메타 실적 프리뷰: 자본지출(CapEx)이 메타 주가를 어떻게 움직일까

메타의 2025년 4분기 및 연간 실적은 2026년 1월 28일 장 마감 후 발표될 예정이며, 오후 4시 30분(미 동부시간, ET)에 실적 컨퍼런스콜이 진행됩니다.

메타 실적 발표는 메타 주가에 다소 불편한 시점에 겹칩니다. 투자자들은 메타가 인프라 지출을 한 단계 더 끌어올리겠다고 시사하는 가운데서도, AI가 여전히 운영 레버리지를 개선하고 있다는 증거를 원합니다. 이제 시장의 논점은 “메타가 매출을 성장시킬 수 있는가”가 아닙니다. 논점은 AI 컴퓨트 수요가 자본집약도를 높이는 상황에서, 마진이 얼마나 오래 버틸 수 있느냐입니다.

컨센서스가 매출 584억 3천만 달러와 EPS 8.17달러 부근에 몰려 있는 상황에서, 기준선은 ‘이번 분기 자체’가 아닙니다. 핵심은 2026년 CapEx, 비용 증가율, 그리고 AI 기반 광고 성과가 뒤따르는 감가상각 파도를 계속 상쇄할 수 있는지 여부입니다.

메타 4분기 실적(Q4 2025) 개요

메타 실적 전망

* Q3 2025 희석 EPS가 1.05달러로 낮게 나온 것은 일회성·비현금성 세금 비용 때문입니다. 메타는 해당 비용을 제외하면 희석 EPS가 7.25달러였을 것이라고 공시했습니다.

Q4 2025 구도: 가이던스가 시사하는 바

분기를 규정하는 ‘매출 계산’

메타의 4분기 매출 전망치인 560억~590억 달러는 범위가 넓지만 유의미한 정보를 제공합니다. 2025년 3분기 매출(512억 4천만 달러)과 비교하면, 계절적 요인의 도움을 받아 약 9%~15%의 순차 성장(전분기 대비 성장)을 시사합니다.

2024년 4분기 매출(483억 9천만 달러)과 비교하면, 약 16%~22%의 전년 동기 대비 성장을 시사합니다.

‘서프라이즈’보다 2026년 기울기(slope)가 더 중요할 수 있는 이유

여러 실적 프리뷰는 시장의 초점이 메타의 2026년 AI 투자 궤적의 크기에 맞춰져 있음을 강조합니다. 이는 마진과 전체 지출에 큰 영향을 미치기 때문입니다.

• 현재의 자본지출 증가는 일반적으로 이후 기간에 감가상각 비용 증가로 이어지며, 매출이 탄탄하더라도 영업이익률을 훼손할 수 있습니다.

• 서드파티 클라우드 지출과 AI 인재 비용이 늘면 비용의 ‘런레이트’ 자체가 올라갈 수 있습니다.

• 동종 업계 또한 지출을 확대하는 가운데 메타가 공격적 투자를 지속한다면, 투자자들은 AI 지출이 단지 이용자 참여만 키우는 것이 아니라 수익화를 개선한다는 보다 명시적인 증거를 요구할 가능성이 큽니다.

시장이 메타에게서 확인하고 싶은 것

메타 실적은 보통 매출 성장, 마진, 자사주 매입이라는 세 줄에서 주가가 움직입니다. 하지만 이번 사이클에서는 네 번째 변수가 지배적입니다. 즉, AI 인프라가 얼마나 빠르게 확장되는지, 그리고 메타가 이를 광고·메시징·신규 디바이스 전반에서 얼마나 명확히 수익화할 수 있는지입니다.

이 구도는 2025년 3분기 실적이 매우 큰 일회성 비현금성 세금 비용을 포함했다는 점 때문에 더 복잡해집니다. 그 결과 보고된 EPS는 1.05달러였지만, 해당 비용을 제외하면 EPS는 7.25달러였습니다.

이 괴리는 투자자들이 가이던스가 중요한 분기를 앞두고 회계적 잡음이 아니라 지속 가능한 단위경제를 분리해 보려 한다는 점에서 의미가 있습니다.

실적 발표일 자체도 더 이상 “그냥 한 분기”가 아닙니다. 메타는 2026년 1월 28일 장 마감 후 실적 발표를 확정했으며, 컨퍼런스콜의 톤은 2026년이 2년 연속 대규모 재투자의 해가 되는지, 아니면 AI 효과가 마침내 비용 곡선을 상회하기 시작하는 해가 되는지에 대한 ‘국민투표’처럼 해석될 가능성이 큽니다.

광고가 여전히 ‘현금창출 엔진’입니다

AI와 데이터센터에 막대한 비용을 쓰더라도, 메타는 광고 사업이 매우 효율적이기 때문에 자체적으로 자금을 조달할 수 있습니다(최신 운영 KPI는 메타의 Q3 2025 실적을 참고).

광고 수요는 견조해 보입니다

• Q3 2025에서 광고 노출은 14% 증가했고, 광고당 평균 가격은 10% 상승했습니다.

• 물량과 가격이 동시에 오를 때는 보통 참여도가 강하고, AI 기반 랭킹·측정 업그레이드가 뒷받침하는 타기팅 개선을 시사하는 경우가 많습니다.

마진은 완화되고 있으나, 여전히 강합니다

• 메타의 영업이익률은 40%로, 1년 전의 43%에서 내려왔습니다.

• 핵심 쟁점은 감가상각, 클라우드 서비스, 전력, 컴퓨트 비용이 늘어나는 상황에서 마진이 얼마나 견조하게 유지될 수 있느냐입니다.

Q4 가이던스는 기대치를 설정하지만, 2026년이 ‘진짜 이야기’입니다

메타는 Q4 2025 매출로 560억~590억 달러를 제시했습니다. 그 범위를 충족하는 것만으로는 주가가 크게 움직이지 않을 수 있습니다. 투자자들은 2026년 CapEx 및 비용 증가에 대해 무엇을 말하는지에 더 집중할 것입니다.

CapEx 가이던스가 메타 주가를 올리거나 내릴 수 있는 방식

다음은 예측이 아니라, 시장 반응을 단순화한 “조건부 지도”입니다.

 주가에 우호적일 가능성이 큰 경우

• 2026년 CapEx 범위가 높더라도 시장이 예상해온 범위 내에 있고, 메타가 광고 도구 및 참여도 개선이 계속된다는 자신감을 보여줄 때

• 경영진이 지출이 어떻게 ‘역량’과 제품 개선으로 전환되는지, 속도 조절과 불확실성 축소를 포함해 구체적으로 설명할 때

 주가에 부담이 될 가능성이 큰 경우

• 2026년 CapEx 범위가 투자자들이 대비한 수준을 현저히 상회하는데도, 시기나 ROI에 대한 추가적인 명확성이 제한적일 때

• 비용 증가 가이던스가 급격히 가속되고, 경영진이 감가상각과 클라우드 비용으로 인한 수년 단위의 압박을 강조할 때

메타 주가 최근 성과(1주, 1개월, 6개월)

최근 1주일 급등은 실적 발표를 앞둔 강한 단기 모멘텀을 보여주지만, 1개월 상승폭이 작고 6개월로는 하락이라는 점은, 투자자들이 메타의 성장과 지출 확대 및 기타 장기 우려를 저울질하고 있음을 시사합니다.

가장 최근 종가(2026년 1월 27일) 기준으로 메타 주가는 약 672.92달러였습니다.

핵심 요지: 주가가 최근 1주일 급등했지만 1개월로는 미미하고 6개월로는 여전히 마이너스라면, 실적 이후 움직임은 대체로 경영진이 향후 두 분기에 대한 명확하고 신뢰할 만한 경로—특히 지출과 주주환원 측면—를 확인해 주는지에 달려 있는 경우가 많습니다.

컨퍼런스콜에서 나올 수 있는 리스크와 체크 포인트

1) 2026년 CapEx 숫자, 그리고 그 안에 무엇이 들어 있는가

메타는 2025년 CapEx를 700억~720억 달러로 가이던스했습니다(금융리스 원금 상환 포함).

주가를 움직이는 이슈는 경영진이 “눈에 띄게 더 큰”이라는 표현을 2026년 범위로 어떻게 번역하느냐, 그리고 그 범위가 “점진적”에 가까운지 “단계적 변화”에 가까운지입니다.

2) 지출을 ‘측정 가능한 광고 성과’와 연결하는가

메타가 지출을 랭킹·측정·전환 개선 같은 수익화 개선과 연결할 경우, 투자자들은 지출 확대를 더 긍정적으로 볼 가능성이 큽니다. 반대로 설명이 기술적 서사에 머무르면 시장은 “지출 증가 = 단기 마진 하락”으로 자동 해석하는 경향이 있습니다.

3) Threads(스레드) 수익화 로드맵

Threads의 광고 로드, 브랜드 도구, 가격 정책에 대해 더 명확한 신호가 나오면, Q4가 아직 초기 국면이더라도 2026년 광고 성장 가정에 영향을 줄 수 있습니다.

4) Reality Labs: 지출 절제 vs 제품 야심

Q4는 디바이스의 계절적 성수기 분기입니다. 큰 매출 서프라이즈가 없더라도, 메타가 Reality Labs 투자를 유지/확대/선별적으로 조정 중 어느 톤으로 말하는지에 투자자들의 관심이 쏠릴 것입니다.

자주 묻는 질문(FAQ)

1. 메타의 Q4 2025 실적 발표는 언제인가요?
   메타는 2026년 1월 28일 장 마감 후 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표하며, 이후 오후 4시 30분(ET)에 컨퍼런스콜을 진행합니다.

2. 투자자들이 메타 실적에서 가장 보는 것은 무엇인가요?
   시장은 2026년 CapEx 및 비용 증가 가이던스, 그리고 AI 기반 광고 성과가 감가상각과 클라우드 비용 상승 속에서도 마진을 지킬 만큼 충분히 강한지를 보고 있습니다. 메타는 이미 2026년 CapEx 증가가 2025년을 상회할 것임을 시사했습니다.

3. 매출과 EPS 외에 무엇을 봐야 하나요?
   의사결정에 더 가까운 항목은 광고 노출 수, 광고당 평균 가격, 일간 활성 이용자(DAP), Reality Labs 손실, 2026년 비용 및 CapEx 가이던스입니다. 이 요소들은 헤드라인이 컨센서스를 소폭 상회하더라도 분기 해석을 바꿀 수 있습니다.

4. 메타의 2025년 CapEx 전망은 현재 어떻게 되어 있나요?
   Q3 2025 실적 기준으로 메타는 금융리스 원금 상환을 포함한 2025년 자본지출을 700억~720억 달러로 예상한다고 밝혔습니다.

결론

메타의 2025년 4분기 실적을 앞두고, 전망 자체는 견조해 보입니다. 매출 가이던스는 강한 전년 대비 성장을 시사하며, 최근 광고 KPI는 노출 증가와 가격 상승이 결합된 우호적 조합을 보여줍니다.

그러나 주가 반응을 최종적으로 결정할 가능성이 큰 요인은, 메타가 컨센서스를 소폭 상회하느냐가 아니라, 경영진이 2026년 CapEx와 비용 증가에 대해 신뢰할 만한 ‘경계선’을 설정하고, 그 지출이 지속 가능한 수익화 개선으로 어떻게 전환되는지 설득력 있게 설명할 수 있느냐입니다.

면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공만을 목적으로 하며, 재정, 투자 또는 기타 자문으로 간주되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 작성자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다는 추천을 의미하지 않습니다.

출처

1. Meta 2025년 3분기 실적 발표 회의록 (PDF)

2. 연방거래위원회: "FTC, 메타 독점 사건 판결에 항소" (2026년 1월 20일)