เผยแพร่เมื่อ: 2026-03-18
การประชุม Fed วันนี้ แถลงการณ์นโยบายมีกำหนดเผยแพร่เวลา 2:00 p.m. ET และแถลงข่าวของเจอโรม พาวเวลล์มีกำหนดเวลา 2:30 p.m. ET
| เหตุการณ์ | เวลา | เหตุใดจึงสำคัญ |
|---|---|---|
| แถลงการณ์ FOMC | 2:00 p.m. ET | ยืนยันการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยและการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในถ้อยคำของนโยบาย |
| สรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจ | 2:00 p.m. ET | อัปเดตแผนผังจุด GDP อัตราการว่างงาน และการคาดการณ์เงินเฟ้อ |
|
การแถลงข่าวของ พาวเวลล์ |
2:30 p.m. ET | ชี้แจงมุมมองของFedต่อเงินเฟ้อ แรงงาน การเติบโต และความเสี่ยงจากราคาน้ำมัน |
| ช่วงเป้าหมายปัจจุบัน | 3.50% to 3.75% | จุดเริ่มต้นของความคาดหวังในตลาดทั้งหมด |
ณ เช้าวันที่ 18 มีนาคม 2026 ภาพรวมพื้นฐานดูตรงไปตรงมา: ความเห็นส่วนใหญ่คาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่จุดสนใจของตลาดจริง ๆ อยู่ที่ว่าแผนผังจุดที่อัปเดตยังเปิดช่องให้มีการลดอัตราอีกหนึ่งครั้งในปีนี้หรือไม่ และพาวเวลล์จะถ่ายทอดการถ่วงดุลระหว่างการเติบโตที่อ่อนแอลงกับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่กลับมารุนแรงอย่างไร
กรณีฐาน: Fed คงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50% ถึง 3.75%
สิ่งที่สำคัญที่สุด: ค่า median สำหรับปี 2026 ในเดือนธันวาคม อยู่ที่ 3.4% ซึ่งบ่งชี้การลดประมาณหนึ่งครั้งที่ระดับ 25 จุดฐานจากจุดกึ่งกลางปัจจุบัน
ความเสี่ยง: พาวเวลล์ต้องถ่วงดุลพื้นฐานการเติบโตและตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงกับเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าระดับเป้าหมายและอาจเผชิญแรงกดดันเพิ่มจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น
สภาพตลาด: ผู้ค้าคาดการณ์กันว่า Fed จะคงอัตรา และโดยรวมมุ่งไปที่การลดประมาณหนึ่งครั้งในช่วงปลายปี 2026 มากกว่าช่วงฤดูร้อน
เริ่มจากเรื่องง่ายก่อน: มีแนวโน้มสูงที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้
แถลงการณ์ในเดือนมกราคมยังคงช่วงเป้าหมายที่ 3.50% ถึง 3.75% และระบุว่าคณะกรรมการจะประเมินข้อมูลที่เข้ามา ภาพมุมมองที่เปลี่ยนแปลง และการถ่วงดุลความเสี่ยงเมื่อพิจารณาการปรับเปลี่ยนใด ๆ ในอนาคต
ถ้อยคำดังกล่าวยังให้พื้นที่แก่พาวเวลล์ในการรอดูต่อไป และการรอดูเหมาะสมกับสถานการณ์ปัจจุบัน ดัชนี core PCE ของเดือนมกราคมอยู่ที่ 3.1% เทียบปีต่อปี การจ้างงานในเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 92,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4% ยอดค้าปลีกในเดือนมกราคมหดตัว 0.2% และ Q4 2025 GDP ถูกปรับลดเป็น 0.7% ต่อปี นั่นไม่ใช่กรณีที่ชัดเจนสำหรับการลดดอกเบี้ย และก็ไม่ใช่กรณีที่ชัดเจนสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเช่นกัน
เหตุการณ์สำคัญจริง ๆ คือชุดเอกสารรอบการตัดสินใจ เดือนมีนาคมเป็นการประชุม SEP ซึ่งหมายถึงมีการคาดการณ์ใหม่สำหรับการเติบโต อัตราการว่างงาน เงินเฟ้อ และแนวทางนโยบาย
ในเชิงผู้ค้า แถลงการณ์นโยบายได้รับความสนใจทันที แต่แผนผังจุดมีผลยาวนานโดยเผยให้เห็นถึงที่ที่เจ้าหน้าที่ Fed คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะไป ในขณะที่แถลงการณ์นโยบายอาจกระตุ้นความเคลื่อนไหวในระยะสั้น แผนผังจุดสามารถปรับเปลี่ยนความคาดหวังของนักลงทุนสำหรับแนวทางอัตราดอกเบี้ยทั้งหมด ส่งผลต่อภาพรวมตลาดอัตราดอกเบี้ย
ในเดือนธันวาคม 2025 ค่า median แสดงว่า:
| ตัวชี้วัด |
ค่า median สำหรับปี 2026 ใน SEP เดือน ธันวาคม |
สิ่งที่บ่งชี้ก่อนวันนี้ |
|---|---|---|
| อัตราดอกเบี้ย Fed funds | 3.4% | ประมาณ หนึ่งการลด ในปี 2026 |
| การเติบโตของ GDP ที่แท้จริง (Real GDP growth) | 2.3% | การเติบโตที่มั่นคงแต่ช้าลง |
| อัตราการว่างงาน | 4.4% | การอ่อนตัวของตลาดแรงงานเล็กน้อย |
| เงินเฟ้อ PCE | 2.4% | ยังสูงกว่าระดับเป้าหมาย |
| เงินเฟ้อ Core PCE | 2.5% | เงินเฟ้อพื้นฐานยังฝังตัว |
นั่นให้กรอบที่ชัดเจนแก่ผู้ค้าสำหรับวันนี้:
| หากค่า median ของปี 2026 ในวันนี้อยู่ที่... | การอ่านของตลาด | ทำไมจึงสำคัญ |
|---|---|---|
| 3.625% | ท่าทีเหยี่ยว | Fedส่งสัญญาณว่าจะไม่มีการลดอัตราในปีนี้ |
| 3.375% | เป็นกลางถึงค่อนข้างเหยี่ยว | Fedยังคงมองว่าการลดหนึ่งครั้งเป็นกรณีฐาน |
| 3.125% | ท่าทีผ่อนคลาย | Fedกำลังเปิดประตูสู่การลดสองครั้ง |
นี่คือตารางสำคัญสำหรับผู้ค้า หากจุดมัธยฐานยังคงอยู่ใกล้ 3.375% จะบ่งชี้ว่าFedยังมองว่านโยบายเข้มงวดพอที่จะเปิดพื้นที่สำหรับการลดดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในภายหลังหากข้อมูลอ่อนตัวลงอีก เนื่องจากแผนภาพจุดกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับเส้นทางนโยบาย มันจึงมักมีความสำคัญมากกว่าการคงอัตราดอกเบี้ยเองในวันที่แบบนี้
หากจุดมัธยฐานเลื่อนขึ้นไปที่ 3.625% ตลาดน่าจะตีความว่าเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยในเชิงเหยี่ยว ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและพลังงานมีน้ำหนักมากกว่าภาวะการเติบโตที่อ่อนตัว นั่นยังคงเป็นการอนุมาน แต่เป็นวิธีที่ชัดเจนที่สุดในการตีความมัธยฐานที่ไม่มีการลดจากช่วงเริ่มต้นของวันนี้
ตรงนี้คือจุดที่การประชุมอาจกลายเป็นเรื่องยุ่งเหยิง
| หมวดการคาดการณ์ | มัธยฐาน ธันวาคม 2025 | สิ่งที่นักลงทุนจะจับตามองวันนี้ |
|---|---|---|
|
การขยายตัวของ GDP จริง 2026 |
2.3% | ว่าการเติบโตจะถูกปรับลดลงหลังจากการทบทวน GDP ไตรมาส 4 ที่อ่อนแอหรือไม่ |
| อัตราการว่างงาน 2026 | 4.4% | ว่า Fed เห็นความผ่อนคลายในตลาดแรงงานมากขึ้นหรือไม่ |
| อัตราเงินเฟ้อ PCE 2026 | 2.4% | ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะถูกปรับขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงด้านพลังงานหรือไม่ |
|
อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) 2026 |
2.5% | ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะถูกทำเครื่องหมายสูงขึ้นหลังจาก PCE เดือนมกราคมหรือไม่ |
|
อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Federal funds rate) 2026 |
3.4% | ว่าจุดมัธยฐานยังคงบ่งชี้การลดหนึ่งครั้งหรือเปลี่ยนไปในทิศทางที่น้อยกว่าเชิงผ่อนคลายหรือไม่ |
นอกจากนี้ ราคาน้ำมันและพลังงานพุ่งขึ้นเมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ตลาดเริ่มลดความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ย
เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะ Fed มักมองข้ามการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานได้หากการเติบโตแข็งแกร่งและความคาดหวังเงินเฟ้อยังตรึงอยู่ แต่จะยากขึ้นเมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงยึดติด และการเติบโตเริ่มชะลอตัวแล้ว
งานของพาวเวลล์ในวันนี้คือการให้ภาพที่สอดคล้องกับข้อมูลและหลีกเลี่ยงการดูเหมือนถูกมัดมือชก คาดว่าเขาจะเน้นสามประเด็น
ประการแรก เขาน่าจะกล่าวว่า Fed ได้ทำความก้าวหน้าเรื่องเงินเฟ้อ แต่ยังไม่มากพอที่จะประกาศชัยชนะ นั่นเป็นข้อความที่สมเหตุสมผลเมื่อ Core PCE ของเดือนมกราคมยังอยู่ที่ 3.1% เมื่อเทียบรายปี
ประการที่สอง เขาน่าจะรับทราบว่าข้อมูลการเติบโตและแรงงานอ่อนตัวลง เขาไม่สามารถเพิกเฉยต่อ GDP ที่ 0.7%, ยอดค้าปลีกที่อ่อนแรง และตัวเลขการจ้างงานในเดือนกุมภาพันธ์ที่เป็นลบ ภารกิจคู่จึงไม่ได้ดึงไปในทิศทางเดียวกันอีกต่อไป
ประการที่สาม เขาน่าจะหลีกเลี่ยงการผูกคณะกรรมการกับการประชุมใดการประชุมหนึ่งในเดือนมิถุนายน กรกฎาคม หรือเดือนอื่นๆ เมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น พาวเวลล์มักจะพึ่งพาความขึ้นอยู่กับข้อมูลมากกว่าการให้แนวทางตามปฏิทิน
เขาจะกล่าวว่านโยบายขึ้นอยู่กับข้อมูล คณะกรรมการใส่ใจกับทั้งสองด้านของภารกิจคู่ และข้อมูลเพียงหนึ่งเดือนไม่สามารถสรุปแนวโน้มได้ นั่นมีความเป็นไปได้มากขึ้นโดยเฉพาะตอนนี้เมื่อช็อกน้ำมันยังคงสดใหม่และตลาดเริ่มวิตกเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการพิมพ์ตัวเลขเงินเฟ้อในอนาคต
นี่เป็นการอนุมานจากถ้อยแถลงในเดือนมกราคมและบริบทมหภาคปัจจุบัน
การตัดสินใจในเดือนมกราคมไม่ได้เป็นเอกฉันท์ สตีเฟน มิแรน และคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ลงมติแย้งสนับสนุนการลด 25 จุดฐาน
นั่นไม่ได้หมายความว่าการลงมติวันนี้จะแยกในแบบเดียวกัน แต่หมายความว่านักลงทุนควรใส่ใจการนับคะแนนเสียงมากกว่าปกติ และสังเกตว่าพาวเวลล์ฟังดูเหมือนกำลังจัดการกับความไม่เห็นด้วยภายในคณะกรรมการหรือไม่
| ผลของFedวันนี้ | พันธบัตร 2 ปี | ดอลลาร์สหรัฐ | หุ้น | เหตุผล |
|---|---|---|---|---|
| การคงในเชิงเหยี่ยว | ขึ้น | แข็งค่า | ลดลง | แผนภาพจุดเลื่อนไปด้านบน หรือพาวเวลล์เน้นความเสี่ยงเงินเฟ้อมากขึ้น |
| กรณีพื้นฐานไม่เปลี่ยน | ผสม | ผสม | ผันผวน | การคงพร้อมจุดมัธยฐานที่บ่งชี้การลดหนึ่งครั้ง ทำให้ตลาดคาดเดาได้ไม่แน่นอน |
| การคงในเชิงผ่อนคลาย | ลง | อ่อนค่า | ขึ้น | จุดยังคงหรือลดเพิ่มเติม และพาวเวลล์ฟังดูมั่นใจในการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ |
นี่คือส่วนที่หลายคนทำให้ซับซ้อนเกินไป ตลาดคาดการณ์ไว้แล้วว่าจะไม่มีการเคลื่อนไหววันนี้ ดังนั้นปฏิกิริยาจะมาจากช่องว่างระหว่างการตั้งราคาในปัจจุบันกับฟังก์ชันการตอบสนองที่ Fed ปรับปรุง
ณ วันประชุม การรายงานตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ชี้ว่าผู้ค้าคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยประมาณหนึ่งครั้งในปี 2026 โดยความคาดหวังถูกเลื่อนไปยังเดือนตุลาคมหรือธันวาคม มากกว่ากลางปี
หาก Powell ฟังดูกังวลเรื่องราคาน้ำมันและเงินเฟ้อมากกว่าการจ้างงานที่อ่อนแอ ส่วนหน้าของโค้งอัตราผลตอบแทนจะถูกเทขายออกก่อน หากเขายังรักษาเรื่องการลดหนึ่งครั้งไว้และออกท่าทีใจเย็นแทนที่จะตื่นตระหนก พันธบัตรจะได้รับการผ่อนคลาย และหุ้นจะได้หายใจคล่องขึ้น
นี่คือการตีความที่ชัดเจนที่สุดจากราคาฟิวเจอร์สล่าสุดและพฤติกรรมของตลาดอัตราดอกเบี้ย
การประชุม Fed วันนี้จะออกเวลา 2:00 น. ET และการแถลงข่าวของ Powell จะเริ่มเวลา 2:30 น. ET นี่เป็นการประชุมที่มีการคาดการณ์ด้วย ดังนั้นแผนภูมิจุดจะถูกเผยแพร่พร้อมกับแถลงการณ์
ไม่ ตลาดคาดว่า Fed จะคงช่วงเป้าหมายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75%
Powell มีแนวโน้มจะเน้นความไม่แน่นอนและการขึ้นกับข้อมูล เขามีเหตุผลที่จะฟังดูระมัดระวังเพราะเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าจุดเป้าหมาย แต่เขาก็ต้องพิจารณาข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอกว่าและข้อมูลการเติบโตที่ชะลอ ก่อนที่จะออกเสียงในเชิงเหยี่ยวอย่างเต็มที่
สรุปแล้ว การประชุม Fed วันนี้ไม่ได้เกี่ยวกับการที่คณะกรรมการจะคงอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ ทั้งส่วนนี้ดูเหมือนจะคลี่คลายแล้ว คำถามที่แท้จริงคือว่า Powell และแผนภูมิจุดยังคงเปิดช่องสำหรับการลดหนึ่งครั้งในช่วงปลายปีนี้หรือไม่ หรือว่าภาวะเงินเฟ้อและปัจจัยด้านพลังงานได้จำกัดเส้นทางนั้นให้แคบลง
Powell ไม่จำเป็นต้องยุติการพูดถึงการลดดอกเบี้ย แต่เขาจำเป็นต้องอธิบายว่า Fed กำลังถ่วงดุลข้อมูลการเติบโตที่อ่อนแอกับเงินเฟ้อยังคงสูงและแรงกระทบจากราคาน้ำมันครั้งใหม่อย่างไร การถ่วงดุลนี้ยากขึ้นกว่าเมื่อไม่กี่เดือนก่อน
คำปฏิเสธ: เนื้อหานี้จัดไว้เพื่อวัตถุประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีวัตถุประสงค์เป็น (และไม่ควรถูกพิจารณาเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรพึ่งพา ความคิดเห็นใดๆ ที่ระบุในเนื้อหาไม่ได้ถือเป็นข้อเสนอแนะโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ
