เผยแพร่เมื่อ: 2026-06-15
NVIDIA ยังคงเป็นตัวเลือกที่แข็งแกร่งกว่าในตลาดชิป AI หลังจากการปรับตัวลง เนื่องจากผลประกอบการแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างชัดเจนแล้ว ส่วน AMD จะมีโอกาสทำกำไรได้มากกว่าหากการใช้งานตัวเร่งความเร็ว (accelerator) ขยายตัวเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
ผลประกอบการไตรมาสศูนย์ข้อมูลของ NVIDIA มูลค่า 75.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวคิดด้าน AI ที่มีพื้นฐานมาจากผลกำไร โดยรายได้จากโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นเห็นได้ชัดเจนในระดับใหญ่แล้ว
รายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ AMD ที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงมีศักยภาพในการไล่ตามให้ทันได้อีกมาก แต่ Instinct, MI450 และ Helios ยังคงต้องพิสูจน์ให้เห็นว่าสามารถสร้างรายได้ได้อย่างต่อเนื่องและสม่ำเสมอ
การประเมินมูลค่าทำให้ข้อโต้แย้งเรื่องราคาที่คุ้มค่าของ AMD ดูอ่อนลง: Nvidia มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรย้อนหลังอยู่ที่ประมาณ 31 เท่า ในขณะที่ AMD มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรย้อนหลังอยู่ที่ประมาณ 168 เท่า
ความเสี่ยงของ NVIDIA คือความคาดหวัง ส่วนความเสี่ยงของ AMD คือการลงมือปฏิบัติ บริษัทหนึ่งต้องรักษาความเป็นผู้นำ ในขณะที่อีกบริษัทหนึ่งยังคงต้องพิสูจน์ให้เห็นถึงการใช้งานจริง
สัญญาณชี้ขาดถัดไปคือแนวทางสำหรับศูนย์ข้อมูล NVIDIA ต้องรักษาอัตรากำไร ในขณะที่ AMD ต้องแสดงให้เห็นว่าความต้องการตัวเร่งความเร็วมีมากกว่าความสนใจจากซัพพลายเออร์รายที่สอง
ผลประกอบการล่าสุดของ NVIDIA อธิบายได้ว่าทำไมบริษัทนี้จึงยังคงเป็นมาตรฐานสำหรับหุ้นชิป AI รายได้ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 อยู่ที่ 81.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 85% จากปีก่อนหน้า รายได้จากศูนย์ข้อมูลอยู่ที่ 75.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 92% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทำให้โครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นหัวใจหลักของเครื่องยนต์ขับเคลื่อนรายได้ของบริษัท
การเติบโตของ AMD นั้นเป็นเรื่องจริง แต่ฐานรายได้นั้นค่อนข้างเล็ก รายได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 10.3 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น 57% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็น 5.8 พันล้านดอลลาร์ นั่นทำให้ AMD ยังมีโอกาสที่จะสร้างความประหลาดใจได้ แต่ก็หมายความว่าการลงทุนยังคงขึ้นอยู่กับการใช้งานตัวเร่งความเร็วในอนาคตที่จะเติบโตจนมากพอที่จะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ของบริษัทได้
การถกเถียงเรื่องจุดเริ่มต้นการลงทุนเริ่มจากข้อเท็จจริงข้อหนึ่ง: Nvidia ไม่เพียงแต่มีขนาดใหญ่กว่า แต่ยังแสดงให้เห็นถึงรายได้จาก AI ที่มากกว่า AMD อย่างเห็นได้ชัด ในขณะที่ AMD อาศัยความเป็นไปได้ที่ฐานลูกค้าขนาดเล็กกว่าจะสามารถขยายตัวได้เร็วกว่า
ดอลลาร์
ดอลลาร์
เทียบกับปีก่อน อัตราส่วนราคาต่อกำไร
แถวที่สำคัญที่สุดคือรายได้จากศูนย์ข้อมูล ความเป็นผู้นำด้าน AI ของ NVIDIA นั้นเห็นได้ชัดเจนแล้วจากผลประกอบการที่รายงาน ในขณะที่โอกาสของ AMD ยังคงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนความทะเยอทะยานด้านผลิตภัณฑ์ให้กลายเป็นรายได้จากตัวเร่งความเร็วที่ยั่งยืน แถวการประเมินมูลค่าทำให้คำถามเกี่ยวกับจุดเริ่มต้นชัดเจนยิ่งขึ้น: AMD อาจมีขนาดเล็กกว่า แต่ไม่ได้หมายความว่าจะมีราคาถูกกว่าเสมอไป
นี่คือความแตกต่างสำคัญประการแรก นักลงทุนของ NVIDIA จ่ายเงินเพื่อหวังผลกำไรจาก AI ที่เห็นได้ชัดเจน ในขณะที่นักลงทุนของ AMD จ่ายเงินเพื่อหวังผลกำไรจาก AI ที่เห็นได้ชัดเจนในภายหลัง
ผลประกอบการล่าสุดของ NVIDIA อธิบายได้ว่าทำไมบริษัทนี้จึงยังคงเป็นมาตรฐานสำหรับหุ้นชิป AI รายได้ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 อยู่ที่ 81.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 85% จากปีก่อนหน้า รายได้จากศูนย์ข้อมูลอยู่ที่ 75.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 92% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทำให้โครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นหัวใจหลักของเครื่องยนต์ขับเคลื่อนรายได้ของบริษัท
ขนาดที่ใหญ่ขึ้นนี้เปลี่ยนมุมมองเกี่ยวกับจุดเริ่มต้นในการลงทุน NVIDIA ไม่ได้ซื้อขายอยู่แค่เพียงเรื่องราวของ AI ในอนาคตเท่านั้น แต่กำลังสร้างรายได้จากความต้องการผ่านทางตัวเร่งความเร็ว เครือข่าย ระบบ ซอฟต์แวร์ และโครงสร้างพื้นฐานแบบครบวงจร ตำแหน่งของบริษัทในกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ แพลตฟอร์มคลาวด์ ห้องปฏิบัติการ AI และผู้ซื้อระดับองค์กร ทำให้ผู้ลงทุนมองเห็นผลกำไรได้ชัดเจนกว่าที่ AMD ยังเทียบไม่ได้
การเติบโตของ AMD นั้นเป็นเรื่องจริง แต่ฐานรายได้นั้นค่อนข้างเล็ก รายได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 10.3 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น 57% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็น 5.8 พันล้านดอลลาร์ นั่นทำให้ AMD ยังมีโอกาสที่จะสร้างความประหลาดใจได้ แต่ก็หมายความว่าการลงทุนยังคงขึ้นอยู่กับการใช้งานตัวเร่งความเร็วในอนาคตที่จะเติบโตจนมากพอที่จะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ของบริษัทได้
นี่คือความแตกต่างสำคัญประการแรก นักลงทุนของ NVIDIA จ่ายเงินเพื่อหวังผลกำไรจาก AI ที่เห็นได้ชัดเจน ในขณะที่นักลงทุนของ AMD จ่ายเงินเพื่อหวังผลกำไรจาก AI ที่เห็นได้ชัดเจนในภายหลัง
ข้อผิดพลาดที่ง่ายที่สุดคือการคิดว่า AMD มีราคาถูกกว่าเพราะมีขนาดเล็กกว่า มูลค่าตลาดที่เล็กกว่าไม่ได้หมายความว่าคุ้มค่ากว่าเสมอไป จุดเข้าซื้อขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนยินดีจ่ายเท่าไหร่สำหรับกำไรในปัจจุบัน การเติบโตในอนาคต และความน่าจะเป็นที่การเติบโตนั้นจะเกิดขึ้นจริง
NVIDIA มีขนาดใหญ่กว่ามาก แต่ผู้ลงทุนกลับจ่ายราคาที่ต่ำกว่าสำหรับรายได้จาก AI ที่มีอยู่แล้ว ในขณะที่ AMD มีขนาดเล็กกว่า แต่การประเมินมูลค่าของบริษัทนั้นได้คำนึงถึงความสำเร็จด้าน AI ในอนาคตไว้แล้ว ความแตกต่างนี้เองที่ทำให้ AMD ต้องการมากกว่าแค่แผนงานที่ดูดี บริษัทต้องการการใช้งานตัวเร่งความเร็ว (accelerator) ที่เห็นได้ชัดและแข็งแกร่งพอที่จะ justifies ราคาที่สูงกว่าได้
สำหรับนักลงทุนแล้ว นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงคำถาม ทางเลือกไม่ได้อยู่ที่การเลือกระหว่างความโดดเด่นของ Nvidia กับศักยภาพในการเติบโตของ AMD เท่านั้น แต่เป็นการเลือกระหว่างการจ่ายเงินสำหรับกำไรที่ปรากฏในตัวเลขแล้ว กับการจ่ายเงินสำหรับกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไม Nvidia จึงยังคงเป็นตัวเลือกเริ่มต้นที่ชัดเจนกว่าหลังจากการปรับตัวลง ในขณะที่ AMD ต้องการหลักฐานที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนที่ศักยภาพในการเติบโตจะน่าสนใจ
ข้อได้เปรียบแรกของ AMD คือฐานลูกค้า CPU เซิร์ฟเวอร์ EPYC ที่มีอยู่แล้ว ความสัมพันธ์เหล่านั้นทำให้บริษัทเข้าไปอยู่ในช่องทางการจัดซื้อของศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่และองค์กรต่างๆ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญเพราะ AMD ไม่จำเป็นต้องเริ่มต้นใหม่เพื่อหาลูกค้าใหม่ แต่จำเป็นต้องขายสินค้าเพิ่มขึ้นให้กับลูกค้าที่มีอยู่แล้ว
สัญชาตญาณคือบททดสอบที่สำคัญกว่า หาก AMD ได้รับความนิยมในด้านการประมวลผลแบบอนุมาน งาน AI ที่คำนึงถึงต้นทุน หรือลูกค้าที่กำลังมองหาซัพพลายเออร์รายที่สอง ราคาหุ้นก็อาจปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว การได้ลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่รายจะช่วยเพิ่มฐานรายได้ของ AMD ได้มากกว่าของ Nvidia อย่างมาก
Helios และ MI450 ยกระดับการแข่งขันขึ้นไปอีกขั้น แสดงให้เห็นว่า AMD ต้องการแข่งขันในระดับแร็ค ไม่ใช่แค่ขายชิปแต่ละตัวเท่านั้น นั่นเป็นทิศทางที่ถูกต้อง แต่ก็บังคับให้ AMD ต้องพิสูจน์ให้ได้ว่าสามารถลดความได้เปรียบของ Nvidia ในด้านซอฟต์แวร์ เครือข่าย การติดตั้งใช้งาน และเศรษฐศาสตร์ของระบบโดยรวมได้
นั่นคือเหตุผลที่ AMD ไม่ใช่แค่ Nvidia ที่ราคาถูกกว่า แต่เป็นการลงทุนที่มีศักยภาพสูงกว่าและมีภาระการพิสูจน์ที่สูงกว่า NVIDIA ให้ผลตอบแทนที่ดีเมื่อราคาปรับตัวลง ส่วน AMD ให้ผลตอบแทนที่ดีเมื่อราคาได้รับการยืนยันแล้ว
NVIDIA ยังคงเป็นหุ้น AI ที่แข็งแกร่งกว่าในแง่ของคุณภาพธุรกิจ เนื่องจากรายได้จาก AI ของบริษัทได้สะท้อนอยู่ในกำไรที่รายงานแล้ว AMD มีศักยภาพในการเติบโตมากกว่า แต่ศักยภาพนั้นขึ้นอยู่กับการใช้งานตัวเร่งความเร็วในอนาคตที่จะต้องแพร่หลายมากพอที่จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้ อัตรากำไร และความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ไม่จำเป็นเสมอไป แต่ราคาเข้าซื้อมีความสำคัญมากกว่าหลังจากการปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่ NVIDIA ยังคงแข็งแกร่งในด้านคุณภาพของผลประกอบการ แต่ผู้ซื้อควรให้ความสำคัญกับการปรับตัวลง การคาดการณ์เกี่ยวกับศูนย์ข้อมูล อัตรากำไรขั้นต้น และความต้องการจาก Blackwell ไปสู่ Rubin มากกว่าที่จะคิดว่าความเป็นผู้นำด้าน AI เพียงอย่างเดียวจะรับประกันการปรับตัวขึ้น
AMD มีขนาดเล็กกว่า Nvidia แต่ไม่ได้หมายความว่าราคาถูกกว่าเสมอไป NVIDIA มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรย้อนหลังที่ต่ำกว่ามาก ในขณะที่มูลค่าของ AMD สะท้อนถึงความคาดหวังในการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด AI ในอนาคต AMD จะน่าสนใจก็ต่อเมื่อการเติบโตเกิดขึ้นเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เท่านั้น
AMD จะมีโอกาสทำกำไรได้มากขึ้นหากการใช้งาน Instinct, MI450 และ Helios ในกลุ่มลูกค้าคลาวด์และองค์กรขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว AMD ไม่จำเป็นต้องเอาชนะ Nvidia ในทุกๆ การประมวลผล แต่ต้องการการใช้งานที่มากพอที่จะทำให้ตัวเร่งความเร็ว AI กลายเป็นส่วนสำคัญและสร้างผลกำไรมากขึ้นในธุรกิจของตน
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือ AMD อาจยังคงเป็นเพียงผู้จัดจำหน่าย AI รอง ในขณะที่ราคาหุ้นกลับพุ่งสูงขึ้นราวกับเป็นผู้นำในกลุ่มผลิตภัณฑ์ในอนาคต หากการใช้งานตัวเร่งความเร็ว AI ดีขึ้น แต่ไม่สามารถสร้างรายได้และอัตรากำไรจากศูนย์ข้อมูลได้อย่างยั่งยืน การประเมินมูลค่าหุ้นอาจยากที่จะรักษาไว้ได้
NVIDIA ยังคงเป็นตัวเลือกที่แข็งแกร่งกว่าสำหรับการลงทุนซื้อชิป AI เมื่อมูลค่าตลาดปรับตัวใหม่ แต่เรื่องราวการเติบโตของตลาดศูนย์ข้อมูลยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ข้อได้เปรียบของ NVIDIA ไม่ได้มีเพียงแค่ความเป็นผู้นำ แต่ยังมีหลักฐานยืนยัน: ความต้องการ AI สะท้อนให้เห็นแล้วในรายได้ อัตรากำไร การยอมรับของลูกค้า และความลึกของแพลตฟอร์ม
หุ้น AMD จะน่าลงทุนมากขึ้นก็ต่อเมื่อผลลัพธ์ที่พิสูจน์ได้สอดคล้องกับความคาดหวัง สัญญาณสำคัญต่อไปคือ ความต้องการ Instinct, MI450 และ Helios จะเปลี่ยนจากความสนใจของลูกค้าไปสู่การเติบโตของรายได้จากศูนย์ข้อมูลอย่างยั่งยืนได้หรือไม่ จนกว่าจะถึงเวลานั้น AMD จึงไม่ใช่แค่หุ้นที่ราคาถูกกว่า หุ้นที่น่าลงทุนกว่าคือหุ้นที่นักลงทุนจ่ายน้อยกว่าสำหรับสิ่งที่ยังต้องรอให้ถูกต้องเสียก่อน
