Premarket กับ After-Hours กับ Regular Trading: ทำไมราคาหุ้นเปลี่ยนแปลงข้ามคืน

หุ้น Apple ร่วงลงหลังประกาศผลประกอบการเมื่อคืนวันพฤหัสบดี ขณะที่ Amazon พุ่งขึ้น ทั้งที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในเวลาทำการปกติปิดตลาดไปแล้ว ราคาที่ปรากฏไม่ใช่ความผิดพลาดหรือการประมาณการที่ไม่เป็นทางการแต่อย่างใด

การซื้อขายในเวลาทำการปกติ (Regular Trading) นอกเวลาทำการ (After-Hours) และก่อนตลาดเปิด (Premarket) ต่างใช้กลุ่มคำสั่งซื้อขายที่แตกต่างกัน จึงทำให้หุ้นตัวเดียวกันสามารถมีราคาที่ถูกต้องได้หลายราคาก่อนตลาดจะเปิดทำการรอบใหม่

ประเด็นสำคัญ

• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในเวลาทำการปกติเปิดทำการตั้งแต่ 9.30 น. ถึง 16.00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ (ET) และเป็นช่วงที่กำหนดราคาปิดตลาดอย่างเป็นทางการของแต่ละวัน

• การซื้อขายนอกเวลาทำการ (After-Hours) สะท้อนปฏิกิริยาแรกของตลาดต่อผลประกอบการและประกาศอื่น ๆ ที่เผยแพร่หลัง 16.00 น.

• การซื้อขายก่อนตลาดเปิด (Premarket) สามารถขยาย ลด หรือกลับทิศทางการเคลื่อนไหวก่อนหน้าได้ เมื่อมีข้อมูลและคำสั่งซื้อขายใหม่เข้ามา

• ราคาเปิดตลาดมาจากคำสั่งซื้อขายที่มีอยู่ในช่วงเวลาประมาณ 9.30 น. ไม่ใช่มาจากรายการซื้อขายล่าสุดในช่วง Premarket โดยอัตโนมัติ

สามช่วงเวลาซื้อขายสร้างราคาที่แตกต่างกันสามราคา

หุ้นตัวเดียวกันอาจมีราคาต่างกันข้ามคืน ทั้งที่ตัวบริษัทเองไม่ได้เปลี่ยนแปลงแต่อย่างใด เพราะแต่ละช่วงเวลาซื้อขายสะท้อนกลุ่มผู้ซื้อ ผู้ขาย และคำสั่งซื้อขายที่มีอยู่ในช่วงเวลานั้น ๆ

ราคาทั้งสามช่วงล้วนมาจากรายการซื้อขายที่เกิดขึ้นจริง ความแตกต่างอยู่ที่ช่วงเวลาที่เกิดรายการซื้อขาย จำนวนคำสั่งซื้อขายที่มีอยู่ในขณะนั้น และข้อมูลที่ตลาดรับรู้ ณ เวลานั้น

โบรกเกอร์บางแห่งยังเปิดให้ซื้อขายข้ามคืน (Overnight Trading) แม้ว่าเวลาทำการและความพร้อมใช้งานจะแตกต่างกันไปในแต่ละแพลตฟอร์ม การเข้าถึงช่วงเวลาซื้อขายที่ขยายออกไปนี้ไม่เหมือนกันในทุกโบรกเกอร์หรือทุกตลาดซื้อขาย

Regular Trading คือช่วงที่กำหนดราคาปิดตลาดอย่างเป็นทางการ

Regular Trading คือช่วงซื้อขายหลักของตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิดทำการตั้งแต่ 9.30 น. ถึง 16.00 น. ตามเวลา ET และโดยปกติจะมีปริมาณการซื้อขายและคำสั่งซื้อขายหนาแน่นที่สุดในแต่ละวัน เมื่อมีคำสั่งซื้อขายแข่งขันกันมากขึ้น ส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายมักจะแคบลง

ราคาปิดตลาดอย่างเป็นทางการจะถูกกำหนดขึ้นในช่วงเวลาประมาณ 16.00 น. ผ่านกระบวนการปิดตลาดของตลาดหลักทรัพย์ และถูกนำไปใช้โดยดัชนี กองทุน และแพลตฟอร์มการเงินต่าง ๆ การซื้อขายยังสามารถดำเนินต่อไปได้หลังจากนั้น แต่รายการซื้อขายในภายหลังจะไม่ทำให้ราคาปิดตลาดอย่างเป็นทางการเปลี่ยนแปลง

สำหรับหุ้นที่จดทะเบียนในตลาด Nasdaq กระบวนการ Closing Cross จะรวบรวมคำสั่งซื้อขายที่เข้าเงื่อนไขและจับคู่ซื้อขายที่ราคาปิดเดียว เมื่อราคานี้ถูกกำหนดแล้ว รายการซื้อขายใด ๆ ที่เกิดขึ้นภายหลังจะถือเป็นส่วนหนึ่งของช่วงซื้อขายนอกเวลา ไม่ใช่ของวันซื้อขายในเวลาทำการปกติ

ราคาปิดตลาดเวลา 16.00 น. เป็นเพียงจุดที่ช่วงซื้อขายหลักสิ้นสุดลง แต่ไม่ได้หมายความว่าราคาหุ้นจะหยุดเคลื่อนไหว หากมีคำสั่งซื้อขายใหม่เข้ามาในภายหลัง

After-Hours สะท้อนปฏิกิริยาแรกของตลาด

บริษัทสหรัฐฯ จำนวนมากประกาศผลประกอบการทันทีหลังช่วงซื้อขายในเวลาทำการปกติสิ้นสุดลง After-Hours Trading จึงเปิดโอกาสให้ตลาดตอบสนองต่อผลประกอบการเหล่านั้นก่อนเช้าวันถัดไป

หุ้น Apple ปิดตลาดที่ 333.43 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ก่อนจะร่วงลงประมาณ 6% ในช่วงนอกเวลาทำการ ขณะที่Amazon เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยพุ่งขึ้นราว 9% หลังประกาศผลประกอบการ การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนปฏิกิริยาแรกของตลาดต่อผลประกอบการของทั้งสองบริษัท ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของราคาปิดตลาดอย่างเป็นทางการ

ราคาช่วง After-Hours เป็นราคาจากรายการซื้อขายที่เกิดขึ้นจริง ความน่าเชื่อถือของราคานี้ในการใช้เป็นตัวบ่งชี้สำหรับช่วงซื้อขายถัดไป ขึ้นอยู่กับจำนวนหุ้นที่ซื้อขายและปริมาณความสนใจซื้อขายที่อยู่รอบราคานั้นด้วย

คำสั่งซื้อขายจำนวนไม่มากอาจตอบสนองต่อพาดหัวข่าวผลประกอบการอย่างรวดเร็ว ก่อนที่ตลาดจะรับรู้รายละเอียดทั้งหมดของรายงานและการประชุมชี้แจงผลประกอบการของผู้บริหาร การเคลื่อนไหวในช่วงแรกจึงมักจะรุนแรง แม้ว่าอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อมีคำสั่งซื้อขายเพิ่มเข้ามา

Premarket ปรับราคาหุ้นใหม่ก่อนตลาดเปิด

Premarket Trading เริ่มต้นก่อนช่วงซื้อขายในเวลาทำการปกติรอบถัดไป และเปิดโอกาสให้ตลาดตอบสนองต่อความเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นข้ามคืนอีกครั้ง นับตั้งแต่การเคลื่อนไหวแรกในช่วง After-Hours ผู้บริหารอาจได้ตอบคำถามเพิ่มเติม นักวิเคราะห์อาจปรับประมาณการใหม่ และตลาดต่างประเทศ อัตราดอกเบี้ย หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี (index futures) อาจเปลี่ยนแปลงไปแล้ว

คำสั่งซื้อขายใหม่สามารถขยาย ลด หรือกลับทิศทางการเคลื่อนไหวก่อนหน้าได้ หุ้นที่ปรับขึ้นในช่วง After-Hours อาจคืนกำไรบางส่วนก่อนตลาดเปิด ขณะที่หุ้นที่ปรับลงในตอนแรกอาจฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้

รายการซื้อขายสุดท้ายในช่วง Premarket จะไม่กลายเป็นราคาเปิดตลาดโดยอัตโนมัติ กระบวนการเปิดตลาดของ Nasdaq จะรวบรวมคำสั่งซื้อและคำสั่งขายจากกลุ่มที่กว้างขึ้นในช่วงเวลาประมาณ 9.30 น. ซึ่งรวมถึงคำสั่งซื้อขายที่เพิ่งเพิ่มเข้ามา เปลี่ยนแปลง หรือยกเลิกก่อนตลาดเปิดไม่นาน

ราคาเปิดตลาดจึงอาจยืนยัน ขยาย ลด หรือกลับทิศทางการเคลื่อนไหวในช่วง Premarket ก็ได้ เพราะแต่ละราคาสะท้อนคำสั่งซื้อขายที่มีอยู่ในแต่ละจุดของวงจรการซื้อขาย

ทำไมราคาหุ้นถึงเคลื่อนไหวมากขึ้นนอกเวลาทำการปกติ

เมื่อมีคำสั่งซื้อขายในตลาดน้อยลง ช่องว่างระหว่างราคาก็อาจกว้างขึ้นตามไปด้วย

ในช่วง Regular Trading ผู้ซื้ออาจเสนอราคาที่ 99.99 ดอลลาร์ ขณะที่ผู้ขายตั้งราคาขายที่ 100.01 ดอลลาร์ แต่ในช่วง After-Hours ราคาที่ใกล้เคียงที่สุดอาจห่างกันมากขึ้นเป็น 98.80 ดอลลาร์ และ 100.60 ดอลลาร์ รายการซื้อขายเพียงเล็กน้อยที่ราคา 100.60 ดอลลาร์ก็อาจทำให้ราคาล่าสุดที่แสดงบนหน้าจอกระโดดขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

Bid คือราคาเสนอซื้อสูงสุดในขณะนั้น Ask คือราคาเสนอขายต่ำสุดในขณะนั้น ส่วนสเปรด (Spread) คือช่องว่างระหว่างสองราคานี้ ขณะที่ราคาล่าสุด (Last Price) บ่งบอกเพียงว่ารายการซื้อขายล่าสุดที่เสร็จสมบูรณ์เกิดขึ้นที่ราคาใด

ความสนใจซื้อขายที่ลดลงในช่วงนอกเวลาทำการปกติ อาจทำให้สเปรดกว้างขึ้น จำนวนหุ้นที่มีอยู่ในตลาดลดลง และทำให้การจับคู่คำสั่งซื้อขายใกล้กับราคาที่แสดงทำได้ยากขึ้น รายการซื้อขายล่าสุดที่ราคา 100.60 ดอลลาร์ยืนยันเพียงว่ามีการซื้อขายเกิดขึ้นที่ราคานั้นจริง แต่ไม่ได้บอกว่ายังมีจำนวนหุ้นเหลืออยู่ที่ราคานั้นอีกเท่าใด

นี่คือเหตุผลที่หุ้นตัวหนึ่งสามารถเคลื่อนไหวได้หลายเปอร์เซ็นต์ในช่วง After-Hours ด้วยปริมาณการซื้อขายที่น้อยกว่าช่วง Regular Trading มาก การเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์อาจดูสูง แม้ว่าจำนวนหุ้นที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวนั้นจะค่อนข้างน้อยก็ตาม

วิธีอ่านราคาหุ้นที่เคลื่อนไหวข้ามคืน

ก่อนจะตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นข้ามคืน ควรตรวจสอบรายละเอียด 4 ข้อต่อไปนี้

1. ระบุช่วงเวลาซื้อขาย ตรวจสอบว่าราคาที่เห็นมาจากช่วง Regular Trading, After-Hours, Overnight Trading หรือ Premarket

2. ตรวจสอบเวลาของรายการซื้อขาย ราคาล่าสุดที่แสดงอาจมาจากรายการซื้อขายที่เกิดขึ้นเมื่อไม่กี่นาทีหรือหลายชั่วโมงก่อนหน้านี้

3. เปรียบเทียบราคา Bid และ Ask สเปรดที่กว้างบ่งชี้ว่ารายการซื้อขายถัดไปอาจเกิดขึ้นในราคาที่ห่างจากราคาล่าสุดพอสมควร

4. หาราคาอ้างอิง เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงในช่วง After-Hours หรือ Premarket มักคำนวณเทียบกับราคาปิดตลาดอย่างเป็นทางการของช่วง Regular Trading ไม่ใช่เทียบกับรายการซื้อขายก่อนหน้าในช่วงนอกเวลาทำการ

แพลตฟอร์มการเงินแต่ละแห่งอาจแสดงราคาที่แตกต่างกัน เนื่องจากการซื้อขายนอกเวลาทำการสามารถเกิดขึ้นได้ในหลายตลาดหรือหลายช่องทางที่แยกจากกัน ราคาที่แสดงในระบบหนึ่งอาจไม่ใช่ราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่ในระบบอื่นในเวลาเดียวกัน

ตัวเลขเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงเป็นเพียงส่วนหนึ่งของราคาที่แสดงเท่านั้น ช่วงเวลาซื้อขาย เวลาของรายการซื้อขาย และสเปรด คือสิ่งที่บอกได้ว่ามีกิจกรรมการซื้อขายมากน้อยเพียงใดอยู่เบื้องหลังราคานั้น

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

ราคาหุ้นในช่วง After-Hours เชื่อถือได้หรือไม่

รายการซื้อขายในช่วง After-Hours เป็นรายการที่เกิดขึ้นจริง แต่ราคาล่าสุดอาจมาจากคำสั่งซื้อขายขนาดเล็กในตลาดที่มีสภาพคล่องบาง ควรตรวจสอบปริมาณการซื้อขาย เวลาของรายการ ราคา Bid และ Ask ก่อนจะถือว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือสำหรับช่วงซื้อขายถัดไป

ทำไมแต่ละเว็บไซต์ถึงแสดงราคา Premarket ต่างกัน

แพลตฟอร์มแต่ละแห่งอาจใช้แหล่งข้อมูล ตลาดซื้อขาย หรือช่วงเวลาอัปเดตที่ต่างกัน บางแห่งอาจแสดงรายการซื้อขายล่าสุดที่เสร็จสมบูรณ์ ขณะที่บางแห่งอาจแสดงราคา Bid, Ask ในปัจจุบัน หรือราคาจากตลาดซื้อขายอื่น

ราคาสุดท้ายในช่วง Premarket จะกลายเป็นราคาเปิดตลาดหรือไม่

ไม่ ราคาเปิดตลาดถูกกำหนดจากคำสั่งซื้อและคำสั่งขายที่มีอยู่ในช่วงเวลาประมาณ 9.30 น. ตามเวลา ET ซึ่งคำสั่งเหล่านี้อาจทำให้ราคาเปิดตลาดสูงกว่าหรือต่ำกว่ารายการซื้อขายสุดท้ายในช่วง Premarket ก็ได้

หุ้นทุกตัวสามารถซื้อขายได้ก่อนหรือหลังเวลาทำการปกติหรือไม่

ไม่ การเข้าถึงขึ้นอยู่กับตัวหุ้น โบรกเกอร์ และตลาดซื้อขายที่ใช้ แพลตฟอร์มบางแห่งเปิดให้ซื้อขายเฉพาะหลักทรัพย์บางตัวหรือมีช่วงเวลานอกเวลาทำการที่สั้นกว่า ขณะที่บางแห่งไม่มีบริการซื้อขายนอกเวลาทำการเลย

การเคลื่อนไหวข้ามคืนครั้งแรกอาจเปลี่ยนแปลงได้ก่อนตลาดเปิด

การซื้อขายในช่วง After-Hours สะท้อนปฏิกิริยาแรกของตลาดต่อข้อมูลใหม่ ส่วนช่วง Premarket จะเพิ่มคำสั่งซื้อขายอีกรอบเข้ามา ขณะที่กระบวนการเปิดตลาดจะรวบรวมคำสั่งซื้อขายจากกลุ่มที่กว้างขึ้นในช่วงเวลาประมาณ 9.30 น.

การร่วงลงของหุ้น Apple และการพุ่งขึ้นของหุ้น Amazon สะท้อนให้เห็นว่าราคาหุ้นสามารถเคลื่อนไหวได้รวดเร็วเพียงใดหลังประกาศผลประกอบการ ราคาเปิดตลาดของทั้งสองบริษัทคือบททดสอบถัดไปที่ลึกซึ้งกว่าเดิม ว่าปฏิกิริยาแรกเริ่มเหล่านั้นจะยังคงอยู่หรือไม่เมื่อ Regular Trading เริ่มต้นขึ้น