ราคาทองคำและเงินวันนี้: ทำไมสินทรัพย์ปลอดภัยจึงร่วง?

ราคาทองคำและเงินกำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้น แม้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง ในหน้าจอตลาดล่าสุด ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ $5,011.80 ต่อออนซ์ และเงินสปอตอยู่ที่ประมาณ $79.44 โดยช่วงราคาระหว่างวันของทองคำอยู่ระหว่าง $4,968.20 ถึง $5,031.50 และของเงินอยู่ระหว่าง $78.39 ถึง $81.70

นั่นไม่ใช่ภาพที่ผู้ค้าคาดหวังเมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และข่าวช็อกราคาน้ำมันครอบงำความเชื่อมั่น

คำอธิบายที่ง่ายที่สุดคือความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยไม่ได้หายไป แต่มันย้ายไปยังสินทรัพย์ประเภทอื่น ในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยงล่าสุด ดอลลาร์สหรัฐมักเป็นตัวเลือกแรกของตลาด ขณะที่ผลตอบแทนที่สูงขึ้นและความเชื่อมั่นที่อ่อนแอต่อการผ่อนคลายนโยบายในระยะอันใกล้ของเฟดลดความน่าสนใจของโลหะที่ไม่ให้ผลตอบแทน

ทำไมราคาทองคำและเงินจึงปรับตัวลงในขณะนี้?

• ปัจจัยกระตุ้นหนัก: ราคาน้ำมันพุ่งเหนือ $100 ในช่วงก่อนหน้านี้ กระตุ้นความกังวลด้านเงินเฟ้อและทำให้ความแน่นอนของการผ่อนคลายนโยบายในระยะอันใกล้ดูลดลง

• ปัจจัยกระตุ้นหนัก: ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อตลาดมองว่าเป็นที่หลบภัยที่ต้องการในช่วงช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด

• ปัจจัยกระตุ้นหนัก: ผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ลดความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำและเงิน

• ปัจจัยกระตุ้นอ่อน: ผู้ค้าทำกำไรในโลหะเพื่อเพิ่มสภาพคล่องไปยังที่อื่น ซึ่งเป็นรูปแบบที่มักเกิดขึ้นในช่วงเหตุการณ์ตึงเครียด

• ปัจจัยกระตุ้นอ่อน: ความผันผวนของตลาดยังคงสูงเนื่องจากความกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ทองคำและเงินกำลังปรับตัวลงเพราะตลาดกำลังให้ค่าน้ำหนักกับดอลลาร์ที่แข็งค่าและความเสี่ยงด้านอัตราผลตอบแทนจริงที่ยืดเยื้อมากกว่าการไหลเข้าของสินทรัพย์ปลอดภัยตามปกติ ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นก่อนหน้านี้เหนือ $100 ยิ่งเพิ่มความกังวลด้านเงินเฟ้อ และการตอบสนองด้านนโยบายตอนนี้มีความสำคัญเกือบเท่ากับตัวช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์เอง

เงินถูกกดดันมากกว่าเพราะนอกจากจะเป็นโลหะมีค่าแล้วยังเป็นโลหะอุตสาหกรรมด้วย ดังนั้นมันจึงเผชิญแรงกดดันจากดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนเช่นเดียวกับทองคำ พร้อมทั้งมีความไวต่อการเติบโตและความสามารถในการจ่ายของผู้ใช้อุตสาหกรรมสูงกว่าด้วย

4 เหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการปรับตัวลงล่าสุดของราคาทองคำและเงิน

1. ดอลลาร์ชนะการต่อสู้เพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

นี่คือเหตุผลหลักที่การเคลื่อนไหวดูขัดกับสัญชาตญาณ ทองคำมักได้ประโยชน์จากความกลัว แต่ความกลัวไม่ได้ส่งเงินเข้าทองคำเป็นอันดับแรกเสมอไป นับตั้งแต่สงครามในอิหร่านเริ่มขึ้น ดัชนีดอลลาร์ปรับตัวขึ้นในขณะที่ทองคำปรับตัวลง ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นความแตกต่างสำคัญระหว่างสินทรัพย์ปลอดภัยทั้งสอง

ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและความหวังที่ลดลงในการลดต้นทุนการกู้ยืมได้ทับทิมเสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย การตั้งราคาปัจจุบันของตลาดสอดคล้องกับมุมมองนั้น ดัชนีดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ 100 และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.26% ตามข้อมูลล่าสุด

นั่นไม่ใช่สภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อโลหะที่ไม่ให้ผลตอบแทน เมื่อผู้ค้าสามารถหลบอยู่ทั้งในดอลลาร์และในสินทรัพย์สหรัฐที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า บางส่วนของความต้องการทองคำตามปกติจึงถูกเบียดออกไป

2. ช็อกน้ำมันและความกังวลต่อเฟดกลายเป็นปัจจัยทางมหภาคเชิงรุนแรง

ตลาดยังตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ไม่ใช่แค่ความเสี่ยงจากสงคราม ราคาน้ำมันพุ่งเหนือ $100 ในช่วงช็อกก่อนหน้านี้ และเมื่อวันที่ 11 มีนาคม สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศระบุว่าประเทศสมาชิกจะปล่อยน้ำมันฉุกเฉินจำนวน 400 ล้านบาร์เรลสู่ตลาด ซึ่งเป็นการปล่อยประสานงานที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของหน่วยงาน

แทนที่จะยกขึ้นให้กับโลหะมีค่า การดีดตัวของราคาน้ำมันทำให้นักลงทุนพิจารณาถึงความยืดเยื้อของเงินเฟ้อและการตอบสนองที่ระมัดระวังมากขึ้นจากธนาคารกลาง นั่นมักหนุนดอลลาร์และทำให้โลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทนไม่น่าดึงดูดในระยะสั้น

นั่นคือเหตุผลที่โลหะมีค่าถูกขายออกแม้ฉากข่าวจะดูเป็นอันตราย การตัดสินใจของธนาคารกลางที่จะเกิดขึ้นเป็นแหล่งของความตึงเครียดใหม่ เนื่องจากผู้ค้าตระหนักว่าภาษานโยบายเกี่ยวกับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยสามารถส่งผลกระทบต่อทั้งดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนจริงได้อย่างรวดเร็ว

3. เงินมีปัญหาด้านอุปสงค์เชิงอุตสาหกรรมซึ่งทองคำไม่มี

เงินไม่ใช่การลงทุนเพื่อหลบภัยอย่างบริสุทธิ์ มันยังซื้อขายในฐานะโลหะเพื่อการเติบโตและการผลิต J.P. Morgan Global Research ชี้ว่า การใช้งานในเชิงอุตสาหกรรมของเงินจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์สำคัญในปี 2026 อย่างไรก็ตาม รายงานยังเตือนว่าราคาที่ปรับตัวขึ้นอาจลดอุปสงค์และเพิ่มความผันผวน

นั่นทำให้เงินเปราะบางกว่าทองคำมากเมื่อตลาดเริ่มกังวลเกี่ยวกับนโยบายที่เข้มงวดขึ้น การเติบโตที่ช้าลง หรือความสามารถในการจ่ายที่ลดลงของผู้ใช้เชิงอุตสาหกรรม

มุมมองด้านอุตสาหกรรมช่วยอธิบายว่าทำไมราคาสำหรับเงิน (silver) ปรับลงมากกว่าทองคำในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยสรุปง่ายๆ คือ ทองคำถูกกดดันจากดอลลาร์และอัตราผลตอบแทน ขณะที่ดอลลาร์กดดันทั้งเงิน อัตราผลตอบแทน และความอ่อนไหวต่อการเติบโตพร้อมกัน

4. การกลับทิศทางของความเชื่อมั่นและการไหลของเงินทุนทำให้การแกว่งตัวเพิ่มขึ้น

ด้านที่เป็นการพักตัวของการเคลื่อนไหวก็มีความสำคัญเช่นกัน สัปดาห์ที่แล้ว ETF ทองคำและเงินปรับขึ้นสูงสุดถึง 7% เมื่อดอลลาร์อ่อนค่า และนักเทรดตอบสนองต่อความคิดเห็นที่ชี้ไปถึงความเป็นไปได้ที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจผ่อนคลาย

ไม่กี่ช่วงการซื้อขายถัดมา ตลาดเดียวกันกลับขายทองและเงินเพราะดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีกครั้งและความหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยจางลง นั่นเป็นพฤติกรรมของเงินทุนระยะสั้นแบบคลาสสิก

ในช่วงตื่นตระหนก นักลงทุนมักขายสินทรัพย์ที่มีกำไรเพื่อนำเงินมาชดเชยการขาดทุนในส่วนอื่นๆ และทองคำเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ขายออกได้ง่าย นั่นไม่ทำลายเหตุผลระยะยาวสำหรับการถือครองทองคำ แต่สามารถกดดันราคาได้ในหลายช่วงการซื้อขาย

การตรวจสอบมูลค่าทองคำและเงิน: การปรับฐานครั้งนี้มีเหตุผลเชิงพื้นฐานหรือไม่?

การตรวจสอบมูลค่าที่ปลอดภัยกว่าคือเปรียบเทียบราคาสปอตในวันนี้กับจุดอ้างอิงทางประวัติศาสตร์ที่น่าเชื่อถือหลายจุด แทนการตีความมากเกินไปจากการเคลื่อนไหวรุนแรงเพียงวันเดียว บนพื้นฐานนั้น ทองคำยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยของปี 2025 อย่างมาก ในขณะที่เงินเคลื่อนไปใกล้กับคาดการณ์ราคาค่าเฉลี่ยสำหรับปี 2026 ของ J.P. Morgan

หมายเหตุสำคัญ

ข้อสรุปที่สมดุลมากขึ้นคือ การปรับตัวลงของทองคำดูเหมือนเป็นการแก้ไขภายในแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งระยะยาว มากกว่าการล้มเหลวของทฤษฎีการถือครองโลหะมีค่า แม้หลังจากการปรับตัวลงล่าสุด ราคาสปอตทองคำยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยประจำปี 2025 ของ World Gold Council ที่ $3,431.5 ต่อออนซ์

การลดลงของเงินดูจะมีเหตุผลเชิงพื้นฐานมากกว่า เพราะโลหะนี้กำลังซื้อขายใกล้กับการคาดการณ์ราคาเฉลี่ยปี 2026 ของ J.P. Morgan ที่ $81 ต่อออนซ์ ขณะเดียวกันยังมีความอ่อนไหวต่อความต้องการภาคอุตสาหกรรมมากกว่าและมีความผันผวนสูงกว่าทองคำ

พูดง่ายๆ คือ เงินปรับขึ้นอย่างรวดเร็วเกินไป และการถอยลงนี้ดูเหมือนการปรับเข้าสู่ภาวะปกติมากกว่าการล้มเหลวของสมมติฐาน

มุมมองทางเทคนิคของทองคำและเงิน

จากมุมมองทางเทคนิค ทั้งสองโลหะกำลังอยู่ในช่วงปรับฐานระยะสั้น บนหน้าจอ Kitco ล่าสุด ทองคำซื้อขายในช่วง $4,968.20 ถึง $5,031.50 และเงินในช่วง $78.39 ถึง $81.70

สำหรับทองคำ จุดสนใจระยะสั้นคือผู้ซื้อจะสามารถรักษาเสถียรภาพบริเวณ $5,000 และป้องกันไม่ให้มีการร่วงลึกลงไปใกล้จุดต่ำสุดของวันล่าสุดได้หรือไม่ สำหรับเงิน สถานการณ์ยังเปราะบางกว่าเพราะโลหะนี้ซื้อขายอยู่ใกล้ปลายด้านล่างของช่วงราคาประจำวันล่าสุดมากกว่า

สิ่งที่ต้องเกิดขึ้นสำหรับฝั่งกระทิงคือการยึดคืนปลายบนของช่วงล่าสุด ไม่ใช่เพียงการหยุดขาย 

สำหรับฝั่งหมี สัญญาณเตือนชัดเจนกว่า: การทะลุลงต่ำกว่าแนวต่ำสุดล่าสุดอย่างชัดเจนจะบอกว่าการปรับฐานยังมีพื้นที่ที่จะลงต่อได้

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

ทำไมราคาทองคำและเงินถึงปรับลงในวันนี้?

พวกมันปรับลงเพราะดอลลาร์และความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยมีอิทธิพลมากกว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยปกติ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้เพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้นักเทรดมีความเชื่อมั่นน้อยลงต่อการผ่อนคลายในระยะใกล้ของเฟด

ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเป็นสาเหตุหลักของการปรับลงหรือไม่?

ใช่ นี่เป็นเหตุผลหลักในทันที ดอลลาร์ได้กลายเป็นที่หลบภัยที่นักลงทุนเลือกในช่วงช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด ซึ่งทำให้ทองคำที่ตีราคาเป็นดอลลาร์มีความน่าสนใจลดลง

ทองคำและเงินจะฟื้นตัวได้ในสัปดาห์นี้หรือไม่?

ได้ แต่การฟื้นตัวคงต้องอาศัยปัจจัยสนับสนุน เช่น ดอลลาร์ที่อ่อนค่า ราคาน้ำมันที่นิ่งขึ้น หรือท่าทีการดำเนินนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น จนกว่าจะถึงตอนนั้น การดีดตัวทางเทคนิคอาจสั้นและไวต่อข่าวใหญ่

สรุป

สรุปแล้ว ราคาทองคำและเงินปรับตัวลงไม่ใช่เพราะอุปสงค์เพื่อการหลบภัยหายไป แต่เป็นเพราะตลาดกำลังเอื้อให้กับดอลลาร์และได้สะท้อนมุมมองอัตราดอกเบี้ยที่ระมัดระวังมากขึ้น

นักลงทุนให้ความสำคัญกับความยืดเยื้อของเงินเฟ้อและการระมัดระวังในการใช้นโยบายมากกว่าการซื้อสินทรัพย์เพื่อหลบภัยแบบดั้งเดิมเพียงอย่างเดียว ส่วนผสมนี้ส่งผลกระทบต่อโลหะทั้งสอง โดยเงินได้รับผลกระทบมากกว่าเนื่องจากยังมีความเสี่ยงจากอุปสงค์เชิงอุตสาหกรรม

ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้มีเจตนาเป็น (และไม่ควรถูกถือเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรใช้เป็นเหตุให้ต้องพึ่งพา ความคิดเห็นใดๆ ในเนื้อหานี้ไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ