Publicado el: 2026-03-18
La reunión de la Fed hoy ha terminado, con el comunicado de política programado para publicarse a las 2:00 p.m. ET y la conferencia de prensa de Jerome Powell fijada para las 2:30 p.m. ET.
| Evento | Hora | Por qué importa |
|---|---|---|
| Declaración del FOMC | 2:00 p.m. ET | Confirma la decisión sobre tasas y cualquier cambio en el lenguaje de la política |
| Resumen de Proyecciones Económicas | 2:00 p.m. ET | Actualiza el diagrama de puntos (dot plot), las previsiones de GDP, desempleo e inflación |
| Conferencia de prensa de Powell | 2:30 p.m. ET | Aclara cómo la Reserva Federal interpreta la inflación, el mercado laboral, el crecimiento y el riesgo por el petróleo |
| Rango objetivo actual | 3.50% to 3.75% | El punto de partida para todas las expectativas del mercado |
A la mañana del 18 de marzo de 2026, la situación básica parece clara: el consenso es mantener, pero el verdadero enfoque del mercado es si el diagrama de puntos actualizado aún deja espacio para una reducción más adelante este año y cómo Powell enmarca el equilibrio entre un crecimiento más débil y el renovado riesgo de inflación.
Caso base: La Reserva Federal mantiene las tasas en 3.50% a 3.75%.
Lo más importante: La mediana 2026 del diagrama de puntos. En diciembre, la tasa de fondos federales proyectada por la mediana para finales de 2026 era 3.4%, lo que implica aproximadamente un recorte de 25 puntos básicos desde el punto medio actual.
El riesgo: Powell debe equilibrar un entorno de crecimiento y mercado laboral más débil frente a una inflación que sigue por encima del objetivo y que podría sufrir nueva presión por precios de la energía más altos.
Configuración del mercado: Los traders aún esperaban una pausa y se situaban mayoritariamente en torno a un recorte más adelante en 2026, con las cotizaciones desplazadas hacia la segunda mitad del año en lugar del verano
Empecemos con la parte fácil. Es muy probable que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios.
La declaración de enero mantuvo el rango objetivo en 3.50% a 3.75% y dijo que el Comité evaluaría los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos al considerar cualquier ajuste adicional.
Ese lenguaje todavía deja espacio a Powell para esperar, y esperar encaja con la configuración actual. El PCE subyacente de enero fue 3.1% interanual, las nóminas de febrero cayeron en 92,000, la tasa de desempleo fue 4.4%, las ventas minoristas de enero retrocedieron 0.2% y el GDP del cuarto trimestre de 2025 se revisó a 0.7% anualizado. Eso no es un caso claro para un recorte, ni tampoco un caso claro para una subida.
El evento principal es el paquete que acompaña la decisión. Marzo es una reunión SEP, lo que significa nuevas proyecciones de crecimiento, desempleo, inflación y del camino de la política.
En términos de los traders, el comunicado de política recibe atención inmediata, pero el diagrama de puntos tiene un impacto duradero al revelar adónde esperan que vayan las tasas los funcionarios de la Reserva Federal. Mientras que el comunicado puede provocar movimientos a corto plazo, el diagrama de puntos puede remodelar las expectativas de los inversores para toda la trayectoria de tipos, influyendo en el mercado de tasas en general.
En diciembre de 2025, la mediana del diagrama de puntos mostraba:
| Métrica | Mediana 2026 en el SEP de diciembre | Lo que implicaba antes de hoy |
|---|---|---|
| Tasa de fondos federales | 3.4% | About one cut in 2026 |
| Crecimiento real del GDP | 2.3% | Crecimiento sólido pero más lento |
| Tasa de desempleo | 4.4% | Ligero debilitamiento laboral |
| Inflación PCE | 2.4% | Sigue por encima del objetivo |
| Inflación PCE subyacente | 2.5% | Inflación subyacente persistente |
Eso da a los traders un marco claro para hoy:
| Si la mediana 2026 de hoy se sitúa en... | Lectura del mercado | Por qué importa |
|---|---|---|
| 3.625% | Sesgo restrictivo | La Reserva Federal está señalando ningún recorte este año |
| 3.375% | Neutral a ligeramente restrictivo | La Reserva Federal todavía ve un recorte como el caso base |
| 3.125% | Sesgo acomodaticio | La Reserva Federal está reabriendo la puerta a dos recortes |
Esta es la tabla clave para los traders. Si el punto medio permanece cerca de 3.375%, sugeriría que la Fed aún considera la política lo suficientemente restrictiva como para dejar espacio a un recorte más adelante si los datos se debilitan. Dado que el gráfico de puntos moldea las expectativas sobre el rumbo de la política, suele importar más que la propia decisión de no mover tipos en un día como este.
Si la mediana se desplaza hasta 3.625%, el mercado probablemente interpretará eso como una pausa con sesgo restrictivo, indicando que la inflación y los riesgos energéticos ahora pesan más que el escenario de crecimiento más débil. Sigue siendo una inferencia, pero es la forma más clara de interpretar una mediana que no contempla recortes desde el rango de partida de hoy.
Aquí es donde la reunión se complica.
| Área de proyección | Mediana de diciembre de 2025 | Qué observarán los inversores hoy |
|---|---|---|
| Crecimiento real del PIB, 2026 | 2.3% | Si el crecimiento se revisa a la baja tras la débil revisión del PIB del cuarto trimestre |
| Tasa de desempleo, 2026 | 4.4% | Si la Fed ahora percibe más holgura en el mercado laboral |
| Inflación PCE, 2026 | 2.4% | Si la inflación general se revisa al alza por el riesgo energético |
| Inflación PCE subyacente, 2026 | 2.5% | Si la inflación subyacente se marca al alza tras el PCE de enero |
| Tasa de fondos federales, 2026 | 3.4% | Si la mediana todavía implica un recorte o si se desplaza hacia una postura menos acomodaticia |
Además, los precios del petróleo y la energía se han disparado a medida que se intensificó el conflicto en Oriente Medio, lo que ha llevado a los mercados a alejarse de las expectativas de recortes de tasas.
Esto importa porque la Fed suele poder obviar un repunte de la energía si el crecimiento es sólido y las expectativas de inflación permanecen ancladas. Es más difícil hacerlo cuando la inflación subyacente sigue siendo persistente y el crecimiento ya se está desacelerando.
La tarea de Powell hoy es sonar coherente con los datos y evitar parecer acorralado. Espere que aborde tres puntos.
Primero, probablemente dirá que la Fed ha avanzado en la lucha contra la inflación, pero no lo suficiente como para declarar la victoria. Ese es el mensaje natural cuando el PCE subyacente de enero sigue en 3.1% interanual.
Segundo, probablemente reconocerá que los datos de crecimiento y del mercado laboral se han debilitado. No puede ignorar el PIB del 0.7%, las ventas minoristas más débiles y una cifra negativa de nóminas en febrero. El doble mandato ya no empuja en una sola dirección.
Tercero, probablemente evitará comprometer al Comité con una reunión concreta en junio, julio o en cualquier otro mes. Cuando aumenta la incertidumbre, Powell suele apoyarse en la dependencia de los datos en lugar de dar una guía basada en el calendario.
Dirá que la política es dependiente de los datos, que el Comité está atento a ambos lados del mandato y que un mes de datos no constituye una tendencia. Eso es especialmente probable ahora, con el impacto del petróleo aún reciente y los mercados ya nerviosos por lo que podría hacer con las futuras lecturas de inflación.
Esto es una inferencia basada en el lenguaje del comunicado de enero y en el actual contexto macroeconómico.
La decisión de enero no fue unánime. Stephen Miran y Christopher Waller disintieron a favor de un recorte de 25 puntos básicos.
Eso no significa que la votación de hoy vaya a dividirse de la misma manera, pero sí implica que los inversores deberían prestar más atención de lo habitual al conteo de votos y a si Powell da la sensación de estar manejando un desacuerdo más amplio dentro del Comité.
| Resultado de la Fed hoy | Bonos del Tesoro a 2 años | Dólar estadounidense | Acciones | Por qué |
|---|---|---|---|---|
| Pausa con sesgo restrictivo | Al alza | Se fortalece | A la baja | Los puntos se desplazan al alza o Powell enfatiza más el riesgo de inflación |
| Escenario base sin cambios | Mixto | Mixto | Volátil | La pausa con puntos que incluyen un recorte mantiene al mercado con dudas |
| Pausa con sesgo acomodaticio | A la baja | Se debilita | Al alza | Los puntos mantienen o añaden recortes y Powell suena confiado respecto a la desinflación |
Esta es la parte que mucha gente sobrecomplica. El mercado ya espera que no haya movimientos hoy, así que la reacción vendrá por la brecha entre la valoración actual y la función de reacción actualizada de la Fed.
A día de la reunión, la cobertura reciente del mercado sugería que los traders se centraban en aproximadamente un recorte más tarde en 2026, con expectativas desplazadas hacia octubre o diciembre en lugar de a mitad de año.
Si Powell muestra más preocupación por el petróleo y la inflación que por la debilidad del empleo, el extremo corto de la curva debería venderse primero. Si mantiene vigente la historia de un recorte y parece paciente en lugar de alarmado, los bonos tendrían alivio y las acciones podrían respirar.
Esta es la lectura más clara a partir del reciente precio de los futuros y del comportamiento del mercado de tipos.
El comunicado de la Fed está previsto para las 2:00 p. m. ET, y la rueda de prensa de Powell comienza a las 2:30 p. m. ET. Esta también es una reunión de proyecciones, por lo que el gráfico de puntos se publicará junto con el comunicado.
No. El mercado espera que la Fed mantenga el rango objetivo en 3.50% a 3.75%.
Lo más probable es que Powell enfatice la incertidumbre y la dependencia de los datos. Tiene motivos para mostrarse cauteloso porque la inflación sigue por encima del objetivo, pero también debe tener en cuenta los datos de empleo más débiles y el crecimiento más lento antes de adoptar un tono plenamente agresivo.
En conclusión, la reunión de la Fed hoy no trata tanto de si el Comité mantiene los tipos. Esa parte parece en gran medida resuelta. La verdadera pregunta es si Powell y el gráfico de puntos todavía dejan espacio para un recorte más adelante este año, o si el panorama de inflación y energía ha estrechado aún más ese camino.
Powell no necesita poner fin a las conversaciones sobre recortes de tipos, pero sí debe explicar cómo la Fed está equilibrando los datos de crecimiento más débiles frente a una inflación que todavía está elevada y un nuevo choque petrolero. Ese acto de equilibrio es ahora más difícil que hace unos meses.
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