หุ้น UNH เป็นหนึ่งในหุ้นที่ Buffett พิจารณาเป็นอันดับสุดท้าย: คุณควรติดตามหรือไม่?

UnitedHealth (UNH) เป็นหนึ่งในหุ้นที่ Berkshire Hathaway เปิดเผยในการยื่นรายงานไตรมาสที่ 2 และหุ้นของ Berkshire (5 ล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 1.4–1.6 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ถือเป็นการแสดงความเชื่อมั่นอย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่การรับประกันว่าคุณควรคัดลอกการซื้อขาย แม้ว่าสัดส่วนการถือหุ้นจะส่งสัญญาณว่านักลงทุนที่เน้นมูลค่าและมองการณ์ไกลมองเห็นความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ไม่สมดุลหลังจากการเทขายที่เจ็บปวดในปี 2025 แต่การที่คุณควรทำตามนั้นขึ้นอยู่กับกรอบเวลา การยอมรับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการดำเนินงาน และขนาดพอร์ตการลงทุนภายในพอร์ตโฟลิโอที่กระจายความเสี่ยง

บทความนี้จะเปิดเผยข้อเท็จจริงล่าสุดเบื้องหลังการเข้ามาของ Berkshire วิเคราะห์ประเด็นการลงทุนที่เป็นพื้นฐาน เน้นย้ำถึงอันตรายหลัก และเสนอแนวทางปฏิบัติสำหรับการตัดสินใจว่าจะเข้าซื้อหุ้น UNH ด้วยตนเองหรือไม่

เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น UNH? ภาพรวมโดยย่อ

ดังที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น Berkshire Hathaway ได้เปิดเผยสถานะใหม่จำนวนหุ้นของ UnitedHealth ประมาณ 5 ล้านหุ้นในการยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลประจำไตรมาสที่ 2 มูลค่าประมาณ 1.4-1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับราคาหุ้น ณ วันนั้น การยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลและรายงานดังกล่าวส่งผลให้ราคาหุ้นของ UNH พุ่งสูงขึ้นหลังจากมีข่าวนี้

ราคาล่าสุดและมูลค่าตลาดของ UNH (13–14 สิงหาคม 2568): UNH ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 270–272 ดอลลาร์ต่อหุ้นในช่วงกลางเดือนสิงหาคม 2568 ผู้ให้บริการข้อมูลสาธารณะระบุมูลค่าตลาดของ UnitedHealth อยู่ในช่วง 200,000 ล้านดอลลาร์ต้นๆ ถึงกลางๆ

การซื้อหุ้นดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่ UNH เผชิญกับความเครียดตลอดทั้งปี เนื่องจากต้นทุนทางการแพทย์ที่สูงขึ้น การกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ ปัญหาทางไซเบอร์และการดำเนินงาน และการเปลี่ยนแปลงฝ่ายบริหาร ส่งผลให้มูลค่าหุ้นของบริษัทลดลง

การพัฒนาเชิงลบเหล่านี้ทำให้การประเมินมูลค่าของ UNH ลดลงอย่างมากตลอดปี 2568 ส่งผลให้เกิดสิ่งที่นักลงทุนด้านมูลค่ามองว่าเป็นความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ไม่สมดุล

ทำไม Warren Buffett ถึงลงทุนในหุ้น UNH? 4 เหตุผลสำคัญ

1) แฟรนไชส์ที่ยั่งยืนและข้อได้เปรียบด้านขนาด

UnitedHealth เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการดูแลสุขภาพที่ใหญ่ที่สุดในโลก ผสานรวมธุรกิจประกันภัยที่ครอบคลุม (UnitedHealthcare) เข้ากับธุรกิจบริการและเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่กำลังเติบโต (Optum)

การขยายขนาดการซื้อช่วยให้สามารถเจรจาต่อรองกับผู้ให้บริการได้ดีขึ้น มีความสามารถด้านข้อมูลและการวิเคราะห์ที่มากขึ้น และกระจายความเสี่ยงในกลุ่มผลิตภัณฑ์ต่างๆ (เชิงพาณิชย์ Medicare Advantage เป็นต้น)

สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่มองว่าความต้องการด้านการดูแลสุขภาพมีความสม่ำเสมอและคาดการณ์ว่าบริษัทที่แตกแขนงจะควบรวมกิจการกัน UNH ดูเหมือนว่าจะเป็นผู้ได้รับชัยชนะโดยพื้นฐาน

2) การสร้างเงินสดและทางเลือกในการจัดสรรเงินทุน

ในอดีต UNH ได้สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งซึ่งสามารถรับประกันการลงทุน การซื้อหุ้นคืน และเงินปันผลได้

ราคาที่ถูกบีบอัดหลังจากที่หุ้นอ่อนตัวอย่างรุนแรงมาเป็นเวลาหนึ่งปีทำให้เกิดทางเลือก: การถือหุ้นของ Berkshire ในปริมาณที่ค่อนข้างน้อยสามารถสร้างผลตอบแทนที่ไม่สมดุลได้หากกระแสเงินสดกลับมาเป็นปกติและตัวคูณขยายตัว

ข้อมูลตลาดสาธารณะในช่วงกลางเดือนสิงหาคมแสดงให้เห็นตัวคูณแบบบีบอัด ซึ่งเป็นหนึ่งในข้อมูลทางเทคนิคที่ผู้ซื้อให้ความสำคัญควรจับตามอง

3) ความคุ้นเคยของภาคส่วนช่วยลดแรงเสียดทานด้านข้อมูล

Berkshire เข้าใจเศรษฐศาสตร์การประกันภัยอย่างลึกซึ้ง ผ่านการลงทุนใน GEICO และความเสี่ยงด้านการประกันภัยและการประกันภัยต่ออื่นๆ

ประสบการณ์ดังกล่าวช่วยลดปัจจัยที่ไม่ทราบในการลงทุนในบริษัทประกันภัย/บริษัทบริหารจัดการด้านการดูแลสุขภาพขนาดใหญ่ ทำให้การกลับเข้าสู่ UNH สะดวกสบายกว่าการถือหุ้นในบริษัทเทคโนโลยีแบบสุ่ม

4) ราคาเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก

แนวทางของบัฟเฟตต์มุ่งเน้นทั้งราคาและคุณภาพอย่างเท่าเทียมกัน ราคาหุ้น UNH ที่ลดลงอย่างมากในปี 2568 ซึ่งเกิดจากความผันผวนของการดำเนินงาน ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ และการลดความเสี่ยงของนักลงทุน ได้สร้างขอบเขตความปลอดภัยในระดับปัจจุบัน ซึ่งผู้ซื้อระยะยาวอาจมองว่าน่าสนใจ

การเปิดเผยข้อมูล 13F แสดงให้เห็นว่า Berkshire มองเห็นความเสี่ยงและผลตอบแทนที่น่าดึงดูดในราคาตลาดในขณะนั้น

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่คุณต้องชั่งน้ำหนักก่อนปฏิบัติตามคืออะไร?

1. ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและกฎหมาย

UnitedHealth เปิดเผยว่าบริษัทกำลังให้ความร่วมมือกับคำถามจากกระทรวงยุติธรรมและหน่วยงานอื่นๆ เกี่ยวกับด้านต่างๆ ของธุรกิจ Medicare ของบริษัท ปฏิสัมพันธ์กับกระทรวงยุติธรรมถือเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นจริงและมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจในระยะยาวของบริษัท

การสอบสวนตามกฎระเบียบอาจนำไปสู่บทลงโทษ ข้อจำกัด หรือการเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจที่ส่งผลให้ผลกำไรลดลงอย่างถาวร แถลงการณ์ต่อสาธารณะของบริษัทได้ยืนยันถึงความร่วมมือตามคำขออย่างเป็นทางการ

2. ภาวะเงินเฟ้อและการใช้ประโยชน์จากต้นทุนทางการแพทย์

ต้นทุนทางการแพทย์ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเกิดจากการใช้บริการ การรักษาแบบใหม่ที่มีราคาแพง หรือการกำหนดราคาของผู้ให้บริการ จะทำให้กำไรลดลงและท้าทายสมมติฐานการฟื้นตัวของรายได้

รายได้ของบริษัทประกันภัยมีความอ่อนไหวต่อแนวโน้มต้นทุนทางการแพทย์เป็นอย่างมาก หากแนวโน้มดังกล่าวยังคงสูง การฟื้นตัวของมูลค่าอาจล่าช้าหรือจำกัดได้

3. ผลกระทบด้านปฏิบัติการและชื่อเสียง (รวมถึงไซเบอร์)

UnitedHealth ประสบปัญหาการดำเนินงานหยุดชะงักและเหตุการณ์ทางไซเบอร์ในปี 2568 ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นข่าวพาดหัวเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบทางการเงินโดยตรงและสามารถทำลายความไว้วางใจของลูกค้าได้

การฟื้นฟูประสิทธิภาพต้องใช้เวลาและการลงทุน และในช่วงเวลาดังกล่าว รายได้และอัตรากำไรอาจยังคงลดลง

วิธีตีความการเคลื่อนไหวของ Berkshire ในฐานะนักลงทุนรายย่อย

วิธีการใช้งานสัญญาณมีดังนี้:

1) ถือว่าเป็นจุดข้อมูลคุณภาพสูง ไม่ใช่คำสั่ง

Berkshire ซื้อเพื่อเป้าหมาย สถานการณ์ของคุณอาจแตกต่างกัน

2) ดำเนินการวิเคราะห์ส่วนบุคคลของคุณเกี่ยวกับเวกเตอร์ความเสี่ยง

อ่านเอกสารที่ยื่นต่อบริษัท การปรับปรุงกฎระเบียบ และการเปิดเผยข้อมูลเฉพาะของ Optum แถลงการณ์ความร่วมมือสาธารณะของบริษัทเกี่ยวกับคำขอของกระทรวงยุติธรรมถือเป็นการอ่านที่จำเป็น

3) ปรับขนาดอย่างระมัดระวังหากคุณปฏิบัติตาม

หากคุณตัดสินใจที่จะลงทุน ควรลงทุนอย่างพอประมาณ เว้นแต่คุณจะมีมุมมองระยะยาวและยอมรับความผันผวนได้ การลงทุนของบัฟเฟตต์ในบริษัทมูลค่า 240 พันล้านดอลลาร์นั้นถือว่ามีนัยสำคัญ แต่ไม่ได้ครอบงำตลาดมากนัก ควรเพิ่มสัดส่วนการลงทุนตามความเหมาะสมหากจำเป็น

4) พิจารณาการป้องกันความเสี่ยงหรือซื้อและปรับขนาด

ใช้การซื้อแบบเหลื่อมเวลา (การเฉลี่ยต้นทุนเป็นดอลลาร์) หรือการป้องกันความเสี่ยงหากคุณกังวลเกี่ยวกับผลลัพธ์ของกฎระเบียบ

5) ตรวจสอบตัวชี้วัดสำคัญทั้งหกด้านล่างนี้

• คำแนะนำ

• อัพเดทกระทรวงยุติธรรม

• ออปตัม มาร์จิ้นส์

• กระแสเงินสด

• สัญญาณภายใน/คณะกรรมการ

• แนวโน้มต้นทุนด้านการดูแลสุขภาพ

6 ตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องจับตามองรายสัปดาห์และรายเดือน

1) การอัปเดตด้านกฎระเบียบ / การยื่นต่อกระทรวงยุติธรรม

คำร้องขอใหม่ การบังคับใช้กฎหมาย หรือการยอมความใดๆ ก็ตาม ล้วนเปลี่ยนแปลงคดีอย่างมีนัยสำคัญ สำนักข่าวอย่างเป็นทางการของ UNH ได้เผยแพร่แถลงการณ์ความร่วมมือในเดือนกรกฎาคม 2568 ติดตามผลการติดตามผล

2) การเปิดเผยแนวโน้มค่ารักษาพยาบาลรายไตรมาส

มองหาหลักฐานว่าอัตราเงินเฟ้อด้านค่ารักษาพยาบาลกำลังลดลง

3) เมตริกเซกเมนต์ออปตัม

การเติบโตของรายได้ การรักษาอัตรากำไร และการรักษาลูกค้าของ Optum ถือเป็นสัญญาณภายในที่สำคัญที่สุดสำหรับการเติบโต

4) กระแสเงินสดอิสระและการจัดสรรเงินทุน

กระแสเงินสดอิสระที่เพิ่มขึ้นและการซื้อหุ้นคืน/เงินปันผลอย่างมีวินัย บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของฝ่ายบริหาร ข้อมูลตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่า UNH สามารถสร้างกระแสเงินสดได้มากในอดีต

5) การเปลี่ยนแปลงภายใน/คณะกรรมการ

การเคลื่อนไหวด้านการกำกับดูแลหรือการจ้างงานที่มีคุณภาพสูงที่มุ่งเป้าไปที่การแก้ไขถือเป็นสัญญาณเชิงสร้างสรรค์

6) คู่แข่งในอุตสาหกรรมและปัจจัยนำเข้ามหภาค

หากเพื่อนร่วมงานรายงานการชะลอตัวของต้นทุน จะช่วยในรายงานของ UNH ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อมหภาคช่วยในการคาดการณ์การใช้ประโยชน์เทียบกับผลกระทบด้านราคา

คำแนะนำด้านพอร์ตโฟลิโอเชิงปฏิบัติ

1) ขอบเขตเวลาเป็นเรื่องสำคัญ

หากคุณมีแผนการลงทุนระยะยาว 5-10 ปี และสามารถรับมือกับการขาดทุนได้ UNH อาจเป็นแนวคิดที่น่าสนใจเมื่อราคาหุ้นตกต่ำ แต่เป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยงเท่านั้น Berkshire กำลังเล่นเกมระยะยาว ลองคิดแบบนี้ดูหากคุณตั้งใจจะลงทุนตาม

2) กฎเกณฑ์การกำหนดขนาดตำแหน่ง

สำหรับนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ การจัดสรรสินทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้ในเบื้องต้นที่ 1–3% (พร้อมตัวเลือกในการขยายขนาดตามสัญญาณพื้นฐานเชิงบวก) ถือเป็นเรื่องรอบคอบ

สำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงได้สูงและลงทุนในระยะยาว อาจพิจารณาลงทุนที่ 3-5% อย่าลงทุนเกินกว่าสัดส่วนการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอของคุณที่คุณสามารถรับได้ หากเกิดสถานการณ์เลวร้าย

3) หลีกเลี่ยงการใช้ประโยชน์

เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและแรงกดดันด้านต้นทุนที่อาจเกิดขึ้น ควรหลีกเลี่ยงการลงทุนแบบมาร์จิ้นหรือเลเวอเรจใน UNH จนกว่าแนวโน้มการฟื้นตัวจะชัดเจนยิ่งขึ้น

4) พิจารณาทางเลือกอื่น

สำหรับการเปิดรับข้อมูลด้านการดูแลสุขภาพโดยมีความเสี่ยงจากชื่อเดียวที่ลดลง ควรพิจารณาลงทุนใน ETF ที่หลากหลายซึ่งมุ่งเป้าไปที่ภาคส่วนการดูแลสุขภาพหรือกลุ่มของบริษัทประกันและบริษัทผู้ให้บริการ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบเฉพาะบริษัท

คำถามที่พบบ่อย

1. เหตุใด Warren Buffett จึงลงทุนในหุ้น UnitedHealth (UNH) ในปี 2025?

การซื้อหุ้น UNH ของ Berkshire Hathaway ในปี 2568 น่าจะสะท้อนถึงความต้องการของ Buffett ในบริษัทที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่ง มีตำแหน่งทางการตลาดที่โดดเด่น และมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว

2. หุ้นอื่น ๆ อะไรบ้างที่เป็นส่วนหนึ่งของการเลือกหุ้นครั้งสุดท้ายของ Warren Buffett?

นอกเหนือจาก UNH แล้ว การปรับพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire Hathaway ในช่วงปลายปี 2025 ยังรวมถึงการถือครอง Apple (AAPL), Occidental Petroleum (OXY), Coca-Cola (KO), American Express (AXP), Chevron (CVX) และหุ้นธนาคารที่เลือก เช่น Bank of America (BAC)

3. หุ้น UNH มีผลการดำเนินงานเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับหุ้นที่ Buffett เลือกไว้ตัวอื่นในปี 2568?

ณ เดือนสิงหาคม พ.ศ. 2568 UNH ฟื้นตัวได้ประมาณ 8% จากจุดต่ำสุดประจำปีหลังจากการเข้าซื้อกิจการ Berkshire ในขณะที่ Apple ยังคงทรงตัว Occidental ได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่แข็งแกร่ง และ Coca-Cola ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สม่ำเสมอ

คำตัดสินขั้นสุดท้าย

โดยรวมแล้ว หากคุณติดตาม Buffett ในหุ้น UNH คำตอบคืออาจจะใช่ แต่ก็ต่อเมื่อคุณเข้าใจและยอมรับความเสี่ยงเท่านั้น

แม้ว่าการซื้อของ Berkshire จะเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าผู้จัดสรรมูลค่าที่มีประสบการณ์มากที่สุดในโลกรายหนึ่งพบว่าความเสี่ยง/ผลตอบแทนนั้นน่าดึงดูดใจในราคากลางเดือนสิงหาคม แต่ก็ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ต้นทุน และการดำเนินงานที่แท้จริงซึ่งอาจทำให้การฟื้นตัวล่าช้าหรือจำกัดได้

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ