Нийтэлсэн огноо: 2025-12-11
SpaceX IPO хийх тухай цуу яриа олон жилийн турш тархаж байсан ч сүүлийн үеийн үйл явдлууд "хэзээ нэгэн цагт" гэсэн өнгө аясыг "бид үнэхээр ойртож байна" болгон өөрчилсөн. Одоо SpaceX нь 2026 оны жагсаалтаа гаргахаар бэлтгэж байгаа бөгөөд 1 их наяд долларын үнэлгээтэй, 25-30 тэрбум доллараас дээш хөрөнгө босгож байгаа нь зах зээлийн түүхэн дэх хамгийн том IPO-уудын нэг болно гэж олон цэгүүд мэдээлж байна.
Хамгийн гол нь Элон Маск өөрөө SpaceX удахгүй олон нийтэд нээлттэй болно гэсэн Ars Technica-ийн нийтлэлд "үнэн зөв" гэж хариулсан нь компани SEC-д юу ч мэдүүлээгүй байсан ч жагсаалтыг идэвхтэй бэлтгэж байгааг үр дүнтэй баталж байна.
Хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь 2026 онд SpaceX IPO хийх нь хэр бодитой вэ, оновчтой үнэлгээний хүрээ гэж юу вэ, та ямар нэгэн тэнэг зүйл хийлгүйгээр яаж ил тод болох вэ гэсэн гурван том асуулт гарч ирж байна.
SEC бүртгэлийн мэдэгдэл, SpaceX-ээс албан ёсны IPO хуваарь хараахан гараагүй байна. Бидэнд байгаа зүйл бол ерөнхий мэдээллээс нэлээд нийцтэй зураг юм:
SpaceX банкуудтай хамтран 2026 оны дундаас сүүл хүртэл IPO хийх боломжтой.
Хэлэлцээрийг 25-30 тэрбум доллараар өсгөхөөр хийгдсэн бөгөөд үнэлгээний яриа нь "1 триллион доллараас дээш" -ээс эхлээд Маскийн 1.5 их наяд долларын амбиц хүртэл байна.
IPO нь Саудын Арамкогийн 2019 онд ойролцоогоор 1.7 их наяд долларын хөрөнгийн биржид бүртгүүлснээс хойшхи түүхэн дэх хоёр дахь том зүйл болж магадгүй юм.
Нэмж дурдахад, SpaceX IPO хийхээр төлөвлөж байгаа тайланг "удахгүй" гэсэн Маск "үнэн зөв" гэсэн тайлбар нь энэ үе шатанд түүнээс авсан баталгаанд хамгийн ойр байгаа зүйл юм.
Товчхондоо зах зээл, дүрэм журам, эсвэл Маскийн хүсэл тэмүүлэл зэргээс шалтгаалан төлөвлөгөө өөрчлөгдөж болно. Гэхдээ SpaceX дахин таван жил хувийн хэвшилд үлдэнэ гэсэн ойлголт нь нэг сарын өмнөхтэй харьцуулахад хамаагүй бага мэт санагдаж байна.
Тайлангуудын дагуу орлогын хүлээгдэж буй зарцуулалт нэлээд тогтмол байна:
Starlink өргөтгөл : Хиймэл дагуулын ордыг нягтруулахын зэрэгцээ далай, нисэх, шууд гар утасны үйлчилгээ болгон өргөжүүлэх.
Орбитын дэд бүтэц ба өгөгдөл : Сансарт суурилсан дата төвүүд, хиймэл дагуултай холбогдсон хиймэл оюун ухаан, чиптэй дэд бүтэц, засгийн газар болон батлан хамгаалахын үйлчлүүлэгчдэд илүү их хүчин чадалтай.
Оддын хөлөг ба сансар огторгуйн хүсэл тэмүүлэл : Ангараг гаригт илүү хүнд өргөх хүчин чадал, сарны нислэг, тойрог замд хүргэх их хэмжээний ачаа.
Энэ бол эмх цэгцтэй, хөрөнгө багатай програм хангамжийн IPO биш юм. Энэ бол хөрөнгө оруулалт их шаарддаг аж үйлдвэр, дэд бүтцийн түүх юм.
| Жил / Үйл явдал | Ойролцоогоор үнэлгээ | Орлого / таамаглал | Тэмдэглэл |
|---|---|---|---|
| 2024 оны дунд үеийн хоёрдогч борлуулалт | 150-210 тэрбум доллар | ~Нэг оронтой тэрбум (тооцоолдол) | Хувийн өсөлтийн үе шатанд гүнзгий. |
| 2025 оны тендерийн санал (зун) | ~400 тэрбум доллар | Starlink-аас хурдацтай өсөлт | IPO хийх албан ёсны төлөвлөгөө хараахан гараагүй байна. |
| 2025 дотоод мэдээллийг худалдах үйл явц (12-р сар) | ~800 тэрбум доллар | 2025 он. ойролцоогоор ~15 тэрбум доллар | SpaceX-ийг дэлхийн хамгийн үнэ цэнэтэй хувийн пүүсүүдийн нэг болгосон. |
| IPO үнэлгээ (2026 оны зорилт) | 1-1.5 тонн | 2026 он. 22–24 тэрбум доллар | Түүхэн дэх хамгийн том жагсаалтын нэг байх болно. |
Сүүлийн 18-24 сарын хугацаанд SpaceX-ийн хувийн үнэлгээ "мега ганц эвэрт"-ээс "сүүдрийн мега-cap" болж өөрчлөгдсөн.
2024 оны 2-р сар : 127 тэрбум ам.долларын дотоод хэлцэл.
2024 оны 6-р сар : Тендерийн санал SpaceX-ийг ойролцоогоор 200-210 тэрбум доллараар үнэлдэг ба дотоод хувьцаанууд нэгж хувьцаанд ойролцоогоор 108-112 доллар зарагддаг.
2024 оны 11-р сар : Хоёрдогч яриа хэлэлцээ нь ойролцоогоор 255 тэрбум доллар болохыг харуулж байна.
2025 оны 5-р сар : SpaceX-ийн тендерийн санал болгож буй нэгж хувьцааг 185 доллараар үнэлснээр ойролцоогоор 350 тэрбум долларын үнэлгээтэй байна.
2025 оны 12-р сар : Нэг ширхэг хувьцааг 420 доллараар хоёрдогч худалдах бөгөөд энэ нь 800 тэрбум доллар эсвэл түүнээс дээш үнэлгээтэй гэсэн үг.
Энэ бол хувийн нэрийн үнэ цэнийн гайхалтай нийлбэр юм. Энэ нь аливаа найдвартай IPO үнэлгээний чухал эхлэлийн цэг болдог.
SpaceX-ийн сүүлийн хэдэн хувийн гүйлгээ нь үнэлгээ хэр хурдан өөрчлөгдсөнийг хэлж өгнө.
2023-2024 оны дунд үе : Хоёрдогч борлуулалт SpaceX-ийг ойролцоогоор 150-210 тэрбум доллараар үнэлжээ.
2025 оны зун : 400 тэрбум долларын тендерийн санал.
2025 оны 12-р сар : 800 тэрбум ам.долларт хүрэх шинэ хувьцааны борлуулалт нь хувийн үнэ цэнийг дахин хоёр дахин нэмэгдүүлсэн.
Энэ 800 тэрбум долларын түвшин нь 1-1.5 тэрбум долларын IPO үнэлгээ хийх трамплин юм.
Нэмж дурдахад, сүүлийн үеийн мэдээллүүд нь хамгийн дээд шугамыг сайтар харах боломжийг олгодог:
SpaceX 2025 онд ойролцоогоор 15 тэрбум долларын орлого олох төлөвтэй байгаа бол 2026 онд 22-24 тэрбум доллар болж өснө.
Үүний ихэнх хэсэг нь хиймэл дагуулын интернетийн салбар болох Starlink-аас ирдэг бөгөөд хөөргөх бизнес болон засгийн газрын ажил үлдсэн хэсгийг бүрдүүлдэг.
Тус компани нь олон жилийн турш мөнгөн гүйлгээнд эерэг нөлөө үзүүлж, хөрвөх чадварыг бий болгохын тулд жилд хоёр удаа инсайдеруудаас хувьцаагаа эргүүлэн худалдаж авдаг гэж мэдээлж байна.
Тэгэхээр та хэдэн зуун биш, бага-дунд хүртэл хэдэн арван тэрбумын орлоготой бизнесийн тухай ярьж байна.
2026 оны орлогын мужид энгийн үржвэрүүдийг оруулаарай:
| Сценари | Өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнэ | 2026 оны эргэлт (дунд цэг нь $23 тэрбум) | Дагалдах үнэ/борлуулалт | Сэтгэгдэл |
|---|---|---|---|---|
| Хамгийн сүүлийн үеийн тендерийн саналын яриа | 800 тэрбум доллар | 23 тэрбум доллар | ~ 34.8× | Хоёрдогч зах зээл аль хэдийн эргэлдэж байгаа газар. |
| Доод түвшний IPO яриа | $1.0Т | 23 тэрбум доллар | ~ 43.5× | Энэ нь аль хэдийн дэлхийн хамгийн баян том үнэлгээний нэг байх болно. |
| Өндөр түвшний IPO яриа | $1.5Т | 23 тэрбум доллар | ~ 65.2× | Маскийн мэдээлсэн тоо; бүрэн "story stock" нутаг дэвсгэр. |
800 тэрбум доллартай байсан ч та 30-аад оны дундуур форвард борлуулалт төлж байна. 1–1.5Т доллараар та 40–65× орлого олох боломжтой. Хэрэв та дараах байдлаар итгэж байвал л зөвтгөгдөнө.
Starlink нь дэлхийн хиймэл дагуулын өргөн зурвасын болон B2B холболтыг давамгайлдаг.
SpaceX нь сансар огторгуйд суурилсан өгөгдлийн төв, тооцоолох бизнесийг бий болгож чадна
Starship нь орлогын цоо шинэ шугамуудыг (гүн зай, цэгээс цэг рүү, хамгаалалт) нээж өгдөг.
Энэ нь эдгээр үнэлгээг боломжгүй болгодоггүй ч уламжлалт хэмжүүрээр тэд түрэмгий байдаг.
Магадгүй. Нийтлэг худалдааны цэгүүдийн одоогийн зөвшилцөл нь 2026 оны дунд үеийг IPO хийхээр төлөвлөж байгаа бөгөөд зарим мэдээллүүд "2026 оны дундаас сүүл хүртэл" цонхыг сунгаж байна.
Нью-Йоркийн хөрөнгийн биржид бүртгэлтэй газруудын талаар мэдээлсэн боловч NYSE болон Nasdaq хооронд эцсийн шийдвэр гараагүй байна.
Санал болгож буй хэмжээ нь анхдагч ба/эсвэл хоёрдогч хувьцааны 25-30+ тэрбум доллараар үнэлэгдсэн нь Саудын Арамкогийн 2019 оны долларын рекордыг давж магадгүй юм.
Гэсэн хэдий ч Маск сансрын бизнесийнхээ нийтийн зах зээлд үргэлж болгоомжтой ханддаг.
Сүүлийн 10 жилийн хугацаанд тэрээр урт хугацааны төслүүдэд улирал бүр дарамт учруулахгүйн тулд SpaceX аль болох урт хугацаанд хувийн хэвшлийн хэвээр байх болно гэж олон удаа хэлж байсан.
Ялангуяа Starlink дээр тэрээр IPO нь орлогын өсөлт "тогтуугүй, урьдчилан таамаглах боломжтой" үед л гарна гэж ажилчдадаа хэлсэн бөгөөд дараа нь үүнийг "2025 эсвэл дараа нь" руу түлхэж, 2024 онд санхүүгийн захирал нь IPO нь "ирэх жилүүдэд" болно гэж мэдэгджээ.
Тиймээс 2026 оны цонх нь заавал биелүүлэх амлалт биш юм. Энэ бол Маск олон нийтийн зах зээлийг зугаацуулахад эвтэйхэн санагдаж байгаа анхны мөч бөгөөд гол шалтгаан нь:
Starlink материаллаг хэмжээнд хүрсэн.
SpaceX одоо бэлэн мөнгөний урсгал эерэг байна.
Бодитоор бол дөрвөн том зүйл IPO-г буцаах боломжтой.
Зах зээлийн нөхцөл байдал
Зохицуулалтын эсвэл улс төрийн маргаан
Гүйцэтгэлийн эрсдэл
Маскийн өөрийнх нь сонголт
Тиймээс 2026 оныг хуанлийн он сар өдөр биш харин найдвартай ажиллах зорилт гэж үз.
1) IPO хийхээс өмнөх хоёрдогч зах зээл (Зөвхөн итгэмжлэгдсэн хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан)
Мэргэшсэн платформууд болон брокерууд SpaceX гэх мэт хувийн нэрээр хоёрдогч тендерийн саналуудыг явуулж, одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчид болон шинэ хөрөнгө оруулагчдын хоорондын арилжааг хөнгөвчилдөг.
Хэрэв та зохих эрхтэй бол гол санаанууд:
Хандалт нь ихэвчлэн итгэмжлэгдсэн эсвэл мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчдад хязгаарлагддаг.
Хөрвөх чадвар нимгэн, үнэ нь тунгалаг; Та ихэвчлэн жижиг, брокерийн захиалгын дэвтэрт санал тавьдаг.
Та сүүлийн үеийн үнэлгээгээр худалдан авч байна; Хэрэв IPO үнэ доогуур байвал та шууд усан дор байна.
Одоогийн хувийн үнэлгээ аль хэдийн 800 тэрбум долларт дөхөж байгаа тул үнэ цэнийг эрэлхийлэгчид ихэвчлэн наймаа олдоггүй.
2) SpaceX-ийг эзэмшиж байгаа олон нийтийн хувьцаа
Энд ихэнх магадлан итгэмжлэлгүй хөрөнгө оруулагчид бодитойгоор тоглодог.
A) XOVR: ERShares Private-Public Crossover ETF (NASDAQ: XOVR)
XOVR бол SpaceX, xAI, OpenAI зэрэг хувийн эзэмшилүүдийг агуулсан кроссовер ETF юм.
2024 оны сүүлч буюу 2025 оны эхээр SpaceX нь XOVR-ын шилдэг эзэмшил гэдгээрээ илэрсэн бөгөөд энэхүү өртөлтийг баталгаажуулсан PR болон судалгааны тэмдэглэлүүдтэй.
XOVR бол SpaceX-д шууд өртсөн тухай мэдээлдэг АНУ-д бүртгэлтэй цорын ганц ETF юм.
XOVR нь нэгж хувьцаанд 20.3 доллараар арилжаалагддаг бөгөөд 1 жилийн ашиг нь ойролцоогоор 6-7%, жилийн өгөөж нь 10% -иас дээш байна.
Та хувийн болон нийтийн технологийн сагсыг авах болно, SpaceX-ийн цэвэр үзлэг биш, гэхдээ энэ нь жагсаалтад орсон хамгийн цэвэр маршрутуудын нэг юм.
B) Destiny Tech100 (NYSE: DXYZ)
Destiny Tech100, сүүлийн үеийн венчур хөрөнгө оруулалтад чиглэсэн хаалттай санд SpaceX, OpenAI болон бусад алдартай холдингууд багтдаг.
DXYZ нь 31.85 доллар орчим арилжаалагддаг бөгөөд 52 долоо хоногийн хугацаатай 19.71-77.00 ам. Өөрөөр хэлбэл, энэ нь маш тогтворгүй байдаг.
DXYZ нь танд томоохон хувийн нэрсийг хөшүүрэг болгож өгдөг: энэ нь SpaceX эсвэл OpenAI-ийн гарчиг гарахад урагдаж, урам зориг алга болох үед эвдэрч болзошгүй. Энэ бол арилжааны хэрэгсэл болохоос бондын төлөөлөгч биш.
1. 2026 онд SpaceX IPO гаргах нь үнэхээр батлагдсан уу?
Үгүй. SpaceX нь S-1-ийн бүртгэлийн мэдэгдэл хийгээгүй бөгөөд албан ёсны мэдэгдэл гаргаагүй байна.
2. SpaceX IPO хэзээ болох вэ?
Одоогийн тайлангууд нь 2026 оны дундаас сүүл үеийг зааж байгаа бөгөөд зах зээлийн нөхцөл байдал, дотоод чухал үе шатуудаас хамааран 2027 он хүртэл гулсаж магадгүй гэж зарим эх сурвалж нэмж хэлэв.
3. SpaceX IPO нь хэр том байж болох вэ?
SpaceX нь 1-1.5 их наяд долларын үнэлгээ хийж, 25-30 тэрбум долларыг өсгөх зорилт тавьж байгаа нь түүхэн дэх хамгийн том IPO-ын нэг болно.
4. Би яг одоо SpaceX-ийн хувьцааг худалдаж авч болох уу?
Энгийн брокерийн дансанд биш. SpaceX нь хувийнх юм. Зөвхөн ажилчид болон томоохон хөрөнгө оруулагчид анхан шатны болон дотоод тендерт оролцох боломжтой.
Эцэст нь хэлэхэд, SpaceX-ийн IPO-ийн түүх эцэст нь хамгийн сүүлийн үеийн банкны мандатын тайлан зөв бол хүсэл эрмэлзлээс тодорхой бэлтгэлд шилжсэн.
2026 онд 1-1.5 их наяд ам.доллараар үнэлэгдэх нь үе дамжсан үйл явдал бөгөөд олон нийтийн зах зээл Маскийн урт хугацааны алсын хараанд хэр их мөнгө төлөхөд бэлэн байгааг шалгах тест болно.
Гэхдээ одоохондоо энэ нь зөвхөн түүх хэвээр байна. Хэрэв та хөрөнгө оруулагчийн хувьд үүнийг уншиж байгаа бол нийтлэл болгон дээр арилжаа хийхээс илүүтэй үндсэн суурь, хувийн үнэлгээ, зохицуулалтын үндэслэлийг хянах нь ухаалаг арга юм.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
