Publicado el: 2026-01-07
La caída del precio del petróleo se debe principalmente al mercado, el cuál ya no valora la escasez. Con la oferta superando la demanda, se almacenan los barriles excedentes y el aumento de los inventarios hace que el crudo pase de ser un mercado impulsado por el miedo a uno impulsado por los balances. Los precios caen hasta que la producción se ralentiza, la demanda aumenta o los productores reducen la oferta.
La actual debilidad de los precios sigue un patrón familiar: cuando se prevé un superávit, cualquier noticia relacionada con la oferta puede acelerar las caídas. Informes recientes sobre la llegada de barriles venezolanos adicionales a Estados Unidos reforzaron las expectativas de una amplia oferta y una débil demanda estacional a principios de 2026.
El desarrollo de Venezuela es significativo como señal, más que como un evento aislado. En un mercado que anticipa un exceso de oferta en 2026, incluso la posibilidad de un aumento de barriles puede presionar los precios. Dado que el petróleo se cotiza al margen, pequeños cambios en los flujos esperados pueden tener efectos desproporcionados.
El destino de la oferta adicional también es importante. Los barriles redireccionados pueden deprimir los precios locales e influir en los índices de referencia globales, especialmente cuando el sentimiento del mercado ya es negativo.
La forma más fiable de impulsar la baja del petróleo no es una caída drástica de la demanda. Es un excedente constante que llena los tanques de barriles. Cuando el almacenamiento aumenta semana tras semana, los vendedores empiezan a competir por los compradores, y el precio se convierte en la herramienta que equilibra el mercado.
Esta dinámica hace que las expectativas de inventarios para 2026 sean muy influyentes. Las acumulaciones sostenidas anticipadas hacen que los repuntes se desvanezcan, ya que el mercado espera más petróleo del que puede absorber a los precios actuales.
La curva de futuros también refleja las condiciones del mercado. El contango, donde los precios de los futuros superan los precios al contado, suele indicar un exceso de oferta y mayores necesidades de almacenamiento. Esta estructura puede limitar los repuntes de precios, ya que almacenar petróleo se vuelve preferible a las compras inmediatas.
La desaceleración se debe a un crecimiento constante y diverso de la oferta no perteneciente a la OPEP. Cuando múltiples fuentes contribuyen al aumento de la oferta, resulta más difícil para cualquier grupo compensar el excedente sin una disciplina constante.
Esto presenta un desafío estratégico para 2026. Si continúa el crecimiento de la oferta de países no pertenecientes a la OPEP+, la OPEP+ debe elegir entre recortes más profundos para apuntalar los precios, aceptar precios más bajos para mantener la participación de mercado o adoptar un enfoque intermedio para reducir la volatilidad.
Según muchos pronósticos, la demanda mundial de petróleo sigue aumentando, pero el crecimiento es moderado. Ese es el punto intermedio incómodo donde los precios aún pueden caer. No es necesario que la demanda se desplome para que el petróleo baje. Basta con que crezca a un ritmo más lento que la oferta.
Hay puntos positivos, especialmente en las grandes regiones importadoras, donde la bajada de precios puede incentivar el consumo de combustible. Sin embargo, el fuerte consumo en una región no basta por sí solo. Para reequilibrar la economía mundial, la fortaleza de la demanda debe ser amplia y sostenida en las principales economías.
La OPEP+ puede orientar el mercado, pero no puede fijar un precio específico. Su influencia depende de la credibilidad, la coordinación y la implementación eficaz. Los mercados responden a los cambios de política que afectan al equilibrio de la oferta.
La OPEP+ ha pausado los aumentos de producción previstos hasta principios de 2026, alegando la demanda estacional y las condiciones del mercado. Esta pausa contribuye marginalmente al impedir un suministro adicional.
Sin embargo, una pausa no soluciona el excedente existente. Si los inventarios siguen aumentando, el mercado suele buscar una pausa más prolongada, recortes más profundos o una aplicación más estricta de los límites.
Esta es la opción menos disruptiva y puede frenar la caída de los precios, pero puede ser insuficiente si la oferta y los inventarios de países no pertenecientes a la OPEP continúan aumentando.
Esta es la manera más rápida de sostener los precios mediante la reducción directa del superávit. Sin embargo, plantea desafíos políticos y fiscales, ya que los recortes reducen los ingresos de los miembros dependientes del volumen y dificultan el cumplimiento bajo presión presupuestaria.
Este es el escenario que más temen los mercados durante las recesiones. Si los productores se centran en el volumen, los precios podrían caer hasta que los proveedores con mayores costos reduzcan la producción y la demanda aumente.
Los grupos de productores suelen actuar cuando las caídas de precios se acentúan lo suficiente como para justificar recortes y cuando creen que los competidores no reemplazarán rápidamente la oferta perdida. El rango de precios entre 50 y 60 dólares es significativo: si los precios se mantienen en ese nivel, una estrategia cautelosa puede ser suficiente, pero nuevas caídas aumentan la presión para que se adopten medidas más contundentes.
Una caída a $50 generalmente requiere múltiples factores bajistas. Ocurre cuando el mercado tiene un exceso de petróleo y carece de razones convincentes para mantener posiciones.
Un escenario base probable para 2026 es un rango de cotización amplio, con repuntes que se desvanecen a menos que los inventarios se ajusten de forma consistente. En un superávit, los precios se ven afectados, ya que los vendedores se protegen contra la fortaleza y los productores tardan en reducir la oferta hasta que las pérdidas sean evidentes.
El superávit se amplía a principios de 2026, confirmado por varias acumulaciones consecutivas de inventarios.
La OPEP+ da señales de paciencia, lo que significa que no habrá recortes más profundos más allá de la pausa actual.
En este escenario, $50 no es un pronóstico drástico. Representa un nivel de equilibrio donde el mercado anticipa una restricción de la oferta, un crecimiento más lento de la producción y una mayor demanda para comenzar a reequilibrarse.
Incluso con un exceso de oferta, los precios del petróleo no bajan de forma lineal. La logística, los problemas de refinería, las limitaciones de transporte y los cuellos de botella regionales pueden generar tensiones en mercados específicos a pesar de un equilibrio global débil.
Si estas fricciones aumentan, los precios podrían estabilizarse por encima de los 50 dólares a pesar de un excedente, ya que la escasez local respalda los márgenes y atrae barriles a través del sistema.
Tendencias de inventario: Las semanas individuales son menos importantes que los patrones sostenidos de varias semanas.
Curva de futuros: Un contango más profundo a menudo indica exceso de oferta y presión de almacenamiento.
Orientación de la OPEP+: si se extenderá la pausa y si el lenguaje de cumplimiento se volverá más estricto.
Impulso del suministro no perteneciente a la OPEP: monitorear la tasa de crecimiento fuera del marco de la OPEP+.
Fortaleza de la demanda en los principales importadores: una demanda amplia y sostenida es necesaria para cambiar la narrativa del mercado.
Esta caída del precio del petróleo se debe a la preocupación por el exceso de oferta y el aumento de los inventarios. Las nuevas noticias sobre la oferta refuerzan las expectativas de que ingresen más barriles al mercado durante un período de demanda estacionalmente débil.
La OPEP+ puede frenar o revertir las caídas eliminando suficiente oferta durante un período prolongado para alterar las tendencias de los inventarios. Una breve pausa en los aumentos planificados puede ser útil, pero la acumulación persistente de inventarios suele requerir medidas más contundentes.
Es posible que el petróleo alcance los 50 dólares si el excedente se amplía a principios de año y la respuesta de los productores es limitada. En este escenario, 50 dólares actúa como un nivel de equilibrio que frena la oferta y fomenta una mayor demanda.
El contango se produce cuando los precios de futuros superan los precios al contado, lo que suele reflejar un exceso de oferta y mayores necesidades de almacenamiento. Esta estructura puede limitar los repuntes, ya que mantener inventario se vuelve más atractivo que las compras inmediatas.
No siempre. Los precios de la gasolina dependen de las condiciones de refinación, los inventarios de combustible, los impuestos y las cadenas de suministro locales. Si bien el crudo es un insumo clave, el momento y la magnitud de las variaciones de precios pueden variar.
La caída del precio del petróleo se debe a que la producción mundial supera la demanda a los precios actuales, lo que genera mayores expectativas de almacenamiento. Las noticias sobre la oferta tienen mayor impacto cuando refuerzan la narrativa general de superávit, lo que provoca reacciones rápidas del mercado en condiciones bajistas.
La OPEP+ solo puede sostener los precios alineando su política con la magnitud del superávit. Suspender los aumentos planificados permite ganar tiempo, pero no elimina el exceso de oferta. Si los inventarios continúan aumentando hasta principios de 2026, es probable que se produzcan nuevas caídas, lo que convierte el precio de 50 dólares en una cuestión práctica de tiempo y respuesta de los productores.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
