प्रकाशित तिथि: 2026-03-18
फेडरल रिजर्व आज अपनी दो दिवसीय बैठक समाप्त कर रहा है, नीतिगत बयान दोपहर 2:00 p.m. ET पर जारी होने और जेरोम पावेल की प्रेस कॉन्फरेंस 2:30 p.m. ET पर निर्धारित है।
| कार्यक्रम | समय | क्यों महत्वपूर्ण है |
|---|---|---|
| FOMC बयान | 2:00 p.m. ET | दर निर्णय और नीतिगत भाषा में किसी भी बदलाव की पुष्टि करता है |
| आर्थिक प्रक्षेपण का सारांश | 2:00 p.m. ET | डॉट प्लॉट, GDP, बेरोज़गारी, और मुद्रास्फीति के अनुमानों को अद्यतन करता है |
| पावेल की प्रेस कॉन्फरेंस | 2:30 p.m. ET | स्पष्टीकरण देता है कि फेड मुद्रास्फीति, श्रम, विकास और तेल संबंधी जोखिमों को कैसे पढ़ रहा है |
| वर्तमान लक्ष्य सीमा | 3.50% to 3.75% | सभी बाजार अपेक्षाओं का प्रारंभिक बिंदु |
18 मार्च, 2026 की सुबह तक, मौलिक स्थिति सरल दिखती है: एक रोके रखना सर्वसम्मति है, लेकिन असली बाजार फोकस यह है कि क्या अद्यतन डॉट प्लॉट अभी भी इस साल बाद में एक कट के लिए जगह छोड़ता है और पावेल कमजोर विकास और नवीनीकृत मुद्रास्फीति जोखिम के बीच संतुलन को कैसे पेश करते हैं।
बेस केस: फेड दरों को 3.50% से 3.75% पर स्थिर रखता है।
सबसे महत्वपूर्ण बात: 2026 की मध्यिका डॉट। दिसंबर में, वर्ष-अंत 2026 के लिए मध्यिका प्रोजेक्टेड Fed funds rate 3.4% थी, जो वर्तमान मध्यबिंदु से लगभग एक 25-बेसिस-पॉइंट कट का संकेत देती है।
जो जोखिम है: पावेल को कमजोर विकास और श्रम की पृष्ठभूमि को उस मुद्रास्फीति के खिलाफ संतुलित करना होगा जो अभी भी लक्ष्य से ऊपर है और उच्च ऊर्जा कीमतों से नया दबाव झेल सकती है।
बाजार सेटअप: ट्रेडर अभी भी एक होल्ड की उम्मीद कर रहे थे और व्यापक रूप से 2026 में लगभग एक कट के आसपास केंद्रित थे, जिसमें प्राइसिंग गर्मियों की बजाय वर्ष के पिछले छमाही की ओर शिफ्ट हुई थी।
आसान हिस्से से शुरू करते हैं। फेड बहुत संभावित रूप से दरों को अपरिवर्तित रखेगा।
जनवरी के बयान ने लक्ष्य सीमा को 3.50% से 3.75% पर रखा और कहा कि कमेटी किसी भी आगे के समायोजन पर विचार करते समय आने वाले डेटा, बदलते आउटलुक, और जोखिमों के संतुलन का आकलन करेगी।
वह भाषा अभी भी पावेल को प्रतीक्षा करने की गुंजाइश देती है, और प्रतीक्षा वर्तमान सेटअप के अनुकूल है। जनवरी कोर PCE साल-दर-साल 3.1% था, फ़रवरी payrolls में 92,000 की गिरावट हुई, बेरोज़गारी दर 4.4% थी, जनवरी रिटेल सेल्स 0.2% से सिकुड़े, और Q4 2025 का GDP संशोधित होकर वार्षिक आधार पर 0.7% कर दिया गया। यह कट के लिए साफ मामला नहीं है, और यह बढ़ोतरी के लिए भी साफ मामला नहीं है।
असली घटना निर्णय के चारों ओर का पैकेज है। मार्च एक SEP बैठक है, जिसका मतलब है विकास, बेरोज़गारी, मुद्रास्फीति, और नीति मार्ग के लिए ताज़ा प्रोजेक्शंस।
ट्रेडर की भाषा में, नीतिगत बयान को तुरंत ध्यान मिलता है, लेकिन डॉट प्लॉट का दीर्घकालिक प्रभाव होता है क्योंकि यह दिखाता है कि फेड अधिकारी दरों को कहाँ जाने की उम्मीद करते हैं। जबकि नीतिगत बयान अल्पकालिक हलचल कर सकता है, डॉट प्लॉट निवेशकों की पूरी ब्याज दर पथ की अपेक्षाओं को पुनर्निर्धारित कर सकता है, जो व्यापक रेट मार्केट को प्रभावित करता है।
दिसंबर 2025 में, मध्यिका डॉट ने दिखाया:
| मेट्रिक | दिसंबर SEP में 2026 मध्यिका | आज से पहले इसका क्या निहितार्थ था |
|---|---|---|
| Fed funds दर | 3.4% | लगभग एक कट 2026 में |
| वास्तविक GDP वृद्धि | 2.3% | ठोस पर धीमी वृद्धि |
| बेरोज़गारी दर | 4.4% | हल्का श्रम नरमी |
| PCE मुद्रास्फीति | 2.4% | अभी भी लक्ष्य से ऊपर |
| कोर PCE मुद्रास्फीति | 2.5% | स्थिर अंतर्निहित मुद्रास्फीति |
यह ट्रेडर्स को आज के लिए एक साफ फ्रेमवर्क देता है:
| यदि आज की 2026 मध्यिका डॉट ... पर आती है | बाजार की व्याख्या | क्यों महत्वपूर्ण है |
|---|---|---|
| 3.625% | हॉकिश | फेड संकेत दे रहा है कि इस साल कोई कटौती नहीं होगी |
| 3.375% | तटस्थ से हल्का हॉकिश | फेड अब भी एक कट को बेस केस के रूप में देखता है |
| 3.125% | डोविश | फेड दो कट के लिए दरवाजा फिर से खोल रहा है |
यह ट्रेडर्स के लिए मुख्य तालिका है। यदि माध्य डॉट लगभग 3.375% के पास रहता है, तो इससे संकेत मिलेगा कि फेड अभी भी नीति को इतना प्रतिबंधात्मक मानता है कि भविष्य में आंकड़े और कमजोर होने पर एक कट की गुंजाइश छोड़ी जा सके। क्योंकि डॉट प्लॉट नीति पथ के लिए अपेक्षाओं को आकार देता है, ऐसे दिन पर यह आम तौर पर खुद होल्ड की तुलना में अधिक मायने रखता है।
यदि माध्य 3.625% तक ऊपर शिफ्ट होता है, तो बाजार इसे एक हॉकिश होल्ड के रूप में पढ़ेगा, जो संकेत देगा कि अब मुद्रास्फीति और ऊर्जा जोखिम नरम विकास परिप्रेक्ष्य से अधिक भारी पड़ते हैं। यह अभी भी एक अनुमान है, पर आज की प्रारंभिक सीमा से नो-कट्स माध्य की व्याख्या करने का यह सबसे साफ तरीका है।
यहीं बैठक जटिल हो जाती है।
| पूर्वानुमान क्षेत्र | दिसंबर 2025 माध्य | आज निवेशक किन बातों पर नजर रखेंगे |
|---|---|---|
| वास्तविक GDP वृद्धि, 2026 | 2.3% | क्या कमजोर Q4 GDP संशोधन के बाद विकास को नीचे संशोधित किया गया है |
| बेरोज़गारी दर, 2026 | 4.4% | क्या फेड अब श्रम-बाज़ार में अधिक ढील देखता है |
| PCE मुद्रास्फीति, 2026 | 2.4% | क्या हेडलाइन मुद्रास्फीति को ऊर्जा जोखिम के कारण ऊपर संशोधित किया जा रहा है |
| Core PCE मुद्रास्फीति, 2026 | 2.5% | क्या जनवरी PCE के बाद आधारभूत मुद्रास्फीति को ऊँचा दर्शाया गया है |
| Federal funds दर, 2026 | 3.4% | क्या माध्य अभी भी एक कट का संकेत देता है या कम नरम रुख की ओर शिफ्ट होता है |
इसके अलावा, मध्य पूर्व के संघर्ष के तेज होने से तेल और ऊर्जा की कीमतें उछली हैं, जिससे बाजारों ने दर-कट की उम्मीदों के खिलाफ प्रतिक्रिया दी है।
यह इसलिए मायने रखता है क्योंकि फेड आम तौर पर ऊर्जा स्पाइक को नजरअंदाज कर सकता है अगर विकास ठोस है और मुद्रास्फीति की उम्मीदें अंकित बनी रहती हैं। जब कोर मुद्रास्फीति अभी भी जिद्दी है और विकास पहले से ही धीमा हो रहा है तो यह करना मुश्किल हो जाता है।
पावेल का आज का काम आंकड़ों के साथ सुसंगत सुनना और ऐसा न लगना है कि वे फंसे हुए हैं। उनसे तीन बिंदुओं पर ज़ोर देने की उम्मीद है।
पहला, वे संभवतः कहेंगे कि फेड ने मुद्रास्फीति पर प्रगति की है, लेकिन जीत की घोषणा करने के लिए पर्याप्त नहीं। यह स्वाभाविक संदेश है जब जनवरी कोर PCE अभी भी साल-दर-साल 3.1% पर है।
दूसरा, वे संभवतः स्वीकार करेंगे कि विकास और श्रम संबंधी आंकड़े नरम पड़ गए हैं। वे 0.7% GDP, कमजोर रिटेल बिक्री और नकारात्मक फरवरी पेरोल प्रिंट को नज़रअंदाज़ नहीं कर सकते। दोहरा जनादेश अब एक ही दिशा में नहीं खींच रहा है।
तीसरा, वे संभवतः समिति को जून, जुलाई या किसी अन्य महीने की किसी एक बैठक से जोड़ने से बचेंगे। जब अनिश्चितता बढ़ती है, पावेल आम तौर पर कैलेंडर मार्गदर्शन की बजाय डेटा-निर्भरता पर झुकते हैं।
वे कहते हैं कि नीति डेटा-निर्भर है, समिति जनादेश के दोनों पक्षों पर चौकस है, और एक महीने के आंकड़े किसी प्रवृत्ति नहीं बनाते। यह अब विशेष रूप से संभावित है, क्योंकि तेल का शॉक अभी भी ताजा है और बाजार पहले से ही चिंतित हैं कि यह भविष्य के मुद्रास्फीति आंकड़ों पर क्या असर डाल सकता है।
यह जनवरी के बयान की भाषा और वर्तमान मैक्रो पृष्ठभूमि के आधार पर एक निष्कर्ष है।
जनवरी का फैसला सर्वसम्मत नहीं था। स्टीफन मिरान और क्रिस्टोफर वॉलेर 25-बेसिस-पॉइंट कट के पक्ष में भिन्न मत रहे।
इसका मतलब यह नहीं कि आज का वोट उसी तरह विभाजित होगा, लेकिन इसका मतलब है कि निवेशकों को मतदान गणना और यह देखने पर सामान्य से अधिक ध्यान देना चाहिए कि क्या पावेल ऐसा सुनाई देते हैं कि वे समिति के भीतर व्यापक असहमति को संभाल रहे हैं।
| आज का फेड परिणाम | 2-वर्षीय ट्रेजरी | अमेरिकी डॉलर | शेयर | क्यों |
|---|---|---|---|---|
| हॉकिश होल्ड | ऊपर | मजबूत | कम | डॉट्स ऊपर शिफ्ट हों या पावेल मुद्रास्फीति जोखिम पर अधिक जोर दें |
| अपरिवर्तित बेस केस | मिश्रित | मिश्रित | उतार-चढ़ाव | एक-कट वाले डॉट्स के साथ होल्ड बाजार को सशंकित रखता है |
| डोविश होल्ड | नीचे | नरम | ऊंचा | डॉट्स कट दिखाते हैं या कट जोड़ते हैं और पावेल मुद्रास्फीति में कमी पर आत्मविश्वासी लगते हैं |
यह वह हिस्सा है जिसे कई लोग जटिल बना देते हैं। बाजार पहले से ही आज कोई कदम न उठाने की उम्मीद करता है, इसलिए प्रतिक्रिया मौजूदा प्राइसिंग और फेड के अपडेट किए गए प्रतिक्रिया फ़ंक्शन के बीच के अंतर से आएगी।
बैठक के दिन तक, हालिया बाजार कवरेज ने संकेत दिया कि ट्रेडर 2026 में लगभग एक कट के आसपास केंद्रित थे, और उम्मीदें मध्य-वर्ष के बजाय अक्टूबर या दिसंबर की ओर धकेली गई थीं।
यदि पॉवेल तेल और महंगाई को कमजोर नौकरियों की तुलना में अधिक लेकर चिंतित सुनते हैं, तो कर्व का फ्रंट-एंड सबसे पहले बिकेगा। यदि वह एक-कट की कहानी को जीवित रखते हैं और चितित होने के बजाय धैर्यवान सुनते हैं, तो बॉन्ड्स को राहत मिलती है, और इक्विटीज़ को साँस लेने का मौका मिलता है।
हालिया फ्यूचर्स प्राइसिंग और दर-बाजार के व्यवहार से यह सबसे साफ़ रीड-थ्रू है।
फेड का बयान दोपहर 2:00 बजे ET जारी होना है, और पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस दोपहर 2:30 बजे ET से शुरू होगी। यह भी एक प्रोजेक्शंस बैठक है, इसलिए डॉट प्लॉट बयान के साथ जारी किया जाएगा।
नहीं। बाजार अपेक्षा करता है कि फेड लक्ष्य श्रेणी को 3.50% से 3.75% पर रखेगा।
पॉवेल संभावना है कि अनिश्चितता और डेटा पर निर्भरता पर जोर देंगे। उनके पास सतर्क सुनने का कारण है क्योंकि महंगाई लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है, लेकिन उनके पास पूरी तरह से कठोर रुख अपनाने से पहले कमजोर नौकरियों और नरम वृद्धि डेटा पर भी विचार करने के लिए कारण है।
निष्कर्षतः, आज की फेड बैठक वास्तव में इस बारे में नहीं है कि कमेटी दरों को बनाए रखेगी या नहीं। वह हिस्सा बड़ा हद तक तय जैसा दिखता है। असली सवाल यह है कि क्या पॉवेल और डॉट प्लॉट अभी भी इस साल बाद में एक कट की गुंजाइश छोड़ते हैं, या महंगाई और ऊर्जा की पृष्ठभूमि ने उस राह को और संकरा कर दिया है।
पॉवेल को दर-कट की चर्चा बंद करने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन उन्हें यह समझाने की आवश्यकता है कि फेड कमजोर वृद्धि डेटा को अभी भी ऊँची महंगाई और एक ताज़ा तेल शॉक के खिलाफ कैसे संतुलित कर रहा है। वह संतुलन कुछ महीने पहले की तुलना में अब कठिन है।
अस्वीकरण: यह सामग्री सामान्य जानकारी के उद्देश्यों के लिए है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए जिस पर भरोसा किया जाए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय EBC या लेखक द्वारा यह सिफारिश नहीं बनाती कि कोई भी विशिष्ट निवेश, सुरक्षा, लेन-देन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
