เผยแพร่เมื่อ: 2026-01-07
ราคาน้ำมันตกหนัก เนื่องจากตลาดไม่ให้ความสำคัญกับภาวะขาดแคลนอีกต่อไป เมื่ออุปทานเกินความต้องการ น้ำมันส่วนเกินจึงถูกเก็บไว้ และปริมาณสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นทำให้การซื้อขายน้ำมันดิบเปลี่ยนจากปัจจัยที่ขับเคลื่อนด้วยความกลัวไปเป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนด้วยงบดุล ราคาจะลดลงจนกว่าการผลิตจะชะลอตัว ความต้องการเพิ่มขึ้น หรือผู้ผลิตลดปริมาณการผลิตลง
ความอ่อนตัวของราคาในปัจจุบันเป็นไปตามรูปแบบที่คุ้นเคย: เมื่อคาดการณ์ว่าจะมีอุปทานส่วนเกิน ข่าวใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับอุปทานก็สามารถเร่งให้ราคาน้ำมันตกหนักได้ รายงานล่าสุดเกี่ยวกับปริมาณน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาที่ส่งไปยังสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น ได้ตอกย้ำความคาดหวังว่าจะมีอุปทานเพียงพอและความต้องการตามฤดูกาลที่อ่อนแอในช่วงต้นปี 2026
สถานการณ์ในเวเนซุเอลาถือเป็นสัญญาณเตือนที่สำคัญมากกว่าจะเป็นเหตุการณ์เฉพาะกิจ ในตลาดที่คาดการณ์ว่าจะมีอุปทานส่วนเกินในปี 2026 แม้แต่ความเป็นไปได้ที่จะมีน้ำมันเพิ่มขึ้นก็อาจกดดันราคาได้ เนื่องจากราคาน้ำมันขึ้นอยู่กับส่วนต่าง การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในปริมาณการไหลที่คาดการณ์ไว้จึงอาจส่งผลกระทบอย่างมาก
ปลายทางของอุปทานเพิ่มเติมก็มีความสำคัญเช่นกัน น้ำมันที่ถูกเปลี่ยนเส้นทางอาจกดดันราคาในประเทศและส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันมาตรฐานโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดอยู่ในภาวะติดลบอยู่แล้ว
วิธีที่น่าเชื่อถือที่สุดในการทำให้ราคาน้ำมันตกหนักไม่ใช่การที่ความต้องการลดลงอย่างรวดเร็ว แต่เป็นการที่ปริมาณน้ำมันส่วนเกินเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้ปริมาณน้ำมันในคลังเพิ่มขึ้นทุกสัปดาห์ เมื่อปริมาณน้ำมันในคลังเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ผู้ขายก็จะเริ่มแข่งขันกันหาผู้ซื้อ และราคาจะกลายเป็นเครื่องมือที่ช่วยปรับสมดุลตลาด
พลวัตนี้ทำให้การคาดการณ์ปริมาณสินค้าคงคลังในปี 2026 มีอิทธิพลอย่างมาก การคาดการณ์ว่าปริมาณสินค้าคงคลังจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะทำให้การปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันลดลง เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าจะมีน้ำมันมากกว่าปริมาณที่สามารถรองรับได้ในราคาปัจจุบัน
เส้นกราฟราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังบ่งชี้ถึงสภาวะตลาดอีกด้วย ภาวะ Contango ซึ่งราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน มักบ่งชี้ถึงอุปทานส่วนเกินและความต้องการพื้นที่จัดเก็บที่เพิ่มขึ้น โครงสร้างเช่นนี้สามารถจำกัดการฟื้นตัวของราคาได้ เนื่องจาก1การจัดเก็บน้ำมันกลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจกว่าการซื้อในทันที
ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเกิดจากการเติบโตของอุปทานจากกลุ่มประเทศนอกโอเปกที่สม่ำเสมอและหลากหลาย เมื่อแหล่งที่มาหลายแหล่งส่งผลให้ปริมาณอุปทานเพิ่มขึ้น ก็จะทำให้กลุ่มใดกลุ่มหนึ่งชดเชยส่วนเกินได้ยากขึ้นหากปราศจากวินัยที่สม่ำเสมอ
นี่เป็นความท้าทายเชิงกลยุทธ์สำหรับปี 2026 หากปริมาณอุปทานจากประเทศนอกกลุ่ม OPEC+ ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง กลุ่ม OPEC+ จะต้องเลือกระหว่างการลดกำลังการผลิตลงอีกเพื่อพยุงราคา การยอมรับราคาที่ต่ำลงเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาด หรือการใช้แนวทางสายกลางเพื่อลดความผันผวน
ความต้องการใช้น้ำมันทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้นตามการคาดการณ์หลายๆ ครั้ง แต่การเติบโตนั้นอยู่ในระดับปานกลาง ซึ่งเป็นจุดกึ่งกลางที่ไม่น่าไว้วางใจและราคายังอาจลดลงได้อีก ความต้องการไม่จำเป็นต้องลดลงอย่างรุนแรงเพื่อให้ราคาน้ำมันลดลง เพียงแค่ความต้องการเติบโตช้ากว่าอุปทานก็เพียงพอแล้ว
ยังมีจุดสว่างอยู่บ้าง โดยเฉพาะในภูมิภาคที่นำเข้าเชื้อเพลิงจำนวนมาก ซึ่งราคาที่ลดลงสามารถกระตุ้นการใช้เชื้อเพลิงได้ แต่การบริโภคที่แข็งแกร่งในภูมิภาคเดียวเพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ ในการปรับสมดุลเศรษฐกิจโลก ความต้องการที่แข็งแกร่งต้องครอบคลุมและยั่งยืนในเศรษฐกิจหลักๆ ทั่วประเทศ
กลุ่ม OPEC+ สามารถชี้นำทิศทางของตลาดได้ แต่ไม่สามารถกำหนดราคาสินค้าได้อย่างเฉพาะเจาะจง อิทธิพลของกลุ่มขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือ การประสานงาน และการดำเนินการที่มีประสิทธิภาพ ตลาดจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกิดขึ้นจริงซึ่งส่งผลกระทบต่อสมดุลของอุปทาน
กลุ่ม OPEC+ ได้ระงับการเพิ่มกำลังการผลิตตามแผนไปจนถึงต้นปี 2026 โดยอ้างถึงความต้องการตามฤดูกาลและสภาวะตลาด การระงับครั้งนี้ช่วยลดปริมาณอุปทานลงได้เพียงเล็กน้อย
อย่างไรก็ตาม การหยุดชั่วคราวไม่ได้แก้ไขปัญหาสินค้าคงค้างที่มีอยู่ หากสินค้าคงค้างยังคงเพิ่มขึ้น ตลาดมักจะเรียกร้องให้มีการหยุดชั่วคราวที่ยาวนานขึ้น การลดปริมาณสินค้าลงอย่างมาก หรือการบังคับใช้ข้อจำกัดที่เข้มงวดมากขึ้น
นี่เป็นทางเลือกที่ก่อให้เกิดผลกระทบน้อยที่สุดและอาจช่วยชะลอการลดลงของราคาได้ แต่ก็อาจไม่เพียงพอหากอุปทานและสินค้าคงคลังจากประเทศนอกกลุ่มโอเปกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
นี่เป็นวิธีที่เร็วที่สุดในการสนับสนุนราคาโดยการลดส่วนเกินโดยตรง อย่างไรก็ตาม วิธีนี้ก่อให้เกิดความท้าทายทางการเมืองและการคลัง เนื่องจาก1การตัดลดรายได้สำหรับสมาชิกที่พึ่งพาปริมาณการซื้อขาย และทำให้การปฏิบัติตามกฎระเบียบยากขึ้นภายใต้แรงกดดันด้านงบประมาณ
นี่คือสถานการณ์ที่ตลาดหวาดกลัวมากที่สุดในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ หากผู้ผลิตมุ่งเน้นที่ปริมาณ ราคาอาจลดลงจนกว่าซัพพลายเออร์ที่มีต้นทุนสูงกว่าจะลดผลผลิตลงและอุปสงค์จะเพิ่มขึ้น
โดยทั่วไป กลุ่มผู้ผลิตจะดำเนินการเมื่อราคาสินค้าลดลงอย่างรุนแรงจนถึงขั้นต้องปรับลดการผลิต และเมื่อพวกเขาเชื่อว่าคู่แข่งจะไม่สามารถทดแทนปริมาณสินค้าที่สูญเสียไปได้อย่างรวดเร็ว ช่วงราคาประมาณ 50-60 ดอลลาร์ถือเป็นช่วงราคาที่สำคัญ หากราคายังคงอยู่ที่ระดับนี้ การใช้มาตรการระมัดระวังอาจเพียงพอ แต่หากราคาลดลงต่อไปอีก จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ต้องใช้มาตรการที่เข้มงวดมากขึ้น
โดยทั่วไปแล้ว การที่ราคาน้ำมันตกหนักไปอยู่ที่ 50 ดอลลาร์ มักเกิดจากปัจจัยขาลงหลายประการ ซึ่งมักเกิดขึ้นเมื่อตลาดมีน้ำมันสำรองมากเกินไปและขาดเหตุผลที่น่าเชื่อถือในการรักษาสถานะการถือครองน้ำมันไว้
สถานการณ์พื้นฐานที่เป็นไปได้สำหรับปี 2026 คือ ตลาดจะเคลื่อนไหวในกรอบกว้าง โดยการปรับตัวขึ้นจะค่อยๆ ลดลง เว้นแต่ว่าสินค้าคงคลังจะลดลงอย่างต่อเนื่อง ในกรณีที่มีสินค้าล้นตลาด ราคาจะอ่อนตัวลงเนื่องจากผู้ขายป้องกันความเสี่ยงจากราคาสินค้าแข็ง และผู้ผลิตจะลดอุปทานช้าจนกว่าจะเห็นผลขาดทุนอย่างชัดเจน
ปริมาณสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงต้นปี 2026 ซึ่งได้รับการยืนยันจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังหลายครั้งติดต่อกัน
กลุ่ม OPEC+ ส่งสัญญาณถึงความอดทน ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีการลดกำลังการผลิตลงมากกว่าที่หยุดไว้ในปัจจุบัน
ในสถานการณ์นี้ ราคา 50 ดอลลาร์ไม่ใช่การคาดการณ์ที่น่าตกใจ แต่เป็นระดับราคาที่ตลาดคาดการณ์ว่าอุปทานจะลดลง การเติบโตของการผลิตจะช้าลง และความต้องการจะแข็งแกร่งขึ้นเพื่อเริ่มปรับสมดุล
แม้จะมีอุปทานล้นตลาด ราคาน้ำมันก็ไม่ได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง ปัญหาด้านโลจิสติกส์ ปัญหาโรงกลั่น ข้อจำกัดในการขนส่ง และปัญหาคอขวดในระดับภูมิภาค อาจทำให้ตลาดบางแห่งตึงตัวขึ้น แม้ว่าดุลยภาพโลกโดยรวมจะไม่แข็งแกร่งก็ตาม
หากความขัดแย้งเหล่านี้เพิ่มมากขึ้น ราคาอาจทรงตัวอยู่เหนือ 50 ดอลลาร์ แม้จะมีอุปทานส่วนเกิน เนื่องจากภาวะขาดแคลนในท้องถิ่นช่วยพยุงกำไรและดึงปริมาณน้ำมันหมุนเวียนเข้าสู่ระบบ
แนวโน้มสินค้าคงคลัง: รูปแบบการเปลี่ยนแปลงในแต่ละสัปดาห์มีความสำคัญน้อยกว่ารูปแบบที่เกิดขึ้นต่อเนื่องหลายสัปดาห์
เส้นโค้งฟิวเจอร์ส: ภาวะคอนแทงโกที่ลึกขึ้นมักบ่งชี้ถึงอุปทานส่วนเกินและแรงกดดันด้านการจัดเก็บ
แนวทางของ OPEC+: การขยายเวลาหยุดการหยุดชั่วคราวจะมีผลอย่างไร และข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะเข้มงวดขึ้นหรือไม่
โมเมนตัมอุปทานนอกกลุ่ม OPEC: ติดตามอัตราการเติบโตนอกกรอบความร่วมมือ OPEC+
ความต้องการที่แข็งแกร่งในกลุ่มผู้นำเข้าหลัก: ความต้องการที่กว้างขวางและต่อเนื่องเป็นสิ่งจำเป็นในการเปลี่ยนแปลงทิศทางของตลาด
ราคาน้ำมันตกหนักเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานล้นตลาดและปริมาณสินค้าคงคลังที่เพิ่มสูงขึ้น ข่าวอุปทานใหม่ตอกย้ำความคาดหวังว่าจะมีน้ำมันดิบเพิ่มเติมเข้าสู่ตลาดในช่วงที่ความต้องการอ่อนแอตามฤดูกาล
กลุ่ม OPEC+ สามารถชะลอหรือพลิกกลับการลดลงของปริมาณการผลิตได้โดยการลดปริมาณอุปทานลงเป็นระยะเวลานานพอที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มสินค้าคงคลัง การหยุดเพิ่มปริมาณการผลิตตามแผนชั่วคราวอาจช่วยได้ แต่การสะสมสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องมักต้องใช้มาตรการที่เข้มงวดกว่านี้
ราคาน้ำมัน 50 ดอลลาร์เป็นไปได้หากปริมาณน้ำมันส่วนเกินเพิ่มขึ้นในช่วงต้นปีและผู้ผลิตสามารถตอบสนองได้อย่างจำกัด ในสถานการณ์เช่นนี้ ราคา 50 ดอลลาร์จะทำหน้าที่เป็นระดับปรับสมดุลที่ชะลออุปทานและกระตุ้นความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้น
ภาวะ Contango เกิดขึ้นเมื่อราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน ซึ่งมักสะท้อนถึงอุปทานส่วนเกินและความต้องการพื้นที่จัดเก็บที่เพิ่มขึ้น โครงสร้างนี้อาจจำกัดการปรับตัวขึ้นของราคา เนื่องจาก1การถือครองสินค้าคงคลังมีความน่าสนใจมากกว่าการซื้อทันที
ไม่เสมอไป ราคาน้ำมันเบนซินขึ้นอยู่กับสภาพการกลั่น ปริมาณเชื้อเพลิงสำรอง ภาษี และห่วงโซ่อุปทานในท้องถิ่น แม้ว่าน้ำมันดิบจะเป็นปัจจัยสำคัญ แต่ช่วงเวลาและขอบเขตของการเปลี่ยนแปลงราคาก็อาจแตกต่างกันไปได้
ราคาน้ำมันตกหนักเนื่องจากปริมาณการผลิตทั่วโลกเกินความต้องการในราคาปัจจุบัน ส่งผลให้ความต้องการพื้นที่จัดเก็บน้ำมันเพิ่มสูงขึ้น ข่าวเกี่ยวกับอุปทานจะมีผลกระทบมากที่สุดเมื่อตอกย้ำภาพรวมของปริมาณน้ำมันส่วนเกิน กระตุ้นให้ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็วในสภาวะขาลง
กลุ่ม OPEC+ จะสามารถพยุงราคาน้ำมันได้ก็ต่อเมื่อปรับนโยบายให้สอดคล้องกับปริมาณน้ำมันส่วนเกินเท่านั้น การชะลอการเพิ่มกำลังการผลิตตามแผนจะช่วยซื้อเวลาได้ แต่ไม่ได้ขจัดอุปทานส่วนเกิน หากปริมาณสินค้าคงคลังยังคงเพิ่มขึ้นจนถึงต้นปี 2026 การลดลงของราคาน้ำมันก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น ทำให้ราคาน้ำมันที่ 50 ดอลลาร์กลายเป็นประเด็นสำคัญที่ขึ้นอยู่กับจังหวะเวลาและการตอบสนองของผู้ผลิต
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
