UnitedHealth (UNH) es una de las acciones que Berkshire Hathaway reveló en su presentación del segundo trimestre, y la participación de Berkshire (5 millones de acciones, aproximadamente entre 1.400 y 1.600 millones de dólares) es un claro voto de confianza.
Sin embargo, no garantiza que deba copiar la operación. Si bien la apuesta indica que los inversores con visión de futuro y orientados al valor ven una relación riesgo-recompensa asimétrica tras la dolorosa caída de 2025, la conveniencia de seguirla depende de su horizonte temporal, su tolerancia al riesgo regulatorio y operativo, y del tamaño de su posición dentro de una cartera diversificada.
Este artículo analiza los últimos hechos detrás de la entrada de Berkshire, analiza la tesis de inversión subyacente, destaca los principales riesgos y ofrece una guía práctica para decidir si debe ingresar en acciones de UNH.
¿Qué pasó con las acciones de UNH? Resumen rápido
Como se mencionó anteriormente, Berkshire Hathaway reveló una nueva posición de aproximadamente 5 millones de acciones de UnitedHealth en su presentación del segundo trimestre, valoradas en aproximadamente entre 1.400 y 1.600 millones de dólares, dependiendo del precio del día. La presentación y el informe provocaron un alza en las acciones de UNH tras la noticia.
Último precio y capitalización de mercado de UNH (13 y 14 de agosto de 2025): UNH cotizaba en torno a $270–$272 por acción a mediados de agosto de 2025. Los proveedores de datos públicos indican que la capitalización de mercado de UnitedHealth se encuentra entre los $200 mil millones y los $250 mil millones.
La compra de acciones siguió a un año de estrés para UNH, ya que la creciente inflación de los costos médicos, la supervisión regulatoria, los problemas cibernéticos y operativos y los cambios de gestión llevaron a una disminución en el valor de sus acciones.
Esos acontecimientos negativos comprimieron drásticamente la valoración de UNH hasta 2025, creando lo que los inversores perciben como un riesgo/recompensa asimétrico.
¿Por qué Warren Buffett invirtió en acciones de UNH? Cuatro razones clave
1) Franquicia duradera y ventajas de escala
UnitedHealth es una de las plataformas de atención médica más grandes del mundo. Combina un amplio negocio de seguros (UnitedHealthcare) con una división de servicios y tecnología enorme y en crecimiento (Optum).
La escala permite negociar con los proveedores, obtener mayores capacidades de datos y análisis, y diversificar las líneas de productos (comerciales, Medicare Advantage, etc.).
Para los inversores a largo plazo que consideran que la demanda de atención sanitaria es constante y anticipan que las empresas fragmentadas se fusionarán, UNH parece ser un vencedor fundamental.
2) Generación de efectivo y opcionalidad de asignación de capital
Históricamente, UNH ha generado un sólido flujo de caja operativo que puede respaldar inversiones, recompras y dividendos.
La compresión de precios después de un año de grave debilidad bursátil crea opcionalidad: una participación relativamente modesta por parte de Berkshire puede producir retornos asimétricos si los flujos de efectivo se normalizan y los múltiplos se expanden.
Los datos del mercado público de mediados de agosto muestran múltiplos comprimidos, uno de los datos técnicos que los compradores de valores observan.
3) La familiaridad con el sector reduce la fricción informativa
Berkshire entiende profundamente la economía de los seguros, a través de sus inversiones en GEICO y otras exposiciones de seguros y reaseguros.
Esa experiencia reduce el factor desconocido a la hora de invertir en una gran compañía aseguradora o de atención médica administrada, lo que hace que volver a ingresar a UNH sea más cómodo que invertir al azar en una empresa tecnológica.
4) El precio como factor clave
El enfoque de Buffett se centra por igual en el precio y la calidad. La drástica caída del precio de UNH en 2025, impulsada por shocks operativos, incertidumbre regulatoria y la reducción del riesgo por parte de los inversores, creó un margen de seguridad en los niveles actuales que un comprador a largo plazo podría encontrar atractivo.
La divulgación del formulario 13F sugiere que Berkshire vio una atractiva relación riesgo-recompensa al precio de mercado de ese momento.
¿Cuáles son los mayores riesgos que debes sopesar antes de seguir?
1. Exposición regulatoria y legal
UnitedHealth reveló que estaba cooperando con las investigaciones del Departamento de Justicia y otras autoridades sobre aspectos de su negocio de Medicare; la interacción con el Departamento de Justicia es activa y material para la economía a largo plazo de la compañía.
Las investigaciones regulatorias pueden dar lugar a sanciones, limitaciones o modificaciones en los modelos de negocio que reducen permanentemente la rentabilidad. La propia declaración pública de la empresa reconoce su cooperación con las solicitudes formales.
2. Inflación y utilización de los costos médicos
Un aumento sostenido de los costos médicos, impulsado por la utilización, nuevas terapias costosas o precios de los proveedores, comprimiría los márgenes y desafiaría la tesis de recuperación de las ganancias.
Las ganancias de las aseguradoras son muy sensibles a la trayectoria de las tendencias de los costos médicos; si esas tendencias siguen siendo elevadas, la recuperación de la valuación puede demorarse o limitarse.
3. Impactos operativos y reputacionales (incluido el ciberespacio)
UnitedHealth sufrió interrupciones operativas e incidentes cibernéticos en 2025; estos no son simplemente titulares, tienen impactos financieros directos y pueden erosionar la confianza de los clientes.
Restaurar el rendimiento requiere tiempo e inversión y, durante ese período, los ingresos y los márgenes pueden permanecer deprimidos.
Cómo interpretar la decisión de Berkshire como inversor minorista
A continuación se explica cómo poner en funcionamiento la señal:
1) Trátelo como un punto de datos de alta calidad, no como una orden
Berkshire compra según sus objetivos; su situación puede ser diferente.
2) Realice su análisis individual sobre los vectores de riesgo
Lea los documentos de la empresa, las actualizaciones regulatorias y las divulgaciones específicas de Optum. La declaración pública de cooperación de la empresa sobre las solicitudes del Departamento de Justicia es una lectura esencial.
3) Elija un tamaño conservador si sigue
Si decide invertir, manténgalo moderado a menos que tenga un horizonte a largo plazo y tolerancia a la volatilidad. La inversión de Buffett en una empresa de 240 mil millones de dólares es significativa, pero no dominante; replíquela según sea necesario.
4) Considere la posibilidad de cubrir riesgos o comprar y escalar
Utilice compras escalonadas (promedio del costo en dólares) o coberturas protectoras si le preocupan los resultados regulatorios.
5) Monitoree los seis indicadores clave a continuación
Guía
Actualizaciones del Departamento de Justicia
Márgenes óptimos
Flujo de fondos
Señales de información privilegiada/de la junta
Tendencias de los costos de la atención médica
Los 6 indicadores clave a tener en cuenta semanal y mensualmente
1) Actualizaciones regulatorias / Presentaciones ante el Departamento de Justicia
Cualquier nueva solicitud, medida de ejecución o acuerdo modifica sustancialmente el caso. La sala de prensa oficial de la UNH publicó su declaración de cooperación en julio de 2025. Esté atento a las novedades.
2) Divulgación de tendencias trimestrales de costos médicos
Busque evidencia de que la inflación de los costos médicos se está moderando.
3) Métricas del segmento Optum
El crecimiento de los ingresos, la estabilización de los márgenes y la retención de clientes en Optum son las señales internas más importantes para el crecimiento.
4) Flujo de caja libre y asignación de capital
El aumento del flujo de caja libre y la disciplina en las recompras y dividendos indican confianza en la dirección. Datos recientes del mercado muestran que UNH ha generado históricamente un flujo de caja sustancial.
5) Cambios en la junta directiva y dentro de la misma
Las medidas de gobernanza o las contrataciones de alta calidad destinadas a remediar problemas son señales constructivas.
6) Pares de la industria y aportes macro
Si los pares informan una desaceleración de los costos, esto ayuda a la narrativa de la UNH; los datos de inflación macro ayudan a pronosticar la utilización frente a los efectos sobre los precios.
Guía práctica de cartera
1) El horizonte temporal importa
Si tiene un horizonte de 5 a 10 años y puede soportar caídas de precios, UNH podría ser una idea atractiva con múltiplos deprimidos, pero solo como una pequeña parte de una cartera diversificada. Berkshire está apostando a largo plazo; adopte esa mentalidad si pretende seguir su ejemplo.
2) Regla general para el tamaño de la posición
Para la mayoría de los inversores minoristas, una asignación inicial de entre el 1% y el 3% de los activos invertibles (con la opción de escalar según señales fundamentales positivas) es prudente.
Para inversores con alta tolerancia al riesgo y visión a largo plazo, se podría considerar una reducción del 3% al 5%. Nunca exceda la parte de su cartera que pueda permitirse una caída sustancial en escenarios adversos.
3) Evite el apalancamiento
Considerando los riesgos binarios regulatorios y la potencial presión continua sobre los costos, absténgase de realizar inversiones de margen o apalancadas en UNH hasta que la trayectoria de recuperación esté más definida.
4) Considere alternativas
Para una exposición al sector salud con un riesgo reducido de un solo nombre, considere ETF diversificados orientados a sectores de salud o a un grupo de aseguradoras y empresas de servicios, que reducen los riesgos regulatorios específicos de la empresa.
Preguntas frecuentes
1. ¿Por qué Warren Buffett invirtió en acciones de UnitedHealth (UNH) en 2025?
La compra de acciones de UNH por parte de Berkshire Hathaway en 2025 probablemente refleja la preferencia de Buffett por empresas con un sólido flujo de caja, posiciones dominantes en el mercado y potencial de crecimiento a largo plazo.
2. ¿Qué otras acciones forman parte de las selecciones finales de acciones de Warren Buffett?
Además de UNH, los ajustes de cartera de Berkshire Hathaway a finales de 2025 incluyeron participaciones en Apple (AAPL), Occidental Petroleum (OXY), Coca-Cola (KO), American Express (AXP), Chevron (CVX) y acciones bancarias seleccionadas como Bank of America (BAC).
3. ¿Cómo se han comportado las acciones de UNH en comparación con otras selecciones de Buffett en 2025?
En agosto de 2025, UNH se recuperó aproximadamente un 8% de su mínimo anual luego de la adquisición de Berkshire, mientras que Apple se mantuvo estable, Occidental se benefició de los fuertes precios del petróleo y Coca-Cola proporcionó retornos de dividendos consistentes.
Veredicto final
En general, si usted sigue a Buffett y decide invertir en acciones de UNH, la respuesta es tal vez, pero sólo si comprende y acepta los riesgos.
Si bien la compra de Berkshire es una señal crucial de que uno de los asignadores de valor más experimentados del mundo encontró atractiva la relación riesgo/recompensa a los precios de mediados de agosto, no elimina los riesgos regulatorios, de costos y operativos reales que podrían retrasar o limitar la recuperación.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
