บทวิเคราะห์ผลประกอบการของหุ้น Meta: การลงทุนด้านทุน (CapEx) จะส่งผลต่อราคาหุ้น Meta อย่างไร

ผลประกอบการไตรมาสที่สี่และผลประกอบการทั้งปี 2025 ของหุ้น Meta จะประกาศหลังปิดตลาดในวันที่ 28 มกราคม 2026 โดยจะมีการประชุมแถลงผลประกอบการเวลา 16:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐอเมริกา

ผลประกอบการของหุ้น Meta ออกมาในช่วงเวลาที่ค่อนข้างลำบากสำหรับหุ้น Meta: นักลงทุนต้องการหลักฐานว่า AI ยังคงช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าบริษัทจะส่งสัญญาณว่าจะเพิ่มการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานอีกขั้นก็ตาม ตลาดไม่ได้ถกเถียงกันอีกต่อไปแล้วว่า Meta จะสามารถเพิ่มรายได้ได้หรือไม่ แต่การถกเถียงกันอยู่ที่ว่าอัตรากำไรจะคงอยู่ได้นานแค่ไหน ในขณะที่ความต้องการประมวลผล AI ผลักดันให้ความเข้มข้นของเงินทุนสูงขึ้น

ด้วยความเห็นพ้องต้องกันในเรื่องรายได้ที่ประมาณ 58.43 พันล้านดอลลาร์และกำไรต่อหุ้นที่ 8.17 ดอลลาร์ ตัวชี้วัดสำคัญจึงไม่ได้อยู่ที่ผลประกอบการในไตรมาสนี้ แต่เป็นการลงทุนในปี 2026 การเติบโตของค่าใช้จ่าย และประสิทธิภาพของโฆษณาที่ขับเคลื่อนด้วย AI ว่าจะสามารถชดเชยการลดลงของมูลค่าหุ้นที่จะตามมาได้หรือไม่

การคาดการณ์รายได้ของหุ้น Meta

*กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 อยู่ที่ 1.05 ดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายภาษีที่ไม่ใช่เงินสดที่เกิดขึ้นครั้งเดียว Meta เปิดเผยว่ากำไรต่อหุ้นปรับลดจะอยู่ที่ 7.25 ดอลลาร์ หากไม่รวมค่าใช้จ่ายดังกล่าว

การวางแผนสำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2025: สิ่งที่คำแนะนำดังกล่าวบ่งชี้

การคำนวณรายได้ที่เป็นกรอบสำหรับไตรมาสนี้

การคาดการณ์รายได้ของ Meta ในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 56,000 ถึง 59,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นช่วงกว้างๆ แต่ให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์ เมื่อเทียบกับรายได้ในไตรมาสที่สามปี 2025 ที่ 51.24,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การคาดการณ์นี้ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตต่อเนื่องประมาณ 9% ถึง 15% โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยตามฤดูกาล

เมื่อเทียบกับรายได้ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 ซึ่งอยู่ที่ 48.39 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แนวโน้มดังกล่าวบ่งชี้ถึงการเติบโตปีต่อปีประมาณ 16% ถึง 22%

เหตุใด "ได้ตามเป้าหรือไม่ได้ตามเป้า" อาจมีความสำคัญน้อยกว่าความชันในปี 2026

บทวิเคราะห์หลายฉบับเน้นย้ำถึงความสนใจของตลาดที่มีต่อขนาดของการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ของ Meta ในปี 2026 ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมากต่ออัตรากำไรและค่าใช้จ่ายโดยรวม

โดยทั่วไปแล้ว การเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านทุนในปัจจุบันจะส่งผลให้ค่าเสื่อมราคาในงวดต่อๆ ไปสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรจากการดำเนินงาน แม้ว่ารายได้จะยังคงแข็งแกร่งก็ตาม

ค่าใช้จ่ายด้านคลาวด์จากผู้ให้บริการภายนอกและค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร AI ที่เพิ่มมากขึ้น อาจทำให้ "อัตราค่าใช้จ่ายต่อรอบ" สูงขึ้นได้

หากหุ้น Meta ยังคงเดินหน้าลงทุนอย่างหนักในขณะที่บริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกันก็เพิ่มการใช้จ่ายเช่นกัน นักลงทุนอาจต้องการหลักฐานที่ชัดเจนมากขึ้นว่าการใช้จ่ายด้าน AI ที่เพิ่มขึ้นนั้นช่วยเพิ่มรายได้มากกว่าแค่การกระตุ้นการมีส่วนร่วมของผู้ใช้เพียงอย่างเดียว

สิ่งที่ตลาดต้องการจากหุ้น META

โดยปกติแล้ว ผลประกอบการของหุ้น Meta จะส่งผลต่อราคาหุ้นในสามปัจจัยหลัก ได้แก่ การเติบโตของรายได้ อัตรากำไร และการซื้อหุ้นคืน แต่ในรอบนี้ ตัวแปรที่สี่มีความสำคัญมากกว่า นั่นคือ ความเร็วในการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน AI และความสามารถของหุ้น Meta ในการสร้างรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวผ่านโฆษณา การส่งข้อความ และอุปกรณ์ใหม่ๆ ที่กำลังเกิดขึ้น

สถานการณ์มีความซับซ้อนมากขึ้นเนื่องจากผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ของ Meta ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายภาษีที่ไม่เป็นเงินสดจำนวนมากในครั้งเดียว ทำให้กำไรต่อหุ้นที่รายงานลดลงเหลือ 1.05 ดอลลาร์ ในขณะที่กำไรต่อหุ้นที่ไม่รวมค่าใช้จ่ายดังกล่าวอยู่ที่ 7.25 ดอลลาร์

ความไม่สอดคล้องกันนี้มีความสำคัญ เพราะนักลงทุนกำลังพยายามแยกแยะเศรษฐศาสตร์หน่วยที่ยั่งยืน ไม่ใช่ความคลาดเคลื่อนทางบัญชี ก่อนไตรมาสที่มีการคาดการณ์ผลประกอบการจำนวนมาก

วันประกาศผลประกอบการนั้นไม่ใช่แค่ "อีกไตรมาสหนึ่ง" อีกต่อไปแล้ว หุ้น Meta ยืนยันว่าจะประกาศผลประกอบการหลังปิดตลาดในวันที่ 28 มกราคม 2026 และโทนของการประกาศนั้นน่าจะถูกตีความได้ว่าเป็นการลงประชามติว่าปี 2026 จะเป็นปีที่สองติดต่อกันของการลงทุนซ้ำอย่างหนัก หรือจะเป็นปีที่ผลประโยชน์จาก AI จะแซงหน้าต้นทุนในที่สุด

โฆษณายังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของบริษัท

แม้จะลงทุนอย่างหนักในด้าน AI และศูนย์ข้อมูล แต่หุ้น Meta ก็ยังสามารถหาเงินทุนได้ด้วยตนเอง เนื่องจากธุรกิจโฆษณาของบริษัทยังคงมีประสิทธิภาพสูง (ดูผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ของ Meta สำหรับตัวชี้วัดประสิทธิภาพการดำเนินงานล่าสุด)

ความต้องการโฆษณาอยู่ในระดับที่ดี

ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 จำนวนการแสดงผลโฆษณาเพิ่มขึ้น 14% และราคาเฉลี่ยต่อโฆษณาเพิ่มขึ้น 10% เมื่อทั้งปริมาณและราคาเพิ่มขึ้นพร้อมกัน มักเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งขึ้นและการกำหนดเป้าหมายโฆษณาที่ดีขึ้น ซึ่งมักได้รับการสนับสนุนจากการจัดอันดับและการวัดผลที่ขับเคลื่อนด้วย AI

อัตรากำไรลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในระดับที่แข็งแกร่ง

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Meta อยู่ที่ 40% ลดลงจาก 43% ในปีก่อนหน้า ประเด็นสำคัญคือ อัตรากำไรจะยังคงอยู่ในระดับนี้ได้หรือไม่ เมื่อต้นทุนเพิ่มสูงขึ้นจากค่าเสื่อมราคา ค่าบริการคลาวด์ ค่าไฟฟ้า และค่าประมวลผล

แนวทางการดำเนินงานในไตรมาสที่ 4 เป็นการกำหนดความคาดหวัง แต่ปี 2026 ต่างหากคือเรื่องราวที่แท้จริง

Meta คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ไว้ที่ 56-59 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การทำได้ตามเป้าหมายในช่วงดังกล่าวอาจไม่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นมากนัก นักลงทุนจะให้ความสนใจมากกว่ากับสิ่งที่ Meta กล่าวเกี่ยวกับงบประมาณการลงทุนและการเติบโตของค่าใช้จ่ายในปี 2026

แนวทางการลงทุนด้าน CapEx สามารถส่งผลให้ราคาหุ้น Meta ขึ้นหรือลงได้อย่างไร

นี่เป็นแผนภาพ "ถ้า-แล้ว" แบบง่ายๆ ที่แสดงให้เห็นว่าตลาดมักตอบสนองอย่างไร ไม่ใช่การทำนาย

มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนราคาหุ้นมากกว่า (โดยที่ปัจจัยอื่นๆ คงที่):

• ช่วงงบประมาณการลงทุน (CapEx) ในปี 2026 อยู่ในระดับสูง แต่ก็สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด และ Meta แสดงความมั่นใจว่าเครื่องมือโฆษณาและการมีส่วนร่วมจะได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง

• ฝ่ายบริหารอธิบายว่าการใช้จ่ายจะเปลี่ยนไปเป็นการเพิ่มกำลังการผลิตและการปรับปรุงผลิตภัณฑ์ได้อย่างไร โดยมีจังหวะเวลาที่ชัดเจนและลดความไม่แน่นอนลง

มีแนวโน้มที่จะกดดันราคาหุ้นมากกว่า (โดยที่ปัจจัยอื่นๆ คงที่):

• ช่วงงบประมาณการลงทุน (CapEx) ในปี 2026 สูงกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้มาก โดยยังไม่มีความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับช่วงเวลาหรือผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI)

• แนวโน้มการเติบโตของค่าใช้จ่ายเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว และฝ่ายบริหารเน้นย้ำถึงแรงกดดันระยะยาวจากค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายด้านคลาวด์

ผลการดำเนินงานล่าสุดของหุ้น Meta (1 สัปดาห์ 1 เดือน และ 6 เดือน)

การเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในระยะสั้นก่อนการประกาศผลประกอบการ แต่การเพิ่มขึ้นที่น้อยลงในรอบ 1 เดือนและแนวโน้มติดลบในรอบ 6 เดือนบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงชั่งน้ำหนักการเติบโตของ Meta เทียบกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นและข้อกังวลระยะยาวอื่นๆ

ณ เวลาปิดตลาดครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 27 มกราคม 2569 ราคาหุ้นของ Meta อยู่ที่ประมาณ 672.92 ดอลลาร์สหรัฐ

ข้อสรุปสำคัญ: เมื่อราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในช่วงหนึ่งเดือน และยังคงลดลงเมื่อเทียบกับช่วงหกเดือน การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นหลังการประกาศผลประกอบการมักขึ้นอยู่กับว่าฝ่ายบริหารจะยืนยันแนวทางที่ชัดเจนและน่าเชื่อถือสำหรับสองไตรมาสถัดไปหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการใช้จ่ายและผลตอบแทน

ความเสี่ยงและประเด็นที่ต้องจับตาดูที่อาจเกิดขึ้นระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์

1) ตัวเลขงบประมาณการลงทุน (capex) ปี 2026 และรายละเอียดภายในนั้น

Meta ได้คาดการณ์งบประมาณการลงทุน (CapEx) สำหรับปี 2025 ไว้ที่ 70,000 ถึง 72,000 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (รวมถึงการชำระเงินต้นในสัญญาเช่าทางการเงิน)

ประเด็นสำคัญที่ส่งผลต่อราคาหุ้นคือ ฝ่ายบริหารจะตีความคำว่า “ใหญ่ขึ้นอย่างเห็นได้ชัด” ไปเป็นช่วงราคาในปี 2026 ได้อย่างไร และช่วงราคานั้นใกล้เคียงกับคำว่า “เพิ่มขึ้นทีละน้อย” หรือ “เปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่” มากกว่ากัน

2) ฝ่ายบริหารเชื่อมโยงการใช้จ่ายกับผลลัพธ์โฆษณาที่วัดได้หรือไม่

นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะให้รางวัลแก่การใช้จ่ายหาก Meta เชื่อมโยงการใช้จ่ายนั้นกับการปรับปรุงด้านการสร้างรายได้ เช่น การจัดอันดับที่ดีขึ้น การวัดผล และการเปลี่ยนลูกค้าให้เป็นผู้ซื้อ หากเรื่องราวส่วนใหญ่ยังคงเน้นด้านเทคนิค ตลาดมักจะตีความไปในทางที่ว่า "การใช้จ่ายที่สูงขึ้นหมายถึงกำไรระยะสั้นที่ลดลง"

3) แผนงานการสร้างรายได้จาก Threads

หาก Meta ให้ข้อมูลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับปริมาณโฆษณา เครื่องมือสำหรับแบรนด์ หรือแนวทางการกำหนดราคาสำหรับ Threads ก็อาจส่งผลต่อการคาดการณ์การเติบโตของโฆษณาในปี 2026 แม้ว่าไตรมาสที่ 4 จะยังเร็วไปก็ตาม

4) Reality Labs: การควบคุมการใช้จ่ายเทียบกับความทะเยอทะยานของผลิตภัณฑ์

ไตรมาสที่ 4 เป็นไตรมาสตามฤดูกาลสำหรับอุปกรณ์ต่างๆ แม้ว่าจะไม่มีรายได้ที่เหนือความคาดหมายมากนัก นักลงทุนก็จะจับตาดูว่า Meta จะนำเสนอการลงทุนใน Reality Labs ในรูปแบบที่มั่นคง เพิ่มขึ้น หรือเลือกสรรมากกว่าโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI หรือไม่

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1) หุ้น Meta จะประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เมื่อใด?

หุ้น Meta จะประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สี่และผลประกอบการทั้งปี 2025 หลังปิดตลาดในวันที่ 28 มกราคม 2026 ตามด้วยการประชุมทางโทรศัพท์ในเวลา 16:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐอเมริกา

2) นักลงทุนจับตาดูอะไรมากที่สุดในการประกาศผลประกอบการของ Meta?

ตลาดกำลังจับตาดูแนวทางการเติบโตของค่าใช้จ่ายและงบประมาณลงทุนในปี 2026 รวมถึงว่าประสิทธิภาพการโฆษณาที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะแข็งแกร่งเพียงพอที่จะรักษาระดับกำไรท่ามกลางค่าเสื่อมราคาและต้นทุนคลาวด์ที่เพิ่มสูงขึ้นหรือไม่ Meta ได้ส่งสัญญาณแล้วว่าการเติบโตของงบประมาณลงทุนในปี 2026 จะสูงกว่าระดับในปี 2025

3) นอกจากรายได้และกำไรต่อหุ้นแล้ว นักลงทุนควรติดตามอะไรอีกบ้าง?

ปัจจัยที่มีผลต่อการตัดสินใจมากที่สุด ได้แก่ จำนวนการแสดงผลโฆษณาและราคาเฉลี่ยต่อโฆษณา จำนวนผู้ใช้งานรายวัน (DAP) ผลขาดทุนของ Reality Labs และแนวทางการบริหารจัดการเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายและงบประมาณลงทุนในปี 2026 องค์ประกอบเหล่านี้สามารถเปลี่ยนแปลงการตีความผลประกอบการในไตรมาสนี้ได้ แม้ว่าตัวเลขโดยรวมจะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก็ตาม

4) ปัจจุบัน Meta มีแนวโน้มการใช้จ่ายด้านทุน (CapEx) ในปี 2025 อย่างไร?

จากผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ปี 2025 บริษัท Meta ระบุว่าคาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนในปี 2025 ซึ่งรวมถึงการชำระเงินต้นในสัญญาเช่าทางการเงิน จะอยู่ที่ 70,000 ถึง 72,000 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สรุป

ก่อนการประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ของหุ้น Meta แนวโน้มดูแข็งแกร่ง การคาดการณ์รายได้บ่งชี้ถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีก่อน และตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลักด้านการโฆษณาเมื่อเร็วๆ นี้แสดงให้เห็นถึงการผสมผสานที่ลงตัวระหว่างการเติบโตของจำนวนการแสดงผลและราคา

ปัจจัยสำคัญที่จะชี้วัดปฏิกิริยาของราคาหุ้นนั้น ไม่ใช่ว่าหุ้น Meta จะทำกำไรได้ดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เพียงเล็กน้อย แต่ขึ้นอยู่กับว่าฝ่ายบริหารจะสามารถกำหนดขอบเขตที่น่าเชื่อถือสำหรับการลงทุนและค่าใช้จ่ายในปี 2026 ได้หรือไม่ และอธิบายได้ว่าการใช้จ่ายเหล่านั้นจะก่อให้เกิดผลกำไรที่ยั่งยืนได้อย่างไร

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ

แหล่งที่มา

1. บันทึกการประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2025 ของ Meta (PDF)

2. คณะกรรมการการค้าแห่งสหรัฐอเมริกา: “FTC อุทธรณ์คำตัดสินในคดีผูกขาด Meta” (20 มกราคม 2569)