Đăng vào: 2025-04-24 Cập nhật vào: 2025-10-23
OpenAI là một trong những cái tên được theo dõi chặt chẽ nhất trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), tuy nhiên tính đến tháng 10 năm 2025, công ty này vẫn thuộc sở hữu tư nhân.
Theo báo cáo, công ty gần đây đã hoàn tất đợt bán cổ phiếu thứ cấp với định giá khoảng 500 tỷ đô la, nhấn mạnh cả sự tăng trưởng to lớn và nhu cầu liên tục của các nhà đầu tư.
Vì đây là các giao dịch trên thị trường tư nhân chứ không phải IPO công khai, nên vẫn chưa có giá cổ phiếu chính thức dành cho nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, điều này không ngăn cản được sự đồn đoán của thị trường hay sự tò mò về những cách gián tiếp để tiếp cận thị trường.
Bài viết này tìm hiểu xem bạn có thể mua cổ phiếu OpenAI hay không, định giá tư nhân của công ty có ý nghĩa gì và các lựa chọn thay thế thiết thực nhất dành cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào cơn sốt AI.
Câu trả lời ngay lập tức là không. OpenAI hoạt động theo mô hình "lợi nhuận giới hạn hoặc lợi ích công cộng", kết hợp giữa trọng tâm sứ mệnh với lợi ích của nhà đầu tư. Cấu trúc này làm phức tạp các lộ trình IPO tiêu chuẩn.
Vào tháng 3 năm 2025, OpenAI công bố đã huy động được 40 tỷ đô la, định giá công ty ở mức khoảng 300 tỷ đô la. Các báo cáo cho thấy SoftBank đang dẫn đầu vòng gọi vốn này, đóng góp khoảng 75% tổng số vốn. [1]
Tuy nhiên, tính đến tháng 9 năm 2025, OpenAI vẫn chưa nộp đơn đăng ký S-1 chính thức hoặc xác nhận ngày niêm yết công khai.
Do những cân nhắc về cấu trúc và quy định này, cho đến nay OpenAI vẫn là công ty tư nhân.
Trước khi một công ty lớn như OpenAI có thể đưa cổ phiếu ra công chúng, điều quan trọng là phải hiểu rõ về khái niệm niêm yết trên thị trường. Việc này thường gắn liền với một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng, mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tham gia vào sự phát triển của doanh nghiệp. Nắm bắt quy trình này giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn về tiềm năng và rủi ro.
Vào tháng 9 năm 2025, Nvidia và OpenAI đã công bố quan hệ đối tác chiến lược để triển khai ít nhất 10 gigawatt hệ thống NVIDIA nhằm hỗ trợ cơ sở hạ tầng AI thế hệ tiếp theo. Nvidia dự định đầu tư lên đến 100 tỷ đô la, với nguồn vốn được phân bổ theo từng giai đoạn triển khai. [2]
Gigawatt đầu tiên dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2026, sử dụng nền tảng Vera Rubin. Các cổ phiếu được phát hành sẽ không có quyền biểu quyết, và một số nhà phân tích cảnh báo rằng cơ cấu này giống như hình thức tài trợ của nhà cung cấp, đặt ra câu hỏi nếu nhu cầu điện toán chậm lại.
OpenAI và các đối tác Oracle và SoftBank đã công bố năm địa điểm mới tại Hoa Kỳ thuộc dự án Stargate, nâng công suất lên gần 7 gigawatt và đầu tư hơn 400 tỷ đô la. Mục tiêu vẫn là 10 gigawatt / 500 tỷ đô la vào cuối năm 2025.
Quy mô này nhấn mạnh đến cuộc đua về cơ sở hạ tầng AI nhưng cũng làm nổi bật mức độ rủi ro về vốn và thực hiện.
OpenAI hiện đang phải đối mặt với các vụ kiện tụng liên quan đến việc sử dụng các mô hình của mình. Ví dụ, vào tháng 8 năm 2025, một vụ kiện cáo buộc ChatGPT góp phần gây ra vụ tự tử của một thiếu niên, làm dấy lên những câu hỏi về trách nhiệm, an toàn và chính sách công.
Mặc dù điều này không ảnh hưởng trực tiếp đến thời điểm IPO, nhưng sự giám sát của cơ quan quản lý và tâm lý của công chúng có thể ảnh hưởng đến các cân nhắc về việc niêm yết.
OpenAI đã mở rộng hợp tác với CoreWeave thông qua hợp đồng mới trị giá 6,5 tỷ đô la, nâng tổng giá trị hợp tác lên 22,4 tỷ đô la. Điều này hỗ trợ cho dự án cơ sở hạ tầng "Stargate" đầy tham vọng của OpenAI, hướng đến mục tiêu đạt công suất tính toán 10 gigawatt.
Tóm lại, thỏa thuận CoreWeave không trực tiếp kích hoạt IPO, nhưng nó củng cố câu chuyện tài chính và vận hành mà OpenAI có thể trình bày trước các nhà đầu tư đại chúng. Giống như OpenAI đang nói: "Chúng tôi đã sẵn sàng để chơi ở các giải đấu lớn; đây là cơ sở hạ tầng để chứng minh điều đó."
Tính đến cuối năm 2025, OpenAI vẫn là một công ty tư nhân, không có hồ sơ IPO chính thức (S-1) nào được nộp lên SEC.
Tuy nhiên, các báo cáo từ Reuters và các nguồn tài chính khác cho biết việc niêm yết công khai cuối cùng đang được thảo luận, có khả năng diễn ra trong vòng một đến ba năm tới.
Nếu OpenAI thực sự tiến tới IPO, có thể công ty sẽ phải tái cấu trúc để đơn giản hóa cấu trúc lai, trong đó công ty con có lợi nhuận cố định vẫn được giám sát bởi một hội đồng phi lợi nhuận.
Mô hình quản trị độc đáo này, mặc dù được thiết kế để đảm bảo an toàn cho AI, nhưng lại làm phức tạp cách các cổ đông truyền thống tham gia và hưởng lợi. Các báo cáo của Reuters cho thấy các cuộc thảo luận vẫn đang được tiến hành. [3]
Đối với những ai quan tâm đến việc rót vốn vào các công ty công nghệ tiềm năng, việc tìm hiểu bản chất của việc đầu tư tài chính là bước đầu tiên và quan trọng. Khi công ty chính thức lên sàn, các nhà đầu tư có thể mua loại cổ phiếu phổ biến nhất, cho phép họ trở thành một phần của doanh nghiệp. Tuy nhiên, việc đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu yêu cầu sự hiểu biết sâu sắc về diễn biến của thị trường cổ phiếu và các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị công ty.
Sau vòng gọi vốn mới nhất liên quan đến quan hệ đối tác chiến lược trị giá 100 tỷ đô la của Nvidia, định giá tư nhân của OpenAI đạt khoảng 500 tỷ đô la.
Điều đó đưa công ty này trở thành một trong những công ty công nghệ tư nhân có giá trị nhất thế giới, ngang bằng với mức định giá giai đoạn cuối mà các công ty như SpaceX hay ByteDance từng đạt được.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng con số này có thể phải điều chỉnh khi thị trường công khai lên tiếng. Chi phí tính toán cao, cường độ năng lượng cao và khả năng kiếm tiền không chắc chắn của các công cụ AI bao gồm ChatGPT, Sora và Whisper có thể làm giảm sự nhiệt tình của nhà đầu tư theo thời gian.
Ngay cả khi sự quan tâm của các nhà đầu tư ở mức cao kỷ lục, một số yếu tố có thể trì hoãn hoặc ngăn cản OpenAI lên sàn:
Áp lực pháp lý đối với trách nhiệm giải trình về AI, chống độc quyền và tính minh bạch của mô hình.
Biến động thị trường khi các nhà đầu tư thể hiện sự quan tâm trái chiều đối với các đợt IPO công nghệ vốn hóa lớn sau khi niêm yết không đồng đều trong giai đoạn 2024–2025.
Rủi ro về danh tiếng và pháp lý, bao gồm các vụ kiện liên quan đến việc sử dụng sai AI, thông tin sai lệch hoặc trách nhiệm pháp lý về nội dung.
Xung đột về quản trị, khi sự giám sát của hội đồng quản trị phi lợi nhuận có thể xung đột với các ưu tiên của cổ đông công chúng.
Dưới đây là bảng so sánh các tuyến đường bạn có thể sử dụng để tăng mức độ tiếp xúc:
| Tuyến đường | Ưu điểm | Nhược điểm | Thanh khoản / Truy cập |
|---|---|---|---|
| Microsoft (MSFT) | Cổ phiếu công khai với quan hệ đối tác lớn của OpenAI | Không phải là khoản đầu tư thuần túy vào OpenAI | Cao: dễ mua và bán |
| Quỹ ETF AI & Công nghệ | Tiếp xúc rộng rãi với lĩnh vực AI | Không có chia sẻ trực tiếp OpenAI | Cao: có sẵn rộng rãi |
| Thị trường trước IPO | Có thể phát hành sớm trước khi IPO | Không thanh khoản, chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư đủ điều kiện | Thấp: khó tiếp cận |
| Cổ phiếu của đối thủ cạnh tranh hoặc đối tác | Tiếp xúc với những câu chuyện tăng trưởng AI tương tự | Các rủi ro và mô hình kinh doanh khác nhau | Trung bình: tùy thuộc vào công ty |
Mỗi lộ trình đều có sự đánh đổi: bạn có thể tiếp cận được AI, nhưng hiếm khi có được lợi ích thực sự từ OpenAI.
Tâm lý nhà đầu tư xoay quanh OpenAI đang chia rẽ sâu sắc. Các nhà phân tích cho rằng mức định giá tư nhân 500 tỷ đô la của công ty là nền tảng cho một thế lực AI hùng mạnh lâu dài, hoặc là đỉnh điểm của sự lạc quan đầu cơ trước khi có một đợt điều chỉnh cuối cùng.
Những người ủng hộ cho rằng công nghệ và cơ sở hạ tầng của OpenAI xứng đáng với mức giá cao.
Công ty dẫn đầu trong việc triển khai mô hình quy mô lớn và duy trì tích hợp sâu rộng với Microsoft và Nvidia. Nhu cầu về ChatGPT Enterprise, Sora và Whisper tiếp tục tăng, củng cố quan điểm rằng OpenAI đã trở thành một lớp cốt lõi trong nền tảng AI toàn cầu.
Những người hoài nghi chỉ ra những rủi ro về cấu trúc và tài chính. Chi phí tính toán vẫn ở mức cực cao, mức tiêu thụ năng lượng đang tăng vọt và biên lợi nhuận đang chịu áp lực. Sự phụ thuộc quá nhiều vào nền tảng đám mây của Microsoft và phần cứng của Nvidia đã hạn chế khả năng định giá của OpenAI.
Sự giám sát pháp lý và quy định đang diễn ra càng làm tăng thêm sự bất ổn cho bất kỳ đợt IPO nào trong tương lai.
Hầu hết các nhà phân tích đầu tư mạo hiểm đều dự đoán rằng OpenAI sẽ cần ít nhất 12–24 tháng nữa để chứng minh khả năng sinh lời bền vững và tính độc lập trong hoạt động trước khi tiến hành niêm yết công khai.
Giai đoạn thực hiện tiếp theo của công ty về cơ sở hạ tầng, kiếm tiền và quản trị sẽ quyết định liệu định giá của công ty có đứng vững trước sự giám sát của thị trường hay không.
Không. OpenAI vẫn là công ty tư nhân. Bạn chỉ có thể tiếp cận thông tin qua các kênh gián tiếp. Microsoft có mức độ tiếp cận trực tiếp cao nhất nhờ mối quan hệ đối tác và khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng của OpenAI.
OpenAI chưa nộp đơn xin IPO vì cơ cấu quản trị của công ty gây khó khăn cho một đợt IPO tiêu chuẩn. Công ty cũng đang phải đối mặt với những rào cản lớn về vốn, quy định và khả năng mở rộng quy mô.
Không, hiện tại chưa có hồ sơ IPO nào được xác nhận. Tuy nhiên, có tin đồn cho rằng khoảng thời gian 2026-2028 là thời điểm khả thi nhất.
Khoản đầu tư 100 tỷ đô la của Nvidia vào OpenAI cho thấy sự cống hiến mạnh mẽ cho điện toán và hỗ trợ tài chính, đồng thời cũng làm dấy lên lo ngại về mức độ tin cậy của OpenAI đối với Nvidia và ai nắm quyền kiểm soát.
Tóm lại, OpenAI vẫn là một trong những công ty tư nhân được theo dõi chặt chẽ nhất trong lĩnh vực công nghệ.
Nếu việc đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu không phải là lựa chọn ưu tiên hoặc chưa khả thi, vẫn có nhiều con đường khác để tham gia vào thị trường tài chính, đặc biệt là thông qua các lựa chọn thay thế. Một trong những phương án phổ biến là đầu tư vào quỹ hoán đổi danh mục, vốn mang lại sự đa dạng hóa và quản lý chuyên nghiệp. Các công cụ này giúp giảm thiểu rủi ro khi tìm kiếm lợi nhuận từ các lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng.
Các vòng gọi vốn lớn và các dự án cơ sở hạ tầng quy mô lớn đã thúc đẩy sự lạc quan của các nhà đầu tư, nhưng tính đến tháng 10 năm 2025, công ty vẫn thuộc sở hữu tư nhân.
Do chưa có hồ sơ IPO nào được nộp và phải vượt qua các rào cản pháp lý và quản trị phức tạp, con đường tiến ra thị trường đại chúng của công ty vẫn còn chưa chắc chắn.
Nếu bạn đang tìm kiếm cơ hội tiếp cận thị trường ngay bây giờ, con đường tốt nhất là thông qua Microsoft, các quỹ ETF trong lĩnh vực AI, hoặc các thị trường tiền IPO rủi ro cao. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không có thị trường nào có thể sao chép được quyền sở hữu thuần túy của OpenAI.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[3] https://fortune.com/2025/09/15/are-we-inching-closer-to-an-openai-ipo/
