เผยแพร่เมื่อ: 2026-06-16
ประเด็นสำคัญ
รายได้ของ Micron ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 23.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 196% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยอัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นจาก 36.8% เป็น 74.4% ราคาขายเฉลี่ยของ DRAM เพิ่มขึ้นประมาณ 60% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ในขณะที่ปริมาณการจัดส่งบิตเติบโตในระดับเลขหลักเดียวกลางๆ ราคาขายเฉลี่ยของ NAND เพิ่มขึ้นประมาณ 70% โดยมีปริมาณการเติบโตเพียงเล็กน้อย การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นนั้นเกิดจากราคาเป็นหลัก ไม่ใช่ปริมาณ
แนวทางการคาดการณ์รายได้ในไตรมาสที่ 3 ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 81% ซึ่งสูงกว่ารายได้ทั้งปีใดๆ ในปีงบประมาณ 2024 กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสที่ 2 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ถึง 77% ปีงบประมาณ 2026 มีแนวโน้มที่จะสร้างกระแสเงินสดอิสระได้มากกว่าปีงบประมาณที่ดีที่สุดก่อนหน้านี้ทั้งหมดรวมกัน
Jensen Huang ยืนยันเมื่อวันที่ 5 มิถุนายนในกรุงโซลว่า Samsung, SK Hynix และ Micron ต่างก็ผ่านการรับรองและกำลังผลิตชิ้นส่วนสำหรับแพลตฟอร์ม Vera Rubin HBM4 ของ NVIDIA แล้ว ตามรายงานของ Bloomberg และ TechTimes SK Hynix ถือครองส่วนแบ่ง 60-70% ของปริมาณ HBM4 ของ Vera Rubin, Samsung 25-30% และ Micron ส่วนที่เหลือ ส่วนแบ่งที่สามของ Micron ทำให้การเติบโตของรายได้จาก HBM ของบริษัทถูกจำกัดเมื่อเทียบกับคู่แข่ง
อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลังของ Micron อยู่ที่ 51.4 เท่า ในขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) โดยอิงจากฉันทามติของนักวิเคราะห์ในอีก 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ 10.2 เท่า ซึ่งหมายความว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีงบประมาณ 2027 จะอยู่ที่ 103 ถึง 106 ดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนการก่อสร้าง (capex) ในปีงบประมาณ 2027 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นกว่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากฐาน 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2026 หุ้น MU กำไร คำถามสำคัญสำหรับวันที่ 24 มิถุนายน คือ ภาวะอุปทานตึงตัวจะยังคงดำเนินต่อไปในปีงบประมาณ 2027 หรือไม่ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรขั้นต้นให้สูงกว่า 80% ท่ามกลางต้นทุนการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น
บริษัท Micron Technology รายงานรายได้ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 23.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 196% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 74.4% และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 6.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ยังประกาศเพิ่มเงินปันผล 30% แนวโน้มในไตรมาสที่ 3 คาดการณ์รายได้อยู่ที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 81% ซึ่งสูงกว่าปีงบประมาณใดๆ ที่ผ่านมาจนถึงปีงบประมาณ 2024
อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลัง ณ วันที่ 15 มิถุนายน อยู่ที่ 51.4 เท่า ส่วนอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าตามฉันทามติของนักวิเคราะห์ในอีกสิบสองเดือนข้างหน้าอยู่ที่ 10.2 เท่า การรักษาระดับส่วนต่างนี้ไว้ได้ จำเป็นต้องรอการยืนยันจากวันที่ 24 มิถุนายน ว่าภาวะอุปทานตึงตัวจะยืดเยื้อไปจนถึงปีงบประมาณ 2027 ควบคู่ไปกับเส้นโค้งการลงทุนที่เพิ่มขึ้นกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ และการแข่งขันระหว่างผู้ผลิตชิป HBM4 สามราย ซึ่ง Micron ถือครองส่วนแบ่งน้อยที่สุดในแพลตฟอร์ม Vera Rubin ของ NVIDIA
รายงาน 10-Q ประจำเดือนมีนาคม 2026 ของ Micron ระบุว่า ในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ ราคาขายเฉลี่ยของ DRAM เพิ่มขึ้นประมาณ 60% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ในขณะที่ปริมาณการจัดส่งบิตเติบโตในระดับกลางๆ ส่วนราคาขายเฉลี่ยของ NAND เพิ่มขึ้นประมาณ 70% โดยมีปริมาณการจัดส่งบิตเติบโตในระดับต่ำ รายได้จาก DRAM อยู่ที่ 18.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 79% ของรายได้รวมในไตรมาสที่ 2
อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 56% ในไตรมาสที่ 1 เป็น 74.4% ในไตรมาสที่ 2 โดยมีรายได้จากการดำเนินงาน 16.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อัตรากำไร 69% การเติบโตของรายได้ส่วนใหญ่มาจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น ทำให้มีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงราคาตามสัญญา หน่วยธุรกิจหน่วยความจำคลาวด์สร้างรายได้ 7.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นกว่า 160% เมื่อเทียบกับปีต่อปี ในขณะที่รายได้จาก NAND สำหรับศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
Sanjay Mehrotra กล่าวว่าความต้องการ NAND นั้น “สูงกว่าปริมาณที่มีอยู่มากในอนาคตอันใกล้” และทั้งเซิร์ฟเวอร์ AI และเซิร์ฟเวอร์ทั่วไปต่างเผชิญกับ “การขาดแคลน DRAM และ NAND ที่เพียงพอ” การคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสที่ 4 ในวันที่ 24 มิถุนายน จะบ่งชี้ว่าพลวัตของอุปสงค์และอุปทานนี้จะคงอยู่ต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026 หรือได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว
ในงาน GTC Taipei เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2026 เจนเซน หวง ได้ยืนยันว่าแพลตฟอร์ม Vera Rubin ของ NVIDIA กำลังอยู่ในขั้นตอนการผลิตเต็มรูปแบบ และเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน ในกรุงโซล เขาได้ประกาศว่า Samsung, SK Hynix และ Micron ต่างก็ผ่านการรับรอง HBM4 แล้ว และกำลังจัดส่งชิ้นส่วนอยู่ Vera Rubin มีหน่วยความจำ HBM4 ขนาด 288 ถึง 384 กิกะไบต์ต่อแพ็คเกจ GPU โดยแบ่งเป็น 8 ชั้น ทำให้มีแบนด์วิดท์ของระบบประมาณ 22 เทราไบต์ต่อวินาที ซึ่งเกือบสามเท่าของรุ่น Blackwell ก่อนหน้า การจัดส่งล็อตแรกไปยัง AWS, Google Cloud, Microsoft Azure และ Oracle มีกำหนดในช่วงฤดูร้อนปี 2026
สำนักข่าว Bloomberg และ TechTimes รายงานว่า SK Hynix ถือครองส่วนแบ่งตลาด HBM4 ของ Vera Rubin ประมาณ 60-70% Samsung 25-30% และ Micron ส่วนที่เหลือ ส่วนแบ่งของ SK Hynix สะท้อนให้เห็นถึงพันธมิตร "One-Team" กับ TSMC ซึ่งทำให้ได้เปรียบในการเป็นผู้บุกเบิกในการรวมวงจรลอจิกและหน่วยความจำที่โหนด HBM4 และส่วนแบ่งการตลาด HBM 62% ณ กลางปี 2025 ชิป HBM4 ของ Samsung ให้ความเร็ว 11.7 Gbps ต่อพิน โดยจะเริ่มการผลิตจำนวนมากในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 และผ่านการรับรองจาก NVIDIA ก่อนกำหนด
แหล่งที่มา: Bloomberg, TechTimes (5 มิถุนายน 2026), Counterpoint Research (2025), TrendForce (กุมภาพันธ์ 2026)
ส่วนแบ่ง 10-15% ของตลาด HBM มูลค่า 58 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 38 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 สร้างรายได้จำนวนมากในราคา HBM4 ปัจจุบันที่ประมาณ 500 ดอลลาร์ต่อสแต็ค ความเร็ว 11.7 Gbps ต่อพินของ Samsung เมื่อเทียบกับ 11.0 Gbps ของ Micron จะเป็นปัจจัยสำคัญในการจัดสรรซัพพลายเออร์สำหรับแพลตฟอร์ม Vera Rubin Ultra ของ NVIDIA ซึ่งคาดว่าจะวางจำหน่ายในช่วงปลายปี 2027 โดยประสิทธิภาพจะเป็นตัวขับเคลื่อนการแบ่งส่วนมากกว่าประวัติการรับรอง คำอธิบายจากผู้บริหารเกี่ยวกับแนวโน้มการจัดสรร HBM4 ในวันที่ 24 มิถุนายน จะให้สัญญาณเกี่ยวกับส่วนผสมของรายได้ในอนาคตที่ตลาดกำลังมองหา
สำหรับนักลงทุนที่ติดตามการลงทุนใน NVIDIA ผ่าน EBC การจัดสรร HBM4 ของ Micron เน้นย้ำว่า การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเซมิคอนดักเตอร์ AI อาจขึ้นอยู่กับอุปทานหน่วยความจำมากพอๆ กับความต้องการตัวเร่งความเร็ว
บริษัท Micron คาดการณ์ค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนในปีงบประมาณ 2026 ไว้ที่มากกว่า 25 พันล้านดอลลาร์ โดยค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 5 พันล้านดอลลาร์ และไตรมาสที่ 3 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ไตรมาสที่ 2 สร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 6.9 พันล้านดอลลาร์ จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 11.9 พันล้านดอลลาร์ ต้นทุนการก่อสร้างในปีงบประมาณ 2027 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับปีงบประมาณ 2026 ตามรายงานผลประกอบการของ Mehrotra ในเดือนมีนาคม 2026
ไมครอนเริ่มก่อสร้างโรงงานผลิตแห่งแรกจากทั้งหมดสี่แห่งที่วางแผนไว้ในเมืองเคลย์ รัฐนิวยอร์ก ในเดือนมกราคม 2026 โดยคาดว่าจะเริ่มผลิตเวเฟอร์ได้ประมาณปี 2028 นอกจากนี้ยังเร่งการก่อสร้างโรงงานแห่งที่สองในรัฐไอดาโฮภายใต้การลงทุน 30 พันล้านดอลลาร์ โดยตั้งเป้าหมายการผลิต DRAM ไว้กลางปี 2027 เงินทุนโดยตรงจาก CHIPS Act จำนวน 6.4 พันล้านดอลลาร์ และเงินสนับสนุนจากรัฐนิวยอร์ก 5.5 พันล้านดอลลาร์ สนับสนุนโครงการผลิตในสหรัฐฯ รวมมูลค่า 200 พันล้านดอลลาร์ในระยะเวลาสองทศวรรษ โดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ประมาณ 10% ของการผลิตหน่วยความจำขั้นสูงทั่วโลกภายในปี 2035 เพิ่มขึ้นจากปัจจุบันที่ต่ำกว่า 2% โรงงานในรัฐไอดาโฮจะเป็นแหล่งผลิต DRAM ขั้นสูงแห่งแรกของไมครอนในประเทศ ลดความกระจุกตัวของห่วงโซ่อุปทานที่ทำให้การผลิตหน่วยความจำขั้นสูงอยู่นอกสหรัฐอเมริกามานานกว่าสองทศวรรษ
ด้วยอัตรากำไรขั้นต้น 74% ถึง 81% และงบประมาณการลงทุนรายไตรมาส 7 ถึง 9 พันล้านดอลลาร์ บริษัทฯ ยังคงสร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การลดลงของอัตรากำไร 15-20 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งสอดคล้องกับการปรับตัวของวัฏจักรเศรษฐกิจในอดีต จะลดกระแสเงินสดอิสระลงอย่างมากในระดับงบประมาณการลงทุนเดียวกัน กรอบงบประมาณการลงทุนเบื้องต้นของ Mehrotra สำหรับปีงบประมาณ 2027 ซึ่งจะเผยแพร่ในวันที่ 24 มิถุนายน จะเป็นข้อมูลประมาณการสาธารณะครั้งแรกเกี่ยวกับการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น ก่อนที่จะมีการยืนยันราคาที่แน่นอน
อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลังของ Micron อยู่ที่ 51.4 เท่า ณ วันที่ 15 มิถุนายน 2026 ในขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) จากการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ในอีก 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ประมาณ 10.2 เท่า ตามข้อมูลจาก GuruFocus และ Finance Charts ซึ่งบ่งชี้ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ในปีงบประมาณ 2027 จะอยู่ที่ 103 ถึง 106 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงราคาซื้อขายปัจจุบันที่ 1,051 ถึง 1,097 ดอลลาร์สหรัฐฯ TD Cowen ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาเป็น 1,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ จาก 660 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน และ Wolfe Research ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาเป็น 1,250 ดอลลาร์สหรัฐฯ จาก 550 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน
อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลังที่ 51.4 เท่า เทียบกับอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) ที่ 10.2 เท่า สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังว่ากำไรต่อหุ้นในปีงบประมาณ 2027 ที่ 103 ถึง 106 ดอลลาร์นั้นเป็นไปได้ อุปทานยังคงตึงตัวจนถึงเวลานั้น และตลาดจะปรับราคาขึ้นจาก 10 เท่า ไปสู่ระดับกลางวัฏจักรเมื่อกำไรเกิดขึ้นจริง หุ้นกลุ่มหน่วยความจำแสดงลักษณะคล้ายกันนี้ในช่วงจุดสูงสุดของวัฏจักรที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น Micron ร่วงลงจาก 98 ดอลลาร์เหลือ 48 ดอลลาร์ระหว่างเดือนตุลาคม 2021 ถึงตุลาคม 2022 แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ที่ดีเกี่ยวกับ DRAM ก็ตาม
ความต้องการศูนย์ข้อมูล AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากการจัดส่งของ Vera Rubin ให้กับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ในไตรมาสนี้ ทำให้วัฏจักรนี้แตกต่างจากการปรับตัวที่เกิดจากสินค้าคงคลังของผู้บริโภคในอดีต คำถามสำคัญสำหรับวันที่ 24 มิถุนายน คือ การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้จะสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นให้สูงกว่า 80% ตลอดปีงบประมาณ 2027 ได้หรือไม่ แม้ว่าจะมีการเพิ่มงบประมาณการลงทุนมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลังที่ 51.4 เท่า จำเป็นต้องมีแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่ง
ในเดือนพฤษภาคม 2023 สำนักงานบริหารไซเบอร์ของจีนได้ตัดสินว่าผลิตภัณฑ์ของ Micron ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของเครือข่ายต่อโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของจีน และห้ามผู้ประกอบการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญภายในประเทศซื้อผลิตภัณฑ์เหล่านั้น Micron เปิดเผยในขณะนั้นว่าข้อจำกัดดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อรายได้จากสำนักงานใหญ่ในจีนครึ่งหนึ่ง ซึ่งเทียบเท่ากับ "เปอร์เซ็นต์เลขสองหลักต่ำ" ของรายได้ทั้งหมด รายงาน 10-Q ของ Micron ที่ยื่นในเดือนมีนาคม 2026 ยังคงระบุว่าการดำเนินการเพิ่มเติมของรัฐบาลจีนเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ และการตัดสินใจทางปกครองเดิมยังไม่ถูกยกเลิกอย่างเป็นทางการ
หน่วยธุรกิจหน่วยความจำคลาวด์ของไมครอนสร้างรายได้ 7.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากความต้องการจากผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ในสหรัฐอเมริกาและเอเชีย บริษัทฯ ยังคงดำเนินงานโรงงานบรรจุภัณฑ์และประกอบในซีอาน และรักษาความสัมพันธ์ทางการค้ากับภาคส่วนอื่นๆ นอกเหนือจากโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ โครงสร้างรายได้ในปัจจุบันมีความเสี่ยงต่อการจัดซื้อจัดจ้างโครงสร้างพื้นฐานของจีนน้อยกว่าเมื่อครั้งที่ข้อจำกัดดังกล่าวถูกบังคับใช้ครั้งแรก
YMTC ผู้ผลิต DRAM ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีน ยังไม่สามารถลดช่องว่างของกระบวนการผลิตลงได้เมื่อเทียบกับ DRAM รุ่น 1-alpha และ 1-beta ปัจจุบันของ Micron และช่องว่างนั้นยังคงกว้างอยู่จนถึงปี 2026 สำหรับนักลงทุนที่ติดตามว่าการควบคุมการส่งออกและโครงสร้างทางการเงินของสหรัฐฯ มีปฏิสัมพันธ์กับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่ดำเนินงานในทั้งสองตลาดอย่างไร การวิเคราะห์ของ EBC เกี่ยวกับความขัดแย้งของการคว่ำบาตรและพลวัตของการพึ่งพาดอลลาร์จะให้กรอบโครงสร้างที่กว้างขึ้น อ่านเพิ่มเติม: ความขัดแย้งของการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ: การลงโทษศัตรูทำให้พันธมิตรออกห่างจากดอลลาร์ได้อย่างไร
นักวิเคราะห์ของ LSEG คาดการณ์รายได้ไตรมาส 3 ไว้ที่ 20.07 พันล้านดอลลาร์ ก่อนที่ Micron จะประกาศแนวทางผลประกอบการ แต่ตัวเลขจริงที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์นั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 67% Micron ทำผลงานได้ดีเกินคาดในไตรมาส 3 ติดต่อกันถึง 4 ไตรมาส แนวทางการคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4 ความคิดเห็นเกี่ยวกับการจัดสรร HBM4 และกรอบงบประมาณการลงทุนเบื้องต้นสำหรับปีงบประมาณ 2027 เป็นปัจจัยสำคัญที่จะส่งผลต่อการปรับราคาหุ้น
นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่า ผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ดีเกินคาดและเป้าหมายราคาหุ้นที่นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มขึ้น ได้ยกระดับความคาดหวัง ทำให้ความเสี่ยงและผลตอบแทนไม่สมดุลกันที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม หากคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4 ต่ำกว่า 78% หรือ Mehrotra ระบุว่า Samsung กำลังกลับมาครองส่วนแบ่งตลาด HBM4 ใน NVIDIA อีกครั้ง หรือการคาดการณ์งบประมาณลงทุนปี 2027 สูงกว่า 37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยไม่มีข้อผูกมัดจากลูกค้า ปัจจัยเหล่านี้จะทำให้ราคาหุ้นแตกต่างจากราคาที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ราคาหุ้นอยู่ห่างจากราคาสูงสุดตลอดกาลที่ 1,089.29 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน 2026 เพียง 2% เท่านั้น
สำหรับนักลงทุนที่ติดตามหุ้นกลุ่มหน่วยความจำและเซมิคอนดักเตอร์ AI ผ่านทาง EBC วันที่ 24 มิถุนายน มีสามสถานการณ์ที่เป็นไปได้ หากผลประกอบการไตรมาส 3 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ พร้อมกับคาดการณ์รายได้ไตรมาส 4 ที่สูงกว่า 35 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 79% จะทำให้ราคาหุ้น MU เข้าใกล้ช่วงเป้าหมายของนักวิเคราะห์ที่ 1,250 ถึง 1,500 ดอลลาร์ หากผลประกอบการไตรมาส 3 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ พร้อมกับคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 4 ที่ 72-75% จะทำให้เกิดการพูดคุยเกี่ยวกับการขึ้นสู่จุดสูงสุดของวัฏจักรครั้งแรก โดยมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรย้อนหลังอยู่ที่ 51.4 เท่า หาก Mehrotra ยอมรับว่า Samsung จะได้ส่วนแบ่งการตลาด HBM4 ใน NVIDIA มากขึ้น อัตรากำไรในปี 2027 อาจต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ทั้งสามสถานการณ์นี้ได้ถูกรวมอยู่ในราคาหุ้นแล้วในปัจจุบัน
ด้วยการคาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 3 ที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นที่คาดการณ์ไว้ที่ 81% และการลงทุนด้านการผลิตในสหรัฐฯ ที่วางแผนไว้ 200 พันล้านดอลลาร์ ไมครอนได้บรรลุถึงขนาดที่ไม่เคยมีมาก่อนในประวัติศาสตร์ 47 ปี การสนับสนุนทางการเงินจาก CHIPS Act จำนวน 6.4 พันล้านดอลลาร์ การเริ่มต้นการผลิต DRAM ในรัฐไอดาโฮช่วงกลางปี 2027 และการก่อสร้างโรงงานผลิตในนิวยอร์กที่กำลังดำเนินอยู่ ทำให้มั่นใจได้ว่าจะมีการขยายกำลังการผลิตภายในประเทศอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหนึ่งทศวรรษ ไม่ว่าวงจรราคาในระยะสั้นจะเป็นอย่างไรก็ตาม
หุ้น MU กำไรในไตรมาส 3 ที่จะประกาศในวันที่ 24 มิถุนายน คาดว่าจะยืนยันว่าเป็นไตรมาสที่ทำสถิติสูงสุดอีกครั้ง แนวทางการคาดการณ์งบประมาณการลงทุนและอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับปีงบประมาณ 2027 มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาระดับ P/E ย้อนหลังที่ 51.4 เท่า และมูลค่าตลาดที่ใกล้เคียง 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าที่ 10.2 เท่า โดยอิงจากกำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีงบประมาณ 2027 ที่ 103 ถึง 106 ดอลลาร์ จะยั่งยืนได้ก็ต่อเมื่ออุปทานตึงตัว ราคา HBM4 และอัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ในระดับปัจจุบัน ในขณะที่งบประมาณการลงทุนเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ต่อปี
สรุป
หุ้น MU กำไร ณ วันที่ 24 มิถุนายนนี้ นักลงทุนจะได้เห็นภาพชัดเจนขึ้นว่ารายได้ที่เติบโต 196% อัตรากำไรขั้นต้น 74.4% และ P/E ล่วงหน้า 10 เท่า จะสามารถรักษาระดับไว้ได้ท่ามกลางงบประมาณลงทุนที่เพิ่มขึ้นกว่า 10 พันล้านดอลลาร์หรือไม่ โดยปัจจัยสำคัญคือส่วนแบ่งตลาด HBM4 ของ Micron (ประมาณ 10-15%) และแนวโน้มอุปทานตึงตัวที่จะหนุนอัตรากำไรให้สูงกว่า 80% ในปีงบประมาณ 2027
