Cổ phiếu UNH nằm trong số những lựa chọn cuối cùng của Buffett: Bạn có nên theo dõi không?

UnitedHealth (UNH) là một trong những cổ phiếu mà Berkshire Hathaway công bố trong hồ sơ báo cáo quý 2 và cổ phần của Berkshire (5 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 1,4–1,6 tỷ đô la) là một sự tín nhiệm rõ ràng.

Tuy nhiên, điều này không đảm bảo bạn sẽ sao chép giao dịch. Mặc dù khoản đặt cược này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn, định hướng giá trị nhìn thấy rủi ro/lợi nhuận không cân xứng sau đợt bán tháo đau đớn năm 2025, việc bạn có nên theo dõi hay không còn tùy thuộc vào khung thời gian, khả năng chịu đựng rủi ro pháp lý và rủi ro hoạt động, cũng như cách bạn định hình vị thế trong danh mục đầu tư đa dạng.

Bài viết này phân tích những sự kiện mới nhất đằng sau động thái gia nhập của Berkshire, xem xét kỹ lưỡng luận điểm đầu tư cơ bản, nêu bật những mối nguy hiểm chính và đưa ra hướng dẫn thực tế để quyết định có nên tự mình mua cổ phiếu UNH hay không.

Chuyện gì đã xảy ra với cổ phiếu UNH? Tổng quan nhanh

Như đã đề cập ở trên, Berkshire Hathaway đã công bố vị thế mới với khoảng 5 triệu cổ phiếu UnitedHealth trong hồ sơ quý 2, trị giá khoảng 1,4–1,6 tỷ đô la tùy thuộc vào giá cổ phiếu trong ngày. Việc nộp hồ sơ và báo cáo đã kích hoạt một đợt tăng giá cổ phiếu UNH sau tin tức này.

Giá và vốn hóa thị trường mới nhất của UNH (ngày 13–14 tháng 8 năm 2025): UNH giao dịch quanh mức 270–272 đô la một cổ phiếu vào giữa tháng 8 năm 2025. Các nhà cung cấp dữ liệu công khai liệt kê vốn hóa thị trường của UnitedHealth trong khoảng từ thấp đến trung bình là 200 tỷ đô la.

Việc mua cổ phiếu diễn ra sau một năm UNH gặp nhiều căng thẳng do lạm phát chi phí y tế gia tăng, giám sát theo quy định, các vấn đề về mạng và hoạt động, cùng những thay đổi trong quản lý khiến giá trị cổ phiếu của công ty giảm.

Những diễn biến tiêu cực đó đã làm giảm đáng kể giá trị định giá của UNH trong suốt năm 2025, tạo ra giá trị mà các nhà đầu tư coi là rủi ro/phần thưởng không đối xứng.

Tại sao Warren Buffett đầu tư vào cổ phiếu UNH? 4 lý do chính

1) Ưu điểm của nhượng quyền thương mại bền vững và quy mô

UnitedHealth là một trong những nền tảng chăm sóc sức khỏe lớn nhất toàn cầu. Công ty kết hợp một doanh nghiệp bảo hiểm lớn (UnitedHealthcare) với một nhánh dịch vụ và công nghệ đang phát triển mạnh mẽ (Optum).

Quy mô mua đòn bẩy đàm phán với các nhà cung cấp, khả năng phân tích và dữ liệu lớn hơn và đa dạng hóa trên các dòng sản phẩm (thương mại, Medicare Advantage, v.v.).

Đối với các nhà đầu tư dài hạn coi nhu cầu chăm sóc sức khỏe là ổn định và dự đoán các công ty phân mảnh sẽ sáp nhập, UNH dường như là người chiến thắng cơ bản.

2) Tùy chọn tạo tiền mặt và phân bổ vốn

Trong lịch sử, UNH đã tạo ra dòng tiền hoạt động mạnh mẽ có thể bảo lãnh cho các khoản đầu tư, mua lại cổ phiếu và cổ tức.

Việc giá cổ phiếu giảm mạnh sau một năm sụt giảm nghiêm trọng tạo ra sự lựa chọn: một lượng cổ phần tương đối nhỏ của Berkshire có thể tạo ra lợi nhuận không đối xứng nếu dòng tiền bình thường hóa và bội số tăng lên.

Dữ liệu thị trường công khai vào giữa tháng 8 cho thấy bội số bị nén, một trong những yếu tố đầu vào kỹ thuật mà người mua giá trị theo dõi.

3) Sự quen thuộc với lĩnh vực làm giảm sự cản trở thông tin

Berkshire hiểu sâu sắc về kinh tế bảo hiểm thông qua các khoản đầu tư vào GEICO và các công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm khác.

Kinh nghiệm đó làm giảm yếu tố chưa biết khi đầu tư vào một công ty bảo hiểm/chăm sóc sức khỏe lớn, khiến việc quay lại UNH trở nên thoải mái hơn so với việc đầu tư vào một công ty công nghệ ngẫu nhiên.

4) Giá cả là yếu tố chính thúc đẩy

Cách tiếp cận của Buffett tập trung đồng đều vào giá cả và chất lượng. Sự sụt giảm giá mạnh của UNH vào năm 2025, do những cú sốc vận hành, sự bất ổn về quy định và việc nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro, đã tạo ra một biên độ an toàn ở mức hiện tại mà người mua dài hạn có thể thấy hấp dẫn.

Bản công bố 13F cho thấy Berkshire đã nhìn thấy mức rủi ro-phần thưởng hấp dẫn ở mức giá thị trường khi đó.

Những rủi ro lớn nhất bạn phải cân nhắc trước khi thực hiện là gì?

1. Rủi ro pháp lý và quy định

UnitedHealth tiết lộ rằng họ đang hợp tác với Bộ Tư pháp và các cơ quan chức năng khác để điều tra các khía cạnh liên quan đến hoạt động kinh doanh Medicare của mình; tương tác với Bộ Tư pháp là trực tiếp và quan trọng đối với nền kinh tế dài hạn của công ty.

Các cuộc điều tra theo quy định có thể dẫn đến hình phạt, hạn chế hoặc thay đổi mô hình kinh doanh, làm giảm vĩnh viễn lợi nhuận. Tuyên bố công khai của công ty thừa nhận sự hợp tác với các yêu cầu chính thức.

2. Lạm phát và sử dụng chi phí y tế

Chi phí y tế tăng đột biến do sử dụng thuốc, liệu pháp mới đắt tiền hoặc giá của nhà cung cấp sẽ làm giảm biên lợi nhuận và thách thức luận điểm về sự phục hồi thu nhập.

Thu nhập của các công ty bảo hiểm rất nhạy cảm với quỹ đạo xu hướng chi phí y tế; nếu những xu hướng đó vẫn ở mức cao, quá trình phục hồi giá trị có thể bị chậm lại hoặc hạn chế.

3. Cú sốc về hoạt động và danh tiếng (bao gồm cả an ninh mạng)

UnitedHealth đã phải chịu sự gián đoạn hoạt động và sự cố mạng vào năm 2025; đây không chỉ là những tin tức giật gân, chúng còn gây ra tác động tài chính trực tiếp và có thể làm xói mòn lòng tin của khách hàng.

Việc khôi phục hiệu suất cần có thời gian và đầu tư, và trong thời gian đó, doanh thu và biên lợi nhuận có thể vẫn ở mức thấp.

Cách diễn giải động thái của Berkshire với tư cách là nhà đầu tư bán lẻ

Sau đây là cách vận hành tín hiệu:

1) Xử lý nó như một điểm dữ liệu chất lượng cao, không phải là một lệnh

Berkshire mua vì mục tiêu của mình; tình huống của bạn có thể khác.

2) Thực hiện Phân tích Cá nhân của bạn về các Véc tơ Rủi ro

Đọc hồ sơ công ty, cập nhật quy định và các thông tin tiết lộ cụ thể của Optum. Tuyên bố hợp tác công khai của công ty về các yêu cầu của DOJ là tài liệu cần thiết.

3) Kích thước thận trọng nếu bạn làm theo

Nếu bạn quyết định đầu tư, hãy giữ mức độ vừa phải, trừ khi bạn có tầm nhìn dài hạn và sẵn sàng chấp nhận biến động. Khoản đầu tư của Buffett vào một công ty trị giá 240 tỷ đô la là đáng kể nhưng không vượt trội; hãy nhân rộng nếu cần.

4) Cân nhắc việc phòng ngừa rủi ro hoặc mua và mở rộng quy mô

Sử dụng phương pháp mua theo đợt (trung bình chi phí đô la) hoặc biện pháp phòng ngừa rủi ro nếu bạn lo lắng về kết quả pháp lý.

5) Theo dõi sáu chỉ số chính dưới đây

• Hướng dẫn

• Cập nhật của DOJ

• Optum Margins

• Dòng tiền

• Tín hiệu nội bộ/Hội đồng quản trị

• Xu hướng chi phí chăm sóc sức khỏe

6 chỉ số chính cần theo dõi hàng tuần và hàng tháng

1) Cập nhật quy định / Hồ sơ DOJ

Bất kỳ yêu cầu, hành động thực thi hoặc giải quyết mới nào cũng sẽ làm thay đổi đáng kể vụ việc. Phòng tin tức chính thức của UNH đã công bố tuyên bố hợp tác vào tháng 7 năm 2025. Hãy theo dõi để cập nhật thông tin.

2) Công bố xu hướng chi phí y tế hàng quý

Tìm kiếm bằng chứng cho thấy lạm phát chi phí y tế đang giảm bớt.

3) Số liệu phân khúc Optum

Tăng trưởng doanh thu, ổn định biên lợi nhuận và giữ chân khách hàng tại Optum là những tín hiệu nội bộ quan trọng nhất cho đà tăng trưởng.

4) Dòng tiền tự do và phân bổ vốn

Dòng tiền tự do tăng và việc mua lại cổ phiếu/cổ tức được kiểm soát chặt chẽ cho thấy sự tự tin của ban quản lý. Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy UNH trước đây đã tạo ra dòng tiền đáng kể.

5) Thay đổi nội bộ/ban quản trị

Những động thái quản lý hoặc tuyển dụng nhân sự chất lượng cao nhằm mục đích khắc phục hậu quả là những tín hiệu mang tính xây dựng.

6) Các đồng nghiệp trong ngành và đầu vào vĩ mô

Nếu các đồng nghiệp báo cáo về sự giảm tốc chi phí, điều đó sẽ giúp ích cho câu chuyện của UNH; dữ liệu lạm phát vĩ mô giúp dự báo hiệu ứng sử dụng so với hiệu ứng giá cả.

Hướng dẫn danh mục đầu tư thực tế

1) Đường chân trời thời gian rất quan trọng

Nếu bạn có tầm nhìn 5-10 năm và có thể chịu được việc sụt giảm, UNH có thể là một ý tưởng hấp dẫn ở mức bội số thấp, nhưng chỉ là một phần nhỏ trong danh mục đầu tư đa dạng. Berkshire đang chơi một trò chơi dài hạn; hãy theo đuổi tư duy đó nếu bạn định đầu tư theo.

2) Quy tắc chung về kích thước vị trí

Đối với hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, việc phân bổ ban đầu 1–3% tài sản có thể đầu tư (có thể tăng dần theo các tín hiệu cơ bản tích cực) là điều thận trọng.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, có khả năng chịu rủi ro cao, mức 3-5% có thể được cân nhắc. Đừng bao giờ vượt quá tỷ lệ danh mục đầu tư mà bạn có thể chấp nhận được nếu thị trường giảm mạnh trong các kịch bản bất lợi.

3) Tránh đòn bẩy

Xét đến các rủi ro pháp lý nhị phân và áp lực chi phí tiềm ẩn đang diễn ra, hãy hạn chế đầu tư ký quỹ hoặc đòn bẩy vào UNH cho đến khi quỹ đạo phục hồi được xác định rõ ràng hơn.

4) Xem xét các giải pháp thay thế

Đối với rủi ro liên quan đến chăm sóc sức khỏe thấp hơn, hãy cân nhắc các ETF đa dạng nhắm mục tiêu vào các lĩnh vực chăm sóc sức khỏe hoặc một nhóm các công ty bảo hiểm và dịch vụ, giúp giảm thiểu rủi ro pháp lý cụ thể của công ty.

Những câu hỏi thường gặp

1. Tại sao Warren Buffett đầu tư vào cổ phiếu UnitedHealth (UNH) vào năm 2025?

Việc Berkshire Hathaway mua cổ phiếu UNH vào năm 2025 có thể phản ánh sở thích của Buffett đối với các công ty có dòng tiền mạnh, vị thế thống lĩnh thị trường và tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

2. Những cổ phiếu nào khác nằm trong danh sách lựa chọn cổ phiếu cuối cùng của Warren Buffett?

Bên cạnh UNH, danh mục đầu tư được Berkshire Hathaway điều chỉnh vào cuối năm 2025 bao gồm cổ phần tại Apple (AAPL), Occidental Petroleum (OXY), Coca-Cola (KO), American Express (AXP), Chevron (CVX) và một số cổ phiếu ngân hàng như Bank of America (BAC).

3. Cổ phiếu UNH hoạt động như thế nào so với các lựa chọn khác của Buffett trong năm 2025?

Tính đến tháng 8 năm 2025, UNH đã phục hồi khoảng 8% so với mức thấp nhất trong năm sau khi Berkshire mua lại, trong khi Apple vẫn giữ nguyên, Occidental được hưởng lợi từ giá dầu mạnh và Coca-Cola mang lại lợi nhuận cổ tức ổn định.

Cuối cùng

Nhìn chung, nếu bạn theo chân Buffett đầu tư vào cổ phiếu UNH thì câu trả lời là có thể, nhưng chỉ khi bạn hiểu và chấp nhận rủi ro.

Mặc dù thương vụ mua lại của Berkshire là tín hiệu quan trọng cho thấy một trong những nhà phân bổ giá trị giàu kinh nghiệm nhất thế giới nhận thấy tỷ lệ rủi ro/phần thưởng hấp dẫn ở mức giá giữa tháng 8, nhưng nó không loại bỏ được những rủi ro thực sự về mặt quy định, chi phí và hoạt động có thể làm chậm trễ hoặc hạn chế quá trình phục hồi.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.