اريخ النشر: 2025-12-31
تاريخ التحديث: 2026-01-01
السندات عالية المخاطر، أو ما يُعرف أيضاً بالسندات ذات العائد المرتفع، هي قروض تُمنح لشركات أو حكومات ذات سجل ائتماني ضعيف في سداد الديون. ونظراً لأن المقترض يُعتبر أكثر خطورة، فإنه يُضطر إلى تقديم فائدة أعلى لإقناع المستثمرين بإقراض المال. باختصار، تعد السندات عالية المخاطر بعائد أعلى، ولكنها تنطوي أيضاً على مخاطر خسارة أكبر.
بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، تُعدّ السندات عالية المخاطر ذات أهمية بالغة لأنها غالباً ما تتأثر بتغيرات مزاج المخاطرة في الأسواق. فعندما يكون مستوى الثقة مرتفعاً، يزداد الطلب عليها. أما عندما يظهر الخوف، فقد تنخفض أسعارها بسرعة.
في مصطلحات التداول، تُعرف السندات ذات التصنيف الائتماني المنخفض بأنها سندات مصنفة دون مستوى الاستثمار من قبل وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية. وعادةً ما تحمل هذه السندات تصنيفات BB أو أقل.
يشير التصنيف المنخفض إلى احتمال أكبر أن يواجه المُصدر صعوبة في سداد الديون خلال الأوقات الصعبة.
يتابع المتداولون أسعار السندات عالية المخاطر وعوائدها، تمامًا كما يفعلون مع السندات الأخرى. كما يتابعون صناديق السندات وصناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع سوق السندات عالية العائد. ويراقب المتداولون المحترفون وصناديق التحوط وكبار مديري الأصول السندات عالية المخاطر عن كثب لأنها تعكس مدى تقبل المخاطر.
عندما ترتفع أسعار السندات عالية المخاطر وتنخفض عوائدها، غالباً ما تشعر الأسواق بالثقة. أما عندما تنخفض الأسعار وترتفع العوائد، ينتشر الحذر.
تؤثر عدة عوامل على سندات الخردة بشكل يومي.
النمو الاقتصادي: عندما يكون النمو قوياً، تجني الشركات المزيد من الأموال، وتميل السندات عالية المخاطر إلى الارتفاع. وعندما يتباطأ النمو، يزداد الشعور بمخاطر التخلف عن السداد.
أسعار الفائدة: عندما ترتفع أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية، تزداد تكاليف الاقتراض، مما قد يضغط على المقترضين ذوي التصنيف الائتماني المنخفض. وقد تنخفض أسعار السندات عالية المخاطر.
مزاج المخاطرة في السوق: في الأسواق الهادئة، يبحث المستثمرون عن دخل أعلى ويشترون سندات عالية المخاطر. أما في أوقات التوتر، فيبيعون أولاً ثم يسألون لاحقاً.
أخبار الشركة: قد تؤدي الخسائر في الأرباح، أو التحذيرات من الديون، أو تخفيض التصنيف الائتماني إلى انخفاض الأسعار بسرعة.
تؤثر السندات عالية المخاطر على التداول بعدة طرق. أولاً، تؤثر على توقيت الدخول. يستخدم العديد من المتداولين قوة أو ضعف هذه السندات كمؤشر على ظروف المخاطر العامة. غالباً ما تدعم السندات عالية المخاطر الأسهم والعملات ذات المخاطر العالية، بينما قد تنذر السندات الضعيفة بمشاكل قادمة.
ثانيًا، تؤثر هذه العوامل على عمليات الخروج وإدارة المخاطر. نظرًا لأن سندات الشركات ذات التصنيف الائتماني المنخفض قد تشهد تقلبات حادة خلال فترات الأزمات، فقد تتفاقم الخسائر بسرعة إذا لم تتم إدارة المخاطر بشكل سليم. وقد تتسع فروق الأسعار، مما يعني ارتفاع تكلفة الدخول إلى المراكز أو الخروج منها.
وضع جيد: أسعار مستقرة، وعوائد ثابتة، وبيانات اقتصادية تتحسن.
الوضع السيئ: انخفاضات سريعة في الأسعار، وارتفاع في العوائد، وعناوين رئيسية تتحدث عن حالات التخلف عن السداد أو تخفيض التصنيف الائتماني.
يساعد فهم هذه الأنماط المتداولين على تحديد حجم مراكزهم بعناية أكبر.
لنفترض أن شركةً ما أصدرت سندات عالية المخاطر بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار أمريكي، تدفع فائدة سنوية قدرها 8%. اشتريتَها مقابل 1000 دولار، لذا تتوقع ربح 80 دولارًا سنويًا. الآن، يسود الخوف السوق. يقلق المستثمرون من حالات التخلف عن السداد، ويطالب المشترون بعوائد أعلى.
انخفض سعر السند إلى 900 دولار. عند هذا السعر المنخفض، أصبحت قيمة الدفعة نفسها البالغة 80 دولارًا تعادل تقريبًا 9%. إذا بعت السند بسعر 900 دولار، ستتكبد خسارة قدرها 100 دولار، على الرغم من أن سعر الفائدة لم يتغير. هذا يوضح كيف يمكن أن تتقلب أسعار السندات عالية المخاطر بشكل حاد عند تغير توجهات السوق.
قبل اتخاذ أي إجراء، ينظر المتداولون عادةً إلى بعض الإشارات الرئيسية.
تحقق من صناديق المؤشرات المتداولة للسندات ذات العائد المرتفع للاطلاع على اتجاهات الأسعار الحديثة.
راقب فروق العائد، التي تقارن عوائد السندات عالية المخاطر بعوائد السندات الحكومية الأكثر أماناً. تشير الفروق الأوسع إلى تزايد المخاوف.
اقرأ التقاويم الاقتصادية للاطلاع على بيانات النمو والتضخم.
تابع أخبار الائتمان من وكالات التصنيف الائتماني.
من العادات البسيطة مراجعة هذه الإشارات يومياً، وخاصة خلال فترات تقلب الأسواق.
السعي وراء العائد فقط. قد تخفي أسعار الفائدة المرتفعة مخاطر ائتمانية جسيمة.
بغض النظر عن الدورات الاقتصادية، فإن السندات ذات التصنيف الائتماني المنخفض تتأثر بشدة خلال فترات التباطؤ الاقتصادي.
الثقة المفرطة في فترات الهدوء. يمكن أن تتغير التقلبات المنخفضة بسرعة.
ضعف التنويع. إن امتلاك الكثير من السندات عالية المخاطر يزيد من الضرر أثناء الأزمات.
الخروج المتأخر. الانتظار لفترة طويلة عند انخفاض الأسعار قد يزيد من الخسائر.
مخاطر الائتمان : مخاطر تخلف المقترض عن سداد مدفوعات الفائدة أو عدم سداد السند.
فرق العائد : العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بسندات أكثر خطورة مقارنة بالسندات الأكثر أماناً.
الرغبة في المخاطرة : مدى استعداد المستثمرين لتحمل المخاطر بحثاً عن عوائد أعلى.
معنويات السوق : الحالة المزاجية العامة للمستثمرين، والتي توضح ما إذا كانت الثقة أم الخوف هي التي تدفع قرارات الشراء والبيع.
السيولة : مدى سهولة شراء أو بيع السند دون التسبب في تغيير كبير في السعر.
لا، السندات عالية المخاطر ليست سيئة بالضرورة، لكنها تنطوي على مخاطر أعلى. غالبًا ما يكون أداؤها جيدًا عندما ينمو الاقتصاد، وترتفع أرباح الشركات، ويشعر المستثمرون بالثقة في تحمل المخاطر. في هذه الفترات، تميل معدلات التخلف عن السداد إلى الانخفاض، وقد ترتفع الأسعار بالتوازي مع ارتفاع دخل الفائدة. تظهر المشاكل عادةً خلال فترات الركود أو الأزمات المالية، عندما يواجه المقترضون الأضعف صعوبة في سداد ديونهم. هذا يجعل السندات عالية المخاطر أكثر حساسية للدورات الاقتصادية من السندات الأكثر أمانًا.
تدفع السندات عالية المخاطر فوائد أعلى لتعويض المستثمرين عن ارتفاع مخاطر الائتمان. تعني مخاطر الائتمان احتمال تخلف المقترض عن السداد أو عدم قدرته على سداد السند. يطالب المستثمرون بدخل إضافي لقبول هذا الغموض. كلما انخفض التصنيف الائتماني، ارتفع معدل الفائدة الذي يطلبه المستثمرون عادةً. هذا العائد المرتفع ليس مكافأة، بل هو ثمن تحمل مخاطر أكبر.
غالباً ما تتصرف السندات عالية المخاطر بشكل أقرب إلى الأسهم منها إلى السندات الحكومية. ففي الأسواق المستقرة، قد ترتفع أسعارها مع بحث المستثمرين عن عوائد أعلى. أما في أوقات الأزمات، فقد تنخفض بشكل حاد مع توجه المستثمرين نحو الأصول الأكثر أماناً. ويعود هذا السلوك الشبيه بالأسهم إلى اعتماد أسعار السندات عالية المخاطر بشكل كبير على الوضع المالي للشركات وثقة المستثمرين. في المقابل، غالباً ما ترتفع أسعار السندات الحكومية خلال فترات الخوف في السوق، حيث تُعتبر ملاذاً آمناً لإيداع الأموال.
تُصنّف السندات عالية المخاطر من قبل وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية. تُقيّم هذه الوكالات الوضع المالي للمقترض، وتدفقاته النقدية، ومستويات ديونه، وقدرته على السداد. تُعتبر السندات المصنفة دون درجة الاستثمار، وعادةً ما تكون BB أو أقل، سندات عالية المخاطر. قد تتغير التصنيفات بمرور الوقت إذا تحسنت أو تدهورت الأوضاع المالية للشركة.
تلعب سياسة البنوك المركزية دورًا محوريًا في أداء سندات الشركات ذات التصنيف الائتماني المنخفض. فعندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ترتفع تكلفة الاقتراض، مما قد يضغط على الشركات الأضعف ويؤثر سلبًا على أسعار هذه السندات. أما عندما تنخفض أسعار الفائدة أو تتحسن السيولة، يصبح إعادة التمويل أسهل، مما قد يدعم السوق. كما تؤثر البنوك المركزية على معنويات المستثمرين تجاه المخاطرة؛ فالسياسات الداعمة غالبًا ما تعزز الثقة، بينما قد تجعل السياسات المتشددة المستثمرين أكثر حذرًا.
السندات عالية المخاطر هي سندات ذات عائد مرتفع تصدرها جهات اقتراض ذات مخاطر عالية. توفر هذه السندات دخلاً أعلى، لكنها تنطوي على احتمالية خسارة أكبر. يراقب المتداولون هذه السندات لأنها تعكس حالة الثقة والخوف السائدة في الأسواق.
إذا استُخدمت بحكمة، فإنها تُعطي مؤشرات حول مدى تقبّل المخاطرة. أما إذا استُخدمت بإهمال، فقد تُضاعف الخسائر. يكمن السر في تقدير كلٍّ من العائد والمخاطرة.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
