استراتيجية خيارات الفراشة الحديدية: دليل خطوة بخطوة

في تداول الخيارات، تتراوح الاستراتيجيات بين خيارات الشراء والبيع البسيطة، وصولاً إلى هياكل معقدة تتضمن عدة مراحل. من بينها، استراتيجية "الفراشة الحديدية" (Iron Butterfly)، وهي نهج متقدم شائع يستخدمه المتداولون الذين يتوقعون حركة طفيفة في سعر الأصل الأساسي.

تجمع هذه الاستراتيجية بين عناصر توليد الدخل والتحكم في المخاطر، مما يجعلها جذابة لأولئك الذين يسعون إلى الحصول على مخاطر محدودة ومكافآت محددة.

يقوم هذا الدليل بتحليل استراتيجية الفراشة الحديدية بالتفصيل، ويشرح كيفية عملها، ومتى تستخدم الاستراتيجية، وكيفية إدارة كل خطوة بفعالية.

ما هي استراتيجية خيارات الفراشة الحديدية؟

الفراشة الحديدية هي استراتيجية تداول خيارات متقدمة تتضمن أربعة عقود خيارات لها نفس تاريخ انتهاء الصلاحية ولكن بثلاثة أسعار إضراب مختلفة.

إن اعتقاد المتداول بأن سعر الأصل سيبقى بالقرب من منتصف الضربة عند انتهاء الصلاحية يجعله استراتيجية ذات مخاطرة محدودة ومكافآت محدودة تعمل بشكل أفضل في ظروف السوق المحايدة.

تتضمن هذه الاستراتيجية:

• بيع مكالمة عند سعر الصرف (ATM)

• بيع خيار البيع في الصراف الآلي

• شراء خيار شراء خارج النطاق السعري (OTM) (سعر إضراب أعلى)

• شراء خيار بيع خارج البورصة (سعر الإضراب المنخفض)

تُشكّل هذه الأرجل الأربعة معًا مركزًا يحقق أعلى ربح عند إغلاق السعر الأساسي عند مستوى سعر الصرف الآلي أو بالقرب منه، والذي يُشكّل جسم الفراشة. تُشكّل الأرجل الخارجية الأجنحة.

كيف تعمل الفراشة الحديدية

يستفيد سهم "الفراشة الحديدية" من تناقص قيمة السهم الأساسي مع مرور الوقت وقلة حركته. وبما أنك تجمع أقساطًا من بيع كلٍّ من خيار الشراء وخيار البيع، فإن أقصى ربح لك يتحقق عندما يبقى الأصل عند سعر التنفيذ لخيارات البيع على المكشوف حتى تاريخ انتهاء صلاحيته.

تعتبر الخيارات الطويلة بمثابة تحوط وقائي للحد من الخسارة القصوى إذا تحرك السوق بشكل كبير في أي اتجاه.

فيما يلي كيفية تقسيم الهيكل في مثال عملي:

لنفترض أن سهم XYZ يُتداول بسعر ١٠٠ دولار. يمكنك:

• بيع مكالمة واحدة بقيمة 100 دولار (ATM)

• بيع خيار بيع واحد بقيمة 100 دولار (ATM)

• شراء مكالمة واحدة بقيمة 105 دولارات (OTM)

• شراء خيار بيع واحد بقيمة 95 دولارًا (OTM)

إنه يخلق بنية دفع متناظرة حيث:

• يتم تحقيق أقصى ربح عند 100 دولار

• نقاط التعادل هي 95 دولارًا و 105 دولارًا

الخسائر محدودة بعد نقاط التعادل هذه بسبب الأرجل الوقائية

متى تستخدم

تعتبر هذه الاستراتيجية مثالية للأسواق الجانبية أو الأصول ذات المحفزات القادمة، مثل تقارير الأرباح، إذا كنت تعتقد أن التقلبات الضمنية سوف تنخفض بعد الحدث ولن يتحرك السهم بشكل كبير.

كما أنها مفيدة أيضًا لتوليد الدخل مع وجود مخاطر محددة، خاصة عندما يُتوقع أن تكون حركة السوق ضئيلة.

تميل الفراشات الحديدية إلى العمل بشكل أفضل عندما:

• التقلبات مرتفعة ولكن من المتوقع أن تنخفض

• هناك مقاومة/دعم قوي بالقرب من مستوى ATM

• يمكن أن يعمل تحلل الوقت (ثيتا) لصالحك

استراتيجية خيارات الفراشة الحديدية: دليل خطوة بخطوة

الخطوة 1: اختر السهم أو المؤشر المناسب

عندما يُتوقع تداول الأصل الأساسي ضمن نطاق ضيق حتى تاريخ انتهاء صلاحيته، يُحقق نهج الفراشة الحديدية أفضل أداء. لذلك، يُعد اختيار الأسهم أو المؤشرات ذات التقلبات المتوقعة المنخفضة أمرًا بالغ الأهمية.

تأكد أيضًا من أن الأصول تتمتع بسيولة جيدة، وفروقات ضيقة بين العرض والطلب، وحجم كافٍ في الخيارات ذات الصلة.

الخطوة 2: حدد تاريخ انتهاء الصلاحية

يُحدد تاريخ انتهاء الصلاحية القيمة الزمنية للخيارات. تُتيح فترات انتهاء الصلاحية الأقصر تناقصًا زمنيًا أسرع (مما يُفيد الاستراتيجية)، ولكنها تزيد من خطر تحركات الأسعار المفاجئة.

يستخدم العديد من المتداولين فترات انتهاء صلاحية تتراوح بين 14 إلى 45 يومًا لإيجاد التوازن بين إمكانية الربح والتحكم في المخاطر.

الخطوة 3: تحديد أسعار الإضراب

هذا هو جوهر الفراشة الحديدية. يُباع كلٌّ من خيار البيع وخيار الشراء بنفس سعر التنفيذ، وهو عادةً السعر الحالي للسهم (ATM). بعد ذلك، ستشتري خيار بيع بسعر تنفيذ أقل وخيار شراء بسعر تنفيذ أعلى. تُحدد المسافة بين الجناحين والجسم أقصى خسارة لك.

على سبيل المثال، مع XYZ بسعر 100 دولار:

• بيع خيار شراء واحد بقيمة 100 دولار وخيار بيع واحد بقيمة 100 دولار (ATM)

• شراء مكالمة واحدة بقيمة 105 دولارًا (OTM)

• شراء 1 خيار بيع بقيمة 95 دولارًا (OTM)

يؤدي هذا الإعداد إلى إنشاء فراشة حديدية بعرض 5 دولارات.

الخطوة 4: تنفيذ الصفقة كأمر واحد

يتيح لك معظم الوسطاء تنفيذ صفقات "الفراشة الحديدية" كأمر تداول واحد متعدد الأرجل. هذا يساعدك على تجنب مخاطر التنفيذ أو انزلاق الأسعار بين الأرجل.

قم بإجراء التداول باستخدام الائتمان الصافي، والذي يمثل أقصى ربح يمكنك تحقيقه إذا تم إغلاق الأصل الأساسي عند سعر التنفيذ الأوسط عند انتهاء الصلاحية.

إمكانية الربح والخسارة

أقصى ربح

يتحقق أقصى ربح عند إغلاق السهم الأساسي عند سعر التنفيذ القصير عند انتهاء الصلاحية. عند هذه النقطة، تنتهي صلاحية كلٍّ من خياري الشراء والبيع القصير دون أي قيمة، وتصبح الأقساط المُحصّلة ربحك. تنتهي صلاحية خيارات الشراء الطويلة أيضًا دون أي قيمة، ولكنها تؤدي دورها كتأمين.

أقصى ربح = صافي الائتمان المستلم.

أقصى خسارة

أسوأ سيناريو هو عندما يتجاوز سعر السهم أحد مستويات الضربة الخارجية. في هذه الحالة، سيعوّض خيار الشراء الطويل أو خيار البيع الطويل خسائر خيار البيع القصير المقابل. ربح خيار الشراء الطويل يحدّ من خسارتك.

الحد الأقصى للخسارة = عرض الأجنحة - صافي الائتمان المستلم

في مثال الجناح العريض بقيمة 5 دولارات مع رصيد صافٍ بقيمة 2 دولار، فإن الخسارة القصوى ستكون 3 دولارات للسهم أو 300 دولار لكل عقد.

نقاط التعادل

هناك نقطتان للتعادل في Iron Butterfly:

• نقطة التعادل العليا = سعر الإضراب للمكالمة القصيرة + الائتمان الصافي

• نقطة التعادل الأدنى = سعر الإضراب للخيار القصير – صافي الائتمان

فوائد خيارات الفراشة الحديدية

من أهم مزايا هذه الاستراتيجية تحديد المخاطر والعوائد. فعلى عكس بيع الخيارات المجردة، تستخدم استراتيجية "فراشات الحديد" استراتيجية "الأرجل الوقائية" للحد من الخسائر المحتملة. وهذا يجعلها خيارًا أكثر أمانًا للمتداولين الذين يفضلون الاستراتيجيات غير الموجهة.

ميزة أخرى هي أداءها الجيد في بيئات منخفضة التقلب، والتي غالبًا ما تكون أقل خطورة. يمكنك أيضًا تعديل الاستراتيجية أو تمديدها إذا تحرك السوق ضدك قبل انتهاء صلاحيتها.

علاوة على ذلك، تتيح لك هذه الاستراتيجية الاستفادة من تناقص الوقت. كلما اقترب السهم من سعر البيع على المكشوف، زادت سرعة فقدان الخيارات لقيمتها، مما يؤدي إلى ربح محتمل قبل بضعة أيام من انتهاء الصلاحية.

المخاطر والتحديات

على الرغم من محدودية ميزة الخسارة، فإن أسهم "فراشات الحديد" ليست خالية من المخاطر. التحدي الرئيسي يكمن في ضيق نطاق الربح. بما أنك تهدف إلى إبقاء السهم بالقرب من مستوى سعر الصرف الحالي، فإن أي تحرك بسيط قد يحوّل مركزًا رابحًا إلى مركز خاسر.

قد تكون تكاليف الانزلاق والتنفيذ أعلى أيضًا نظرًا لكثرة مراحل التداول. يجب على المتداولين الانتباه إلى فروق أسعار العرض والطلب واستخدام أوامر الحد عند وضع الصفقات.

علاوة على ذلك، هناك خطر التنازل عن خيارات البيع على المكشوف إذا كانت أرباحها قريبة من تاريخ انتهاء صلاحيتها. قد يؤدي ذلك إلى صفقات أسهم غير متوقعة. لتجنب ذلك، يُنصح بإغلاق أو تجديد الصفقات قبل انتهاء صلاحيتها.

خاتمة

في الختام، تُعدّ استراتيجية خيارات "الفراشة الحديدية" أداةً متطورةً وسهلةَ المنال للمتداولين الذين يتوقعون تقلباتٍ منخفضةً في السوق. من خلال دمج خيارات الشراء والبيع في إطارٍ مُحكمٍ ومُحددٍ للمخاطر، تُتيح لك هذه الاستراتيجية الاستفادة من تناقص الوقت واستقرار حركة السعر.

يتطلب النجاح مع استراتيجية الفراشة الحديدية فهمًا عميقًا لظروف السوق، واختيار الصفقات، وإدارة المخاطر. مع أن نطاق الربح ضيق، إلا أن المكافآت قد تكون كبيرة عند التنفيذ الصحيح.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.