سهم UNH من بين اختيارات بافيت النهائية: هل يجب عليك متابعته؟

تعد شركة UnitedHealth (UNH) واحدة من الأسهم التي كشفت عنها شركة Berkshire Hathaway في ملفها المالي للربع الثاني، وتُعد حصة Berkshire (5 ملايين سهم، أي ما يعادل 1.4 إلى 1.6 مليار دولار أمريكي تقريبًا) بمثابة تصويت واضح بالثقة.

مع ذلك، ليس من المضمون أن تنسخ الصفقة. فبينما تشير الحصة إلى أن المستثمرين الذين يركزون على القيمة ويتطلعون إلى آفاق استثمارية طويلة الأجل يرون تفاوتًا في نسبة المخاطرة/المكافأة بعد موجة بيع قاسية في عام ٢٠٢٥، فإن اتباعك للصفقة يعتمد على أفقك الزمني، وقدرتك على تحمل المخاطر التنظيمية والتشغيلية، وكيفية تحديد حجم استثماراتك ضمن محفظة استثمارية متنوعة.

ستكشف هذه المقالة عن أحدث الحقائق وراء دخول بيركشاير، وتفحص أطروحة الاستثمار الأساسية، وتسلط الضوء على المخاطر الرئيسية، وتقدم دليلاً عمليًا لاتخاذ القرار بشأن ما إذا كان عليك دخول أسهم UNH بنفسك.

ماذا حدث لسهم UNH؟ لمحة سريعة

كما ذُكر سابقًا، كشفت شركة بيركشاير هاثاواي في تقريرها للربع الثاني عن استحواذها على حوالي 5 ملايين سهم من أسهم يونايتد هيلث، بقيمة تتراوح بين 1.4 و1.6 مليار دولار أمريكي تقريبًا، حسب سعر اليوم. وقد أدى هذا التقرير إلى ارتفاع أسهم يونايتد هيلث بعد هذا الخبر.

أحدث سعر وقيمة سوقية لشركة UNH (13-14 أغسطس 2025): تم تداول UNH عند حوالي 270-272 دولارًا أمريكيًا للسهم في منتصف أغسطس 2025. يسرد مزودو البيانات العامة القيمة السوقية لشركة UnitedHealth في نطاق يتراوح بين 200 مليار دولار أمريكي.

وجاء شراء الأسهم بعد عام من الضغوط على UNH، حيث أدى ارتفاع التضخم في تكاليف الرعاية الطبية، والإشراف التنظيمي، والقضايا السيبرانية والتشغيلية، والتغييرات الإدارية إلى انخفاض قيمة أسهمها.

وقد أدت هذه التطورات السلبية إلى ضغط تقييم UNH بشكل كبير حتى عام 2025، مما أدى إلى خلق ما يعتبره المستثمرون قيمة غير متكافئة بين المخاطرة والمكافأة.

لماذا استثمر وارن بافيت في أسهم جامعة نيو هامبشاير؟ أربعة أسباب رئيسية

1) الامتياز الدائم ومزايا الحجم

يونايتد هيلث هي إحدى أكبر منصات الرعاية الصحية عالميًا. تجمع بين شركة تأمين واسعة النطاق (يونايتد هيلث كير) وذراع خدمات وتكنولوجيا ضخم ومتنامي (أوبتوم).

تتيح عمليات الشراء على نطاق واسع إمكانية التفاوض على الرافعة المالية مع مقدمي الخدمات، وقدرات أكبر للبيانات والتحليلات، والتنويع عبر خطوط المنتجات (التجارية، وMedicare Advantage، وما إلى ذلك).

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يرون أن الطلب على الرعاية الصحية ثابت ويتوقعون اندماج الشركات المجزأة، يبدو أن UNH هي المنتصر الأساسي.

2) خيارية توليد النقد وتخصيص رأس المال

تاريخيًا، نجحت UNH في توليد تدفقات نقدية تشغيلية قوية يمكنها ضمان الاستثمارات، وعمليات إعادة الشراء، وتوزيع الأرباح.

إن ضغط الأسعار بعد عام من الضعف الشديد في الأسهم يخلق خيارية: إن حصة متواضعة نسبيا من جانب شركة بيركشاير هاثاواي يمكن أن تنتج عوائد غير متكافئة إذا عادت التدفقات النقدية إلى طبيعتها وتوسعت المضاعفات.

تظهر بيانات السوق العامة في منتصف أغسطس مضاعفات مضغوطة، وهي أحد المدخلات الفنية التي يراقبها مشتري القيمة.

3) معرفة القطاع تقلل من الاحتكاك المعلوماتي

تفهم شركة بيركشاير اقتصاديات التأمين بشكل عميق، من خلال استثماراتها في شركة GEICO وغيرها من شركات التأمين وإعادة التأمين.

إن هذه التجربة تخفف من عامل المجهول للاستثمار في شركة تأمين/رعاية كبيرة، مما يجعل إعادة الدخول إلى UNH أكثر راحة من حصة عشوائية في التكنولوجيا.

4) السعر كعامل رئيسي

يركز نهج بافيت على السعر والجودة على حد سواء. وقد أدى الانخفاض الحاد في أسعار أسهم UNH في عام ٢٠٢٥، مدفوعًا بالصدمات التشغيلية وعدم اليقين التنظيمي وتقليص مخاطر المستثمرين، إلى خلق هامش أمان عند المستويات الحالية قد يجده المشتري طويل الأجل جذابًا.

ويشير الإفصاح عن النموذج 13F إلى أن شركة بيركشاير شهدت عائدًا جذابًا من حيث المخاطرة عند سعر السوق في ذلك الوقت.

ما هي أكبر المخاطر التي يجب عليك أن تزنها قبل المتابعة؟

1. التعرض التنظيمي والقانوني

كشفت شركة يونايتد هيلث أنها تتعاون مع الاستفسارات الصادرة عن وزارة العدل والسلطات الأخرى فيما يتعلق بجوانب من أعمال الرعاية الطبية الخاصة بها؛ حيث يعتبر التفاعل مع وزارة العدل مباشرًا وجوهريًا بالنسبة للاقتصاد طويل الأجل للشركة.

قد تؤدي التحقيقات التنظيمية إلى عقوبات أو قيود أو تعديلات في نماذج الأعمال، مما يُقلل الربحية بشكل دائم. ويُقرّ البيان العام للشركة بالتعاون مع الطلبات الرسمية.

2. تضخم التكاليف الطبية واستخدامها

إن الارتفاع المستمر في تكاليف الرعاية الطبية، مدفوعًا بالاستخدام، أو العلاجات الجديدة الباهظة الثمن، أو أسعار مقدمي الخدمة، من شأنه أن يضغط على الهوامش ويشكل تحديًا لأطروحة انتعاش الأرباح.

إن أرباح شركات التأمين حساسة للغاية لمسار اتجاهات تكاليف الرعاية الطبية؛ وإذا ظلت هذه الاتجاهات مرتفعة، فقد يتأخر استرداد التقييم أو يصبح محدودا.

3. الصدمات التشغيلية والسمعية (بما في ذلك الصدمات السيبرانية)

من المتوقع أن تعاني شركة UnitedHealth من اضطرابات تشغيلية وحوادث إلكترونية في عام 2025؛ وهذه ليست مجرد عناوين رئيسية، بل لها تأثيرات مالية مباشرة ويمكن أن تؤدي إلى تآكل ثقة العملاء.

إن استعادة الأداء تتطلب الوقت والاستثمار، وخلال تلك الفترة، قد تظل الإيرادات والهوامش منخفضة.

كيف يمكن للمستثمرين الأفراد تفسير خطوة بيركشاير؟

إليك كيفية تشغيل الإشارة:

1) تعامل معها كنقطة بيانات عالية الجودة، وليس أمرًا

تشتري شركة بيركشاير لتحقيق أهدافها؛ وقد يختلف وضعك.

2) قم بإجراء تحليلك الفردي على متجهات المخاطر

اقرأ ملفات الشركة، والتحديثات التنظيمية، والإفصاحات الخاصة بشركة Optum. يُعد بيان التعاون العام للشركة بشأن طلبات وزارة العدل الأمريكية قراءة أساسية.

3) قم بتحديد الحجم بشكل متحفظ إذا اتبعت

إذا قررتَ الاستثمار، فاحرص على أن يكون استثمارك متواضعًا إلا إذا كان لديك أفق استثماري طويل الأمد وقدرتك على تحمّل التقلبات. استثمار بافيت في شركة بقيمة 240 مليار دولار كبير، ولكنه ليس استثمارًا رئيسيًا؛ كرّر الاستثمار وفقًا لذلك إذا لزم الأمر.

4) فكر في التحوط أو الشراء والتوسع

استخدم عمليات الشراء المتدرجة (متوسط تكلفة الدولار) أو التحوطات الوقائية إذا كنت قلقًا بشأن النتائج التنظيمية.

5) راقب المؤشرات الستة الرئيسية أدناه

• إرشاد

• تحديثات وزارة العدل

• هوامش أوبتوم

• التدفق النقدي

• إشارات من الداخل/المجلس

• اتجاهات تكاليف الرعاية الصحية

6 مؤشرات رئيسية يجب مراقبتها أسبوعيًا وشهريًا

1) التحديثات التنظيمية / ملفات وزارة العدل

أي طلب جديد، أو إجراء تنفيذي، أو تسوية تُغيّر القضية جذريًا. نشرت غرفة الأخبار الرسمية لجامعة نيو هامبشاير بيان تعاونها في يوليو 2025. راقبوا المتابعات.

2) الإفصاحات الفصلية عن اتجاهات التكلفة الطبية

ابحث عن أدلة تشير إلى أن التضخم في تكاليف الرعاية الطبية آخذ في الاعتدال.

3) مقاييس شريحة Optum

يعد نمو الإيرادات واستقرار الهامش والاحتفاظ بالعملاء في Optum الإشارات الداخلية الأكثر أهمية للصعود.

4) التدفق النقدي الحر وتخصيص رأس المال

يشير ارتفاع التدفق النقدي الحر وعمليات إعادة الشراء/توزيع الأرباح المنضبطة إلى ثقة الإدارة. تُظهر بيانات السوق الحديثة أن UNH قد حققت تاريخيًا تدفقات نقدية كبيرة.

5) التغييرات الداخلية/مجلس الإدارة

إن التحركات الحكومية أو التعيينات عالية الجودة التي تهدف إلى معالجة المشكلة هي إشارات بناءة.

6) أقران الصناعة والمدخلات الكلية

إذا أبلغ النظراء عن تباطؤ في التكلفة، فإن ذلك يساعد في تعزيز رواية UNH؛ وتساعد بيانات التضخم الكلي في التنبؤ بتأثيرات الاستخدام مقابل الأسعار.

إرشادات عملية للمحفظة الاستثمارية

1) أفق الزمن مهم

إذا كان لديك أفق استثماري يتراوح بين 5 و10 سنوات، وكنتَ قادرًا على تحمّل الانخفاضات، فقد تكون UNH خيارًا جذابًا بمضاعفات منخفضة، ولكن فقط كجزء بسيط من محفظة استثمارية متنوعة. تُراهن بيركشاير على المدى الطويل؛ لذا، واكب هذه العقلية إذا كنت تنوي الاستثمار.

2) قاعدة عامة لتحديد حجم الموضع

بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، فإن التخصيص الأولي بنسبة 1-3% من الأصول القابلة للاستثمار (مع خيار التوسع بناءً على الإشارات الأساسية الإيجابية) يعد أمرًا حكيمًا.

للمستثمرين طويلي الأجل، ممن يتحملون المخاطرة بشدة، يُمكن النظر في نسبة تتراوح بين 3% و5%. لا تتجاوز أبدًا حصة محفظتك التي يُمكنك تحمل انخفاضها بشكل كبير في ظل الظروف المعاكسة.

3) تجنب الرافعة المالية

نظرًا للمخاطر التنظيمية الثنائية والضغوط المحتملة المستمرة على التكلفة، يجب الامتناع عن الاستثمارات الهامشيّة أو ذات الرافعة المالية في UNH حتى يصبح مسار التعافي أكثر وضوحًا.

4) النظر في البدائل

بالنسبة للتعرض للرعاية الصحية مع تقليل مخاطر الاسم الواحد، ضع في اعتبارك صناديق الاستثمار المتداولة المتنوعة التي تستهدف قطاعات الرعاية الصحية أو مجموعة من شركات التأمين وشركات الخدمات، مما يقلل من المخاطر التنظيمية الخاصة بالشركة.

الأسئلة الشائعة

1. لماذا استثمر وارن بافيت في أسهم UnitedHealth (UNH) في عام 2025؟

ومن المرجح أن يعكس شراء شركة بيركشاير هاثاواي لأسهم UNH في عام 2025 تفضيل بافيت للشركات التي تتمتع بتدفقات نقدية قوية ومواقع مهيمنة في السوق وإمكانات نمو طويلة الأجل.

2. ما هي الأسهم الأخرى التي تشكل جزءًا من اختيارات وارن بافيت النهائية للأسهم؟

بالإضافة إلى UNH، تضمنت تعديلات محفظة Berkshire Hathaway في أواخر عام 2025 حيازات في Apple (AAPL)، وOccidental Petroleum (OXY)، وCoca-Cola (KO)، وAmerican Express (AXP)، وChevron (CVX)، وأسهم بنوك مختارة مثل Bank of America (BAC).

3. كيف كان أداء سهم UNH مقارنة باختيارات بافيت الأخرى في عام 2025؟

اعتبارًا من أغسطس 2025، تعافت UNH بنحو 8% من أدنى مستوى سنوي لها بعد استحواذ بيركشاير عليها، في حين ظلت شركة Apple ثابتة، واستفادت شركة أوكسيدنتال من أسعار النفط القوية، وقدمت شركة كوكا كولا عوائد أرباح ثابتة.

الحكم النهائي

بشكل عام، إذا كنت ترغب في اتباع بوفيت في شراء أسهم UNH، فإن الإجابة هي ربما، ولكن فقط إذا كنت تفهم المخاطر وتقبلها.

ورغم أن عملية الشراء التي قامت بها بيركشاير تشكل إشارة حاسمة إلى أن أحد أكثر موزعي القيمة خبرة في العالم وجد المخاطرة/المكافأة جذابة عند أسعار منتصف أغسطس/آب، فإنها لا تلغي المخاطر التنظيمية والتكلفة والتشغيلية الحقيقية التي قد تؤخر التعافي أو تحد منه.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.