là một bức tranh khá nhất quán từ các nguồn tin chính thống:
SpaceX đang làm việc với các ngân hàng về kế hoạch IPO dự kiến ra mắt vào giữa đến cuối năm 2026.
Thương vụ này được mô tả như một đợt huy động vốn trị giá 25-30 tỷ đô la trở lên, với mức định giá được cho là dao động từ "hơn 1 nghìn tỷ đô la" đến tham vọng được cho là 1,5 nghìn tỷ đô la của Musk.
Đợt IPO này có thể là đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn thứ hai trong lịch sử, sau đợt niêm yết trị giá khoảng 1,7 nghìn tỷ đô la của Saudi Aramco vào năm 2019.
Thêm vào đó, bình luận của chính Musk rằng thông tin SpaceX đang lên kế hoạch IPO "sớm" là "chính xác" là bằng chứng xác thực gần nhất mà bạn có thể nhận được từ ông ấy ở giai đoạn này.
Tóm lại, các kế hoạch vẫn có thể thay đổi do thị trường, quy định hoặc ý thích bất chợt của Musk. Nhưng ý kiến cho rằng SpaceX sẽ vẫn là công ty tư nhân trong năm năm nữa giờ đây nghe có vẻ kém tin cậy hơn nhiều so với chỉ một tháng trước.
Theo các báo cáo, mục đích sử dụng số tiền thu được dự kiến khá nhất quán:
Mở rộng Starlink : Tăng mật độ chòm sao vệ tinh đồng thời mở rộng sang các dịch vụ hàng hải, hàng không và kết nối trực tiếp với thiết bị di động.
Cơ sở hạ tầng và dữ liệu trên quỹ đạo : Trung tâm dữ liệu đặt trong không gian, cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo - lĩnh vực đang hút dòng vốn khổng lồ tương tự cách Masayoshi Son vừa bán tháo cổ phiếu Nvidia để dồn gần 35 tỷ USD vào AI - và chip kết nối vệ tinh, cùng việc tăng cường dung lượng cho khách hàng chính phủ và quốc phòng.
Tham vọng chinh phục không gian sâu của Starship : Khả năng nâng tải trọng lớn hơn cho các sứ mệnh lên sao Hỏa, Mặt Trăng và vận chuyển hàng hóa khối lượng lớn lên quỹ đạo.
Đây không phải là một đợt IPO phần mềm gọn nhẹ, không cần nhiều tài sản. Đây là một câu chuyện về đầu tư công nghiệp và cơ sở hạ tầng đòi hỏi nhiều vốn, có tiềm năng tăng trưởng dài hạn và nhu cầu phần cứng đáng kể.
| Năm / Sự kiện | Giá trị ước tính | Doanh thu / dự báo | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| Doanh số bán hàng thứ cấp giữa năm 2024 | 150–210 tỷ đô la | ~Hàng tỷ (ước tính) | Đang trong giai đoạn phát triển nội bộ mạnh mẽ. |
| Đợt chào mua công khai năm 2025 (mùa hè) | ~400 tỷ đô la | Sự tăng trưởng nhanh chóng từ Starlink | Hiện vẫn chưa có kế hoạch IPO chính thức nào được công bố. |
| Quy trình bán cổ phần nội bộ năm 2025 (tháng 12) | ~800 tỷ đô la | Ước tính năm 2025: ~15 tỷ USD | Điều này giúp SpaceX trở thành một trong những công ty tư nhân có giá trị nhất thế giới. |
| Giá trị IPO được đồn đoán (mục tiêu năm 2026) | 1–1,5 nghìn tỷ đô la | Ước tính năm 2026: 22–24 tỷ đô la Mỹ | Đây sẽ là một trong những đợt niêm yết lớn nhất trong lịch sử. |
Trong vòng 18-24 tháng qua, định giá tư nhân của SpaceX đã chuyển từ "kỳ lân khổng lồ" sang "siêu vốn hóa ngầm":
Tháng 2 năm 2024 : Thỏa thuận nội bộ trị giá khoảng 127 tỷ đô la.
Tháng 6 năm 2024 : Đề nghị mua lại định giá SpaceX ở mức khoảng 200-210 tỷ đô la, trong khi cổ phiếu nội bộ được bán với giá khoảng 108-112 đô la mỗi cổ phiếu.
Tháng 11 năm 2024 : Các cuộc đàm phán thứ cấp mới cho thấy con số ước tính khoảng 255 tỷ đô la.
Tháng 5 năm 2025 : Lời đề nghị mua lại cổ phần của SpaceX với giá 185 đô la mỗi cổ phiếu cho thấy mức định giá gần 350 tỷ đô la.
Tháng 12 năm 2025 : Một đợt bán cổ phần thứ cấp với giá 420 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy mức định giá khoảng hoặc trên 800 tỷ đô la.
Đó là sự gia tăng giá trị đáng kinh ngạc đối với một công ty tư nhân. Nó đóng vai trò là điểm khởi đầu thiết yếu cho bất kỳ định giá IPO đáng tin cậy nào.
Một vài giao dịch riêng tư gần đây của SpaceX cho thấy mức định giá đã tăng nhanh như thế nào:
2023-giữa năm 2024 : Theo các báo cáo, doanh số bán lại đã định giá SpaceX ở mức khoảng 150–210 tỷ đô la.
Mùa hè năm 2025 : Giá trị chào mua công khai đạt 400 tỷ đô la.
Tháng 12 năm 2025 : Một đợt bán cổ phần nội bộ mới nhắm đến mốc 800 tỷ đô la, thực chất là tăng gấp đôi giá trị tư nhân một lần nữa.
Mức 800 tỷ đô la đó là bước đệm cho mức định giá IPO từ 1 đến 1,5 nghìn tỷ đô la.
Ngoài ra, các báo cáo gần đây cũng cung cấp cái nhìn khá rõ ràng về doanh thu chính:
SpaceX dự kiến sẽ đạt doanh thu khoảng 15 tỷ đô la vào năm 2025, và tăng lên 22-24 tỷ đô la vào năm 2026.
Phần lớn doanh thu đến từ Starlink, công ty cung cấp dịch vụ internet vệ tinh, phần còn lại đến từ hoạt động phóng vệ tinh và các dự án với chính phủ.
Theo các nguồn tin, công ty này đã có lưu chuyển tiền tệ dương trong nhiều năm, bằng cách mua lại cổ phiếu từ các cổ đông nội bộ hai lần một năm để tạo tính thanh khoản.
Vậy là bạn đang nói về một doanh nghiệp có doanh thu từ vài chục tỷ đến vài trăm tỷ đô la, chứ không phải vài trăm tỷ.
Hãy đưa ra một vài bội số đơn giản cho phạm vi doanh thu năm 2026 đó:
| Kịch bản | Giá trị vốn chủ sở hữu ngầm định | Doanh thu năm 2026 (mức trung bình 23 tỷ đô la) | Giá/Doanh số ngầm định | Bình luận |
|---|---|---|---|---|
| Thông tin mới nhất về chào giá thầu | 800 tỷ đô la | 23 tỷ đô la | ~ 34,8× | Nơi mà các thị trường thứ cấp đã bắt đầu chú ý đến. |
| Tin đồn IPO phân khúc thấp | 1,0 nghìn tỷ đô la | 23 tỷ đô la | ~ 43,5× | Đây sẽ là một trong những mức định giá cổ phiếu vốn hóa lớn giàu nhất trên thế giới. |
| Tin đồn IPO cao cấp | 1,5 nghìn tỷ đô la | 23 tỷ đô la | ~ 65,2× | Con số mà Musk đưa ra chỉ mang tính tham vọng; hoàn toàn thuộc dạng "câu chuyện bịa đặt". |
Ngay cả ở mức 800 tỷ đô la, bạn vẫn đang trả mức tỷ lệ giá trên doanh thu khoảng 30 lần. Ở mức 1-1,5 nghìn tỷ đô la, bạn đang trả giá gấp 40-65 lần doanh thu, điều này chỉ hợp lý nếu bạn tin rằng:
Starlink thống trị thị trường băng thông rộng vệ tinh toàn cầu và kết nối B2B.
SpaceX có thể xây dựng một trung tâm dữ liệu và dịch vụ điện toán đặt trong không gian có ý nghĩa, và
Starship mở ra những nguồn doanh thu hoàn toàn mới (vận chuyển không gian sâu, vận chuyển điểm-đến-điểm, quốc phòng).
Điều đó không có nghĩa là những định giá đó là bất khả thi, nhưng chúng quá lạc quan theo bất kỳ tiêu chí truyền thống nào.
Có thể. Hiện tại, các nguồn tin chính thống đều nhất trí thời điểm giữa năm 2026 là lúc IPO, một số báo cáo thậm chí còn kéo dài thời gian đến "giữa hoặc cuối năm 2026".
Các nguồn tin đã ám chỉ đến việc niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tại New York, nhưng chưa có quyết định cuối cùng nào được đưa ra giữa NYSE và Nasdaq.
Quy mô đợt chào bán được ước tính từ 25 đến 30 tỷ đô la trở lên bằng cổ phiếu sơ cấp và/hoặc thứ cấp, có khả năng vượt qua kỷ lục năm 2019 của Saudi Aramco tính theo đô la.
Tuy nhiên, Musk luôn thận trọng về việc niêm yết cổ phiếu ra công chúng đối với các doanh nghiệp vũ trụ của mình:
Trong thập kỷ qua, ông liên tục khẳng định SpaceX sẽ duy trì trạng thái công ty tư nhân càng lâu càng tốt, để tránh áp lực hàng quý ảnh hưởng đến các dự án dài hạn.
Riêng đối với Starlink, ông ấy nói với nhân viên rằng việc IPO sẽ chỉ diễn ra khi doanh thu tăng trưởng "ổn định và có thể dự đoán được", và sau đó lùi thời hạn đó đến "năm 2025 hoặc muộn hơn", với Giám đốc tài chính của ông vào năm 2024 nói rằng IPO sẽ diễn ra trong "những năm tới".
Vì vậy, mốc thời gian năm 2026 không phải là một lời hứa ràng buộc. Đó là thời điểm đầu tiên Musk có vẻ cảm thấy thoải mái khi xem xét việc niêm yết trên thị trường chứng khoán, chủ yếu là vì:
Dự án Starlink đã đạt được quy mô vật chất đáng kể.
SpaceX hiện đã có dòng tiền dương.
Trên thực tế, có bốn yếu tố chính có thể khiến việc IPO bị trì hoãn:
Điều kiện thị trường: Mặc dù thanh khoản có thể được cải thiện sau khi Fed thực hiện cắt giảm lãi suất 0,25% lần thứ 3 trong năm vào giữa tháng 12, tâm lý nhà đầu tư vẫn có thể thay đổi nhanh chóng trước các biến động vĩ mô.
Ma sát về mặt pháp lý hoặc chính trị
Rủi ro thực hiện
Sở thích cá nhân của Musk
Vì vậy, hãy coi năm 2026 là một mục tiêu khả thi, chứ không phải là một ngày cố định trên lịch.
Các nền tảng và nhà môi giới chuyên nghiệp thực hiện các đợt chào mua cổ phần trên thị trường phi tập trung đối với các công ty tư nhân như SpaceX, tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch giữa các cổ đông hiện hữu và các nhà đầu tư mới.
Những điểm quan trọng nếu bạn đủ điều kiện:
Quyền truy cập thường chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư được chứng nhận hoặc chuyên nghiệp.
Tính thanh khoản thấp và giá cả không minh bạch; bạn thường phải đấu giá vào một sổ lệnh nhỏ, được trung gian hóa.
Bạn đang mua vào ở giai đoạn định giá muộn; nếu giá IPO thấp hơn, bạn sẽ ngay lập tức bị lỗ.
Với định giá tư nhân hiện tại đã gần 800 tỷ đô la, đây không phải là nơi mà những người săn tìm giá trị thường tìm thấy những món hời.
Đây là nơi mà hầu hết các nhà đầu tư không đủ điều kiện thường tham gia.
XOVR là một quỹ hoán đổi danh mục đa ngành, bao gồm rõ ràng các khoản đầu tư tư nhân như SpaceX, xAI và OpenAI.
Tính đến cuối năm 2024/đầu năm 2025, SpaceX được tiết lộ là khoản đầu tư lớn nhất của XOVR, với các thông cáo báo chí và ghi chú nghiên cứu xác nhận điều này.
XOVR là quỹ ETF duy nhất niêm yết tại Mỹ báo cáo có sự tiếp xúc trực tiếp với SpaceX.
Cổ phiếu XOVR đang giao dịch ở mức khoảng 20,3 đô la mỗi cổ phiếu, với mức tăng trưởng trong 1 năm khoảng 6-7% và lợi nhuận từ đầu năm đến nay trên 10%.
Bạn đang nhận được một danh mục các công nghệ tư nhân và công cộng, không chỉ đơn thuần là cái nhìn tổng quan về SpaceX, nhưng đây là một trong những lộ trình được liệt kê rõ ràng nhất.
Destiny Tech100, một quỹ đầu tư đóng tập trung vào các khoản đầu tư mạo hiểm giai đoạn cuối, bao gồm SpaceX, OpenAI và các khoản đầu tư nổi bật khác.
Chỉ số DXYZ giao dịch quanh mức 31,85 đô la, với phạm vi giá trong 52 tuần là từ 19,71 đến 77,00 đô la. Nói cách khác, nó rất biến động.
Chỉ số DXYZ mang đến cho bạn phản ánh thái độ chung của nhà đầu tư đối với các công ty tư nhân lớn: nó có thể tăng mạnh khi có tin tức về SpaceX hay OpenAI, và cũng có thể giảm mạnh khi sự hưng phấn giảm xuống. Nó là một công cụ giao dịch, chứ không phải là một công cụ thay thế cho trái phiếu.
Không. SpaceX chưa nộp bản đăng ký S-1 và chưa đưa ra thông báo chính thức nào.
Các báo cáo hiện tại chỉ ra thời điểm giữa đến cuối năm 2026, một số nguồn tin cho rằng thời điểm này có thể lùi sang năm 2027 tùy thuộc vào điều kiện thị trường và các mốc thời gian nội bộ.
SpaceX đặt mục tiêu đạt mức định giá từ 1 đến 1,5 nghìn tỷ đô la và huy động được hơn 25 đến 30 tỷ đô la, điều này sẽ biến nó trở thành một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử.
Không phải trên tài khoản môi giới thông thường. SpaceX là công ty tư nhân. Thông thường chỉ có nhân viên và các nhà đầu tư lớn mới được tiếp cận các vòng đấu thầu sơ cấp hoặc nội bộ.
Tóm lại, câu chuyện IPO của SpaceX cuối cùng đã chuyển từ suy nghĩ viển vông sang giai đoạn chuẩn bị cụ thể, ít nhất là nếu các báo cáo ủy quyền ngân hàng mới nhất là chính xác.
Việc niêm yết vào năm 2026 với mức định giá khoảng 1-1,5 nghìn tỷ đô la sẽ là một sự kiện mang tính thế hệ và là phép thử xem thị trường chứng khoán sẵn sàng trả bao nhiêu cho tầm nhìn dài hạn của Musk.
Tuy nhiên, hiện tại, nó vẫn chỉ là một câu chuyện. Nếu bạn đang đọc bài này với tư cách là một nhà đầu tư, cách tiếp cận hợp lý là theo dõi các yếu tố cơ bản, định giá riêng tư và bối cảnh pháp lý, thay vì giao dịch dựa trên mọi tiêu đề.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
