กลยุทธ์ออปชั่น Iron Butterfly: คำแนะนำทีละขั้นตอน

ในการซื้อขายออปชั่น กลยุทธ์ต่างๆ นั้นมีตั้งแต่การเรียกซื้อหรือขายแบบง่ายๆ ไปจนถึงโครงสร้างที่ซับซ้อนซึ่งเกี่ยวข้องกับหลายขั้นตอน กลยุทธ์ Iron Butterfly เป็นแนวทางขั้นสูงที่ได้รับความนิยมซึ่งใช้โดยผู้ซื้อขายที่คาดหวังว่าราคาสินทรัพย์อ้างอิงจะเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อย

กลยุทธ์นี้ผสมผสานองค์ประกอบทั้งการสร้างรายได้และการควบคุมความเสี่ยง จึงดึงดูดใจผู้ที่ต้องการความเสี่ยงจำกัดและผลตอบแทนที่ชัดเจน

คู่มือนี้จะแบ่งกลยุทธ์ Iron Butterfly ออกเป็นรายละเอียด โดยจะอธิบายว่ากลยุทธ์นี้ทำงานอย่างไร เมื่อไรจึงควรใช้กลยุทธ์นี้ และวิธีจัดการแต่ละขั้นตอนอย่างมีประสิทธิภาพ

กลยุทธ์ตัวเลือก Iron Butterfly คืออะไร?

Iron Butterfly เป็นกลยุทธ์การซื้อขายออปชั่นขั้นสูงที่เกี่ยวข้องกับสัญญาออปชั่น 4 ฉบับที่มีวันหมดอายุเดียวกัน แต่มีราคาใช้สิทธิ์สามราคาที่แตกต่างกัน

ความเชื่อของผู้ซื้อขายที่ว่าราคาสินทรัพย์จะอยู่ใกล้ระดับการใช้สิทธิ์กลางเมื่อหมดอายุทำให้เป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงจำกัดและให้ผลตอบแทนจำกัด ซึ่งให้ผลงานดีที่สุดในสถานการณ์ตลาดที่เป็นกลาง

กลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับ:

• ขายตั๋วแบบ at-the-money (ATM)

• ขายตู้ ATM

• การซื้อออปชั่นนอกราคา (OTM) (ราคาใช้สิทธิ์สูงกว่า)

• การซื้อ OTM put (lower strike)

เมื่อนำขาทั้งสี่นี้มารวมกันจะสร้างตำแหน่งที่ทำกำไรได้มากที่สุดเมื่อราคาอ้างอิงปิดที่หรือใกล้กับจุดใช้สิทธิ์ ATM ซึ่งก่อตัวเป็นลำตัวของ "ผีเสื้อ" จุดใช้สิทธิ์ด้านนอกก่อตัวเป็นปีก

ผีเสื้อเหล็กทำงานอย่างไร

กองทุน Iron Butterfly ทำกำไรจากการเสื่อมถอยตามเวลาและการขาดความเคลื่อนไหวของหุ้นอ้างอิง เนื่องจากคุณได้รับเบี้ยประกันภัยจากการขายทั้งออปชั่นซื้อและออปชั่นขาย กำไรสูงสุดของคุณจึงเกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์อยู่ที่ราคาใช้สิทธิ์ของออปชั่นขายจนกว่าจะหมดอายุ

ออปชั่นระยะยาวทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเพื่อจำกัดการสูญเสียสูงสุดหากตลาดเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

โครงสร้างจะแบ่งออกเป็นตัวอย่างในทางปฏิบัติดังนี้:

สมมติว่าหุ้น XYZ มีการซื้อขายที่ 100 ดอลลาร์ คุณสามารถ:

• ขายหนึ่งสาย $100 (ATM)

• ขายหนึ่งอันราคา $100 (ATM)

• ซื้อหนึ่งสาย $105 (OTM)

• ซื้อหนึ่งอัน $95 (OTM)

มันสร้างโครงสร้างการจ่ายเงินแบบสมมาตรซึ่ง:

• กำไรสูงสุดทำได้ที่ 100 เหรียญ

• จุดคุ้มทุนคือ 95 เหรียญและ 105 เหรียญ

การสูญเสียจะถูกจำกัดเกินกว่าจุดคุ้มทุนเนื่องจากมีขาป้องกัน

เมื่อใดจึงควรใช้

กลยุทธ์นี้เหมาะสำหรับตลาดเคลื่อนไหวด้านข้างหรือสินทรัพย์ที่มีปัจจัยกระตุ้นที่จะเกิดขึ้น เช่น รายงานผลประกอบการ หากคุณเชื่อว่าความผันผวนโดยนัยจะลดลงหลังจากเหตุการณ์นั้น และราคาหุ้นจะไม่เคลื่อนไหวอย่างรุนแรง

ยังมีประโยชน์สำหรับการสร้างรายได้ที่มีความเสี่ยงที่กำหนดไว้ โดยเฉพาะเมื่อคาดว่าการเคลื่อนไหวของตลาดจะน้อยที่สุด

ผีเสื้อเหล็กมีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อ:

• ความผันผวนสูงแต่คาดว่าจะลดลง

• มีแนวต้าน/แนวรับที่แข็งแกร่งใกล้การนัดหยุดงาน ATM

• การสลายตัวตามเวลา (theta) สามารถทำงานเพื่อประโยชน์ของคุณได้

กลยุทธ์ออปชั่น Iron Butterfly: คำแนะนำทีละขั้นตอน

ขั้นตอนที่ 1: เลือกหุ้นหรือดัชนีที่เหมาะสม

เมื่อคาดว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะซื้อขายภายในช่วงแคบๆ จนกว่าจะหมดอายุ แนวทาง Iron Butterfly จะได้ผลดีที่สุด ดังนั้น การเลือกหุ้นหรือดัชนีที่มีความผันผวนที่คาดว่าจะต่ำจึงเป็นสิ่งสำคัญ

นอกจากนี้ ให้แน่ใจว่าสินทรัพย์มีสภาพคล่องดี สเปรดเสนอซื้อ-เสนอขายแคบ และมีปริมาณเพียงพอในตัวเลือกที่เกี่ยวข้อง

ขั้นตอนที่ 2: เลือกวันที่หมดอายุ

วันหมดอายุจะกำหนดมูลค่าเวลาของออปชั่น วันหมดอายุที่สั้นลงจะทำให้ระยะเวลาลดลงเร็วขึ้น (ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อกลยุทธ์นี้) แต่จะเพิ่มความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างกะทันหัน

ผู้ค้าจำนวนมากใช้วันหมดอายุตั้งแต่ 14 ถึง 45 วันเพื่อสร้างสมดุลระหว่างศักยภาพกำไรและการควบคุมความเสี่ยง

ขั้นตอนที่ 3: ระบุราคาใช้สิทธิ์

นี่คือแก่นของ Iron Butterfly ทั้งการขายแบบ Put และ Call จะถูกขายที่ราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน ซึ่งโดยทั่วไปคือราคาปัจจุบันของหุ้น (ATM) จากนั้นคุณจะซื้อการขายแบบ Put หนึ่งรายการด้วยราคาใช้สิทธิ์ที่ต่ำกว่าและการซื้อแบบ Call หนึ่งรายการด้วยราคาใช้สิทธิ์ที่สูงกว่า ระยะห่างระหว่างปีกและลำตัวจะกำหนดการสูญเสียสูงสุดของคุณ

ตัวอย่างเช่น XYZ อยู่ที่ 100 ดอลลาร์:

• ขาย 1 คอล $100 และ 1 พุต $100 (ATM)

• ซื้อ 1 คอล $105 (OTM)

• ซื้อ 1 $95 ใส่ (OTM)

การตั้งค่านี้จะสร้าง Iron Butterfly กว้าง 5 เหรียญ

ขั้นตอนที่ 4: ดำเนินการซื้อขายเป็นคำสั่งเดียว

โบรกเกอร์ส่วนใหญ่อนุญาตให้คุณวางคำสั่งซื้อขาย Iron Butterfly เป็นคำสั่งเดียวแบบหลายขา ซึ่งจะช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการดำเนินการหรือราคาที่ลดลงระหว่างขาได้

ทำการซื้อขายโดยใช้เครดิตสุทธิซึ่งแสดงถึงกำไรสูงสุดที่คุณสามารถทำได้หากสินทรัพย์อ้างอิงปิดที่จุดใช้สิทธิ์ตรงกลางเมื่อหมดอายุ

ศักยภาพกำไรและขาดทุน

กำไรสูงสุด

กำไรสูงสุดจะเกิดขึ้นเมื่อหุ้นอ้างอิงปิดที่ราคาใช้สิทธิ์ขายพอดีเมื่อหมดอายุ ณ จุดนี้ ทั้งออปชั่นขายแบบซื้อและแบบขายแบบขายจะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า และเบี้ยประกันที่เรียกเก็บได้จะกลายเป็นกำไรของคุณ ออปชั่นซื้อจะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่าเช่นกัน แต่ทำหน้าที่เป็นประกัน

กำไรสูงสุด = เครดิตสุทธิที่ได้รับ

การสูญเสียสูงสุด

สถานการณ์เลวร้ายที่สุดของคุณเกิดขึ้นเมื่อราคาหุ้นเคลื่อนไหวเกินราคาใช้สิทธิ์ด้านนอก ในกรณีนี้ การซื้อออปชั่นซื้อหรือการขายออปชั่นซื้อจะช่วยชดเชยการสูญเสียจากออปชั่นขายที่เกี่ยวข้อง กำไรจากออปชั่นซื้อจะจำกัดการสูญเสียของคุณ

การสูญเสียสูงสุด = ความกว้างของปีก – เครดิตสุทธิที่ได้รับ

ในตัวอย่างปีกกว้าง 5 ดอลลาร์พร้อมเครดิตสุทธิ 2 ดอลลาร์ การขาดทุนสูงสุดจะอยู่ที่ 3 ดอลลาร์ต่อหุ้นหรือ 300 ดอลลาร์ต่อสัญญา

จุดคุ้มทุน

มีจุดคุ้มทุนสองจุดใน Iron Butterfly:

• จุดคุ้มทุนสูงสุด = ราคาใช้สิทธิ์ของ Short Call + เครดิตสุทธิ

• จุดคุ้มทุนที่ต่ำกว่า = ราคาใช้สิทธิ์ของสัญญาขายชอร์ต – เครดิตสุทธิ

ประโยชน์ของตัวเลือก Iron Butterfly

ข้อดีประการหนึ่งของกลยุทธ์นี้คือความเสี่ยงและผลตอบแทนที่กำหนดไว้ ซึ่งแตกต่างจากการขายออปชั่นเปล่า Iron Butterflies ใช้ขาป้องกันเพื่อจำกัดการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น ทำให้เป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่าสำหรับเทรดเดอร์ที่ชอบกลยุทธ์แบบไม่กำหนดทิศทาง

ประโยชน์อีกประการหนึ่งคือมีประสิทธิภาพดีในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำซึ่งมักมีความเสี่ยงน้อยกว่า นอกจากนี้ คุณยังสามารถปรับเปลี่ยนหรือโรลกลยุทธ์ได้หากตลาดเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงข้ามกับคุณก่อนวันหมดอายุ

นอกจากนี้ กลยุทธ์นี้ยังช่วยให้การสลายตัวของเวลาทำงานเพื่อประโยชน์ของคุณ ยิ่งหุ้นอยู่ใกล้จุดใช้สิทธิ์ระยะสั้นมากเท่าไร มูลค่าของออปชั่นก็จะยิ่งลดลงเร็วขึ้นเท่านั้น ส่งผลให้มีกำไรที่เป็นไปได้เร็วที่สุดเพียงไม่กี่วันก่อนวันหมดอายุ

ความเสี่ยงและความท้าทาย

แม้จะมีคุณสมบัติการขาดทุนจำกัด แต่ Iron Butterflies ก็ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง ความท้าทายหลักคือโซนกำไรที่แคบ เนื่องจากคุณตั้งเป้าให้หุ้นอยู่ใกล้จุดหยุดการซื้อขายของ ATM การเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยก็สามารถเปลี่ยนตำแหน่งที่ทำกำไรให้กลายเป็นตำแหน่งที่ขาดทุนได้

ต้นทุนของ Slippage และการดำเนินการอาจสูงขึ้นเนื่องจากจำนวนขาที่เกี่ยวข้อง ผู้ซื้อขายจำเป็นต้องใส่ใจกับสเปรดราคาเสนอซื้อ-เสนอขายและใช้คำสั่งจำกัดเมื่อทำการซื้อขาย

นอกจากนี้ ความเสี่ยงในการโอนออปชั่นระยะสั้นหากออปชั่นดังกล่าวอยู่ในสถานะที่ดีใกล้จะหมดอายุ อาจส่งผลให้เกิดสถานะหุ้นที่ไม่คาดคิด ควรปิดหรือขายออปชั่นก่อนวันหมดอายุเพื่อหลีกเลี่ยงปัญหานี้

บทสรุป

โดยสรุป กลยุทธ์ออปชั่น Iron Butterfly เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนแต่เข้าถึงได้สำหรับผู้ซื้อขายที่คาดการณ์ความผันผวนของตลาดต่ำ ด้วยการรวมทั้งคอลและพุตเข้าไว้ในการตั้งค่าความเสี่ยงที่กำหนดโครงสร้างอย่างดี กลยุทธ์นี้ช่วยให้คุณได้รับประโยชน์จากการสลายตัวตามเวลาและการดำเนินราคาที่เสถียร

การประสบความสำเร็จกับ Iron Butterfly จำเป็นต้องมีความเข้าใจที่มั่นคงเกี่ยวกับสภาวะตลาด การเลือกสไตรค์ และการจัดการความเสี่ยง แม้ว่าโซนกำไรจะแคบ แต่ผลตอบแทนอาจมีความสำคัญหากดำเนินการอย่างถูกต้อง

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ