Дата публикации: 2025-12-11
Слухи о IPO SpaceX циркулируют уже много лет, но последние события изменили тон с «когда-нибудь» на «мы уже близки к этому». Многие СМИ сообщают, что SpaceX готовится к размещению акций в 2026 году, рассчитывая на оценку более чем в 1 триллион долларов и привлечение более 25-30 миллиардов долларов, что сделает его одним из крупнейших IPO в истории рынка.
Что особенно важно, сам Илон Маск только что ответил «точно» на статью Ars Technica, в которой утверждалось, что SpaceX скоро выйдет на биржу, фактически подтвердив, что подготовка к листингу ведется активно, даже если компания еще ничего не подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.
Для инвесторов это поднимает три важных вопроса: насколько реально IPO SpaceX в 2026 году, какой диапазон оценки является разумным и как на самом деле получить доступ к акциям, не совершив глупостей на пике?
Заявление о регистрации в SEC и официальный график IPO от SpaceX до сих пор отсутствуют. Однако, судя по сообщениям основных СМИ, картина довольно согласуется с текущей ситуацией:
Компания SpaceX сотрудничает с банками по вопросу проведения IPO, которое потенциально может состояться в середине-конце 2026 года.
Сделка позиционируется как привлечение 25–30 миллиардов долларов и более, при этом оценка компании варьируется от «более 1 триллиона долларов» до заявленных Маском амбиций в 1,5 триллиона долларов.
Это IPO может стать вторым по величине в истории после размещения акций Saudi Aramco на сумму около 1,7 триллиона долларов в 2019 году.
Кроме того, комментарий самого Маска о том, что сообщение о планах SpaceX провести IPO «вскоре», является «точным», — это самое близкое к подтверждению, что вы можете получить от него на данном этапе.
Короче говоря, планы всё ещё могут меняться из-за рыночных условий, регулирования или прихотей Маска. Но предположение о том, что SpaceX останется частной компанией ещё на пять лет, сейчас кажется гораздо менее убедительным, чем всего месяц назад.
В различных отчетах предполагаемое использование полученных средств достаточно единообразно:
Расширение Starlink : уплотнение спутниковой группировки при одновременном расширении присутствия в морской, авиационной и мобильной отраслях.
Орбитальная инфраструктура и данные : космические центры обработки данных, инфраструктура искусственного интеллекта и микросхем, подключенных к спутникам, а также расширение возможностей для государственных и оборонных заказчиков.
«Звездный корабль» и амбиции в дальнем космосе : увеличение грузоподъемности для миссий на Марс и Луну, а также для доставки крупногабаритных грузов на орбиту.
Это не простое IPO компании-разработчика программного обеспечения с минимальными капиталовложениями. Это капиталоемкая компания, работающая в сфере промышленности и инфраструктуры, с длительным периодом роста и значительными потребностями в оборудовании.
| Год / Событие | Приблизительная оценка | Доход / прогноз | Примечания |
|---|---|---|---|
| Вторичные продажи в середине 2024 года | 150–210 млрд долларов | ~Несколько миллиардов (оценка) | Нахожусь на этапе активного роста в частном секторе. |
| Предложение о выкупе акций в 2025 году (лето) | ~400 млрд долларов | Быстрый рост компании Starlink | Официального плана проведения IPO по-прежнему не объявлено. |
| Процесс продажи активов инсайдерами в 2025 году (декабрь) | ~800 млрд долларов | Прогнозируемый доход на 2025 год: около 15 млрд долларов. | Это делает SpaceX одной из самых ценных частных компаний в мире. |
| Предполагаемая оценка стоимости IPO (целевой показатель — 2026 год) | 1–1,5 триллиона долларов | Прогнозируемый доход на 2026 год: 22–24 млрд долларов США. | Это будет одно из крупнейших размещений акций в истории. |
За последние 18–24 месяца частная оценка SpaceX изменилась с «мега-единорога» до «теневой мегакапитализации»:
Февраль 2024 г .: Внутренняя сделка на сумму около 127 миллиардов долларов.
Июнь 2024 года : По результатам тендерного предложения, стоимость SpaceX оценивается примерно в 200–210 миллиардов долларов, поскольку акции, принадлежащие инсайдерам, продаются по цене около 108–112 долларов за акцию.
Ноябрь 2024 г .: Новые переговоры о вторичном размещении указывают на сумму примерно в 255 миллиардов долларов.
Май 2025 года : Предложение о приобретении акций SpaceX по цене 185 долларов за акцию подразумевает оценку компании примерно в 350 миллиардов долларов.
Декабрь 2025 г .: Вторичная продажа по цене 420 долларов за акцию, что подразумевает оценку компании в районе 800 миллиардов долларов или выше.
Это ошеломляющий совокупный рост стоимости частной компании. Он служит важнейшей отправной точкой для любой достоверной оценки IPO.
Последние несколько частных сделок SpaceX наглядно демонстрируют, как быстро менялась оценка компании:
2023–середина 2024 года : По имеющимся данным, в результате вторичных продаж стоимость SpaceX оценивается примерно в 150–210 миллиардов долларов.
Лето 2025 года : оценка тендерного предложения в 400 миллиардов долларов.
Декабрь 2025 года : Новая продажа акций инсайдерам с целью достижения отметки в 800 миллиардов долларов, что фактически удвоит частную стоимость компании.
Уровень в 800 миллиардов долларов является отправной точкой для оценки стоимости компании при первичном публичном размещении акций (IPO) в 1–1,5 триллиона долларов.
Кроме того, недавние отчеты дают достаточно полное представление о выручке:
Ожидается, что в 2025 году выручка SpaceX составит около 15 миллиардов долларов, а в 2026 году вырастет до 22–24 миллиардов долларов.
Значительная часть этих средств поступает от Starlink, подразделения, занимающегося спутниковым интернетом, а остальная часть приходится на запуск спутников и работу с государственными органами.
По имеющимся данным, компания на протяжении многих лет имеет положительный денежный поток, дважды в год выкупая акции у инсайдеров для обеспечения ликвидности.
То есть речь идёт о компании с выручкой в несколько десятков-средних миллиардов долларов, а не в сотни.
Проведите несколько простых мультипликаторов для диапазона выручки на 2026 год:
| Сценарий | Предполагаемая стоимость акций | Доходы за 2026 год (среднее значение: 23 млрд долларов) | Предполагаемая цена/Объем продаж | Комментарий |
|---|---|---|---|---|
| Обсуждение последнего тендерного предложения | 800 млрд долларов | 23 млрд долларов | ~ 34,8× | Там, где уже существуют вторичные рынки. |
| Небольшие разговоры о IPO | 1,0 т | 23 млрд долларов | ~ 43,5× | Это уже будет одна из самых высоких оценок стоимости крупных компаний в мире. |
| Высококлассные разговоры об IPO | 1,5 триллиона долларов | 23 млрд долларов | ~ 65,2× | Заявленная Маском сумма, к которой он стремится; это уже типичный пример «рекламного слогана». |
Даже при капитализации в 800 миллиардов долларов вы платите в размере 30-35% от прогнозируемых продаж. При капитализации в 1-1,5 триллиона долларов вы получаете прибыль в 40-65 раз больше выручки, что оправдано только в том случае, если вы считаете:
Компания Starlink занимает лидирующие позиции в мире в сфере спутниковой широкополосной связи и B2B-подключения.
Компания SpaceX может создать значимый бизнес в сфере космических центров обработки данных и вычислительных мощностей, и
Starship открывает совершенно новые источники дохода (дальний космос, прямые линии связи, оборона).
Это не делает такие оценки невозможными, но они завышены по любым традиционным показателям.
Возможно. В настоящее время основные СМИ сходятся во мнении, что IPO планируется провести в середине 2026 года, хотя некоторые источники продлевают этот срок до «середины-конца 2026 года».
В сообщениях намекалось на возможность размещения акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, но окончательное решение между NYSE и Nasdaq еще не принято.
Объем размещения оценивается в 25–30 миллиардов долларов США в виде первичных и/или вторичных акций, что потенциально может превзойти рекорд Saudi Aramco 2019 года в долларовом выражении.
Однако Маск всегда проявлял осторожность в отношении публичных рынков для своего космического бизнеса:
В течение последнего десятилетия он неоднократно заявлял, что SpaceX будет оставаться частной компанией как можно дольше, чтобы избежать ежеквартального давления, которое могло бы помешать реализации долгосрочных проектов.
Что касается конкретно компании Starlink, он заявил сотрудникам, что IPO состоится только тогда, когда рост выручки станет «плавным и предсказуемым», а позже перенес этот срок на «2025 год или позже», при этом его финансовый директор в 2024 году сказал, что IPO состоится «в ближайшие годы».
Таким образом, 2026 год не является обязывающим обещанием. Это первый момент, когда Маск, похоже, чувствует себя достаточно комфортно, чтобы даже рассматривать возможность выхода на публичные рынки, в основном потому, что:
Компания Starlink достигла материальных масштабов.
Компания SpaceX теперь имеет положительный денежный поток.
В действительности, четыре основных фактора могут отложить IPO:
Рыночные условия
Регуляторные или политические трения
Риск исполнения
Предпочтения самого Маска
Поэтому рассматривайте 2026 год как реальную рабочую цель, а не как фиксированную календарную дату.
Специализированные платформы и брокеры проводят вторичные тендерные предложения от частных компаний, таких как SpaceX, облегчая сделки между существующими акционерами и новыми инвесторами.
Ключевые моменты, если вы вообще имеете право на участие:
Доступ, как правило, ограничен аккредитованными или профессиональными инвесторами.
Ликвидность невелика, а ценообразование непрозрачно; зачастую вы участвуете в торгах в небольшом, обрабатываемом брокерами стакане заявок.
Вы покупаете акции на поздней стадии оценки; если цена IPO окажется ниже, вы мгновенно окажетесь в убытке.
Учитывая, что текущая частная оценка активов уже приближается к 800 миллиардам долларов, охотники за выгодными предложениями обычно не находят здесь выгодных сделок.
Именно здесь, по сути, и действуют большинство инвесторов, не имеющих аккредитации.
XOVR — это кросс-ритейловый ETF, который явно включает в себя частные активы, такие как SpaceX, xAI и OpenAI.
По состоянию на конец 2024 / начало 2025 года, SpaceX была указана как крупнейшая актив в портфеле XOVR, что подтверждалось пресс-релизами и аналитическими записками.
XOVR — единственный зарегистрированный в США ETF, который сообщает о прямой связи со SpaceX.
Акции XOVR торгуются примерно по 20,3 доллара за акцию, при этом за последний год их стоимость выросла примерно на 6–7%, а доходность с начала года превысила 10%.
Вы получаете набор частных и государственных технологических разработок, а не чисто сквозной обзор SpaceX, но это один из самых чистых из перечисленных маршрутов.
Destiny Tech100 — закрытый инвестиционный фонд, специализирующийся на венчурных инвестициях на поздних стадиях развития компаний, — включает в себя SpaceX, OpenAI и другие известные активы.
Акции DXYZ торгуются в районе $31,85, а диапазон колебаний за 52 недели составляет $19,71–77,00. Другими словами, они очень волатильны.
DXYZ позволяет оценить настроения инвесторов в отношении крупных частных компаний: его акции могут резко вырасти при появлении новостей о SpaceX или OpenAI, и резко упасть, когда энтузиазм угаснет. Это инструмент для торговли, а не заменитель облигаций.
Нет. Компания SpaceX не подавала регистрационное заявление S-1 и не делала официального заявления.
Согласно текущим отчетам, это ожидается в середине-конце 2026 года, а некоторые источники добавляют, что в зависимости от рыночной конъюнктуры и внутренних показателей это может сдвинуться на 2027 год.
Компания SpaceX рассчитывает на оценку в 1–1,5 триллиона долларов и привлечение более 25–30 миллиардов долларов, что сделает её одним из крупнейших IPO в истории.
Не на обычном брокерском счете. SpaceX — частная компания. Доступ к первичным или внутренним тендерам обычно имеют только сотрудники и крупные инвесторы.
В заключение, история с IPO SpaceX наконец-то перешла из разряда несбыточных мечтаний в конкретную подготовку, по крайней мере, если верны последние сообщения от банков, предоставляющих банковские мандаты.
Выход компании на биржу в 2026 году с капитализацией около 1–1,5 триллиона долларов стал бы событием целого поколения и проверкой того, сколько публичные рынки готовы заплатить за долгосрочное видение Маска.
Однако пока это остается всего лишь историей. Если вы читаете это как инвестор, разумнее всего отслеживать фундаментальные показатели, частные оценки и нормативно-правовую базу, а не торговать на основе каждой новости.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
