เผยแพร่เมื่อ: 2026-07-17
เมื่อไม่นานมานี้ วอลล์สตรีทดูเหมือนจะยินดีอย่างยิ่งที่จะเขียนเช็คเปล่าๆ ให้กับบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ หากบริษัทใดกล่าวถึง "ปัญญาประดิษฐ์" ในการประชุมรายงานผลประกอบการ ราคาหุ้นก็จะพุ่งขึ้นโดยไม่มีการตั้งคำถามใดๆ แต่ช่วงเวลาแห่งความสุขนั้นได้จบลงอย่างเป็นทางการแล้ว ในปัจจุบัน ฝ่ายนักลงทุนสถาบันกำลังเรียกร้องหลักฐานเชิงประจักษ์ โดยมองข้ามการสาธิตที่ฉูดฉาดและตรวจสอบกลไกการทำงานที่แท้จริงของงบดุลของบริษัทเหล่านี้
ท่ามกลางสถานการณ์ที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด หุ้น Meta ได้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่ง หลังจากที่ราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนักในช่วงฤดูร้อน จนไปแตะระดับแนวรับใกล้ 540 ดอลลาร์ บริษัทโซเชียลมีเดียยักษ์ใหญ่แห่งนี้ก็ต่อสู้กลับมาได้สำเร็จ โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้จากโฆษณาที่แข็งแกร่งและข่าวลือเกี่ยวกับโมเดลการเช่าทรัพยากรประมวลผลแบบใหม่ ปัจจุบันหุ้น Meta ซื้อขายอยู่ที่ 664.54 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ภายใต้การฟื้นตัวที่น่าประทับใจนี้ กลับมีความวิตกกังวลที่เงียบงันและเรื้อรังซ่อนอยู่ นักลงทุนเริ่มตระหนักแล้วว่าต้องใช้เงินทุนจำนวนมหาศาลเพียงใดในการรักษาอาณาจักรเสมือนจริงของมาร์ค ซักเคอร์เบิร์กให้ดำเนินต่อไป และพวกเขาเริ่มตั้งคำถามว่าพวกเขาจะต้องอุดหนุนอาณาจักรนี้ไปอีกนานแค่ไหนก่อนที่จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนโดยตรง
ปัญหาหลักที่ขัดขวางการพุ่งขึ้นอย่างเต็มกำลังของราคาหุ้น Meta ไม่ใช่การขาดแคลนผู้ใช้งาน เพราะ Facebook, Instagram และ WhatsApp ยังคงดึงดูดความสนใจของผู้คนหลายพันล้านคนในแต่ละวัน แต่แรงกดดันมาจากต้นทุนฮาร์ดแวร์ที่สูงลิบลิ่วซึ่งจำเป็นต่อการขับเคลื่อน AI รุ่นใหม่ต่างหาก
ในการรายงานผลประกอบการทางการเงินล่าสุด Meta สร้างความประหลาดใจด้วยการปรับประมาณการค่าใช้จ่ายด้านการลงทุน (capex) สำหรับทั้งปีไปอยู่ในช่วงที่ไม่เคยมีมาก่อน คือ 125 พันล้านดอลลาร์ถึง 145 พันล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่เพียงแค่รายการค่าใช้จ่ายเล็กน้อย แต่เป็นการลงทุนมหาศาลในระยะยาวในด้านอสังหาริมทรัพย์ ศูนย์ข้อมูล และชิปประมวลผลระดับสูง
ภาวะเงินสดขาดแคลน: การดึงเงินเกือบ 20 พันล้านดอลลาร์ไปใช้จ่ายด้านการลงทุนในไตรมาสเดียว ถือเป็นการเบี่ยงเบนเงินสดจำนวนมากที่ควรจะนำไปใช้ในการซื้อหุ้นคืนหรือจ่ายเงินปันผล ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น Meta ในระยะยาว
กับดักการเสื่อมราคา: โครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีเสื่อมสภาพและล้าสมัยอย่างรวดเร็ว วอลล์สตรีทเริ่มตระหนักถึงความเป็นจริงของค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจผลักดันค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดของ Meta ให้สูงถึง 169 พันล้านดอลลาร์ในระยะเวลาอันใกล้นี้
สำหรับผู้ถือหุ้นหรือผู้ที่ซื้อขายหุ้น Meta ตัวเลขเหล่านี้จำเป็นต้องเปลี่ยนมุมมอง บริษัทนี้ไม่ได้เป็นเพียงธุรกิจซอฟต์แวร์ขนาดเล็กที่มีกำไรสูงอีกต่อไปแล้ว แต่กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วไปสู่ยักษ์ใหญ่ด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมหาศาล และการเปลี่ยนแปลงนี้จะกำหนดทิศทางของราคาหุ้น Meta ในระยะยาว
สิ่งที่ทำให้การประเมินมูลค่าราคาหุ้น Meta ในปัจจุบันเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก คือ วิธีที่ตลาดประเมินการใช้จ่ายด้าน AI ในภาคเทคโนโลยี
เมื่อบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์อย่าง Microsoft หรือ Amazon ซื้อเซิร์ฟเวอร์ พวกเขาสามารถให้เช่าความจุเหล่านั้นแก่ลูกค้าองค์กรได้ทันที และบันทึกรายได้โดยตรงอย่างชัดเจน แต่ Meta ไม่มีแผนกคลาวด์สำหรับองค์กรขนาดใหญ่ที่จะช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายเหล่านั้นได้
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น บริษัทกลับใช้ AI ในระบบเพื่อทำให้ขั้นตอนวิธีกำหนดเป้าหมายโฆษณาแม่นยำยิ่งขึ้นและดึงดูดผู้ใช้ให้ติดใจ Reels แม้ว่าวิธีนี้จะได้ผลดีอย่างเหลือเชื่อ—จำนวนการแสดงผลโฆษณาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับราคาโฆษณาเฉลี่ย—แต่ผู้วิจารณ์โต้แย้งว่าการใช้เงินมากถึง 145 พันล้านดอลลาร์เพียงเพื่อทำให้โฆษณาบนโซเชียลมีเดียมีประสิทธิภาพมากขึ้นเล็กน้อยนั้นเป็นการแลกเปลี่ยนที่แพงเกินไป ความสงสัยนี้เองที่ทำให้สำนักวิจัยชั้นนำหลายแห่งปรับลดเป้าหมายระยะสั้นลง แม้ว่าราคาหุ้นจะอยู่ที่ 664.54 ดอลลาร์ก็ตาม
จุดเริ่มต้นที่ช่วยจุดประกายการฟื้นตัวของราคาหุ้น Meta ในช่วงที่ผ่านมา คือข่าวลือที่ว่าบริษัทอาจจะเข้ามาเปลี่ยนแปลงตลาดคลาวด์สำหรับองค์กร รายงานต่างๆ ชี้ให้เห็นว่า Meta กำลังสำรวจแผนการที่จะให้เช่าพลังการประมวลผลขั้นสูงส่วนเกินของตนแก่ผู้พัฒนาซอฟต์แวร์และสตาร์ทอัพภายนอก
ถ้าดูจากเอกสารแล้ว ข้อสมมติฐานนี้ดูน่าเชื่อถืออย่างยิ่ง:
มันช่วยสร้างรายได้จากตู้เซิร์ฟเวอร์ที่ไม่ได้ใช้งานได้ทันที
มันเปลี่ยนค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนจำนวนมหาศาลให้กลายเป็นกระแสรายได้ที่ยั่งยืน
สิ่งนี้ทำให้ Meta กลายเป็นคู่แข่งโดยตรงกับผู้ให้บริการคลาวด์แบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม ความกระตือรือร้นนั้นถูกลดทอนลงด้วยความเป็นจริงเชิงโครงสร้าง การสร้างบริการคลาวด์ระดับองค์กรที่มีความสามารถในการแข่งขันนั้นเป็นงานใหญ่มาก ต้องใช้สถาปัตยกรรมความปลอดภัยที่แตกต่างไปจากเดิมโดยสิ้นเชิง ทีมขายเฉพาะสำหรับองค์กร และอาจต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มขึ้นอีกด้วย แบบจำลองทางการเงินบางแบบชี้ให้เห็นว่า การผลักดันอย่างจริงจังเข้าสู่ระบบคลาวด์สาธารณะอาจทำให้ค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนประจำปีของ Meta สูงเกิน 200 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 นักลงทุนตระหนักได้อย่างรวดเร็วว่า "วิธีแก้ปัญหา" ด้านค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนนี้ อาจกลับยิ่งทำให้ปัญหารุนแรงขึ้น
จากมุมมองทางเทคนิคล้วนๆ การเคลื่อนไหวของราคาหุ้น Meta แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังอยู่ในภาวะการต่อสู้ที่ดุเดือด
การฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 664.54 ดอลลาร์สหรัฐฯ ประสบความสำเร็จในการซ่อมแซมความเสียหายส่วนใหญ่จากการเทขายในช่วงฤดูร้อน ส่งผลให้ ราคาหุ้น Meta กลับขึ้นไปอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม ราคายังคงซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าสถาบันการเงินขนาดใหญ่กำลังใช้กลยุทธ์ "รอดูสถานการณ์"
นักวิเคราะห์กราฟกำลังจับตาระดับ 680 ดอลลาร์เป็นแนวต้านสำคัญถัดไป หากทะลุผ่านระดับนี้ไปได้ อาจเปิดโอกาสให้มีการทดสอบระดับ 700 ดอลลาร์อีกครั้ง ในทางกลับกัน หากแรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาคหรือความกังวลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยกระตุ้นให้ตลาดปรับตัวลง แนวรับแรกของฝ่ายซื้อจะอยู่ที่ประมาณ 610 ดอลลาร์ โดยมีแนวรับที่แข็งแกร่งกว่าอยู่ที่ระดับต่ำสุดในฤดูร้อนที่ 540 ดอลลาร์ ซึ่งระดับเหล่านี้ล้วนเป็นจุดสำคัญที่นักลงทุนใช้ในการตัดสินใจซื้อขายราคาหุ้น Meta
ในขณะที่การถกเถียงเรื่องปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังเป็นข่าวพาดหัวหลัก โครงการขนาดใหญ่และระยะยาวอีกโครงการหนึ่งของ Meta ก็ยังคงดำเนินไปอย่างเงียบๆ ในเบื้องหลัง Reality Labs ซึ่งเป็นแผนกที่รับผิดชอบในการสร้างเมตาเวิร์ส ระบบนิเวศเสมือนจริง และแว่นตาอัจฉริยะ ยังคงเป็นภาระที่ส่งผลต่อกำไรของบริษัทอย่างต่อเนื่อง
แผนกนี้ยังคงขาดทุนอย่างหนัก โดยมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานรายไตรมาสหลายพันล้านดอลลาร์ ในขณะที่รายได้จากฮาร์ดแวร์อยู่ในระดับต่ำ แม้ว่าผู้บริโภคจะให้การตอบรับที่ดีต่อแว่นตาอัจฉริยะรุ่นล่าสุดของ Meta แต่เส้นทางสู่การทำกำไรในตลาดมวลชนยังคงต้องใช้เวลาหลายปี การสร้างสมดุลระหว่างการลงทุนระยะยาวในด้านการประมวลผลเชิงพื้นที่ควบคู่ไปกับการพัฒนา AI อย่างรวดเร็วและก้าวกระโดดนั้น เป็นสงครามสองด้านที่ทำให้นักลงทุนที่ไม่อยากเสี่ยงบางส่วนลังเลที่จะลงทุน และความลังเลนี้ก็ส่งผลต่อราคาหุ้น Meta เช่นกัน
นักลงทุนที่ต้องการลงทุนใน CFD ของ Meta Platforms สามารถค้นหาได้ในชื่อ META บนแพลตฟอร์ม CFD หุ้นของ EBC การเปิดสถานะ CFD ช่วยให้สามารถซื้อขายหุ้นได้ทั้งในระยะยาวและระยะสั้น ซึ่งมีประโยชน์ในช่วงการประกาศผลประกอบการของบริษัทที่ทิศทางตลาดในทันทีมีความไม่แน่นอนสูง เนื่องจาก CFD หุ้นเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีการใช้เลเวอเรจ นักลงทุนควรตรวจสอบข้อกำหนดด้านมาร์จินอย่างรอบคอบและพิจารณาลดขนาดสถานะการลงทุนในช่วงที่มีการประกาศผลประกอบการที่มีผลกระทบสูง ซึ่งโดยทั่วไปแล้วความผันผวนระหว่างวันจะสูงขึ้น และความผันผวนนี้คือปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อราคาหุ้น Meta ในแต่ละวัน
ผลการดำเนินงานด้านราคาหุ้น Meta ในช่วงที่ผ่านมาพิสูจน์ให้เห็นว่าธุรกิจหลักของบริษัทนั้นยังคงเป็นแหล่งทำเงินชั้นดีอย่างแท้จริง ผู้ลงโฆษณายังคงมองว่าแพลตฟอร์มนี้เป็นสิ่งที่หาอะไรมาทดแทนไม่ได้ และการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ในแอปต่างๆ ในเครือก็ยังคงเหนียวแน่นอย่างมาก
แต่เกมได้เปลี่ยนไปแล้ว ตลาดไม่ได้เชื่อมั่นในคำสัญญาด้านเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป เงินทุกบาททุกสตางค์ที่ไหลเข้าสู่ศูนย์ข้อมูลจะต้องปรากฏให้เห็นในผลกำไรสุทธิในที่สุด เมื่อรอบการรายงานผลประกอบการครั้งต่อไปใกล้เข้ามา จุดสนใจจะไม่ใช่การเติบโตของผู้ใช้หรือการนำเสนอที่สร้างสรรค์ แต่จะอยู่ที่อัตรากำไรจากการดำเนินงาน ซึ่งเป็นปัจจัยที่จะกำหนดทิศทางของราคาหุ้น Meta ในระยะต่อไป จนกว่า Zuckerberg จะพิสูจน์ได้ว่าการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ของเขาจะส่งผลให้เกิดผลกำไรมหาศาลในระดับองค์กร หุ้น Meta จะยังคงเป็นสนามรบที่มีความผันผวนสูงสำหรับทั้งฝ่ายมองโลกในแง่ดีและฝ่ายมองโลกในแง่ร้ายในวอลล์สตรีทต่อไป
