เผยแพร่เมื่อ: 2026-07-31
อัปเดตเมื่อ: 2026-07-31
ดัชนี KOSPI ทะยานขึ้นสูงสุดถึง 17.07% ในวันศุกร์ หลังจากร่วงลงเกือบ 17% ตลอด 3 วันทำการก่อนหน้า โดย Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งเป็นศูนย์กลางของแรงเทขาย กลับพลิกขึ้นนำการฟื้นตัวของตลาด แรงซื้อหุ้นกลุ่มชิปในตลาดวอลล์สตรีทดึงเงินทุนต่างชาติกลับเข้าสู่กรุงโซล ขณะที่การปิดสถานะน่าจะเป็นปัจจัยขยายแรงเคลื่อนไหวผ่านหุ้นเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ที่สุดสองบริษัทของเกาหลีใต้
การปิดตลาดวันศุกร์และการซื้อขายวันจันทร์จะเป็นบทพิสูจน์ว่าความต้องการซื้อจะยังคงอยู่หรือไม่ เมื่อแรงซื้อบังคับระลอกแรกเริ่มจางลง
ดัชนี KOSPI ทะยานขึ้นแตะระดับ 6,548.64 จุด เพิ่มขึ้น 17.07% จากราคาปิดวันพฤหัสบดี แต่ยังคงต่ำกว่าสถิติสูงสุดในเดือนมิถุนายนราว 28%
หุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix พุ่งขึ้นกว่า 20% หลังหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 8% สะท้อนความเชื่อมั่นที่ฟื้นกลับมาต่อความต้องการ AI ทั่วโลก
แรงซื้อสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติในช่วงเช้าอยู่ที่ประมาณ 4.48 ล้านล้านวอน สะท้อนว่าเงินทุนจากต่างประเทศ ไม่ใช่แรงซื้อของนักลงทุนรายย่อยในประเทศ คือแรงหนุนหลักของการฟื้นตัวครั้งนี้
การขยายกำลังผลิตชิปหน่วยความจำของจีนและระดับความคาดหวังต่อหุ้นชิปที่สูงเกินไป ยังคงเป็นสองความเสี่ยงที่แรงพุ่งของตลาดในวันศุกร์ยังไม่สามารถคลี่คลายได้
การฟื้นตัวของ KOSPI เริ่มขึ้นหลังดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งขึ้น 8% และดัชนี Nasdaq ปรับตัวขึ้น 2.8% ขณะที่รายได้ประจำปีของ Azure ภายใต้ Microsoft ทะลุ 1 แสนล้านดอลลาร์ ด้วยอัตราการเติบโต 41% ตอกย้ำว่าการลงทุนมหาศาลด้าน AI ยังคงสร้างความต้องการเชิงพาณิชย์ที่แท้จริง ไม่ใช่เพียงต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น
หุ้นกลุ่มหน่วยความจำของเกาหลีใต้ตอบสนองทันที เนื่องจากอยู่ในห่วงโซ่อุปทาน AI เดียวกัน โดย Samsung คาดว่าความต้องการ server DRAM, enterprise SSD และ HBM จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ขณะที่ SK Hynix เริ่มส่งมอบ HBM4 ในปริมาณมากแล้ว และได้ทำข้อตกลงระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่ราว 10 ราย
Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นหุ้นที่ร่วงหนักที่สุดในช่วงตลาดดิ่งลง จึงกลายเป็นช่องทางที่เร็วที่สุดในการกลับเข้าลงทุนในธีม AI ของเกาหลีใต้ เมื่อมุมมองต่อหุ้นชิปในสหรัฐฯ พลิกกลับ
แรงซื้อสุทธิจากต่างชาติในช่วงเช้าอยู่ที่ประมาณ 4.48 ล้านล้านวอน ขณะที่หุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix พุ่งขึ้นกว่า 20% ด้วยน้ำหนักรวมกันในดัชนีที่สูงมาก หุ้นทั้งสองตัวที่เคยเป็นต้นตอของแรงเทขาย จึงสามารถดันทั้งดัชนี KOSPI ให้ปรับตัวขึ้นได้ทันทีที่เงินทุนไหลกลับเข้ามา
ราคาที่พุ่งขึ้นยังเพิ่มแรงกดดันต่อสถานะขาย (short position) ที่วางเดิมพันไว้บนการปรับตัวลงต่อเนื่อง ส่งผลให้มีแรงซื้อเพิ่มเข้ามาหนุนการฟื้นตัว การใช้เงินกู้มาร์จิ้นและผลิตภัณฑ์เซมิคอนดักเตอร์ที่มีเลเวอเรจอย่างแพร่หลายในเกาหลีใต้ เป็นปัจจัยที่ทำให้แรงเทขายก่อนหน้านี้รุนแรงขึ้นอยู่แล้ว ทำให้ตลาดมีความเสี่ยงที่จะเกิดการพลิกกลับอย่างรุนแรงในทิศทางตรงข้ามเช่นกัน
เมื่อเวลา 9.06 น. ตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Korea Exchange) เปิดใช้กลไก buy-side sidecar หลังสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี KOSPI 200 พุ่งขึ้นอย่างน้อย 5% ต่อเนื่องเป็นเวลา 1 นาที คำสั่งซื้อแบบโปรแกรม (program buy) ถูกระงับชั่วคราวเป็นเวลา 5 นาที ขณะที่การซื้อขายปกติยังดำเนินต่อไป สะท้อนให้เห็นว่าการพลิกกลับของตลาดแพร่กระจายอย่างรวดเร็วเพียงใด
กำไรที่ทำสถิติสูงสุดก็ยังสร้างความผิดหวังได้ หากราคาหุ้นได้สะท้อนการคาดการณ์ผลประกอบการที่แข็งแกร่งยิ่งกว่านั้นไปแล้ว
SK Hynix รายงานกำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสที่ 60.54 ล้านล้านวอน ด้วยอัตรากำไร 76% แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวลง เนื่องจากความคาดหวังของตลาดพุ่งสูงเร็วกว่าตัวเลขที่รายงานจริง แรงเทขายครั้งนี้สะท้อนถึงมูลค่าหุ้นที่แพงเกินไป เมื่อเทียบกับผลประกอบการที่แม้จะโดดเด่น แต่ก็ไม่ได้สร้างความประหลาดใจอีกต่อไป
ธุรกิจหน่วยความจำของ Samsung ทำผลงานสถิติใหม่ได้อีกไตรมาส ยอดขาย HBM4 ขยายตัว และเริ่มส่งมอบตัวอย่าง HBM4E ให้ลูกค้ารายใหญ่ ความต้องการยังคงแข็งแกร่งแม้ราคาหุ้นจะทรุดตัวลง
การฟื้นตัวในวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าแรงเทขายก่อนหน้านี้รุนแรงเกินกว่าปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจจริง แต่ก็ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงที่ผลประกอบการในอนาคตอาจไม่สามารถสร้างความชอบธรรมให้กับมูลค่าหุ้นชิปที่สูงอยู่ในขณะนี้ได้อีก
CXMT อาจสร้างแรงกดดันต่อราคา DRAM มาตรฐานทั่วไป ก่อนที่จะสามารถท้าทาย Samsung Electronics หรือ SK Hynix ในตลาด HBM ขั้นสูงได้จริง
ผู้ผลิตรายนี้จากจีนมีสัดส่วนราว 9% ของปริมาณส่งมอบ DRAM ทั่วโลกในช่วงต้นปี 2026 และคาดว่าส่วนแบ่งตลาดจะเพิ่มขึ้นเป็น 11% ภายในปี 2028 กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจะทำให้อุปทานหน่วยความจำแบบทั่วไปล้นตลาดมากขึ้น และกดดันราคาและอัตรากำไรทั่วทั้งอุตสาหกรรม
ตลาด HBM ขั้นสูงยังคงเป็นตลาดที่เข้าถึงได้ยากกว่า การถูกจำกัดการเข้าถึงเครื่องมือผลิตชิปชั้นนำ ปัญหาคอขวดในการผลิต และขั้นตอนการรับรองคุณภาพจากลูกค้า ยังคงช่วยปกป้องความได้เปรียบของผู้ผลิตชิปเกาหลีใต้ในตลาดหน่วยความจำ AI ดังนั้น CXMT จึงเป็นภัยคุกคามด้านราคาในระยะสั้นสำหรับตลาด DRAM และเป็นภัยคุกคามด้านการแข่งขันในระยะยาวสำหรับตลาด HBM
การฟื้นตัวในวันศุกร์ช่วยฟื้นความเชื่อมั่นด้านความต้องการ แต่ไม่ได้หมายความว่าตลาดจะปลอดภัยจากการขยายตัวของจีน
การปรับตัวขึ้น 17.07% ระหว่างวันฟื้นคืนได้เพียงบางส่วนของการปรับตัวลงครั้งใหญ่ที่ผ่านมา แม้แต่ในจุดสูงสุดของวันศุกร์ ดัชนี KOSPI ก็ยังต่ำกว่าสถิติปิดสูงสุดเมื่อวันที่ 22 มิถุนายนที่ระดับ 9,114.55 จุด อยู่ราว 28% ทำให้ยังคงเหลือส่วนใหญ่ของการร่วงลงจากจุดสูงสุดไว้เหมือนเดิม
มี 4 สัญญาณที่จะบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวครั้งนี้ดึงดูดความต้องการซื้อที่ยั่งยืนได้จริง หรือเป็นเพียงผลจากการถูกบังคับปิดสถานะขาดทุนเป็นหลัก
| สัญญาณ | กรณีฟื้นตัว | สัญญาณเตือน |
|---|---|---|
| กระแสเงินทุนต่างชาติ | แรงซื้อยังคงมีต่อในวันจันทร์ | เงินไหลเข้าวันศุกร์พลิกกลับเป็นไหลออก |
| หุ้นกลุ่มชิป | กำไรส่วนใหญ่ยังคงอยู่ | แรงเทขายช่วงท้ายตลาดเร่งตัวขึ้น |
| ความกว้างของตลาด (market breadth) | กลุ่มหุ้นอื่นเข้าร่วมปรับตัวขึ้นด้วย | การปรับขึ้นยังจำกัดอยู่แค่กลุ่มชิป |
| ค่าเงินวอนเกาหลีใต้ | ทรงตัวหรือแข็งค่าขึ้น | กลับมาอ่อนค่าอีกครั้ง |
แรงซื้อจากต่างชาติคือบททดสอบที่ชัดเจนที่สุด หากความต้องการซื้อยังคงอยู่หลังแรงขายทำกำไรในวันศุกร์ และต่อเนื่องไปถึงวันจันทร์ ก็จะยิ่งเพิ่มความน่าเชื่อถือให้กับการฟื้นตัวครั้งนี้ แต่หากพลิกกลับอย่างรวดเร็ว ก็จะแสดงให้เห็นว่าแรงพุ่งของตลาดส่วนใหญ่มาจากการปิดสถานะ ไม่ใช่เงินทุนใหม่ที่อยู่ในตลาดต่อเนื่อง
buy-side sidecar คือมาตรการระงับคำสั่งซื้อแบบโปรแกรม (program buy) เป็นเวลา 5 นาที หลังสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี KOSPI 200 ปรับตัวขึ้นอย่างน้อย 5% ต่อเนื่องเป็นเวลา 1 นาที การซื้อขายปกติยังคงดำเนินต่อไประหว่างนั้น มาตรการนี้จึงไม่ใช่การหยุดการซื้อขายทั้งตลาดหรือ circuit breaker แบบเต็มรูปแบบ
ยังไม่ผ่านพ้นวิกฤต แม้แต่ในจุดสูงสุดระหว่างวันของวันศุกร์ ดัชนี KOSPI ก็ยังต่ำกว่าสถิติปิดสูงสุดเมื่อวันที่ 22 มิถุนายนอยู่ราว 28% การฟื้นตัวขนาดนี้ยังต้องการแรงส่งต่อเนื่องเพิ่มเติม ก่อนจะถือว่าเป็นการฟื้นตัวที่ยั่งยืนได้อย่างแท้จริง
ยังไม่ใช่ในเร็ววันนี้ CXMT เป็นภัยคุกคามในระยะใกล้ต่อราคา DRAM ทั่วไปมากกว่า ขณะที่ HBM ขั้นสูงยังต้องอาศัยอัตราผลผลิตในการผลิตที่ซับซ้อน กระบวนการแพ็กเกจจิ้งที่ยุ่งยาก และการรับรองคุณภาพจากลูกค้า การขยายตัวของจีนอาจกดดันอัตรากำไรของกลุ่มหน่วยความจำเกาหลีใต้ได้ ก่อนที่ CXMT จะพัฒนาเทคโนโลยีจนทัดเทียมในตลาด HBM
ในจุดสูงสุดระหว่างวันของวันศุกร์ ดัชนี KOSPI ฟื้นตัวกลับมาได้ประมาณ 27% ของจำนวนจุดดัชนีที่สูญเสียไปนับจากสถิติเมื่อวันที่ 22 มิถุนายนจนถึงราคาปิดวันพฤหัสบดี ดัชนียังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดอยู่ราว 28% เนื่องจากการปรับตัวลงในอัตราร้อยละที่สูง จำเป็นต้องใช้อัตราการปรับขึ้นที่สูงกว่ามากเพื่อฟื้นตัวกลับมาได้เต็มที่
วันศุกร์คือวันที่ตลาดพลิกกลับ ส่วนวันจันทร์จะเป็นบทพิสูจน์ว่าความต้องการซื้อที่อยู่เบื้องหลังจะยืนหยัดได้หรือไม่ในภาวะตลาดที่สงบลง การฟื้นตัวจะกลายเป็นการฟื้นตัวที่แท้จริง ก็ต่อเมื่อความต้องการซื้อยังคงอยู่ได้ โดยไม่ต้องอาศัยความผันผวนที่เป็นต้นเหตุของการฟื้นตัวครั้งนี้
